基于BOT模式的投資項目財務管理問題及對策

□ 銀川 郭 娟

財務管理是企業的基礎管理亦是企業管理的核心。財務管理的效果是影響企業經濟效益的重要因素。BOT模式投資項目中的財務管理，對其投資效果有著重要的影響。BOT模式在我國起步于1984年，以地方政府引入國外資金模式開始。我國政府從1995年開始實施了BOT投資模式，此后，BOT投資項目陸續展開。BOT投資模式在我國有近30年的歷史，由于其投資規模大，涉及資金量多，多數在基礎設施建設上，投資成本和效益需要較長的時間才能得到回報，多數企業并沒有參與。因此，在投資項目財務管理時還存在著諸多問題，需要不斷完善和優化才能確保BOT模式投資項目獲得最大的收益。

一、BOT模式的投資項目概述

1.BOT模式的投資項目。BOT模式是一種公共基礎設施投融資模式，即建設－經營－轉讓，我國一般稱為特許權，是指由私營企業參與建設、運營、管理的基礎設施項目，達到一定運營收益后，將其轉交給政府或其他指定方。在國內這種模式通常適用于大型基礎設施的建設項目，如公路、橋梁、港口、機場、電力等。2022年末，將軍堯黃河大橋工程面向社會投資人招標，計劃投資17.1億元，工期大約需要1096天，項目全長約13.297公里，運營期收入約為59.7元。投資人在工程完工以后交還政府權限，投資人可以與政府一起以收取過路費為盈利點。

2.BOT模式的資金籌措。BOT模式的項目工程規模大，需要投入的資金量多。資金籌措通常采用私人投資和融資的方式，包括債券融資、銀行貸款和股權融資等。企業通過自籌資金或者與金融機構合作，籌集資金進行項目建設和運營。此外，政府也可以通過提供項目優惠條件或者政策支持，吸引企業參與BOT項目投資。

3.BOT模式的稅收優惠政策分析。在稅收方面，我國政府為BOT項目提供了一定的稅收優惠政策。例如，對于符合條件的BOT項目，政府可以給予企業所得稅和土地使用稅的減免、緩征或者免征等稅收優惠政策，以鼓勵企業參與BOT項目的投資。此外，政府也可以通過其他方式鼓勵企業參與BOT項目，如提供補貼、給予優惠貸款等。但是，這些稅收優惠政策的具體執行標準和效果，需要根據具體BOT項目情況進行評估和分析，最后做出合適的稅收優惠政策。

二、BOT模式投資項目的優劣勢分析

1.BOT模式投資項目的優勢分析。①提高基礎設施建設速度，促進地區經濟發展。BOT模式投資項目能夠提高基礎設施建設速度。BOT模式投資項目可以吸引私營企業參與到國家的基礎設施建設當中，通過BOT模式，私營企業可以自主決策、自主投資，從而推動基礎設施建設，加快地區的建設進程，促進地區經濟的繁榮。

②減輕政府財政壓力。通過BOT模式投資，政府可以減輕基礎設施建設的財政負擔。BOT模式投資可以吸引私營企業參與基礎設施建設和運營，由私營企業來承擔對基礎設施的建設，承擔基礎設施建設的運營成本，政府只需要提供合適的政策支持，給予基礎設施建設管理提供支持。BOT模式可以分散政府的財政負擔，減輕政府財政壓力。

③提高項目運營效率。BOT模式投資可以促進基礎設施的高效運營。BOT模式可以吸引專業的私營企業進行運營管理，提高投資項目的運營效率和服務質量。私營企業與國有企業從運營到管理上有著很大的不同，私營企業可以通過先進的管理經驗，運用先進的科學技術手段，提高基礎設施的運營效率，為社會提供更高質量的服務。

