物流企業(yè)應(yīng)用供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險分析

趙翠 張軒萁

【摘要】供應(yīng)鏈金融以供應(yīng)鏈為載體，涉及金融、產(chǎn)業(yè)和科技三大領(lǐng)域，在快速發(fā)展的過程中仍存在諸多風(fēng)險。京東供應(yīng)鏈金融雖已取得顯著成果，但其發(fā)展速度與發(fā)展環(huán)境并不完全匹配，面臨著自身系統(tǒng)和市場環(huán)境與法律環(huán)境等多重風(fēng)險。針對上述風(fēng)險，京東可以通過完善系統(tǒng)流程、建立風(fēng)險準備金、細化條款條例等方法降低風(fēng)險系數(shù)，通過承擔(dān)社會責(zé)任、推進產(chǎn)業(yè)融合等實際行動構(gòu)筑良好發(fā)展環(huán)境，為京東以及貫穿供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的物流行業(yè)的長遠發(fā)展打下基礎(chǔ)。

【關(guān)鍵詞】供應(yīng)鏈金融；京東物流；風(fēng)險系數(shù)

【中圖分類號】F275；F83

一、物流行業(yè)供應(yīng)鏈金融發(fā)展現(xiàn)狀

隨著全球化和互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟蓬勃發(fā)展，物流行業(yè)正在迅速崛起，朝著智能化、網(wǎng)絡(luò)化、信息化、服務(wù)化方向不斷發(fā)展，逐漸成為國民經(jīng)濟的重要支柱產(chǎn)業(yè)，而供應(yīng)鏈金融作為物流服務(wù)中的一個重要環(huán)節(jié)，與物流行業(yè)的發(fā)展緊密相連。當前傳統(tǒng)的金融機構(gòu)在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中的主導(dǎo)地位減弱，而政府、產(chǎn)業(yè)服務(wù)機構(gòu)、以市場經(jīng)濟為基礎(chǔ)的金融機構(gòu)、創(chuàng)新金融機構(gòu)以及電子商務(wù)企業(yè)等各類參與者，都在推動著供應(yīng)鏈金融行業(yè)的更新發(fā)展，構(gòu)筑了一個更加多元化的金融結(jié)構(gòu)[1]。

物流行業(yè)的業(yè)務(wù)涉及多個領(lǐng)域的不同產(chǎn)業(yè)，其運作模式?jīng)Q定了其必然處于至少一條供應(yīng)鏈中，物流公司的資金需求來源于上下游中一項或多項實體產(chǎn)品或業(yè)務(wù)。相較于傳統(tǒng)銀行授信方式，物流供應(yīng)鏈金融能夠拓寬金融機構(gòu)的信息渠道、緩解銀企信息不對稱情況和提高中小企業(yè)信用水平，有效降低了物流公司進入金融市場的標準，一定程度緩解了我國中小企業(yè)的融資約束問題[2]。據(jù)COFACE發(fā)布的《中國企業(yè)付款調(diào)查報告》顯示，雖然中國企業(yè)在受新冠肺炎疫情影響的封控期間信用期限有所延長，自2021年的77天增至2022年的81天，但2022年遭遇逾期付款的比例自2021年的53%降至40%，達到過去五年的最低水平。

二、京東供應(yīng)鏈金融應(yīng)用現(xiàn)狀

京東供應(yīng)鏈金融經(jīng)歷了銀企合作模式和自營模式兩個發(fā)展階段。在銀企合作模式下，銀行等金融機構(gòu)作為主導(dǎo)方負責(zé)對供應(yīng)鏈進行集中管理，京東供應(yīng)鏈金融通過訂單融資、入庫訂單融資、應(yīng)收賬款融資和委托貸款融資為上下游中小企業(yè)提供融資。這種模式雖然緩解了中小企業(yè)的融資難問題，但因受制于多方主體，產(chǎn)品服務(wù)相對保守，盈利能力和融資效率有待提高。基于此，京東開始探索自營供應(yīng)鏈金融模式，開發(fā)特色金融產(chǎn)品，利用自有資金，以京保貝、京小貸、動產(chǎn)融資和企業(yè)金采為典型模式幫助上下游企業(yè)解決了融資難題。

