跨國并購中的財務風險管理及價值創造策略研究

張媛媛

【摘要】本文旨在研究跨國并購中的財務風險管理及價值創造策略。隨著全球經濟一體化的加深，跨國并購作為企業擴張和增長的重要手段，面臨著各種財務風險。本文通過分析跨國并購中的財務風險問題，探討了跨國并購中的財務風險管理方法，并提出了一系列財務風險措施及價值創造策略。

【關鍵詞】跨國并購；財務風險管理；價值創造策略；財務風險

一、引言

隨著全球經濟一體化的不斷推進，跨國并購作為企業擴張和增長的戰略選擇越來越受到重視（崔芳等，2023）。跨國并購不僅可以實現市場份額的擴大和資源的整合，還能夠獲得技術、品牌和人才等方面的優勢，為企業帶來巨大的創造價值機會。然而，跨國并購過程中的財務風險問題也同樣不容忽視。

在跨國并購中，涉及不同國家和地區的法規、稅收制度、會計準則等差異，使得財務風險管理變得復雜而具有挑戰性。此外匯率風險、利率風險、流動性風險等也是跨國并購中常見的財務風險。這些風險可能對企業的財務狀況、盈利能力和償債能力產生重要影響，增加了并購項目的不確定性和風險（鄭航行，2018）。因此跨國并購中的財務風險管理至關重要。有效的財務風險管理可以幫助企業降低潛在風險，保護投資者利益，提高并購項目的成功概率。此外財務風險管理還可以幫助企業實現價值的創造和增長，提高并購項目的回報率（江詩松&龔麗敏，2019）。

本文旨在研究跨國并購中的財務風險管理及價值創造策略。首先通過分析跨國并購中的財務風險問題，揭示了財務風險對并購項目的影響和挑戰。其次探討了跨國并購中的財務風險管理方法，包括盡職調查和風險評估、風險轉移和保險、多元化資金來源和結構、管理匯率風險以及加強合并后的整合管理。最后提出了一系列財務風險措施及價值創造策略，旨在幫助企業降低財務風險、提高并購項目的成功率，并實現更大規模的價值創造。

本文研究的意義在于為跨國并購參與者提供了關于財務風險管理的理論和實踐指導。通過深入研究并分析跨國并購中的財務風險問題和管理策略，可以幫助企業更好地應對跨國并購帶來的財務風險挑戰，實現跨國并購項目的成功與增長。此外本研究也為學術界提供了對跨國并購中財務風險管理的深入探討和理解，為進一步研究提供了參考和啟示。

二、主體部分

1.跨國并購中的財務風險問題

跨國并購作為企業擴張和增長的戰略選擇，涉及到不同國家和地區之間的財務風險問題。在跨國并購中，存在著多種財務風險，包括法規和制度差異、貨幣風險、利率風險以及流動性風險等。

首先，法規和制度差異是跨國并購中常見的財務風險之一。不同國家和地區的法規、稅收制度、會計準則等存在差異，這給并購雙方的財務管理帶來了挑戰。例如，合并后的企業可能需要面對不同的會計處理規范和報告要求，這可能導致財務信息的不一致性和不可比性，增加了財務風險的不確定性。其次，跨國并購還面臨著貨幣風險。由于不同國家的貨幣存在匯率波動，企業在并購過程中可能面臨匯率風險。匯率的波動可能對企業的資產負債表和利潤表產生重要影響，進而影響企業的盈利能力和償債能力。此外匯率變動還可能對資金流動性和資本成本產生影響，增加了財務風險的不確定性。

利率風險也是跨國并購中需要考慮的財務風險之一。在并購過程中，企業可能面臨不同國家的利率差異。例如，借入資金的成本和融資條件可能因為不同國家的利率水平而發生變化。利率的波動可能對企業的財務成本和現金流量產生重要影響，增加了財務風險的不確定性。另外流動性風險也是跨國并購中需要關注的財務風險之一。并購后的企業可能需要面對更復雜的資金管理和資金流動性安排。不同國家和地區的資金流動限制、支付系統以及資金結算方式的差異都可能導致企業面臨流動性風險。流動性風險的存在可能對企業的日常經營和資金管理產生重要影響，增加了財務風險的不確定性。

綜上所述，跨國并購中存在多種財務風險問題。法規和制度差異、貨幣風險、利率風險以及流動性風險都可能對并購雙方的財務狀況和財務結果產生重要影響。在跨國并購中，合理識別和管理這些財務風險，是確保并購項目成功的關鍵因素。

2.跨國并購中的財務風險管理方法

在跨國并購中，有效財務風險管理至關重要。跨國并購中常用的財務風險管理方法包括以下方面：

（1）盡職調查和風險評估：在進行跨國并購前，進行充分的盡職調查和風險評估是必要的。這包括對目標公司的財務狀況、稅務風險、合規性以及其他潛在財務風險進行全面的審查。通過詳盡的調查和評估，能夠及時識別并評估潛在的財務風險，為并購決策提供重要參考。

