供應鏈金融下國有企業(yè)投融資結構管理研究

摘?要：供應鏈是連接企業(yè)、上游供應商、下游用戶、物流公司、企業(yè)相關利益集團的網絡鏈，主要包括信息流、資金流、物流等，整合與利益相關的企業(yè)的全鏈，供應鏈的正常運作關系到許多企業(yè)的發(fā)展。同時，供應鏈融資作為一種新的融資方式，可以為企業(yè)提供資金支持，有效解決企業(yè)融資難問題，促進了經濟的快速發(fā)展。但供應鏈金融在運作過程中仍存在較大風險，稍有不慎，整個鏈條就會崩潰。如果無法有效管理，將影響企業(yè)的正常運營。因此，國有企業(yè)要加強供應鏈中企業(yè)的合作，創(chuàng)新結構管理思路，有效降低投資風險，最大限度地提高整體利潤。因此，文章研究了供應鏈金融下國有企業(yè)投融資結構管理，以供同行借鑒與參考。

關鍵詞：國有企業(yè)；供應鏈金融；投融資結構管理；創(chuàng)新

中圖分類號：?F276.1文獻標識碼：A文章編號：1005-6432（2023）36-0187-04

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2023.36.187

1?引言

充足的資本對企業(yè)來說很重要，只有資本充足，才能進行相應的生產。但很多國有企業(yè)雖然在改革，但改革的深度還不夠，存在著負債過多、與商業(yè)銀行關系比較緊張等問題，所以很難籌集資金。因此，國有企業(yè)需要有效解決投融資的問題，加強業(yè)務操作，才能促進整個生產鏈條的運行。在此過程中，國有企業(yè)在使用供應鏈金融融資過程中應慎重分析可能的風險，必須采取相應的措施，實現融資多樣化，提高投資的長期性認識，以促進國有企業(yè)的長期發(fā)展。

2?供應鏈金融融資的內涵

隨著全球制造業(yè)的崛起，供應鏈是一種基于企業(yè)資源規(guī)劃的管理方法。設計、計劃和管理企業(yè)供應鏈的信息流、物流、資金流，統一企業(yè)的制造流程、庫存系統、供應商數據，管理原材料的采購、生產、庫存、訂單和發(fā)貨。為了應對融資問題，企業(yè)需要提高生產率，減少庫存，提高供給能力。同時，通過供應鏈，企業(yè)能夠準確及時地預測市場變化，根據市場需求生產所需產品，加強資本流通，有效配置資源，提高工作效率。在這種情況下，國有企業(yè)向供應商支付貨款，將商品轉讓給商品的制造部門，建立與供應商的定價、配送和付款流程。應付賬款的期限越長，對買方越好。買方從銀行或其他金融機構得到一部分貸款，以此來實現整個企業(yè)采購、生產、銷售等正常運轉。銀行為企業(yè)提供融資服務，一定程度上可以更好地解決企業(yè)資金問題，也能夠獲得一部分收益。傳統的銀行金融服務模式仍受傳統經營理念和國際標準的影響，主要面向相對單一的企業(yè)，投資融資比較固定，信息獲取速度較慢。供應鏈金融融資模式的出現可以有效解決這類問題，該模式主要是將相關企業(yè)融合到“生產供銷鏈”中，有效改變過去企業(yè)單一的融資模式，有效實現供應鏈企業(yè)之間的互利共贏。對于國有企業(yè)來說，基于供應鏈融資的融資模式可以解決資金周轉不足的問題，獲得更多的市場資源。但這種模式有一定的風險，企業(yè)必須建立完善的風險管理體系，有效規(guī)避風險。

圖1?供應鏈融資模式

3?國有企業(yè)投融資結構管理的重要意義

3.1?國有企業(yè)投融資結構管理的開展有助于健全企業(yè)資本結構

近年來，國有企業(yè)逐步開始改革，實現轉型，取得了新的發(fā)展成果。在復雜的環(huán)境中，國有企業(yè)應尋求提高其綜合競爭力的途徑，以確保整體運營和發(fā)展的效益。但一部分在改革過程中，面臨著諸多市場競爭壓力，對客戶生產運營流程以及相關客戶信用沒有詳細了解。投融資結構管理的開展，有助于國有企業(yè)對內部治理結構進行各種優(yōu)化，有意識地規(guī)避風險。同時，國有企業(yè)在發(fā)展中，要避免各種位置風險，需要健全自身的資本結構。