前期的客戶資源積累和大數(shù)據(jù)處理能力的迅猛發(fā)展使京東逐漸建立起包括信貸、第三方支付以及財富管理協(xié)同發(fā)展的供應(yīng)鏈金融生態(tài)圈，產(chǎn)品呈現(xiàn)專業(yè)化、差異化、多元化。2023年5月，京東宣布推出京保貝無追模式、小額保理、采購融資快捷版、動產(chǎn)融資快捷版、小額融資租賃、京票秒貼2.0平臺等供應(yīng)鏈金融升級版產(chǎn)品。憑借模式突破，京東供應(yīng)鏈金融目前已覆蓋20多個消費產(chǎn)業(yè)。在京東云的技術(shù)支撐下，京東開展數(shù)智供應(yīng)鏈和供應(yīng)鏈金融的“雙鏈聯(lián)動”，面向政府、企業(yè)和金融機構(gòu)搭建供應(yīng)鏈金融平臺，聯(lián)合中國工商銀行共同推出基于數(shù)字人民幣智能合約的可編程供應(yīng)鏈金融全鏈路解決方案，實現(xiàn)供應(yīng)鏈金融與工行數(shù)字人民幣智能存管產(chǎn)品的有機結(jié)合，助力實體產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和升級，采購融資的首單落地邢臺金塑。

京東供應(yīng)鏈金融的目前發(fā)展態(tài)勢迅猛，從《2023年二季度小微金融報告》來看，截至2023年6月末，京東的在貸余額同比增長了85%，在貸客戶數(shù)量同比增長了64%，可見企業(yè)線上貸款需求持續(xù)增加。京東供應(yīng)鏈不斷完善的舉措滿足了來自不同細分行業(yè)的越來越多的中小微企業(yè)發(fā)展，為近40萬中小微企業(yè)提供了資金支持。批發(fā)零售業(yè)、制造業(yè)、科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)以及租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)的融資需求和活力尤為突出，其小微金融活躍度指數(shù)排名位居前列。

三、京東供應(yīng)鏈金融面臨的風(fēng)險

京東供應(yīng)鏈金融涉及產(chǎn)業(yè)、科技、金融三個領(lǐng)域，擁有復(fù)合型能力優(yōu)勢的同時也面臨著多重風(fēng)險，且京東供應(yīng)鏈金融與政府部門、征信部門、供應(yīng)商、出資方等多方主體相互關(guān)聯(lián)，鏈條中任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都有可能影響整體的運行效率。

（一）行業(yè)信用風(fēng)險

當前對于中小企業(yè)征信情況查詢主要依靠中國人民銀行征信系統(tǒng)和市場化的私營征信系統(tǒng)。其中中國人民銀行可查的信用信息結(jié)果不向非金融機構(gòu)提供，而市場化的征信信息平臺所囊括的天眼查、螞蟻金服等平臺雖然收集了大量的客戶信息，但因存在競爭關(guān)系和不同的處理標準，往往各自獨立，難以實現(xiàn)信息交互共享。

京東供應(yīng)鏈金融在發(fā)放貸款時，評估融資方信用狀況主要基于自身平臺貿(mào)易歷史數(shù)據(jù)，難以驗證企業(yè)所提供的信息的真實性，對其線下交易背景和在其他平臺的交易背景缺乏充分的信息調(diào)查。且交易中涉及一些小微企業(yè)可能存在企業(yè)架構(gòu)不清晰、經(jīng)營信息不完善、交易情況難追溯等問題，線上信用評估系統(tǒng)就已知信息難以對融資企業(yè)信用狀況做出準確的評估判斷[3]，融資企業(yè)存在的信用和違約風(fēng)險增加了京東供應(yīng)鏈金融的信用風(fēng)險。除上述因素外，京東與上下游企業(yè)的合作緊密程度、關(guān)聯(lián)企業(yè)的業(yè)績情況等多重因素也會使京東供應(yīng)鏈信用風(fēng)險增加。

（二）流程處理風(fēng)險

首先，京東供應(yīng)鏈金融在流程處理的信息獲取層面存在風(fēng)險。京東收集并處理用戶資信信息、經(jīng)營信息及交易信息的過程中涉及大量的商業(yè)涉密數(shù)據(jù)，而供應(yīng)鏈上的各參與方通過共享信息系統(tǒng)均可獲取相關(guān)信息，客戶信息私密性得不到充分保障。在流程處理過程中還存在獲取信息權(quán)限的主體未落實、操作制度不健全等隱患，這不僅會加大上傳信息方的泄密風(fēng)險，客戶也很有可能會出于自身利益保護的考量而隱藏部分風(fēng)險系數(shù)大、涉密級別高的信息，有選擇性地上傳信息，甚至上傳虛假信息。

