大盤震蕩整理醞釀行情機會

云飛揚

時值歲末，關于當前A 股市場的基本面，已無需多費筆墨，政策利好頻頻是眾所周知的事。而站在行為金融學視角做技術分析，則是憑籍K線形態，對市場走勢和心理情緒進行解讀。從盤面上看，11 月17 日，上證50 指數ETF 突放巨量，全天成交金額接近70 億元，主力意圖十分明顯。（見圖一）

同時，滬深300 指數ETF 成交量也有所放大。核心投資機構增倉寬基ETF，相當于加持了一攬子股票，屬于中長期實質性利好。

上周，曾有多個指數出現技術指標的頂部背離現象，在此以中證800指數為例。（見圖二）

如圖二所示，11 月15 日，中證800 指數120 分鐘線出現MACD 指標頂背離，之后兩天時間，指數有小幅回調，接著受到20 日均線支撐企穩。11 月22 日，指數一度跌破各條中短期均線，次日又反彈到30 日均線上方。

圖一：上證50 指數ETF 日線量價分析

圖二：中證800 指數120 分鐘線技術分析

在股市震蕩階段，對未來看好和看淡者往往各執一詞、針鋒相對，各自強調某些特定背景因素。不過，凡事都有正反兩方面，應該系統全面辨證地看待。例如，現在美聯儲加息已近尾聲，外資流出現象趨緩，甚至將發生逆轉。但是，短線仍可能有部分資金流出，去參與最后的高息機會。即使未來降息，也并不一定是股市上漲的催化劑，因為寬松政策通常是對經濟放緩的回應。若出現大幅降息，更可視為針對經濟衰退的防范措施。如果預期經濟增長將放緩，股市又怎么會單純因為利率的調降而上漲呢？何況世界紛繁復雜，這只是諸多因素之一而已。

近期坊間關于券商重組的傳聞也是同樣道理。如果在市場研究、客戶服務、運營機制等方面沒有質的提升或飛躍，量的合并又有多大意義和作用呢？還有，本幣過快大幅升值顯然不利于產品出口，對一大批相關生產經營企業來講，不見得是什么好消息，這會給股市帶來怎樣的影響呢？顯然也不能簡單給出結論。凡此種種，例子還有很多。關鍵在于，這些外部環境條件的變化，需要通過投資者個人情緒來傳導，而情緒就像一個黑箱，是很難定性、定量及評估的。

所幸的是，無論多空雙方如何你爭我辨、糾纏不清，市場先生總是那么淡定，安之若素，大盤走勢始終不緊不慢，自然而然。

上期文章中，筆者分析過兩種指數浪形，先來看創業板指數的情況。（見圖三）

由圖三可見，創業板指數走勢比較符合預期，在abc 三折浪反彈之后，進入5 浪調整，目前或處于5-3 浪段中。

滬深300 指數走勢也類似。（見圖四）

經過10 個交易日的4 浪反彈，滬深300 指數在11 月6 日之后開始5 浪調整。從7 月31 日高點到10 月23 日低點，正巧運行了55 個交易日，這是重要的斐波那契數字。市場似乎也有生物鐘，就像有一雙無形的手在調控K 線波動的節奏韻律，不論過程多么復雜，時間統領一切，而漲跌的幅度、力度則與浪形結構有關。

其實，從某種意義上說，基本面適合用于印證技術分析結論。古人云：秀才不出門，便知天下事。為什么呢？也許就是因為把握了萬事萬物演變的原理規律。回顧歷史，證券市場發展從來不是一帆風順，都是在曲折中前進。無論如何，現階段A 股大盤處于公認的月線級別低位區域，正醞釀著較好的行情機會。

文章本天成，妙手偶得之。紙上得來淺，絕知需躬行。從潛心研究到交易操作，應是水到渠成的事情，畢竟更為重要的，是在云譎波詭的市場中譜寫新的篇章。

圖三：創業板指數60 分鐘線浪形分析

圖四：滬深300 指數日線時空分析