綠色金融政策對新能源企業技術創新的影響探析

屈迎新

【摘要】開展綠色金融和新能源技術創新方面的研究有助于了解相關領域創新狀況和政策效應，為我國綠色發展提供相關政策依據。文章以綠色金融改革創新實驗區政策的實施為依據建立“準自然實驗”，構建2009—2021年新能源專利面板數據并將其匹配至A股上市新能源企業，綜合運用固定效應模型和雙重差分法，探究綠色金融政策對新能源企業技術創新的影響。結果表明，綠色金融對新能源企業技術創新的政策效應顯著為正，區分專利類型研究發現綠色金融對綠色發明專利的影響小于對實用新型專利的影響，表明我國在新能源自主創新方面有待進步，該結論經穩健性檢驗后依然成立。

【關鍵詞】綠色金融政策；綠色金融改革創新試驗區；DID模型；新能源；技術創新

【中圖分類號】F83

一、引言

黨的二十大報告指出，實現經濟社會高質量發展的關鍵在于低碳化、綠色化發展。作為世界上最大的發展中國家，我國存在碳排放規模大、能源結構失衡、傳統能源資源過度開發、環境污染等問題，能源結構能否順利轉型關系到能否如期實現“雙碳”目標。作為能源轉型主要推動力的新能源技術創新對實現可持續發展起著決定性作用，提升新能源行業的技術創新能力成為亟需解決的關鍵問題。

二、文獻綜述

（一）綠色金融

根據Labatt和White（2002）的定義，綠色金融是指為實現對資源環境的保護，對金融行業與環境產業進行連接而做出的金融創新；Jeucken[1]（2010）從金融業綠色發展的角度闡述了綠色金融的內涵；Scholtens[2]（2017）認為綠色金融工具有助于解決資源與環境的約束問題。綠色金融這一概念在我國最早由高建良（1998）提出，他指出綠色金融能夠在保護環境的同時促進經濟的發展，金融機構主要通過綠色項目運作來實現金融經營模式的可持續發展；王鳳榮、王康仕[3]（2018）認為綠色金融發展遵循“由上而下”與“由下而上”的兩種模式，并且將我國的綠色金融發展認定為“由上而下”的模式，即由政府主導的發展模式。另有學者認為綠色金融并非傳統金融單一化的衍生，而是強調“綠色”這一職能，如李曉西和夏光[4]（2015）從促進經濟、資源和環境的協調這一角度考慮綠色金融的內涵。

（二）新能源技術創新

AmbujD.Sagar（2006）率先對能源技術這一概念進行了界定，他認為能源技術是指原始資源從勘探、采集、運輸到后期加工處理為可直接使用的能源這一過程；早期學者們也往往從“生態技術創新”“環境創新”“節能減排創新”等概念出發對綠色技術創新進行整體研究。隨著新能源替代傳統能源過程中節能減排效應的逐漸凸顯，新能源技術創新的相關問題開始單獨被關注。王元地、史曉輝[5]（2014）以新能源專利申請數量作為新能源技術創新能力的衡量指標，通過國家知識產權局官方網站的專利檢索數據庫搜尋數據，在此基礎上以發明專利、實用新型和外觀專利為類別對所得數據信息進行整理，得到各省區市新能源專利數據。徐樂、趙領娣[6]（2019）按生產領域和應用領域的歸屬行業將新能源技術創新進行了劃分。

（三）綠色金融政策的技術創新效應

何凌云[7]等（2019）對我國152家節能環保上市企業的研究表明，綠色信貸能夠提升研發投入，激勵其技術創新；馬麗梅[8]（2022）通過對歐盟可再生能源技術創新的研究發現：綠色金融市場上的直接融資機制是促進可再生能源創新的有效手段；Zhang等（2022）基于儲能產業的分析發現綠色金融有助于儲能技術的進步。周肖肖等[9]（2023）通過構建“銀行—污染企業—非污染企業”三方主體的演化博弈動態模型，描述了綠色金融激勵下污染企業和非污染企業綠色技術創新差異化行為的決策機制。

