“馬云進軍預制菜”攪動資本市場　預制菜差異化發展企業機會更多

金鈺

近日，“馬云進軍預制菜”頻上熱搜，意味著預制菜經歷了短暫的9月寒冬后，再一次迎來春天。股市聞風而動，引發預制菜概念股集體狂歡，11月25日北交所蓋世食品大漲30厘米，據Choice數據，當日預制菜概念49家公司中45家收漲。預制菜概念指數（BK1025）也從今年10月23日低位961.91點上漲至11月30 日高位1120.57 點。自11 月24 日起，上交所惠發食品連拉五板。

為什么“馬云進軍預制菜”會攪動市場的神經？對“工業預制菜”影響最大的因素是什么？國內工業預制菜類股票又有哪些值得關注的投資機會？筆者深入分析。

11 月22 日，國家企業信用信息公示系統顯示，杭州馬家廚房食品有限公司注冊成立，因經營范圍包含食品銷售（僅銷售預包裝食品）被市場解讀為“馬云入局預制菜”，11月25日馬云前助理發朋友圈表示馬家廚房不做預制菜，但歡迎大家一起找鴨子，“沒有鴨子，誰都吃不到‘馬家秘制老鴨煲’”。

11 月30 日，擁有鴨屠宰板塊的益客食品在互動平臺表示，目前公司正在積極計劃與馬家廚房接觸，主動謀求更多的合作機會。當日，益客食品大漲6%。

預制菜因“馬云”二字熱度高漲，但預制菜產業不要說在中國已有多年的發展歷史，就是在西方國家也形成成熟的產業體系。那么，市場為何對“馬云進軍預制菜”依然保持極大關注呢？

筆者認為，縱觀我國新經濟的二十年，主要是互聯網經濟、平臺經濟、高科技、數字經濟高速發展的二十年。馬云以其對市場的敏感和對市場理解的前沿性、資本投資的密度與力度、商業模式的創新，已成標桿性人物，資本市場也對馬云產生了投資信仰。馬云關注并投資的領域，自然也成社會關注的重點。在市場看來，馬云看中的預制菜，必然是：新行業——大資本——大發展——IPO 上市，市場做多的熱情也因此被點燃。

事實上，預制菜是農產品再工業化的結果，其目的是讓消費者享用更快捷、更方便、更安全、更經濟的美食。它打通了農業、食品加工業、存儲物流行業、生物科技行業、醫療行業等全產業鏈，為孵化更多的消費企業、創造更多的就業機會提供了無限可能，對經濟發展具有積極的推動作用。這就是預制菜經濟的新魔方，新魔方就有可能搗鼓出新東西。什么新魔方？就是一方面預制菜上游與農業產業息息相關，可帶動現代農業發展；另一方面預制菜上下游產業鏈條冗長，賽道市場規模龐大，可產生巨大的規模經濟效益。

筆者認為，這次前助理模糊否認“馬云進軍預制菜”猶如一場欲擒故縱的戲碼，僅僅是市場營銷的一個手法而已。因為，無論從哪方面分析，馬云團隊是有進軍預制菜的條件。

就市場實踐來看，盒馬鮮生有完整的應用平臺，有全國完整的冷鏈網絡覆蓋，直面消費者的C 端市場，有著廣泛的影響力。此外，馬云團隊還具備預制菜的數字化條件與科研能力。眾所周知，數字化、智能化發展是未來預制菜產業競爭的核心所在。加快預制菜企業數字化改造，將工業區塊鏈、大數據、云計算等應用在預制菜的研發、智能生產、智慧物流、AI 銷售等環節，推進新一代信息技術向預制菜產業快速深度滲透。

11 月22 日，預制菜龍頭國聯水產發布公告稱，與盒馬在上海簽署了戰略合作協議。筆者認為，這正是國聯水產有意與盒馬鮮生開展合作的基礎條件。馬云旗下的公司具有這方面的核心競爭能力。

深層次的動力或與業績有關。最近公布的年報，阿里巴巴的業績未達預期，營收規模已經落后于拼多多。馬云及其團隊或面臨巨大壓力。

但是，馬云團隊切入預制菜行業，客觀上是由市場規模與增長空間所決定的。數據顯示，在2023年，中國預制菜市場規模達到5165億元。市場預測，預制菜未來有可能成長為高達萬億級的產業賽道。