④實現投資收益回報。首先，私營企業能夠實現資本回報。通過BOT模式項目投資，私營企業可以在運營期內收取一定的收益，實現資本回報。BOT模式投資可以提供相對穩定的投資回報，并且與政府合作，風險較低。其次，給政府帶來財政收益。BOT模式的運營，不僅給私企帶來資本回報，運營中的項目也會給政府帶來運營收益，同時也帶來稅收收益，給政府帶來較為穩定的財政收益。

2.BOT模式投資項目的劣勢分析。凡事有利就有弊，BOT模式存在著優勢的同時，也存在一些劣勢。①政策風險。BOT模式的投資項目，多數是國家的基礎設施建設。基礎設施建設的主體是政府，因此受政府控制和管理的同時，會受到來自國家以及地區的政策影響。國家政策受宏觀經濟面的影響。地區政府政策會根據國家的政策調控變化而變化。此外，BOT模式的投資項目也會受到監管政策的影響。因此，BOT模式的投資項目受控于政策面，面臨著很大政策風險。

②運營風險。BOT投資模式可能面臨運營風險。BOT模式投資項目建筑時間長，在項目建筑成功后，供求關系可能會發生變化，運營價格也可能發生變化。在項目投資回收以前，市場上很可能會出現受到歡迎的替代產品，或是出現更廉價的競爭產品，以致對其投資項目的需求降低，容易出現運營風險。

③技術風險。BOT模式在投資項目進行過程中由于種種原因，通常會出現縮短工程經營期，或是延長工程期、減少項目工程回報，甚至是中途放棄投資項目等問題；此外因項目工程制度上和管理上出現瑕疵，使得項目工程施工遺留下難以解決的問題，導致工程存在著天然的缺陷等，致使BOT投資模式容易出現技術風險。

④不可抗力以及不確定風險。BOT投資模式因多數是基礎設施的建設，如橋梁、隧道、公路等。多數都是在露天建筑，要承擔不可抗力風險，如地震、地質災害、氣象災害等風險。此外，還存在不確定風險。如地區社會治安帶來的安全風險，政局不穩定帶來的政治風險等，尤其是對跨國投資BOT模式的項目，存在著不確定的風險。

⑤資金成本壓力大。BOT模式通常需要較高的資金投入，并且投入的資金時間很長，比如投入高速公路建設需要投入100億以上，幾十年才能收回成本。對于企業來說，BOT投資模式資金成本高，收回成本時間長，給企業資金帶來一定的壓力。

三、BOT模式的投資項目現狀及財務管理存在的問題

1.BOT模式的投資項目的現狀。目前，我國已經廣泛應用BOT投資模式于公共基礎設施建設項目中，例如高速公路、城市軌道交通、港口碼頭等。以高速公路為例，BOT模式可以通過企業投資建設高速公路，并在運營期內收取過路費等收益，從而實現投資回報。此外，BOT模式還可以通過公路收費權的出讓，吸引企業參與高速公路項目建設和運營；BOT模式在城市公共服務領域。例如，城市照明、公共廁所、公共停車場等領域都可以采用BOT模式進行建設和運營。通過BOT模式，企業可以投資建設這些設施，提供高質量的公共服務，并從收取使用費用中獲得投資回報；BOT模式在環保領域。例如，固體廢物處理、水利、水處理等領域都可以采用BOT模式。企業可以投資建設這些設施，提供環保服務，并在一定的時間內收取一定的運營收益，從而實現投資回報。需要注意的是，BOT模式在不同領域應用時，需要根據具體情況制定相應的合同和管理措施，以保證項目的順利實施和運營。

2.BOT模式的投資項目財務管理存在的問題。參與BOT模式的投資者需要進行充分的盡職調查，注意項目的可行性和盈利模式，注意合作方的背景和信譽，注意合同條款和風險管理，從而降低投資風險。盡管如此，BOT模式的投資項目在財務管理時應存在著諸多問題。

①預算管理問題。預算管理是投資項目財務管理中最重要的一環。BOT模式的投資項目需要有完備的預算編制，并對預算編制實施強制對預算管理。投資者應重視投資項目的預算管理，以確保所有的開支控制在合理范圍內。在對項目預算管理實施過程中，對于項目中的過度支出和預算不足問題應重點關注，這是確保投資項目能夠有較好收益回報的關鍵一環。