其次，流程處理的自動化過程存在風(fēng)險。無論是之前的“京保貝”“京小貸”，還是目前京東推出的智能合約，從融資申請到滿足條件即放款，再到交易完成后的還款，其融資流程都是自動完成的。在這樣全流程自動化的鏈條中，每一環(huán)節(jié)的觸發(fā)機制是否考慮到了不同企業(yè)的真實情況，流程設(shè)計存在的風(fēng)險點是否有相應(yīng)的處理機制仍是未知，自動化流程背后隱藏著一定的操作風(fēng)險。

此外，京東供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)流程高度依賴科技和數(shù)據(jù)，互聯(lián)網(wǎng)的不穩(wěn)定性決定了數(shù)據(jù)安全本就存在一定風(fēng)險，且單個流程節(jié)點的數(shù)據(jù)安全問題會波及整個供應(yīng)鏈條，黑客攻擊或內(nèi)部工作人員操作失誤導(dǎo)致的數(shù)據(jù)泄露或損毀都將對整個供應(yīng)鏈金融鏈條產(chǎn)生毀滅性打擊。

（三）環(huán)境變化風(fēng)險

市場環(huán)境變化對京東供應(yīng)鏈金融的影響十分廣泛。京東供應(yīng)鏈金融的服務(wù)對象涉及電子制品、食品、飲品、服裝、美妝、醫(yī)療制品等不同領(lǐng)域的多個細分行業(yè)，也就面臨著多個行業(yè)的潛在風(fēng)險。相關(guān)行業(yè)一方面會受到國家行業(yè)政策調(diào)整和稅率變化等宏觀政策的影響，另一方面會受到國家突發(fā)公共衛(wèi)生事件和食品藥品安全問題等導(dǎo)致的供需失衡影響。如果京東投資對象或放貸對象受到市場變化波及而經(jīng)營情況惡化、喪失還款能力，京東將面臨資金難以收回的嚴重風(fēng)險，甚至難以償還上游企業(yè)借款，面臨違約風(fēng)險。

此外，京東作為電商零售平臺的主要參與者，與電商巨頭淘寶的規(guī)模差距明顯，電商零售平臺的市場占有額不足淘寶的二分之一，拼多多緊隨京東之后，抖音、快手的電商市場份額在近年快速增長，京東面臨著市場份額被進一步擠占、運行成本增加的問題，從而直接影響其供應(yīng)鏈金融的運作效率。

金融監(jiān)管環(huán)境變化會給京東供應(yīng)鏈金融帶來一定的合規(guī)風(fēng)險。自2015年國內(nèi)P2P網(wǎng)貸平臺出現(xiàn)大規(guī)模風(fēng)險問題后，監(jiān)管部門對金融市場的監(jiān)管力度明顯加大。2019年國務(wù)院辦公廳下發(fā)了《關(guān)于促進平臺經(jīng)濟規(guī)范健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，對于互聯(lián)網(wǎng)平臺和金融業(yè)務(wù)的融合發(fā)展提出了更高要求，從技術(shù)和規(guī)章制度雙重層面嚴格監(jiān)管，而在此期間京東供應(yīng)鏈金融不斷創(chuàng)新和擴張的金融業(yè)務(wù)難免觸碰到金融監(jiān)管的邊界地帶，面對不斷提高的準入要求，京東供應(yīng)鏈金融存在一定的合規(guī)風(fēng)險。

（四）供應(yīng)鏈金融的相關(guān)法律不夠完善

2020年底《民法典》和《民法典擔(dān)保解釋》對供應(yīng)鏈金融涉及的擔(dān)保、質(zhì)押、保理合同等進行了更具針對性的規(guī)定，但供應(yīng)鏈金融中應(yīng)用的區(qū)塊鏈技術(shù)作為新興信息技術(shù)，缺少可供借鑒的監(jiān)管性法律條文，依托區(qū)塊鏈架構(gòu)的金融業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)未受到相對完善的法律體系規(guī)范和保護。此外，現(xiàn)有法律法規(guī)在對于京東智能合約的法律效力界定、數(shù)字資產(chǎn)的權(quán)利歸屬和違約、金融科技犯罪的劃分與懲罰等方面仍不夠清晰具體，尤其是京東科技聯(lián)合工行推出的智能合約，受到技術(shù)操作因素和當事人意思表示程度難以準確辨別的影響，合同效力、合同履行和合同違約追責(zé)等制度規(guī)范還有待考慮[4]。