然而，時間不等人，新資本呼嘯而來。在一級市場，今年以來，國家和地方就發展預制菜產業的利好政策頻出，各地紛紛設立相關產業引導基金。賽迪集團發起設立10億元規模的“現代食品產業發展基金”，這標志著國家隊正式進場。地方也不甘落后，社會資本也紛紛下注。廣州酒家、惠發食品、味知香、同慶樓等諸多上市公司，紛紛擴大產品矩陣，在即食、即熱、即烹預制菜細分賽道上投資布局。主營包裝產品的美盈森也于2020 年切入預制菜賽道，開展縱向整合。

預制菜藍海的爭奪戰已經硝煙四起。筆者相信，未來不久就會傳來馬云團隊真正側身于預制菜行業之中的消息。

雖然是藍海市場，盡管也在奮力競爭，但是，垂直的市場依然需要企業和企業家去深度開發。可惜的是，國內預制菜滲透率依然偏低。

有關研究報告指出，目前，預制菜在我國的市場滲透率不高，只有10%—15%。近鄰日本預制菜行業的市場滲透率為60% 以上。如若以之為參照系，國內的預制菜市場還有巨大的市場滲透空間。

數據來源：預制菜信息缺陷引致產品危機及消費者心智傷害（羅楓）

首當其沖，在于產業端未能準確抓住顧客黏性信任問題。一種是由于對傳統中國菜的熱愛與對工業預制菜的懷疑形成的，這需要時間或者契機去化解。另一個很重要的原因在于企業在預制菜信息管理方面出現問題，直接導致消費者的黏性不足。現在消費者越來越注重“舌尖上的安全”，對食品健康程度、安全程度要求越來越高。稍有不慎，就會導致消費者信任效應衰退。為了增進消費者的信任，管理者應該主動采取措施，減少消費者購買預制菜時對信息標簽（標注）的焦慮，讓消費者明明白白消費。

如果說提高預制菜的滲透率，可以通過減少消費者購買預制菜時對信息標簽（標注）的焦慮來解決。那么，食品安全只能是防患于未然，提前做好風險管理的全過程。

筆者認為，食品安全問題不僅是食品企業不可逾越的警戒線，而且是企業可持續發展的重中之重。預制菜行業的發展，企業尤其是上市公司必須做好以下四方面：

一是解決食材質量安全的問題。必須加強對食材生產、采購等環節的監管，對食材的農藥殘留、重金屬含量等進行嚴格檢測，從源頭把控食材的安全。

二是解決操作環境臟亂差的問題。要以建設中央廚房為中心，科學配套自動化的凈菜設備、炒菜機器人、油煙凈化、清洗消毒機等系列設備，嚴格管控操作環境，保障食品安全。

三是解決以次充好、以假亂真的行為。科學建立預制菜產業鏈、供應鏈常態化質量安全評估和追溯體系，搭建預制菜全鏈條質量安全監管和溯源信息共享平臺。

四是解決食品品質新鮮度、穩定性的問題。健全預制菜產業倉儲、冷鏈運輸系統，完善冷鏈物流網，保障預制菜的新鮮與品質的穩定。

在做好“信披”和“食安”的基礎上，國內哪些工業預制菜類股票有值得關注的投資機會？筆者認為，中國有八大傳統菜系，但互聯網時代，諸雄逐鹿，爆款多多，預制菜差異化發展公司或有更多機會。

比如，專業預制菜企業味知香，營收復合增長13.27%，扣非凈利復合增長2.00%，經營凈現金流復合增長7.84%。主營產品肉禽類為最主要收入來源，收入占比66.07%。其是行業領先的半成品菜生產企業之一，建立了以“味知香”和“饌玉”兩大品牌為核心的產品體系。

擁有網紅產品“空刻意面”的寶立食品，其成長能力頗佳：營收復合增長50.03%，扣非凈利復合增長22.16%，經營凈現金流復合增長38.70%。其輕烹解決方案為最主要收入來源，收入占比49.56%，毛利率45.01%。

傳統速凍食品企業安井食品，營收復合增長32.26%，扣非凈利復合增長33.86%，經營凈現金流復合增長45.46%。主營產品魚糜制品為最主要收入來源，收入占比32.38%，毛利率26.20%。旗下預制菜品牌“凍品先生”正積極通過加盟模式擴張，并以加盟店形式直面C端。

在宴席市場有一席之地的千味央廚，營收復合增長25.59%，扣非凈利復合增長28.65%，經營凈現金流復合增長46.73%。目前已經向部分大客戶定制開發了一系列預制菜產品。

（文章僅代表作者個人觀點，不代表本刊立場。文中所提個股僅做分析，不做投資建議。）