RCEP背景下跨境電商企業財務績效探究

何珊 黎心怡

【摘要】當前，跨境電商作為我國的一種新興產業，呈現出爆發式的增長態勢，在促進我國外貿轉型升級、穩定外貿增長方面發揮著越來越重要的作用。文章以跨境通公司為例，選取盈利能力、償債能力、營運能力、發展能力、現金流等財務指標對其財務績效情況進行分析，并與同行業的安克創新公司進行橫向比較，發現其存在短期償債風險、應收賬款周轉率下降、發展能力下降、經營凈現金流為負等問題，最后結合RCEP背景，針對這些問題提出建議，以期能對我國跨境電商企業的發展提供借鑒。

【關鍵詞】跨境電商；財務績效；RCEP

【中圖分類號】F275

★ 基金項目：本文系國家社科基金青年項目課題“數字轉型下RCEP對中國-東盟跨境電商的影響及應對策略研究”（22CGJ023）階段性成果。

一、引言

與傳統的外貿業務相比，跨境電商業務作為傳統制造業與互聯網深度融合的產物，近年來發展迅猛，特別是RCEP協定生效后，跨境電商已經成為我國外貿的新增長點和重要力量。跨境電商的快速發展對促進外循環、提升我國在全球價值鏈中的地位具有重要作用，本文對于跨境電商企業發展態勢的分析，將助力企業找到相應的發展道路和方向。

二、跨境通財務績效評價

（一）跨境通的基本情況

跨境通是一家在中國注冊的跨境電商零售企業，其致力于將中國的優質產品通過電商的方式輸出到海外市場，同時將海外的優質產品引入到中國市場，主要產品種類有家居類、服裝類、美妝品類、母嬰類以及保健品等。跨境通公司深耕跨境進出口電商業務，以精細化運營為宗旨，開拓更多的品牌合作，打造具有核心競爭力的自有品牌產品，提升市場占有率和用戶口碑，助力中國的優質商品走向全球消費者。

（二）跨境通財務績效評價

本文選取盈利能力、償債能力、營運能力、發展能力、現金流等財務指標對跨境通公司2017—2021年的財務績效展開縱向評價分析。同時，為了更全面地評價跨境通公司的績效水平，本文選擇同行業的安克創新公司與其進行橫向對比分析。安克創新是我國跨境電商行業的龍頭企業，作為行業標桿，具有一定的可比性。

1.盈利能力分析

（1）凈資產收益率

從表1可以看出，近五年跨境通的凈資產收益率出現了較大幅度的波動，凈資產收益極不穩定，從2018年出現大幅下降，直至2020年凈資產收益率跌到了-57.96%的谷底，2021年又開始迅速回升。2017年后跨境通凈資產收益率下降的主要原因是其資金鏈緊張，業務人才大量流失，公司業務經營必須的商品采購、物流倉儲等各方面費用欠款巨大，公司業務大幅下滑，因此公司出現了較大的利潤損失。2020年RCEP協定簽署后，區域內國家享有稅收減免等優惠政策，跨境通公司進一步開拓了東南亞市場，在亞洲市場的收入占比從2020年的50.42%上升到2021年的70.80%，迅速扭虧為盈，盈利能力顯著提升。而安克創新作為跨境電商巨頭從2017—2021年的凈資產收益率保持相對穩定，波動幅度較小。

（2）基本每股收益

從表2看出，2018年后跨境通的每股收益下跌，2019年和2020年因為公司凈利潤的大幅下降導致該指標成為負數。主要是由于近年來中美貿易摩擦不斷升級，國際貿易環境緊張，跨境通公司過多采用“薄利多銷”模式，以及公司的存貨中如電子產品、服裝類這些占比較大的產品營銷不當導致了營業收入下滑，每股收益下降，低于同行業水平。而安克創新的每股收益則一路攀升，效益顯著，跨境通與其相比還有極大的上升空間。

2.償債能力分析

（1）流動比率

通過表3可以看出，從2017年開始跨境通的流動比率呈下降趨勢，而安克創新公司的流動比率穩定保持在較高水平，與之相比，跨境通的流動比率較低，2019年后基本保持在1左右，說明跨境通的短期償債能力在不斷減弱，主要是因為帕拓遜和深圳環球不再納入跨境通的合并范圍，以及歸還供應商債務導致貨幣資金減少的緣故。