3.2?國有企業(yè)投融資結構管理有助于助推企業(yè)全面改革落實

隨著國民經濟進入新的發(fā)展階段，市場經濟競爭越來越激烈。其中，國有企業(yè)要嚴格控制投融資結構的管理，將其納入企業(yè)戰(zhàn)略體系，尋求更準確、更科學、更完整的投融資結構管理模式，為未來管理提供有力支持。同時，國有企業(yè)影響著國家經濟實體的發(fā)展趨勢和方向。當前，國有企業(yè)應認識到良好投融資結構管理的重要性，加強實際管理中的研究，提高國有企業(yè)發(fā)展活力。

3.3?國有企業(yè)投融資結構管理有助于完成市場化經營轉型

近年來，國有企業(yè)改革越來越深入，并取得了顯著成就。許多國有企業(yè)不斷優(yōu)化內部結構，建立了有效的市場運行機制，解決融資需求，獲得最佳利益。但由于一些國有企業(yè)存在資金短缺和經營困難，不重視投融資結構管理，導致企業(yè)發(fā)展落后。根據目前的新環(huán)境，他們提出了創(chuàng)新的投融資結構管理方法，有效降低了企業(yè)在投融資中遇到的風險，從而有效彌補了企業(yè)經營和發(fā)展中的缺陷，建立了更加科學的投融資結構管理體系。可以說，具有投融資優(yōu)勢的國有企業(yè)積極實踐市場化經營轉型，可以預測融資商品和環(huán)境的特性，及時掌握市場化信息，可以建立和改善與客戶的關系，減輕融資中企業(yè)面臨的風險。

4?國有企業(yè)投融資結構管理過程中存在的問題

4.1?融資市場不健全

改革開放以來，中國經濟快速發(fā)展，國際貿易融資取得了一些成果。但中國與發(fā)達國家還有很大差距，這主要反映了中國對國際貿易融資缺乏創(chuàng)新理念。目前，中國國有企業(yè)絕大多數融資模式都是以銀行融資為主，這導致中國國有企業(yè)融資效率低下。在中國，許多商業(yè)銀行對經營者的融資意識相對薄弱，沒有認識到創(chuàng)新國際貿易融資方式的重要性。在貿易融資過程中，為了使國有企業(yè)資本更加可靠，需要實現貿易融資方式多樣化和貿易融資方式的交叉組合。在融資過程中，選擇兩種以上融資工具進行重組，實現交叉組合，降低國有企業(yè)面臨的融資風險。但目前我國國有企業(yè)存在融資結構單一、信息共享差、缺乏統一管理等問題，無法達到資源共享和風險監(jiān)控的目的。在實踐中，我國國有企業(yè)尚未形成健全的融資體系，導致盲目融資，為企業(yè)埋下了較大的融資風險隱患。從金融領域的相關理論來看，中國國有企業(yè)在融資過程中可以選擇各種融資方式，但我國現行資本市場制度的不完善，銀行信貸對國有企業(yè)的偏好更加嚴重，一些國有企業(yè)在融資過程中過度依賴銀行融資，造成融資成本高、融資風險顯著增加、投融資風險管理缺失的潛在隱患。同時國有企業(yè)管理人員進行了試圖投入大規(guī)模的投資，有明確的投資方向，沒有充分考慮項目投資的成本和風險。投資前市場調研不足，投資后產能與市場需求不一致，難以保證企業(yè)的生產經營效益。國有企業(yè)在投融資結構管理過程中，缺乏風險識別和有效應對，沒有按照風險管理的要求防范風險，嚴重制約了企業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展。