②稅務和財務報告管理問題。BOT模式的投資項目因與國家和地方政府有關，涉及免稅和及時繳納稅費問題。投資管理者在稅務問題上正確處理。如應該繳納的稅費不及時繳納，后期會出現罰款和稅務問題，給投資項目帶來許多麻煩；財務報告管理問題。BOT模式有別于其他投資項目，因與多方合資，項目管理者需要定期做好財務管理的報告，以便及時向投資者、管理層和其他利益相關者提供準確的財務信息，如果管理者不及時準確的報告財務問題，以及工程項目進度，會失信于參與者，不利于BOT投資模式的公開和透明。

③風險管理問題。風險管理是投資項目財務管理中的重點之一。BOT模式的投資項目由于投入的資金量大，工程規模大，工期長，不確定因素很多，尤其是跨國工程，需要進行風險控制和風險管理。風險包括項目運營風險、市場風險、政策風險、資金風險等方面，對風險進行及時地控制與管理，以確保BOT模式投資項目的安全性和穩定性。

④成本管理問題。BOT模式投資項目管理者應注重成本管理。成本管理包括投資項目工程的設計管理、施工管理、竣工管理、運營管理，每一項管理都要在嚴格規范的標準上進行。如果不進行成本管理，會出現鋪張浪費現象，提高了項目建設成本，降低了收益，嚴重的浪費也會導致項目的虧損。

⑤現金流管理問題。BOT模式投資項目規模大，需要大量的資金，需要對現金流進行管理。后期在項目投資的運營上也需要加強對現金流的管理。如果疏于現金流的管理，再好的項目也無法實現盈利，也無法得到應有的回報。

⑥財務監管以及運營合規問題。BOT模式的投資項目因存在多個投資者，在財務管理上需要符合監管機構的合規要求。如果缺乏必要的監管機構，不僅會影響財務管理的效果，也會使BOT模式項目的所有投資者失去對管理者的信任。此外，BOT模式的投資要確保項目的合法運營。

總的來說，BOT模式的投資項目需要進行全面的財務管理，包括預算管理、稅務管理、風險管理、報告管理和監管合規管理等方面。通過建立相關的管理系統和控制措施，可以有效應對各種問題，并確保項目的順利運營。

四、基于BOT模式的投資項目財務管理的策略

1.加強預算管理。BOT模式投資項目規模大，工期時間長，投資項目要有完善的預算編制；加強預算管理。在進行預算管理時，在BOT項目的初期，需要制定一個明確的預算和目標，建立詳細的預算表，列出所有可能的支出和收入，包括收益目標、支出預算和期望的投資回報率等。這將有助于確保項目按照預算和計劃進行，并且投資者可以根據這些目標對其進行跟蹤和監控，來監督項目的進展。對于預算不足或過度支出部分，要進行詳細的核實查證，并做好正確處理，以確保投資項目預算可持續性開展。

2.成本控制管理。成本管理應貫穿于從工程的設計、工程的施工、項目工程的竣工、工程的運營，做到工程項目全生命周期的管理。投資人控制項目投資，盡量縮短工期，避免施工期間的施工材料、施工設備等的浪費，適當削減開支以節約成本。投資者要確保工程建筑的質量，避免返工、復工情況的發生。優質的建筑工程，避免因工程質量不合格而影響后期的運營，提高工程質量是成本管理的重點。

3.現金流的管理。BOT項目通常需要大量的資本投入，因此需要確保項目現金流管理得當。在BOT項目中，需要對現金流進行仔細的控制，以確保在預算內完成項目。可以實施費用控制措施，例如規定支出審批流程、實行成本核算和監督，以確保資金能夠得到有效的控制和管理。可以采用現金流預測和管理工具，確保項目在不同階段有足夠的現金流。

