伊之密、光大同創、興業科技

伊之密300415

公司是模壓成型設備國內領先企業，注塑+壓鑄雙賽道成長，下游廣泛應用于汽車、家電、3C、包裝及建材等領域。公司在行業下行期逆勢擴產，2022 年購建固定資產等支付現金達4.52 億元，同比增長52.06%，已為下一輪注塑機景氣周期及一體化壓鑄新業務做好充分的產能儲備。注塑機行業當前已處于自2021 年下半年以來下行周期的底部位置，預計2024-25 年有望迎來回暖，在此背景下，公司2023 年上半年注塑機營收同比+2.07% 已回落企穩，明后年受益庫存周期向上有望提速成長。公司2021 年已推出全新中高端LEAP 系列壓鑄機，推動公司產品升級打開更大空間，同時積極布局一體化壓鑄機，2022 年已獲10 臺批量訂單，有望充分受益新能源汽車大發展帶來的成長機遇。

國信證券

光大同創301387

2023 年三季度，公司業績邊際改善。2023Q1-Q3，公司實現營業收入7.05 億元，同比-7.79%；實現歸母凈利潤0.87 億元，同比-5.82%；實現扣非歸母凈利潤0.78億元，同比-28.22%。2023 年單三季度，公司實現營業收入2.78 億元，同比+4.70%，同比增速年內首次回正；實現歸母凈利潤0.34 億元，同比-4.10%，增速跌幅較前兩個季度有所收窄。公司專注于消費電子防護類、功能性產品的研發、生產與銷售，近期消費電子行業景氣轉暖，有望帶動公司整體業績回升。公司與聯想集團、立訊精密、緯創資通等知名消費電子行業公司均建立了良好的合作關系，聯想是公司第一大客戶，22 年上半年聯想集團貢獻公司47.3% 的營收。此外公司碳纖維業務近年來發展迅速，伴隨新增產能的有序釋放，有望打造公司業績第二增長極。

中信建投

興業科技002674

公司主要從事天然牛皮革的研發、生產與銷售。主要產品為鞋面用皮革、汽車內飾用皮革、包袋用皮革、家具用皮革以及特殊功能性皮革等。公司23Q1-3收入19.41億，同增38.6%，23Q1-3歸母凈利1.74億，同增31.7%。

公司控股子公司宏興汽車皮革目前是理想、蔚來、問界、吉利、馬自達等多家汽車品牌的內飾皮革供應商，已經取得理想L7、L8、L9，蔚來ET7、ES6、EC6，問界M5 等多款新能源車型的定點供應，受益于國內新能源汽車市場的快速發展，汽車內飾皮革的收入實現快速增長。此外公司并購宏興汽車皮革后，通過資金支持助力宏興汽車皮革充足原料儲備、擴充產能、通過產能協同保證質量和產品交期穩定，23H1宏興汽車皮革的盈利能力對比22 年同期明顯改善。

天風證券

永新光學603297

公司是國內老牌光學廠商，主要從事光學顯微鏡和精密光學元組件的研發、生產和銷售，其中顯微鏡業務分為OEM 和自主品牌兩種模式，從過往教育類為主的低端顯微鏡向高端顯微鏡領域拓展，客戶覆蓋尼康/徠卡及教育與醫療機構等，光學元組件業務下游覆蓋條碼及機器視覺、車載光學、醫療光學等領域，客戶包括霍尼韋爾/得利捷/禾賽等各領域頭部廠商。2014～2022 年公司營收及利潤呈上升趨勢，2023 年前三季度業績短期承壓，主要系條碼業務下游客戶去庫存及需求不振。2022年起公司實施“2+2”業務布局，在立足光學顯微鏡和條碼機器視覺兩大核心業務的基礎上，拓展激光雷達和醫療光學兩大新興業務。預計汽車智能化趨勢以及國產替代需求將深度賦能公司中長期增長。

招商證券

東方電纜603606

公司前三季度業績略低于預期，目前正處于業績拐點。2023 年1～9 月，公司累計主營收入53.44 億元，同比-5.49%，歸母凈利潤8.22 億元，同比+11.63%；Q3 銷售毛利率20.89%，同比-2.61pct，環比-6.24pct。主要系高毛利海纜出貨節奏受2023 年前三季度海風項目拖累而影響整體盈利，根據公司在手訂單情況，預計2024 年業績修復。

由于海上風電項目流程繁瑣，審核要求高、時間長，涉及航路、軍事以及施工安全性等問題，而且公司的大額訂單集中在廣東地區，市場擔心后續推進仍有不確定性，但我們認為自2023 年9 月以來，國內海風建設已經開始全面加速，用海權證審批等外部影響因素正逐步得到解決，而且未來兩年恰逢“十四五”期末，此前受阻的項目和新增項目有望快速落地。

國泰君安

華陽國際002949

公司為建筑設計領域的優質民營龍頭，資質優異，技術實力雄厚，在地產行業下行期間，靈活調整客戶結構，非房業務占比提升，公建類業務營收占比由2019 年的24.31% 提升至2023H1 的34.41%，有效對沖地產行業壓力，2023H1 建筑設計新簽合同額9.39 億元，同比+19.85%。同時收縮EPC 業務規模，設計訂單維持快速增長，盈利能力提升，較同行經營韌性十足。公司在城市更新和保障房建設領域客戶資源以及技術經驗優勢突出，有望在本輪城中村改造和保障房建設推進中充分受益。此外，公司裝配式設計和BIM 應用水平行業領先，對內推進BIM 和AI 設計開發應用，對外和軟件公司開展合作進行BIM 軟件開發，立足傳統設計業務加快科技轉型，有望打造新的業績增長點，助力估值提升。

安信證券

天壇生物600161

公司是國內規模最大、擁有單采血漿站最多的血制品企業。短期來看，公司業績穩健增長趨勢明顯；中長期來看，多款在研產品商業化在即，并隨著公司三大基地的新產能的逐步落地，噸漿效率和規模優勢有望將進一步提升。

公司2023年前三季度實現營業收入40.22億元，同比增長38.09%；實現歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤8.87/8.79 億元，分別同比47.69%/50.93%。其中公司23Q3 營業收入13.31億元，同比增長30.23%，環比減少4.86%；歸母凈利潤3.21億元，同比增加48.49%，環比增加5.15%；扣非歸母凈利潤3.20億元，同比增加53.60%，環比增加4.71%。公司前三季度業績實現快速增長，預計主要系新冠對于市場培育后，行業終端需求保持高景氣度，血制品尤其是靜丙等產品量價齊升。

中信證券

西部礦業601168

公司為西部地區領先國企，青海省國資委為公司實控人，依靠強大國資背景，通過布局冶煉、供應鏈、深加工等業務，形成了有色金屬資源探采、選冶、深加工以及新材料研發、貿易全產業鏈供應鏈一體化的產業格局。上市以來公司累計分紅15 次，累計分紅金額達到71.5 億元，累計分紅比例56.2%，分紅比例在銅板塊中位列第一。

西部礦業主營鉛、鋅、銅、鐵等基本工業金屬，同步推進鹽湖提鎂、鋰業務，是中國第二大鉛鋅精礦生產商、第五大銅精礦生產商，全資持有或控股并經營十四座礦山，資源儲量豐富。玉龍銅礦技改完成后，選廠礦石年處理量從1989 萬噸提升至2280 萬噸，有望帶動銅金屬產量增長突破15 萬噸，并驅動伴生鉬產量提升。

西南證券