圖2?民營企業(yè)與國有企業(yè)銀行最新銀行授信額度比較

4.2?融資結構不合理

由于國有企業(yè)在發(fā)展和運作過程中需要投資，融資和投資可以確保企業(yè)加強資本周轉速度。這樣，可以確保國有企業(yè)平穩(wěn)運營，進行資金的合理使用。在當前國有企業(yè)生產經營過程中，資金短缺或中斷的情況下，會給企業(yè)帶來很大的危險，難以支持企業(yè)發(fā)展。此外，國有企業(yè)運營效率和整體收入相對較低，內部融資方式使用難度較大。我國國有企業(yè)具有特殊的經營、管理機制，國有企業(yè)過度依賴商業(yè)銀行融資，商業(yè)銀行可以對貸款給予更多的優(yōu)惠待遇。在這種情況下，國有企業(yè)可能會盲目增資擴股，實際收入與預期收入之間的偏差所造成的經濟損失，投資者可能對企業(yè)的發(fā)展逐漸失去信心。

4.3?決策體系不到位

在融資過程中，國有企業(yè)必須保證融資行為的科學性和可行性，盡可能降低融資成本。被動接受政府對企業(yè)發(fā)展的指導，這也會導致企業(yè)盲目決策。為確保國有企業(yè)有效融資，管理者應綜合分析市場、資本、管理、公共關系、渠道等資源，主要考慮選擇最佳融資模式。由于國有企業(yè)的特殊性，項目需要經過各級審批，流程復雜，投資效率低。同時，國有企業(yè)普遍缺乏科學、合理、系統的符合自身實際的投融資決策管理體系，管理者必須高度重視這個問題的存在。由于決策系統的不完善，企業(yè)在投融資前沒有進行詳細的研究，只是為了完成投融資任務，導致了一系列不合理決策，面臨許多潛在的風險，甚至是企業(yè)生產經營中的金融危機。投融資決策體系的缺失與不完善，企業(yè)領導在進行投融資項目決策時往往做出不科學、不一致的決策。

4.4?國有企業(yè)投資缺乏科學的戰(zhàn)略規(guī)劃

目前，國有企業(yè)在開展投融資活動時，往往不考慮長遠發(fā)展目標，不制訂相應的投融資計劃，投資和融資決策不準確，應考慮的項目內容有限。國有企業(yè)作為國民經濟發(fā)展的支柱，必須認識到自身投融資結構管理的重要性。現階段，大多數國有企業(yè)投融資結構管理過于重視短期經濟效益，不知道如何制訂長期投融資目標，對投融資項目沒有進行正確的研究，直接影響投融資項目的質量。在實際交易中，對于國有企業(yè)來說，可以保證供應鏈的安全性，加快國有企業(yè)資金周轉，提高國有企業(yè)流通率。長期規(guī)劃可以預測企業(yè)風險，預防和控制匯率風險和利率風險。但國有企業(yè)投資缺乏科學的戰(zhàn)略規(guī)劃，對投融資管理的流程知之甚少，對資金使用、回報時間、回報形式把握不好。這影響了國有企業(yè)融資的穩(wěn)定性，不利于保障企業(yè)資金的有序運作。

5?供應鏈金融下完善國有企業(yè)投融資結構管理的策略

5.1?對投資結構進行優(yōu)化，提升效益

就目前而言，國有企業(yè)供應鏈金融發(fā)展與企業(yè)發(fā)展并不一致，供應鏈金融控制不完善。因此，企業(yè)需要為供應鏈中的每一個環(huán)節(jié)制定嚴格的改進方案，規(guī)范管理體系，對投資結構進行優(yōu)化，對客戶上下游交易進行信貸綁定，跳出單個企業(yè)的意識，控制風險，把投資風險降到最低，從而全面、迅速地發(fā)展業(yè)務。此外，要定期對企業(yè)投資活動的各個環(huán)節(jié)進行評價、總結和分析，及時發(fā)現、糾正和改進投資活動內外存在的問題。為了保證國有企業(yè)在實際投資活動中優(yōu)化投資結構，提高投資效率，要注意運用科學方法提高投資基金效率。特別是面對多重投資機會，選擇綜合效益高的項目，更強調企業(yè)在社會價值發(fā)展中的作用。對于所有國有企業(yè)來說，要對其內部資金有一個明確的了解，才能避免盲目投資造成國有企業(yè)損失。但對于國有企業(yè)領導和管理者來說，必須意識到投資方在全球的整體發(fā)展。建立科學完善的投資體系，明確投資渠道和項目，防止投資混亂。只有這樣，才能提高資金利用率和企業(yè)競爭力。但是，投資人才的培養(yǎng)與資金的合理投入密切相關，因此也需要重視人才的培養(yǎng)。在當前的社會環(huán)境下，在充分發(fā)揮人力資源優(yōu)勢的基礎上，優(yōu)化企業(yè)的投資結構。最后，合理選擇基金、公司債券、供應鏈融資等多元化融資方式，企業(yè)可以積極研究銀行貸款和股票，以實現收入最大化和支出減少。對于資本實力不足的國有企業(yè)，投融資結構管理的重點是提高投資信貸，吸引投資，拓寬投融資渠道是必要的。

