上汽辟謠的幾個問題

文 / 孟華

6月26日，上汽集團針對“上汽MG印度公司被當地強行壓價收購”而辟謠，表示這些報道“嚴重背離事實”。上汽稱：“涉及MG印度公司的股權變更須獲得我國政府批準，我們會適時公布官方信息。”

上汽的意愿

其實，國內受眾普遍看到的自媒體信息，源頭是6月22日《印度斯坦時報》（Hindustan Times）。

這份位于德里的英文媒體稱，印度金達爾西南集團（JSW）正試圖收購MG印度有限公司（MG Motor India）的部分股權。收購后，JSW將持有MG印度公司45%-48%股份，經銷商和員工持股5%-8%，而上汽集團股份將變為49%，喪失控制權。

該印媒還提及收購價。上汽集團同意收購，要求MG印度公司按照80億-100億美元估值，但在“協商”后，MG印度估值被縮減為12億-15億美元。此次收購已得到印度政府的大力支持。

這里面有幾個串聯式的問題，如果捋清楚，整件事情也就有了大致的輪廓。

第一個問題，MG印度收購案是否在推進中？我們可以反證一下，如果收購行動不存在，上汽只需要否認掉整件事就可以了。皮之不存毛將焉附？如果案子都不存在，其它信息根本無須置辯，更用不著發官方信息。壓根不存在收購的話，上汽不會費那個勁。

從邏輯上看，這件事就是存在，且正在被推進。

第二個問題，這件收購案，上汽愿意嗎？這些年，我們多次目睹跨國公司狼狽從印度撤離。

一是堅持多年，但是經營層面沒有起色，譬如福特汽車、通用汽車。福特撤離的時候，補償被裁員工62個月的工資。雖然聽上去很離譜，但由于印度員工薪酬不高，再加上福特走得很堅決，并未形成勞資對峙。

二是投資不成。華為、長城都是準備在印度投資的，但因為政治氣候、法律法規因素，或者其它一些非市場因素制約，只好放棄投資計劃。現在看，焉知非福。

三是沃達豐這種千古奇冤。我們在稍后會有討論。

上汽不屬于以上任何一種。因為MG在印度的占有率不高。比較新鮮的數據，2023年5月，MG印度的銷量為5006輛，市占率2%，同比增長25%。而印度市場2022年的增長率就達到25%。

多數情況下，印度人只買得起廉價小型車。但是300萬輛以上的單一市場，只有印度還能保持這么高的增長率。這也能理解，不斷有媒體警告印度投資風險，也不斷有企業受不了長期虧損離開，但印度汽車市場仍然具有投資價值，其中很重要的因素就是成長性驚人。

2017年初，上汽集團在印度設立MG印度公司，投資總額達32.75億人民幣，包括收購位于古吉拉特邦巴羅達市的印度通用汽車有限公司哈洛爾（Halol）工廠，對其進行徹底的改造并以此為基礎，建立現代標準的汽車生產制造基地及配套的產業園區。

2019年4月，哈洛爾基地建成并正式投產，整車年產能為8萬輛，上汽也成為第一個去印度建廠的中國車企。

目前，MG印度無論生產組織、供應鏈建設，還是品牌運營、車型引進，都是有條不紊，看不出一點上汽要撤離的意思。而且，上汽投了這么多資金，就算要撤，也難以找到有合適出價的買主。

對于任何中企，如果只看到印度是一個高速增長的市場，而忽視其顯而易見的市場外風險，未免過于一廂情愿了。

牛不喝水強摁頭

奇怪的是，上汽沒有撤的意思，但收購股權的買主反而有了，還很高調，就是JSW。這里面就產生了第三個問題，印度政府真的支持JSW嗎？

我們手頭沒有任何證據，能夠證明印度政府的真實態度。后者必然有態度，但隱藏在隔閡重重的信息迷霧中。

現有其它案例作為參考。同樣是印媒宣稱，印度政府已經對中國手機制造商（小米、OPPO等）提出“再本土化”要求，這些中國制造商的印度分公司，CEO、CFO、COO、CTO等職位都要由印度人擔任。

按照通常的理解，“高管本地化”是跨國公司為了發展海外業務而主動推進的，屬于公司內部事務，但監管把手伸到公司內部來，強行要求任命印度人做某些職位，聽上去匪夷所思。

但就印度諸多不講武德的監管行為中，這一樁實在排不上“奇葩榜前十”。而印度執法局沒收小米印度50億人民幣資金這事也排不上。官方搶劫最為致命，但對印度來說，其實是常規操作。