四、京東發(fā)展供應(yīng)鏈金融的優(yōu)化路徑

（一）融合區(qū)塊鏈，推進信用評估體系建設(shè)

京東對融資參與方的信用評估需要一套穩(wěn)定、完整、真實的行業(yè)信用評價體系，遵循“范圍確認—風(fēng)險識別—風(fēng)險分析—風(fēng)險評價—風(fēng)險應(yīng)對—審核”過程，借助大數(shù)據(jù)對信息進行分析處理，并將其作為融資數(shù)據(jù)挖掘和分級參數(shù)設(shè)置的重要一環(huán)[5]，貸前調(diào)查和貸后監(jiān)控并重。在對客戶進行信用評價時不僅要考慮數(shù)據(jù)顯示的資信情況和不良貸款情況，還要綜合分析過往交易方對其的信用評價，衡量其組織結(jié)構(gòu)框架是否清晰完整、未來發(fā)展態(tài)勢是否樂觀、交易信息是否真實合規(guī)等，確保其有充足的資金能力和信用保障。在整個考評體系中應(yīng)針對每一考評項目建立統(tǒng)一的參照標準，既要與其他信用評估機構(gòu)保持系統(tǒng)的相對獨立性，也要保證供應(yīng)鏈條內(nèi)部的各評價環(huán)節(jié)相互接洽[6]。

在融資開始后京東需要加強對物流與資金流的管理追蹤，監(jiān)控每筆交易事項的實時動向并進行流動性匹配。同時，建立有針對性的風(fēng)險預(yù)警機制，在確定交易方后隨即制定出風(fēng)險應(yīng)急處理預(yù)案框架，持續(xù)監(jiān)控各項風(fēng)險指標，并定期生成風(fēng)險報告，便于及時掌握風(fēng)險動態(tài)進行相應(yīng)調(diào)整。

此外，京東供應(yīng)鏈金融可以充分利用區(qū)塊鏈與銀行、稅務(wù)、工商等征信體系建立信息共享機制，與征信信息平臺達成合作關(guān)系，成立行業(yè)內(nèi)部信用數(shù)據(jù)庫，共同更新企業(yè)征信狀況，從而規(guī)避授信風(fēng)險，規(guī)范供應(yīng)鏈金融的行業(yè)環(huán)境。

（二）加強業(yè)務(wù)流程管理，保障數(shù)據(jù)安全

內(nèi)部管理存在風(fēng)險會阻礙連鎖金融客戶群的進一步擴大，產(chǎn)業(yè)、科技與金融的多產(chǎn)業(yè)融合也要求更加系統(tǒng)的監(jiān)管體系。在流程處理過程中，京東一方面要充分利用大數(shù)據(jù)等技術(shù)手段強化融資參與方的審核流程，將其貫穿于信息歸集整理、交叉印證、數(shù)據(jù)溯源和動態(tài)分析各個環(huán)節(jié)，為客戶群體精準畫像，對不同規(guī)模、不同需求、不同發(fā)展態(tài)勢的企業(yè)進行主次分明的差異化分析，確保各參與方的背景數(shù)據(jù)真實可靠，為中小企業(yè)提供更到位的資金支持；另一方面也應(yīng)確立嚴格的信息安全管理制度和反欺詐系統(tǒng)，在加強網(wǎng)絡(luò)和信息系統(tǒng)安全防護的同時建立備份和恢復(fù)機制，以防數(shù)據(jù)損壞，還可以通過設(shè)計數(shù)據(jù)自毀觸發(fā)機制以防數(shù)據(jù)泄露，保障各參與方的信息數(shù)據(jù)安全，推進業(yè)務(wù)的持續(xù)安全運行。

京東供應(yīng)鏈金融還可以借助平臺數(shù)據(jù)搭建起平臺自身的支付體系，使支付流程具有更強的獨立性，擺脫第三方機構(gòu)的限制，將企業(yè)核心數(shù)據(jù)安全全面掌握在自己手中。

在工作人員選用上，京東應(yīng)并重專業(yè)知識和實踐能力。物流業(yè)務(wù)早已不局限于傳統(tǒng)的運輸、倉儲，重點應(yīng)放在選拔和培養(yǎng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)與金融融合性人才，加強金融業(yè)務(wù)學(xué)習(xí)和產(chǎn)業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)思維培養(yǎng)，并實施定期能力考核機制和對應(yīng)的獎懲機制，降低業(yè)務(wù)流程中的操作失誤概率，提高業(yè)務(wù)團隊的工作效率和應(yīng)急處理能力。