5.2?優(yōu)化融資結構，提高資金利用效率

供應鏈金融融資，與銀行的供應鏈金融融資不同，企業(yè)提供的供應鏈金融融資是多樣化的。為了維持國有企業(yè)與其合作伙伴之間交易關系的連續(xù)性，提高國有企業(yè)的籌資效率，不僅要完善投資體系，還需要優(yōu)化內部融資結構，以實現投融資行為的有效控制。國有企業(yè)需要根據自身業(yè)務的發(fā)展方向進行設計規(guī)劃，優(yōu)化完善自身的融資結構。特別是在融資渠道和融資方式的選擇上，對融資過程中的成本支出和融資活動帶來的風險進行了全面、詳細的分析和評價，以改善企業(yè)的融資結構，在滿足自身資金需求的同時提高融資水平和質量。此外，在經營過程中，國有企業(yè)需要注意融資過程，將風險意識規(guī)范化，根據企業(yè)的生產、運行狀況建立多種融資方法，確定合適的融資結構。這樣，才能確保企業(yè)資金穩(wěn)定運行，實現企業(yè)融資創(chuàng)新。另外，國有企業(yè)要加強融資監(jiān)管，盡量規(guī)范和制度化融資管理市場，逐步減少企業(yè)對商業(yè)銀行融資的過度依賴，拓寬融資渠道，豐富融資戰(zhàn)略，解決當前國有企業(yè)融資難。為了優(yōu)化融資結構，必須合理確定債務比例。通常，在公司借款的最終臨界點，借款資本的預期利潤應超過零。如果企業(yè)自身具有更高層次的運營能力，其融資能力將更加強大，實現內部融資率的提高。同時，國有企業(yè)要合理選擇融資方式，通常包括信托融資、股票發(fā)行、直接投資吸收、銀行貸款和債券發(fā)行。不同的融資結構布局和不同類型的融資方式可以反映融資成本的差異，為了優(yōu)化和完善國有企業(yè)過度依賴銀行的融資結構，拓寬融資渠道。

5.3?借助債券市場對國有企業(yè)融資結構進行優(yōu)化

供應鏈金融融資的運營流程比傳統的信貸業(yè)務更復雜。供應鏈金融融資是銀行從整個供應鏈的角度對所有參與者進行的授信業(yè)務，企業(yè)應制定供應鏈各環(huán)節(jié)，使借助債券市場與供應金融能夠相互推動，提高企業(yè)融資能力。國家應根據國有企業(yè)經濟發(fā)展的具體情況，穩(wěn)定債券市場，給予國有企業(yè)一定的幫助。為了進一步優(yōu)化國有企業(yè)融資結構，擁有更高質量的融資環(huán)境，需要提高中國債券市場的標準化水平，更好地為中國國有企業(yè)的籌資工作服務。國有企業(yè)本身具有顯著優(yōu)勢，在發(fā)展過程中遇到嚴重融資難時，政府可以適當提供相應的“隱性保證”，降低融資成本。對于債券持有人來說，國有企業(yè)債券本身就得到了政府的大力支持，所以他們想擁有國有企業(yè)債券，增加股票、債券、融資租賃、境外融資等融資渠道，摒棄過去單一的融資方式，比較各種融資方式，選擇融資成本低的方式，分散和降低市場風險和制度風險，優(yōu)化國有企業(yè)內部組織結構。在股權融資方面，可以促進國有企業(yè)管理機制的轉變，獲得更多的自主權。多渠道融資為優(yōu)化國有企業(yè)內部組織結構，提高整體整合能力提供了更廣闊的平臺，實現融資目標，優(yōu)化國有企業(yè)融資結構。

