上市公司做好市值管理工作的相關思考及建議

葉 彬

［陽光云享咨詢服務有限公司（陽光城集團全資子公司），福州 350000］

一、上市公司做好市值管理工作的重要性

（一）推動上市公司高質量發展

當前，我國上市公司在經濟全球化的新經濟發展形勢下，面臨著愈發嚴峻的市場競爭。上市公司想要實現可持續發展，則必須重視企業資本的保值與增值，提高企業資產的流轉效率，有效控制和降低企業的資產負債，同時需要抓住經濟穩定增長的新機遇，鞏固公司發展的良好態勢。對于上市公司而言，還需重視加強市值管理，提高對股東的回報效益，嚴格遵循企業內在價值的發展核心，積極轉變先進的市值管理理念，對公司資產進行全面、科學的整合，不斷提高上市公司的價值創造能力。除此之外，上市公司還需重視做好信息披露，提高與投資者的有效交流，不斷規范自身的運作標準，提高上市公司的經營價值。

（二）降低上市公司融資成本

融資是上市公司較為重要的經濟業務，并且融資成本占據上市公司總成本的較大比例，而做好市值管理對于降低上市公司的融資成本有著至關重要的作用，主要體現在以下兩個方面。一是有助于降低上市公司的權益融資成本。上市公司想要在股票市場中獲得更多投資者的支持，使得公司股份得以更高的價格進行出售，以較低的成本獲得市場融資，更好地提高上市公司在自身股權方面的支付能力，為自身創造更好的市值表現與發展前景。二是有利于降低上市公司的債務融資成本。較之一般公司，上市公司的市值與信譽都較高，在債權融資市場中的優勢地位較為明顯，進而有助于上市公司債務融資成本的控制與削減。

二、上市公司做好市值管理工作的相關原則

上市公司在進行市值管理之前，需要充分了解、掌握影響市值的相關因素。就上市公司涉及的行業而言，對于上市公司的市值產生的因素主要包括產業與資本端兩個方面。在產業端方面的因素主要包括公司的盈利能力、市場競爭力、行業地位、發展前景、管理結構、戰略管理、制度規范等。在資本端方面的因素主要包括股東結構、股市周期、定位管理、4R 管理、公開市場增持減持、利好利空消息、回購增發等。在進行實際的市值管理過程中，許多上市公司等相關各方對于市值管理相關工作不明所以，對諸多工作感到無從下手，或者是束手束腳，難以掌握市值管理工作的要領。

就對市值影響因素的分析而言，上市公司在市值管理過程中，需遵循以下幾個方面的原則。首先，在價值創造層面。上市公司需重視著手主業，將主業做大做強，積極盤活低效資產，尤其是結合對當前社會發展、市場發展需求，不斷創新商業模式，準確定位自身的戰略目標，以及結合對合理股權激勵方式的應用，不斷優化員工持股方案。其次，在價值經營管理層面。上市公司需加強對股權結構的合理優化，唯有提高股權結構的合理性，才能有效推動上市公司的持續發展，提高公司市值。同時，需重點把握行業發展周期。當行業處于發展高位，上市公司需對增發、減持、配股、并購等方式進行合理運用，提高上市公司市值；對處于行業低位運行時，也應合理采用增持、注資等方式，提高上市公司市值。最后，在價值實現層面。上市公司需重視加強券商分析，借助主流媒體對券商研究報告進行積極報道，將正面的公司信息傳遞到市場、社會，同時還需加強對監管機構的密切溝通，進行充分的信息披露，以及與媒體、投資機構、監管機構等進行積極溝通，采用舉辦業績說明會等方式，或者定期組織投資調研，使投資者能夠及時了解、掌握上市公司的最新動態，盡可能地降低信息不對稱對上市公司市值管理的不良影響，維護上市公司在資本市場上的正面形象。