（三）積極承擔(dān)社會責(zé)任，打造優(yōu)質(zhì)融資環(huán)境

首先，京東發(fā)展供應(yīng)鏈金融時應(yīng)明確自身傳遞價值、幫助中小企業(yè)降低交易成本的定位，讓金融真正回歸產(chǎn)業(yè)[7]。京東可進一步深化與金融機構(gòu)合作，幫助解決其鏈屬企業(yè)的運營資金問題，與其共同推進企業(yè)集團現(xiàn)金管理、供應(yīng)鏈動態(tài)支付折扣、供應(yīng)鏈電商支付結(jié)算等非信貸業(yè)務(wù)；通過利用區(qū)塊鏈技術(shù)提高交易的效率和透明度與可靠性，建立公開、透明的對外信息平臺，使交易過程可視化，社會監(jiān)督資金使用合規(guī)透明；同時建立起嚴格的內(nèi)部控制體系，加強關(guān)鍵崗位的監(jiān)督管理，防止不正當利益輸送，并積極配合執(zhí)法機構(gòu)開展調(diào)查和打擊腐敗行為，起到積極的帶頭作用。

其次，京東應(yīng)深耕產(chǎn)業(yè)融合，推進供應(yīng)鏈金融的生態(tài)化發(fā)展。京東可充分利用供應(yīng)鏈金融平臺共享供應(yīng)鏈交易、物流、資金流信息等數(shù)據(jù)，實現(xiàn)供應(yīng)鏈企業(yè)、金融機構(gòu)和物流企業(yè)的互聯(lián)互通，通過推廣環(huán)保產(chǎn)品和綠色金融服務(wù)促進節(jié)能減排的循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展，同時加強對供應(yīng)商和客戶的環(huán)保監(jiān)管，推動其履行環(huán)保責(zé)任。

再次，京東要站在中小企業(yè)角度關(guān)注客戶的需求與反饋，進行深入的行業(yè)研究與客戶交流，從中獲取客戶根本需求和信息反饋，以此為基礎(chǔ)開發(fā)產(chǎn)品、精進服務(wù)，推動供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品與結(jié)算方式創(chuàng)新，拓寬產(chǎn)品領(lǐng)域。對交易表現(xiàn)良好的客戶京東可以采用適當?shù)膬?yōu)惠政策，提供特色化服務(wù)以增加客戶黏性。

最后，需要京東加強對市場波動的敏感度，通過參數(shù)分析和數(shù)據(jù)處理完善市場風(fēng)險預(yù)警，強化風(fēng)險可預(yù)見性和風(fēng)險評估的準確性，從而及時調(diào)整對融資企業(yè)的貸款標準和市場策略，增強市場競爭力。

（四）細化規(guī)范條款，降低法律風(fēng)險

目前，京東雖然難以針對行業(yè)法律法規(guī)做出重大變革，但可以通過改善自身服務(wù)提高行業(yè)準入門檻，并且在業(yè)務(wù)開展中以更加規(guī)范的合同條款對相關(guān)企業(yè)進行約束，針對雙方的權(quán)利和義務(wù)進行更加具體的情況說明，盡量避免模糊不清的條款，從而減少后續(xù)可能發(fā)生的糾紛。此外，京東還應(yīng)針對供應(yīng)鏈金融建立合規(guī)審查和審計機制，通過定期合規(guī)審查和審計，及時發(fā)現(xiàn)并糾正業(yè)務(wù)中的違規(guī)行為。

五、結(jié)論

伴隨客戶積累和大數(shù)據(jù)平臺的搭建，京東供應(yīng)鏈金融體系不斷升級完善，其迅猛的發(fā)展勢頭背后雖存在一定風(fēng)險，但通過京東融合區(qū)塊鏈進行產(chǎn)品業(yè)務(wù)差異化發(fā)展、協(xié)同上下游企業(yè)進行供應(yīng)鏈金融體系完善，在政策環(huán)境的支持下和其對于風(fēng)險的持續(xù)管控下，京東供應(yīng)鏈金融在優(yōu)化發(fā)展的同時也將推動物流行業(yè)的供應(yīng)鏈金融生態(tài)化發(fā)展。

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責(zé)編：夢超