5.4?加強投融資風險結構管理

與傳統銀行貸款不同，基于供應鏈金融的企業(yè)融資發(fā)展空間非常大。但國有企業(yè)融資規(guī)模在很大程度上受財務管理模式的影響。優(yōu)化融資結構，更重要的是優(yōu)化企業(yè)財務管理模式。例如，籌集的資金過多可能導致資金閑置浪費，債務過多可能導致企業(yè)無法償還，經營風險急劇上升。但融資過少可能會影響企業(yè)的正常運作和未來的商業(yè)發(fā)展計劃。企業(yè)早期融資階段的風險分析十分重要，需要使用各種風險管理方法。將優(yōu)化的融資結構作為企業(yè)的預算目標，將成本控制在可接受的范圍內，提高資金使用效率。由于國有企業(yè)與國有資產有關，其投資決策程序更為重要，從而提高決策的嚴格性和科學性，規(guī)避國有資產流失等風險。構建科學的投資研究體系，重點從產業(yè)規(guī)模和發(fā)展空間、潛在目標的判斷標準和行業(yè)動向分析，如產業(yè)鏈、細分市場、商業(yè)模式、國有企業(yè)自身戰(zhàn)略與產業(yè)效益的匹配程度等。確定受投資企業(yè)的核心業(yè)務、競爭力、模型和盈利能力，以確定投資回報是否達到預期設置。評估投資導向是否符合國家產業(yè)政策，是否有足夠的實力彌補投資企業(yè)資源和能力的薄弱環(huán)節(jié)。同時，邀請經驗豐富的投資專家指導和協助投資，仔細分析當前的投資風險，判斷當前企業(yè)戰(zhàn)略、運營能力，通過多層次、全方位、易于理解的投資前研究，最大限度地降低投資過程中的損失和資產損失風險，需要更嚴格科學地對待國有企業(yè)的投資決策過程，降低國有資產流失風險。建立健全科學嚴謹的投資體系，做好投資項目可行性研究，從企業(yè)規(guī)模、發(fā)展規(guī)劃、戰(zhàn)略協調、行業(yè)體系等方面進行分析論證。市場競爭已從單一的客戶競爭轉變?yōu)檎麄€供應鏈金融的競爭。同一供應鏈的企業(yè)是相互依存、相互發(fā)展的，供應鏈金融的整體運營和管理會影響企業(yè)的運作能力和效率。因此，根據國有企業(yè)所在行業(yè)的產業(yè)鏈，細分市場和業(yè)務，需要分析國有企業(yè)自身的戰(zhàn)略與業(yè)務的兼容性，能否實現預先設定的投資回報率，并考慮其交易構成和合并后的投資組合計劃。國有企業(yè)投資項目是否符合相關產業(yè)政策指導，是否充分發(fā)揮國有企業(yè)自身資源，是否激發(fā)國有企業(yè)主要業(yè)務的潛力。在研究和分析中，積極聽取和采用經驗豐富的投資資深專家的指導和建議，對投資環(huán)境和風險進行更深入的分析。投資和融資管理非常復雜，要確保戰(zhàn)略目標的實現，需要根據國有企業(yè)發(fā)展特點確定科學的管理控制方案。

6?結論

作為一種新型的企業(yè)融資模式，供應鏈金融融資將企業(yè)的資本流與管理有效地結合起來，促進產業(yè)生態(tài)健康可持續(xù)發(fā)展。在我國經濟社會發(fā)展和改革的新社會階段，必須做好國有企業(yè)生產經營過程的管理。在國有企業(yè)日常管理中，投融資結構管理還不成熟，需要國有企業(yè)管理層高度重視。但投融資結構管理還有不完備的地方，需要根據國有企業(yè)的實際情況確定科學的管理措施，推進企業(yè)投融資活動的規(guī)范化和標準化，增強國家的整體經濟實力。

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［作者簡介］張丹蕾（1993—），女，漢族，河北石家莊人，碩士，研究方向：項目投融資。