三、上市公司做好市值管理的相關建議

（一）重視加強對公司價值的不斷提升

對于上市公司而言，想方設法提高公司市值是進行市值管理的重要目的，上市公司必須提高對公司價值管理的重視程度，采取有效措施不斷提高上市公司的市值。首先，要強化公司的內部管控。通過對上市公司進行科學管理，切實有效落實市值管理的相關工作，提高上市公司市值。上市公司需就市值管理建立專門的公司管理小組，全面提高公司的經營管理水平，尤其是要對市值管理的頂層設計進行系統的謀劃，并督促落實相關工作，切實提高公司的內控效率，提高管理水平。特別是在公司經營管理、法人治理、戰略規劃等方面需構建、實施科學、合理的內控體系，落實相關規章制度。其次，要強化實現齊抓共管。在上市公司運營過程中，市值管理是至關重要的內容，具備較為明顯的系統性特征，并且與公司內部所有的經營系統與部門密切相關。所以，上市公司在進行市值管理過程中需重視構建形成齊抓共管的格局，在內部選拔專業人員專門負責聯絡、協調工作，指導公司各個部門進行市值管理。在此過程中，需對各部門、各人員的職責進行充分明確，全面掌握公司各項重大事項、輿情管控等方面的信息，進而采取有效的應對措施。同時，上市公司還需構建完善的考核與問責機制，對各部門、各人員在市值管理工作方面的表現、成效、不足等進行考核、分析，落實有效的獎懲措施，使全體員工參與到市值管理工作當中，推動上市公司市值管理成效提升，提高上市公司的核心競爭力。

（二）加強對上市公司價值的合理傳播

上市公司在進行市值管理的過程中，還必須重視加強做好價值的合理傳播，主要包括以下兩個方面：一是要實施規范、準確的信息披露，尤其是要重視提高對自愿性信息披露的數量比例。準確、充分的信息披露，有助于創造公平公正的證券價格。在證券市場上，公平原則是每一位參與者都必須共同遵循的原則，才能確保每一位參與者均能夠平等地獲取相關信息。在這一原則的基礎上，上市公司需按照相關法律法規要求，面向社會公眾準確、全面、及時、公正地披露公司的相關信息。上市公司自愿性信息披露指的是公司出于自愿而向社會公眾披露的法律法規要求披露之外的公司信息；而強制性信息披露則是上市公司受到相關法律法規的約束、要求，必須向社會公眾及時、準確披露的公司經營性信息。此外，上市公司還應該結合自身實際情況，需要向社會公開公司背景信息、產品質量要求、企業人力信息等。二是選擇合理的方式，加強對企業形象的維護。對于上市公司而言，公司的整體形象、社會信用等都是其在資本市場中至關重要的無形資產，能夠使公司成為一種虛擬的標志，并體現在股價上，也是上市公司市值管理的重要內容。上市公司形象的建立與維護，要求公司相關人員必須加強對市場輿情及變化情況的時刻關注，尤其是涉及公司發展的社會焦點問題，更是需要合理應對，及時向社會公眾做出回應，以及就發展輿情危機做好充分的應急準備，在合法合規的前提下，維護上市公司的良好形象。營造正面、積極的社會形象，有助于提高上市公司的市場價值，提高股價。

（三）加強對公司資本的合理運作

上市公司在進行市值管理過程中，做好資本運作，提高資本運作效率至關重要，是提高上市公司市場價值的重要手段。對此，上市公司需結合自身實際條件，制定合理的資本運作方案，采取有效手段，充分發揮自身的資本優勢。上市公司資本運作的常見方式主要包括以下五個方面。

1.并購重組

在上市公司經營管理過程中，并購重組不但是其進行市值管理的關鍵手段，同時也是其核心戰略提升發展的重要途徑，有助于推動公司在資本市場中的優勢擴大。上市公司的價值會受到公司并購重組行為的直接影響，所以上市公司需根據自身的戰略規劃與經營理念、方向等實際，選擇合適的并購重組方式，以此實現自身盈利能力與價值的提升。目前，較為常見的并購重組方式主要包括五種：①橫向并購，指的是對同行業內部優質資產的并購，是上市公司消除競爭對手，擴大市場份額的重要方式，并且能夠直接提升上市公司的市場占有率，擴大生產規模，實現經濟效益與公司業績的直接提升；②縱向并購，指的是上下游產業鏈公司之間的并購，是上市公司打通產業鏈，加強供應鏈配合，提高生產、流通環節效率的重要方式，并且能夠實現取長補短，提高企業的經濟效益與市場核心競爭力；③多元化并購，指的是上市公司對與其主營業務不相干的企業進行并購的方式，是上市公司進入新行業，實現開拓利潤新增長點的重要途徑，同時這也是上市公司實施多元化投資及降低、轉移、分散行業風險的重要措施；④戰略性并購，指的是通過并購的方式，使上市公司獲得能夠推動產業發展的關鍵性、戰略性的資源或者能力，上市公司能夠因此在后續的產業調整過程中獲得更多優勢，對于上市公司的可持續發展有著戰略層面的積極意義；⑤資產注入，指的是上市公司對其內部優質資產進行并購，以達到提升上市公司資產質量與獲得經濟效益增速、提高資產證券化、減少關聯交易、提高業務信息透明的效果，使上市公司的治理結構得到進一步的優化。