（2）風險轉移和保險：企業可以采取一系列措施來轉移財務風險和減輕風險影響。例如，企業可以購買相關的風險保險，如匯率風險保險、利率風險保險和政治風險保險，以降低財務風險對企業的影響。此外，通過與金融機構簽訂合適的金融工具，如遠期合約、期貨合約和利率互換，企業可以對沖匯率和利率風險，從而降低財務風險。

（3）多元化資金來源和結構：跨國并購涉及大量的資金投入，因此多元化資金來源和結構是降低財務風險的重要策略之一。企業可以尋求多種融資途徑，如銀行貸款、債券發行、股權融資等，以降低依賴單一融資渠道的風險。此外，合理的財務結構設計也可以幫助企業減少財務風險的影響。通過合理配置債務和股權的比例，企業可以平衡財務風險和財務成本，實現優化的資本結構。

（4）管理匯率風險：匯率風險是跨國并購中常見的財務風險之一。企業可以采取多種方式管理匯率風險。首先，企業可以使用遠期外匯合約或期貨合約鎖定匯率，從而減少匯率波動帶來的風險。其次，企業可以在不同地區建立本地貨幣賬戶，以降低貨幣兌換和轉移的成本和風險。此外，定期監測和分析匯率市場的走勢，及時調整并購計劃和財務決策，也是有效管理匯率風險的重要手段。

（5）加強合并后的整合管理：并購完成后，加強合并后的整合管理是確保財務風險可控的關鍵步驟。企業需要合理整合并購雙方的財務系統和流程，確保信息的準確傳遞和共享。此外，加強財務管控和內部控制，建立有效的風險管理和監測機制，能夠及時識別并解決潛在的財務風險。

3.價值創造策略

除了管理財務風險，跨國并購還提供了實現價值創造的機會。

（1）協同效應和資源整合：通過并購，企業可以實現協同效應和資源整合，從而創造更大的價值。這包括整合并購雙方的生產能力、研發實力、市場渠道和品牌優勢等，以提高整體業績和競爭力。通過合理的資源配置和優化的業務流程，企業可以實現成本降低、效率提高和市場份額擴大，進而增加企業的價值。

（2）業務多元化和市場擴展：跨國并購為企業提供了進入新市場和拓展業務的機會。通過跨國并購，企業可以獲得新的產品線、新的客戶群體和新的市場份額。通過在不同地區和市場的業務多元化，企業可以降低業務風險，實現更穩定地收入和增長。同時，通過整合并購雙方的銷售網絡和市場渠道，企業可以拓展市場份額，增加銷售規模和收益。

（3）人才管理和文化整合：并購后的文化整合和人才管理也是實現價值創造的關鍵。企業應注重合并后團隊的整合與協調，打造具有高效合作和創新能力的團隊。此外，合并后的企業應重視員工的培訓和發展，激勵他們的積極性和創造力。通過有效的人才管理和文化整合，企業可以提高員工滿意度、凝聚力和工作效率，實現更好的績效和價值創造

三、研究結論和建議

本文通過對跨國并購中的財務風險管理及價值創造策略的研究，得出以下結論和建議：

首先，跨國并購中的財務風險管理是確保并購項目成功的關鍵因素。法規和制度差異、貨幣風險、利率風險和流動性風險等都可能對并購雙方的財務狀況和績效產生重要影響。因此，企業在進行跨國并購前應充分了解目標公司的財務風險，并制定相應的財務風險管理策略。

其次，有效地財務風險管理需要采取綜合的措施。盡職調查和風險評估是識別潛在財務風險的關鍵步驟，風險轉移和保險可以降低財務風險對企業的影響。多元化資金來源和結構可以減少財務風險的集中度，管理匯率風險和利率風險可以采用金融工具進行對沖。此外，加強合并后的整合管理可以確保并購項目的順利進行和價值的創造。

最后，為了實現更大規模的價值創造，企業應采取相應的策略。協同效應和資源整合是提高整體業績和競爭力的關鍵，業務多元化和市場擴展可以降低業務風險并實現穩定增長，人才管理和文化整合可以提高團隊的效率和創新能力。

········參考文獻·····················

[1]崔芳，常昊，袁善偉.企業并購中的財務風險防范研究[J].全國流通經濟，2023，（2）：109-112.

[2]鄭航行.財務風險管控對跨國并購價值創造的影響研究[D].北京：北京交通大學，2018.

[3]江詩松，龔麗敏.跨國收購的價值創造和整合戰略：對中國情境研究的啟示[J].科研管理，2019，40（6）：121-129.

[4]章儼.中國企業跨國并購價值創造的影響因素研究[D].杭州：浙江工業大學，2019.

[5]劉夢婷，李孟浩.基于案例的跨國并購財務風險分析與規避策略[J].時代金融，2018，（18）：172-173.

（作者單位：大華會計師事務所（特殊普通合伙）深圳分所）