4.稅務和財務報告管理。首先，BOT投資項目的稅務管理。管理者需要了解相關的法律法規，確保BOT項目在遵守規定的情況下將稅務文件及時準確地提交。對于項目投資征收的稅務應按時繳納相關稅費。對于不需要繳納的稅費文件要正確處理，避免未來可能出現的罰款，以及出現相關的稅務問題。其次，建立BOT項目報告管理系統。定期報告項目的財務狀況和進展情況，識別可能出現的任何問題，并做到及時處理。確保所有財務信息準確無誤，并及時提交報告，如果有必要可以雇專業的財務顧問或者會計師，確保財務管理的準確性和及時性，增強BOT投資項目的透明。

5.提高風險管理能力。BOT投資模式通常涉及諸多的風險，如政策風險、運營風險、技術風險、不可抗力和不確定風險、資金風險等。為了規避風險，可以根據存在的各類風險建立有效的風險管理系統，識別潛在的風險，確保投資項目的風險得到妥善管理。制定相應的風險管理計劃，對可能存在的風險進行評估和控制，并制定相應的風險應對策略。當風險發生時，投資企業能夠采取措施做出及時正確的應對處理。提高風險管理能力，防止風險的發生，確保BOT投資模式將所有的風險控制在承受范圍內。

6.完善監督管理體系。BOT投資項目在進行財務管理時，管理者除加強項目的現金流管理、稅務管理、風險管理、成本控制管理以外，還要完善財務管理的監督體系。設置完善的財務審計管理體系。建立獨立的審計部門，與財務管理部門分開。審計工作要貫穿BOT項目管理的全過程，監督檢查財務管理部門的工作；為了確保財務管理工作的透明度，BOT項目管理人員，可以定期聘請外部審計人員，對項目工程各階段財務管理進行審計，對運營期間財務管理進行審計。確保BOT投資項目財務的透明度，進而促進財務管理能力的提升；此外，在BOT項目工程運營時，要確保運營的合理合法性，建立一個合規管理系統，確保所有操作符合相關法律法規和監管要求。

7.進行投資績效評估。為了確保BOT項目能夠處于盈利水平，需要對BOT項目進行績效評估，以評估項目是否達到預期的投資回報率和其他目標。這可以幫助投資者了解項目的表現，并在未來的投資決策中提供有用的信息。首先，確定投資績效指標。在進行投資績效評估前，需要明確評估的指標，如投資回報率、凈現值、內部收益率等。這些指標可以根據具體情況來選擇，以評估投資項目的財務表現。其次，收集和整理數據。收集和整理投資項目的相關數據，如投資金額、收益、成本、現金流等，以計算投資績效指標。這些數據可以從財務報表、項目管理系統等來源獲取。再其次，計算投資績效指標。根據選定的投資績效指標和收集的數據，進行計算。例如，計算投資回報率可以使用以下公式：投資回報率=（項目收益 -投資成本）/ 投資成本。最后，分析投資績效結果。根據計算出的投資績效指標，分析投資項目的表現。比較實際結果和預期結果，找出績效差異的原因。如果績效差異較大，需要進一步分析和調整投資項目的策略。

五、結語

BOT的運營模式是由私營企業進行建設、運營、管理基礎設施項目，在一定的運營期限內收取一定的運營收益，并在規定的時間將項目轉移給政府或者其他指定方。BOT運營模式提高基礎設施建設速度，促進地區經濟發展，減輕政府財政壓力，提高項目運營效率，實現投資收益回報。BOT投資項目存在政策風險，運營風險，技術風險，不可抗力以及不確定風險，資金成本高的風險。BOT模式的投資項目存在著財務管理問題，包括預算管理、稅務管理、風險管理、報告管理和監管合規管理等方面問題。通過加強預算管理，成本控制管理，現金流管理，稅務和財務報告管理，提高風險管理能力，完善監督管理體系，進行投資績效評估，可以有效應對各種問題，并確保項目的順利運營。