（2）資產負債率

由表4可得，2017—2020年跨境通的資產負債率不斷增長，2019年后更是大幅度地增長，到2021年開始下降。再和安克創新比較可以看出，在近5年跨境通的資產負債率一直比安克創新高的，主要是因為跨境通近幾年業務收縮，且融資手段單薄，拖欠的供應商欠款較多，導致了跨境通的債務負擔較重。2020年及2021年跨境通采取出售子公司君美瑞、帕拓遜的方式，現金流入增加，從而緩解了債務負擔問題，但是其資產負債率仍遠遠高于安可創新。

3.營運能力分析

（1）應收賬款周轉率

從表5可得，近5年來跨境通和安克創新的應收賬款周轉率都呈下降趨勢，應收賬款周轉速度明顯減慢是由于部分第三方平臺的跨境結算周期較長，導致跨境通公司的應收賬款周轉率下降。

（2）存貨周轉率

由表6看出，跨境通的存貨周轉率是逐步上升的，主要是因為前幾年公司業績變動大，公司業務基本處于停滯狀態，出現商品大量積壓的現象。2020年由于疫情的原因，助推了線上商品交易，為跨境通帶來了去庫存的機遇。同時RCEP協定的簽署，跨境通公司順應跨境電商的政策機遇，積極探索新業務增長機會，將目光放到了東南亞市場，挖掘海外消費者的潛在需求，與現有品牌商建立起長期合作伙伴關系，提升了業務市場份額，加大對RCEP國家的銷售力度，拓寬了銷路，從而提高了存貨周轉率。這一方面，跨境通與安克創新相比無疑是表現不錯的。

4.發展能力分析

（1）營業收入增長率

由表7看出，2017—2021年，跨境通公司的營業收入增長率大幅下降，到2021年跌至-46.31%。主要是因為近年來我國的跨境電商從業主體越來越多，擁有資源優勢、規模優勢的國內電商巨頭介入跨境電商市場對其帶來了較大的競爭壓力，導致跨境通公司生存空間受到擠壓，行業競爭將進一步加劇，公司的發展受到市場競爭考驗。反觀安克創新公司的營業收入增長率雖有所下降，但保持相對穩定，銷售規模依舊在不斷擴張。這一方面跨境通需要加強對公司的決策管理，抓住政策機遇，積極開拓RCEP成員國的市場，打開銷路。

（2）凈利潤增長率

由表8可知，2018年后，跨境通的凈利潤增長率大幅下滑，2019年跌至谷底-535%，企業的經營業績受到巨大影響。根據跨境通的財報顯示，2019年跨境通受到子公司環球易購營銷業績下滑及清理滯銷存貨和計提存貨減值準備的影響，使得全年凈利潤虧損27億元。另外，跨境通去庫存帶來的營業收入一部分歸還了銀行貸款，一部分歸還供應商欠款，所以歸屬跨境通的凈利潤大幅減少。因此，跨境通需要緊緊抓住商機，并加大對RCEP國家的銷售布局，促使經營業績逐步好轉。

5.現金流分析

根據表9所示，2017年，由于跨境通開始步入快速擴張期，需要通過增量的運營資金來維持，所以跨境通的經營活動所產生的現金流量凈額是負的。當跨境通度過擴張期之后，現金流開始逐步回升，企業的經營狀況轉好，流入企業的現金流量開始逐步覆蓋流出企業的現金流量。2019年，由于銷售額下降導致產生的現金流量凈額也跟著下降，一直到2021年現金流凈額為-2.747億元，結合財報可以知道跨境通在后面幾年經營不善，子公司深圳環球業務基本停滯，業務下滑嚴重。跟行業內的安克創新對比，跨境通公司主要是在經營活動方面存在經營不善、營業收入下降的問題，導致公司經營凈現金流為負。

