12月行情轉陽概率較大

尹星

11 月份過去了，記得10月末，小泛定義11 月為中小市值成長股月，已經兌現。這12 月你怎么看呢？

11 月的A 股市場確實表現非常極端，以中小市值成長股為代表的中證2000 指數月漲幅為5%，但以權重股為核心的滬深300 指數卻下跌了2.14%。這直接把市場的大小市值公司風險比值拉爆，達到歷史最高值。

這說明什么呢？

說明如此極端的現象隨時會有修正的可能。

但我看12 月第一個交易日好像還是中小市值強一些。

修正是需要有基本面契機發生的，目前來看，12 月我們有兩個重要的會議，大伙界時關注下，是不是會有超預期的刺激經濟的政策出臺。雖然短期還是中小市值成長股占優，但11 月最后一周開始已經有資金開始逐漸流入消費、醫藥、周期、基建產業鏈等傳統行業。站在超短的角度，我還是建議大伙盯著主線打，也就是數字經濟、汽車加上機器人產業鏈。這兩條主線雖然在近四個交易日內資金流入占比有所下滑，但市場只要出現有持續性的龍頭標的，90% 出自這兩個板塊。畢竟有想象力、有政策加持、有高景氣度的主題不多。

按照你的意思，12 月還是有可能出現大小盤指數切換的現象？

完全切換不敢說，但如果政策到位，權重股指數就有希望打一個翻身仗。我看了下，滬深300 指數今年已經下跌了9% 左右，如果12 月份不漲個10%，全年就是收陰線。歷史上連續三年收陰線，也只有創業板與深證成指出現過。不過真變成了三連陰，大伙也就喘口氣了，明年的勝率就出來了。在我看來，這輪我們增發萬億國債加上美聯儲轉鴿為背景的行情尚未結束，至少整個市場的短中線熱度還在，到明年2 月左右都是安全的。

12 月指數整體會比11 月更平穩些，主題熱點會有擴散的跡象。

這不就是“獨樂樂”不如“眾樂樂”？

可以這么理解，但這僅限于布局模式。超短我只相信信號，有信號無論是不是主線，只要性價比合適，都應該去練，只不過主線內的正常倉位，輔線的放低倉位，僅此而已。

美債見頂，帶動市場回暖，效果確如蕭蕭分析那樣，不及預期，12 月行情怎么看？

匯率回穩，外資回流，能穩定市場預期，但是市場內部的結構性矛盾還是非常突出。2019—2021 年，牛市的核心品種寧德時代、比亞迪近期的破位走勢對市場負面影響不亞于茅臺，這也導致了滬深300 指數再度走弱，距離前低3450 點僅一步之遙。至于拉動銀行等金融板塊去維護盤面，政策面依然是“托而不舉”，“脊梁骨”不夠硬，所以出現指數型行情概率不大。好消息是，市場總成交量正在接近6000 億的底部量能水平，加上月線四連陰的走勢，12 月行情轉陽概率較大。先觀察前期研判過的12 月7 日時空轉折點的信號。

12 月將有多個重要經濟會議。

市場目前對政策力度預期不高，比如說，對地產行業的金融支持主要是“紓困”層面上，而對地產銷售端去庫存“下筆”不多，這種大的政策變化要到本月的重要會議上才能明確。市場共識，地產是周期之母，地產如果形勢不佳，經濟周期往往較弱，市場上很多相關板塊就沒什么炒作機會，這也導致了市場結構性矛盾持續深化。最典型如白酒，它的產業周期與地產周期是高度重合的。“茅五瀘汾古今”六家的市值就3.8 萬億，加上銀行系的5 萬億市值，這兩大塊就占了滬深300 指數總市值38 萬億的23%，滬深A 股總市值才78 萬億，這種權重結構決定了市場指數環境回暖的困難。這也詮釋了市場為什么會“抓小棄大”，北證不到六周時間就能大漲50%。市場這種“小微”風格按照A 股追漲殺跌、風格強化的特性，很可能會不斷強化。

主持人：本周指數向下調整，情緒較弱，驕陽怎么看待？

技術面上一沒有全面超跌；二沒有全面共振。從這兩個角度來說，大概率依然會維持震蕩。不少各大板塊的權重大藍籌率先指數創下了新低，但MACD 未創新低，這樣下周以及下個月極有可能短線止跌。不過10 月24 日以來的反彈，幾乎所有個股都沒有了超跌結構，這樣短線的機會肯定不會有之前那么明顯。更多會集中到局部板塊，甚至板塊的細分化，對技術面選股的要求會提高不少。

這兩周你提前預判的流感概念出現了強勢拉升，這算從大眾消息面潛伏的經典案例了，這個板塊還有持續爆發的機會？后面還有沒有類似板塊？

兒童流感一波就差不多了，后面再有也不好去參與，畢竟不像疫情，不會更嚴重，慢慢會逐漸轉好，這塊就是預期差的炒作。潛伏類的肯定是有的，比如我們一直說的無人駕駛，只能汽車一直是市場的主線，每周都有連板品種誕生。我們之前說過一個細分，就是車路協同，這個細分核心品種很可能走出趨勢性行情。這塊未來的炒作很可能會類似上半年的AI，第一波啟動的更多是純概念，盤子相對小、基本面相對差、機構相對少的品種。等市場都全面認可了，才開始炒作真正最受益的CPO服務器等。

2024 年1 月1 日開始，數據資產入表政策落地，這標志著國家把數據作為生產要素的堅定決心，但板塊近期還是沒有表現，怎么看待？

這快基本屬于明牌了，大家都知道。表現不好的原因首先是因為市場不好，其次資金相對分散狀態下，游資更愿意去選擇之前未漲的底部品種，比如近期的汽車和消費，不少都是整年都沒有表現的品種，突然被資金拉起狂炒。同理，本身行業預期沒有問題，那么數據要素，AI 監管，網絡安全，這類和數據資產密切相關的細分里面的小盤，且今年以來沒有怎么炒作過的品種，不排除就是下個月資金重點關注的方向。（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）