上美股份：領航國貨美妝自主研發

2022年12月22日，擁有20年歷史的上海上美化妝品股份有限公司（以下簡稱上美股份）在香港交易所主板掛牌，“港股國貨美妝第一股”由此誕生。秉持科研實力和多品牌布局，伴隨行業熱潮涌動，上美股份或將跑成中國的“寶潔或歐萊雅”。

國貨美妝迎來“黃金時代”

當下， 人們生活水平提升，“顏值經濟”盛行，“中國擁有第二大化妝品市場”、 “中國化妝品是萬億市場”等觀點充分表明中國化妝品市場規模巨大。

從市場大盤來看，2015年，中國化妝品市場規模只有4801億元，2021年已達9468億元，復合年增長率為12%。據弗若斯特沙利文預測，中國化妝品市場2021年至2026年的復合年增長率為9.4%，將在2026年達到14822億元。

人均開支同樣擁有廣闊的增長空間。弗若斯特沙利文報告顯示，2021年中國化妝品人均開支為670元，2015年至2021年復合年增長率為11.5%，預計2026年將達到1041元，復合年增長率為9.2%。

與此同時，利好政策持續推動，疊加疫情政策放開、消費品經濟升溫，不斷刺激著國貨美妝的回暖。《上海市化妝品產業高質量發展行動計劃（2021-2023年）》提出，力爭到2023年，上海化妝品市場規模達3000億元，形成年營收超過50億元的領軍企業10家，以及擁有3-5個走向國際的領軍品牌。

大水養大魚，可以說，國貨美妝正迎來“黃金時代”。

近幾年，珀萊雅、貝泰妮、愛美客、華熙生物等先后上市。Wind數據顯示，截至2022年12月18日，上述四家公司股價漲幅分別達到1435.87%、187.71%、707.07%、172.02%。

2022年12月22日，上美股份在香港證券交易所主板掛牌，“港股國貨美妝第一股”由此誕生。憑借在科研布局、多品牌打造方面“人無我有”的優勢，獲得了消費者和資本市場的關注。

不遺余力投入產品研發

現今，“成分黨”護膚品崛起，用戶需求升級帶動產業朝高質量、功能性方向演進。美妝企業已不再是國際大牌的“平替”、“代工廠”，而是以自主研發、原創技術構筑優質產品力，真正成為變革者、領航者，上美股份就是其中之一。

自2003年，上美股份便已經開始進行自主研發。2016年在日本設立科研中心，根據弗若斯特沙利文報告，是首家自建海外研發中心的國貨化妝品公司。

據招股書信息，2019年至2022年上半年，上美股份研發投入占收入的比重分別為2.9%、2.3%、2.9%及4.1%，高于行業平均水平。

此外，上美股份已自建上海、日本神戶兩大科研中心，搭建了專業、健全、比肩國際標準的研發流程，并組建了由國際知名科學家領銜的超200人研發團隊。截至2022年6月30日，上美股份自主研發產品收入占總營收的97%、擁有約200項專利，在全球核心期刊發表學術論文超20篇。

以韓束藍銅肽精華霜開發為例，科研團隊研究發現，藍銅肽與韓束自主開發的獨家原料雙菌發酵成分“Tiracle Pro”進行復配，能夠突破珍貴成分藍銅肽易失活、配方難運用的瓶頸，同時又能起到舒緩、抗初老的功效，進而打造一款適合中國人敏感肌膚、舒緩抗初老的產品。

值得注意的是，“Tiracle”是韓束已經研究多年的專利成分。經過長期打磨，Tiracle升級到二代Tiracle Pro。在2022 ICIC國際化妝品創新大會上，該自主專利成分獲得科技創新原料獎，韓束成為全場唯一原料端、產品端雙獎加冕的品牌。

20多年來，堅持技術升級、品質升級，使上美股份在波譎云詭的市場變化中守住了陣地。

三大品牌實現煥新升級

2019年至2021年，上美股份分別實現營收28.74億元、33.82億元、36.19億元，營收穩步增長。

弗若斯特沙利文報告顯示，2021年，上美股份旗下所有產品的零售額為75.56億元，占國貨化妝品市場份額的1.7%，在中國國貨化妝品市場排名第四。

除了科研實力提供堅實底盤，一家美妝企業能夠在不同的周期抵御風浪，還要有對瞬息萬變的消費需求進行即時捕捉，并培養新的增長曲線，形成優勢互補。為此，上美股份打出“多品牌矩陣”的發展策略。

目前，上美股份旗下韓束、一葉子、紅色小象三大品牌，覆蓋護膚、面膜、母嬰、洗護等多個領域。2019年至2022年上半年，三大品牌收入占集團總收入分別達到86.6%、91.8%、92.2%及93%。其中，2019年至2021年，韓束實現營收9.20億元、13.33億元、16.31億元。根據弗若斯特沙利文報告，2021年，上美股份是唯一擁有兩個護膚品牌年零售額均超過15億元的國貨化妝品公司。

2022年，三大品牌實現煥新升級：韓束定位科學抗衰，打造更適合亞洲肌膚的抗初老產品；一葉子扛起“純凈美容護膚品牌”的大旗，以自然環保的功效產品解決消費者肌膚問題；紅色小象主張“至簡成分、安心有效”，切中父母科學、極簡育兒理念。

除此之外，上美新銳品牌——極方已入駐全國屈臣氏，搶占洗護賽道；與育兒專家崔玉濤共同推出的“醫研共創”母嬰品牌newpage一頁也在2022年上市，其核心單品嬰童安心霜就登上天貓熱銷榜amp;好評榜Top1。

秉持科研實力和多品牌布局，伴隨行業熱潮涌動，上美股份或將成為中國的“寶潔或歐萊雅”，引領百年發展。