以往學者重點關注綠色金融對重污染行業和新能源汽車產業、儲能產業等投融資及創新行為的影響，卻很少關注綠色金融對新能源整體行業的影響。而這一研究對“新時代”我國的綠色金融政策實踐與工業綠色發展實現至關重要，亟待學者對其進行檢驗。本文選取2009—2021年我國31個省（自治區、直轄市）A股上市新能源企業的面板數據，運用DID固定效應模型揭示了我國綠色金融改革創新實驗區的建立對新能源技術創新的政策效應。

三、研究假設

根據信息不對稱和信號傳遞理論，綠色技術創新活動由于回報周期長、不確定性大，其投資回報在短期內難以被準確衡量，外部投資者出于規避風險的顧慮不會輕易投資。同時企業為了防止技術泄露，也會降低對外的信息披露，這就造成了企業與外部的信息不對稱。在綠色金融政策的支持下，一方面，成功獲得政策優惠或政府補貼是對企業發展潛力和經營實力的肯定，能對外界傳遞有價值的融資信號，使企業更易獲得外界投資者的信任。另一方面，擁有政府支持背景的企業與政府共擔風險，受到政府的動態監控和持續的規范引導，保證其持續經營的決心，將公司的技術力量和發展潛力轉移到市場上，有效地打開了企業與投資人的交流通道，將社會資源引入到企業綠色創新領域。

基于上述分析，提出以下假設：綠色金融政策對新能源企業綠色技術創新具有促進作用。

四、實證分析

（一）數據來源及處理

新能源上市企業數據參考同花順iFind金融數據庫以及東方財富Choice金融終端中“新能源”模塊的分類以及通過相關詞條對關鍵詞1進行檢索；通過國家知識產權局搜集綠色專利申請量匹配至企業作為被解釋變量企業綠色技術創新的測度指標；其它企業特性資料以CSMAR國泰君安數據庫和銳思資料庫為主要參考。為保證結果可靠性進一步對樣本進行剔除：（1）剔除金融、保險業上市公司；（2）剔除ST、ST*的上市企業；（3）剔除相關數據缺失或存在異常值的上市企業當年樣本數據；（4）剔除2017年以后上市的企業樣本。經過對以上數據比對整理，最終得到31個省份1093家A股新能源上市企業的7980個觀測數值。為減小變量離群點對結果的影響，對連續變量進行了1%及99%水平上的縮尾處理。各變量的具體定義如表1所示。

（二）模型設計

本文同時設置綠色金融改革創新實驗區的新能源上市企業（實驗組）和其他省份的新能源上市企業（對照組）。通過參考現有文獻，選擇采用如下雙重差分模型來衡量此類相關問題：

其中，i表示企業，t表示年份，envait、invait、umait分別表示企業i在t時間的綠色專利總數量、綠色發明專利數量和綠色實用新型專利數量，為常數項，Policy為政策虛擬變量，Time是綠色金融改革創新實驗區政策執行前后的時間虛擬變量，Policyi×Timet表示交互項（DID2）；control表示一系列控制變量； it為隨機擾動項，模型同時采用了個體固定效應（σi）和年份固定效應（γt）以及省份層面的聚類標準誤。雙重差分交互項估計系數β1是模型最主要的關注變量。

（三）描述性統計

由表2可以看出，綠色技術創新的最大值為4.585，最小值為0，均值為0.633小于1，標準差為1.018大于1，說明我國新能源企業的綠色專利成果不多，有些企業存在沒有綠色創新成果的情況，同其他變量相比，綠色技術創新的標準差比較大，表明新能源企業間綠色技術創新水平差異較大。同時可以看出主要的研究樣本間沒有較為明顯的異常值，可以對數據進行進一步地分析。