很多人都對JSW這家公司表示茫然，其實這家公司是中國遍地都是的低速電動車公司（有點像老年代步車或者快遞電動三蹦子），不僅在全球汽車行業名不見經傳，就算在印度本土，也很少為人所知。就這么塊料，突然就有了大筆資金（就算按照“協商”后的價格，也值幾億美元），來收購MG印度。

我們可以打個比方，某山東低速電動車企業，突然要收購某合資車企的外方股份，而且價格要按它說的來。外方是一本正經地與其協商，還是叫保安把他們趕出去？

在印度，再魔幻的事情也有其合理性。既然有聲明，也有此事，那我們假定上汽同意協商（如果直接拒了，也就沒有此事了）。意愿和行為反差這么大，誰有這么大能力？答案不言自明。

請求幫助不丟人

第四個問題，在于此事是否需要中國監管批準？

我們剛說了，如果走到這一步，其實表明上汽已經扛不住印方壓力，需要動用國家力量來解套了。就像此前的美國要強行收購字節跳動一樣。國家監管一紙聲明，直接摁死了美方要搶劫TikTok美國公司的企圖。

商業公司很難對抗所在國政府，這是不爭的事實。需要國家拯救，也無須覺得窩囊。怕的是出于某個海外市場的商業前景考慮，打落牙齒和血吞。欺負的就是你這種瞻前顧后、膽小怕事的。越是算計小得失，越是失得多。

目前，對外投資批準這一塊，有《境外投資項目核準暫行管理辦法》；2014年境外投資制度改革后，出臺了《境外投資項目核準和備案管理辦法》。重點是監管央企對外投資批準，防止自己人殺價（路條審批）和謹慎評估技術轉移。

對于國資對外投資的股權變更，可以納入監管范疇，但并非必須要批。國家監管對于非央企的對外投資審批，有一個臨機操作空間。因此，上汽的聲明有合理性，但沒有必然性。

“遵守法律”不可能

我們注意到，上汽的聲明里面，有這么一句話：“上汽國際經營嚴格遵守我國及海外業務所在國家的政策法規……”嚴格遵守我國法律，這沒毛病，但是嚴格遵守印度法律法規，其實不是意愿問題，而是做不到。

這就要說剛才我們提到的沃達豐一案了。沃達豐在印度受到的搶劫，意味著不僅要遵守現有的法律，還要遵守未來的法律。

2007年，沃達豐海外公司（包含印度通訊業務，有3億印度客戶）被李嘉誠旗下的和記黃埔收購。當時印度政府沒有說什么。

2014年，印度政府認為2007年的股權變更應交稅。沃達豐抗辯說沒有法律依據。印度政府回去翻了浩如煙海的各邦和聯邦法律，還真沒有。沒有沒關系，那就現出一本。印度火速出臺了針對這類商業收購的新法律，追溯到1962年開始生效。

法不溯及既往，是各國法律的基本原則，也是人類的基本邏輯，但在印度不好使。當時的印度總理辛格說：“主權國家有權向任何商業行為收稅。”這和搶劫有什么區別？

印度法院判沃達豐敗訴，扣押了后者所有的印度股份。后者將印政府告到海牙國際法庭。國際法庭判印度敗訴，印度當然拒不執行。而法國法院根據國際法庭的判決，查封了印度在法的20處資產，賠付給沃達豐。

看到了吧，打敗魔法的，只有魔法。印度自此榮獲“稅收恐怖主義國家”頭銜。印度有很多頭銜，而這一頂完全是憑實力掙來的。

莫迪上臺后整頓了稅法，有所收斂，但是政府一沒錢，就撿起老手藝。這回是只搶中國人。

上汽連續多年榮膺出口冠軍。今年1-5月上汽出口43.8萬輛，海外銷量占比達到26.3%。重視海外市場是上汽的優勢，而海外經營不可能不受一點委屈。如果出于長期運營的考慮，對一些事情隱忍，也是可以理解的。

印媒的報道，如果只是細節上失實，上汽可能需要重新考慮對此事的立場，甚至提請國家幫助（聲明中有一點暗示）。如果印媒徹底編造了此事，上汽更無須煩惱，討論此事的基礎都不存在了。

但是對于任何中企，如果只看到印度是一個高速增長的市場，而忽視其顯而易見的市場外風險，特別在那么多企業已經用吃大虧來證明，就未免過于一廂情愿了。