三、跨境通公司存在的問題及發展建議

（一）跨境通公司存在的問題

1.短期償債風險較大

前幾年，由于公司資金鏈緊張，很多業務人才流失，跨境通涉及商品采購和物流倉儲方面的財務費用欠款較多，導致公司的業務相應減少，甚至出現了業務停滯的現象。同時因為國家融資政策收緊，公司融資困難，公司沒有足夠的現金流去償還供應商欠款，導致債務緊張。由此可以看出，跨境通的短期償債能力出現了問題，存在一定的風險。

2.應收賬款周轉率下降

跨境通以買斷式的采購方式為主，大量購入商品，加之沒有進行及時的戰略調整，受中美貿易摩擦的影響，跨境通公司的銷售渠道受阻，出現了商品積壓的現象。另外，因為第三方平臺跨境結算回款周期長的原因，導致跨境通的應收賬款大幅減少，周轉速度緩慢。

3.發展能力下降

由于跨境電商行業的發展規模不斷壯大，行業競爭加劇，營收業績下滑，跨境通公司面臨市場的考驗。同時，由于企業內部資金流動性趨緊加上外部銀行融資政策收緊，使得跨境通沒有充足的資金開展廣告營銷活動，所以網站的日均活躍用戶數和日均流量轉化率都有所下降，凈利潤增長率下跌。

4.經營凈現金流為負

由于受到國際貿易環境的影響，跨境通的經濟業務嚴重下滑，銷售額下降。前期的過度投資導致公司的內部資金緊張，公司的經營凈現金流為負，存在一定的財務風險。

（二）對跨境通公司的發展建議

1.建設海外倉，優化庫存管理，提高短期償債能力

存貨是跨境電商企業重要的流動資產，跨境通公司需要重視對存貨的日常管理，并建立完善的存貨管理體系，實時監控存貨的流轉，加快銷售，提高庫存流轉性。RCEP協定簽署后，各成員國之間在商品流動、技術合作、人才合作方面都做出了較高的開放承諾，令海外倉的建設阻礙大大減少了。跨境通公司可以利用建設海外倉，減少國際物流成本。同時，跨境通可以建立全方位供應鏈體系，包括渠道拓展、進出口報關到系統化的倉儲物流等，及時解決庫存問題，從而提高公司的短期償債能力。

2.拓寬銷售渠道，加大促銷，提高應收賬款周轉率

RCEP協定生效后，對跨境電商行業起了極大的助推作用，已核準成員之間90%以上的貨物將最終實現零關稅，因此企業可以享受稅收優惠政策，而且降低稅負也可以提高跨境通出口產品的價格競爭力，消費者也可以更加優惠的價格購買商品。跨境通公司通過開拓RCEP成員國的行業市場，拓寬銷售渠道，激活發展空間，不僅可以幫助跨境通加大商品促銷，清除庫存，還能以此提升跨境通自有品牌的質量，提高聲譽，從而提高客戶的忠誠度，增強競爭優勢。

3.優化產品結構，擴大銷售收入，提高企業發展能力

RCEP成員國中，有很多是新注冊的電商用戶，跨境通可以打造自己的品牌優勢，圍繞渠道品牌和產品品牌兩大維度深入打造公司品牌化運作能力。針對跨境出口業務，可以通過優化供應商隊伍，建立整套一體化、專業性的產品研發流程和體系，形成以核心供應商+外延式供應商搭配的生產體系，以消費者需求作為導向進行產品開發。對于跨境進口業務，公司可以和跨境進口品牌商通過長期合作形成互利共贏的深度合作模式，從而打開東南亞市場，擴寬銷路，增加營收。

4.有效管理資金，加快經營現金流入

東南亞市場經濟發展水平正處于快速增長階段，年輕人口數量占比較大，互聯網的覆蓋率較高，因而RCEP國家具有較大的跨境電商市場潛力，是我國開展跨國電商業務的重點區域。RCEP生效后，各成員國都降低了跨境電商企業在本土發展的政策風險和經營風險，積極推動跨境電商企業在成員國區域內的合作，提高商品在各成員國間的通關效率。跨境通公司應該加強在RCEP成員國進行投資的信心，有效管理資金，抓住機遇進行海外投資，對海外市場進行有效整合，推進區域品牌化建設，只有穩住根基，著眼全局，跨境通公司才能在東南亞市場打開銷路，實現持續健康發展，保持良好經營效益，加快資金回流。

主要參考文獻：

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責編：楊雪