并購重組是一項較為復雜的經濟活動，并且存在較大的風險性，整個并購重組過程若是把控不當，不但無法發揮并購重組的重要作用，反而會為上市公司造成較大的經濟損失。因此，上市公司在進行具體的并購重組時需著重做好以下要點的把控：①嚴格按照公司投資邏輯進行并購方向的準確把控，即需結合上市公司戰略規劃及公司實際進行并購重組方案的合理制定，避免并購重組方向不正確而浪費公司大量資源；②對并購與市值管理進行系統的規劃，也就是要求在市值管理過程中對并購工作進行有計劃、有步驟的推進，提前籌劃好市場周期研判工作與盈余管理規劃，推動并購與市值管理的同步協調；③注重確保并購重組的合法性、合規性，避免出現“忽悠式重組”，并且并購重組過程較為復雜且涉及諸多部門與監管機構，因此上市公司需嚴格按照相關法律法規與制度要求進行合法、合規的并購重組。

2.股權激勵

發揮股權激勵的重要作用，能夠使得公司核心團隊與股東利益達成高度一致，形成推動公司長遠發展的合力。上市公司以自身股票作為標的，制定長效的激勵機制，形成對公司董事、管理層及其他員工的長期性激勵。例如，上市公司可采用股票期權、股票增值、限制性股票等股權激勵的方式，或者是制定實施員工持股計劃等方式，對自身治理結構進行合理的優化，使得上市公司所有利益相關者形成利益共享體系，更好地調動上市公司全體人員的工作積極性，提高公司的經營業績，進而對提升上市公司市值起到積極的作用。

3.再融資

上市公司進行再融資，主要與其股票、可轉債、公司債、配股等的公開、非公開發行相關。借助再融資，上市公司能夠獲得更多資金，進而能夠在具備較好發展前景的項目建設上加大投資保障，推動項目順利進行，為社會公眾展示上市公司業務發展的良好前景，向市場釋放良好企業信息。一般來說，在牛市的情況下，進行再融資的難度較小，有助于上市公司更好地抓住適合的發行窗口，有效提高融資效率，降低上市公司的融資成本。同時，借助再融資發行價格的設定，上市公司能夠向市場傳遞不同的價值預期信號。

4.股票回購

股票回購指的是上市公司采用現金購買的方式將二級市場中的部分股票進行回購、收回。股票回購是上市公司提高投資者信心，維護公司價值穩定的重要方式。一般來說，若是管理層認為上市公司股價被低估時，可利用自身能夠靈活運用的現金進行公司流通股股票的回購，進而使得上市公司的各項財務指標得到有效提升，實現對公司股價的提振作用。

5.剝離不良資產

就目前的上市公司發展現狀而言，定位不準確、不清晰及主業較弱都是較為普遍的問題。對此，上市公司為有效降低成本負擔，需要對其戰略規劃進行合理的調整，尤其是要及時剝離與企業長期發展不相適應的戰略，以及長期低效、虧損的資產，實現對資源的合理配置，使得上市公司的主營業務更為突出，提高上市公司的價值與市場競爭力。

結 語

綜上所述，上市公司為吸引資本市場的關注，需要在二級市場中對自身價值進行合理的反映，以推動公司的持續穩定發展，這就顯示出市值管理的重要性。對此，上市公司需結合對影響市值管理各方因素的全面分析，采取針對性措施，提高自身的價值，提高投資認可度，采取合理的資本運作的方式，提高公司市值，推動上市公司的健康、穩定發展。