（四）基準回歸

利用Stata16軟件進行F檢驗和Hausman檢驗確定應采用固定效應模型來進行回歸分析。

觀察表3的回歸結果可知，1～3列是未加入控制變量的回歸，交互項（DID2）回歸系數分別為0.081、0.049、0.065，至少在10%的水平上顯著為正。4～6列加入控制變量后交互項（DID2）回歸系數變為0.084、0.052、0.068且至少在5%的水平上顯著為正，因此假設得證，說明綠色金融改革創新試驗區政策對新能源企業綠色技術創新、綠色實質性技術創新和綠色策略性技術創新均有顯著的促進作用，但對實質性技術創新的影響小于對策略性技術創新的影響。

（五）穩健性檢驗

圖1檢驗結果反映了模型中參數βt的估計結果和90%的置信區間。可以看出，在政策實施之前估計系數βt置信區間包含零值，即政策實施之前實驗組與對照組企業在綠色技術創新方面并無顯著性差異，滿足了平行趨勢假設。從動態效應來看，綠色金融試驗區成立后βt呈現顯著上升趨勢，說明綠色金融試驗區政策實施后確實提高了樣本中試點地區新能源企業的綠色創新水平。

五、研究結論與啟示

（一）結論

研究表明，綠色金融改革創新試驗區政策的實施對新能源企業綠色技術創新的影響顯著為正。進一步區分專利類型發現政策對綠色實用新型和綠色策略型技術創新均有促進作用，但對綠色策略型技術創新的促進作用更加明顯，表明我國新能源技術在自主創新方面有待進步。

（二）啟示

第一，各地政府要靈活運用綠色金融政策工具，充分貼合區域發展實際，發揮綠色金融政策落實過程中的地區示范效應，加快非示范區省份趕超速度。同時不斷完善法律法規和風險防控體系，重視政策的創新驅動作用，推動中央和地方“政策合力”。第二，充分發揮市場調節作用，在利用綠色金融促進新能源技術創新的過程中，市場的作用尚未得到有效發揮，新能源技術創新需要“無形的市場”和“有形的政府”共同作用。第三，政府應加大對高技術行業尤其是新能源產業的技術創新扶持力度，根據高新技術行業特點在投融資和人才引進等方面輔以更具有針對性的綠色金融政策或根據技術創新價值制定階梯式創新補貼，以提高新能源行業核心技術研發能力與創新質量。

主要參考文獻：

[1]JeuckenM.SustainableFinanceandBanking[M]. TaylorandFrancis：2010-09-23.

[2]ScholtensB.WhyFinanceShouldCareaboutEcology[J]. TrendsinEcology&Evolution，2017，32（7）.

[3]王鳳榮，王康仕.“綠色”政策與綠色金融配置效率——基于中國制造業上市公司的實證研究[J].財經科學，2018（05）：1-14.

[4]西南財經大學發展研究院、環保部環境與經濟政策研究中心課題組，李曉西，夏光等.綠色金融與可持續發展[J].金融論壇，2015，20（10）：30-40.

[5]王元地，史曉輝.我國新能源技術創新能力空間分布格局研究[J].科技進步與對策，2014，31（06）：69-72.

[6]徐樂，趙領娣.重點產業政策的新能源技術創新效應研究[J].資源科學，2019，41（01）：113-131.

[7]何凌云，梁宵，楊曉蕾等.綠色信貸能促進環保企業技術創新嗎[J].金融經濟學研究，2019，34（05）：109-121.

[8]馬麗梅.政策的空間效應與可再生能源技術創新[J].當代財經，2022，（08）：3-15.

[9]周肖肖，賈夢雨，趙鑫.綠色金融助推企業綠色技術創新的演化博弈動態分析和實證研究[J].中國工業經濟，2023，（06）：43-61.

責編：吳迪

1 對主營業務包含核能（電）、光伏、風能（電）、水能（電）、氫能、潮汐能、地熱能、生物質能、新能源汽車、電化學儲能、鋰電、磷酸鐵鋰電池等的企業進行檢索篩選。