“金牌”新定義：喜分紅、擅定增，ESG信披先試先行

陳舒怡

第十九屆新財富金牌董秘評價體系持續升級，進一步聚焦資本運作能力考評。經由65萬億元資金推選的“金牌”公司，2022年股價韌性強，派現力度大，以4.72億元年度現金分紅均值高于市場水平，千億規模的再融資亮點頻現，AI概念股集中的創業板成吸金主力。女性董秘上榜率連續三年保持在40%以上，“她力量”地位穩固。

長期主義時代，ESG信息披露已是大勢所趨，在缺乏標準化信披指引的當下，ESG信披領跑的“金牌”公司如能拾級而上，可為市場做好示范。

作為國內首個面向全部A、B股上市公司董秘職群進行的公開評選，新財富金牌董秘評選2023年4月21日發布第十九屆評選結果。

本屆評選進行之際，恰逢全面注冊制落地，董秘責任與價值進一步提升。為了借“金牌”名片挖掘董秘價值，透析優質上市公司高質量發展的路徑，新財富從公司治理、資本運作及ESG實踐等方面，對新一屆獲獎董秘的能力進行剖析，以便董秘在價值提升過程中既順勢而為，更抓穩內生錨點。

第十九屆新財富金牌董秘評選于2023年1月正式啟動，第六屆新財富最佳IR港股公司評選亦同步開啟。

本著公平、公正、公開的原則，本屆評選以A、B股上市公司董事會秘書及IR團隊、港股通標的公司IR團隊為評選對象。評選分為兩輪進行，首輪通過客觀指標篩選的方式，確定候選名單；第二輪采用各類評選主體推薦及投票的方式，按一定權重將各方結果匯總，產生“第十九屆新財富金牌董秘”“第六屆新財富最佳IR港股公司”及系列獎項（評選細則詳見新財富官網http：//www.xcf.cn）。

鑒于董秘工作已向公司價值管理、資本運作方向進階，其擅用資本市場工具助力公司價值提升的重要性凸顯，本屆評選在首輪客觀評價階段，新增了“所在上市公司的資本運作水平”指標。

截至2022年12月31日，全部A、B股上市公司總數已超5100家，總市值超85萬億元。經過首輪客觀指標篩選，進入第二輪候選名單的包括來自2183家A、B股上市公司的2183位董秘和89個IR團隊，以及322家港股通上市公司。經過主客觀兩輪評價，最終誕生200名金牌董秘，他們所在公司的總市值近8萬億元（以2023年4月20日收盤價計算）。

據新財富統計，本屆第二輪投票環節共有超11.6萬人參與，其中，分析師和機構投資者總計2萬余名。參與投票的投資者來自近3000家機構，包含資本市場主流的公募基金、券商資管、保險資管、銀行理財子公司、信托以及私募基金，其管理的資產規模合計超28.6萬億元。

另外，超過3000位投票人參與“最佳IR港股公司”投票，包括從事港股研究的券商分析師、QDII基金/投資經理、香港及海外市場投資機構等。此外，共計31個省市區的地方監管機構參與轄區優秀候選董秘及IR團隊的推薦。

19年來，共有1300位董秘（剔除重復獲獎者）獲得“新財富金牌董秘”殊榮，其中，本屆新入選的金牌董秘有75人。對比上屆評選結果，共有87人落榜，其中15位是因為本評選年度已進入“金牌董秘名人堂”而未參評，剔除此因素后，變動率達40%，高變動態勢依舊。

隨著A股市場擴容加速，“金牌”的競爭程度加劇，含金量也進一步凸顯。

本屆評選中，共有15人新晉為“董秘名人堂”成員，他們分別是：比音勒芬（002832）陳陽、錦江酒店（600754）胡暋、科大訊飛（002230）江濤、曲江文旅（600706）高艷、閏土股份（002440）劉波平、上海家化（600315）韓敏、順豐控股（002352）甘玲、順絡電子（002138）徐祖華、太陽紙業（002078）龐傳順、天威視訊（002238）林楊、萬科A（000002）朱旭、興業證券（601377）鄭城美、燕塘乳業（002732）李春鋒、中國巨石（600176）李暢、中衡設計（603017）胡義新。

此外，TCL中環（002129）秦世龍、超頻三（300647）王軍、大名城（600094）張燕琦、大眾公用（600635）金波、東方明珠（600637）嵇緋緋、東山精密（002384）冒小燕、光明乳業（600597）沈小燕、光威復材（300699）王穎超、廣汽集團（601238）眭立、恒力石化（600346）李峰、華仁藥業（300110）吳聰、華友鈷業（603799）李瑞、佩蒂股份（300673）唐照波、平安銀行（000001）周強、天鐵股份（300587）范薇薇、欣旺達（300207）曾玓、移為通信（300590）張杰、永東股份（002753）張巍、豫園股份（600655）蔣偉、長亮科技（300348）徐亞麗、正海生物（300653）陸美嬌、中鼎股份（000887）蔣偉堅、重慶啤酒（600132）鄧煒等23位董秘，將于第二十屆評選時進入“董秘名人堂”。

由此，新財富金牌“董秘名人堂”成員將達到150位。他們作為董秘職群的杰出代表，不僅促進了所在公司的治理水平提升，也對行業的規范發展起到了積極的示范和推動作用。他們也將作為新財富金牌董秘評選的專家委員會成員，參與每屆評選規則的討論和修訂，助力市場持續挖掘優秀董秘。

以2019年到2022年第三季度凈資產收益率（ROE）均值和每股收益（EPS）均值作為衡量標準，本屆200位“金牌董秘”所在上市公司（簡稱“金牌”公司）這兩項數值分別為11.12%和0.84元，大幅高于全部A、B股上市公司3.5%和0.57元的平均水平（表1）。

數據來源：Wind，新財富

以本屆200家“金牌”公司作為成份股，以2022年1月4日為基期，編制“2022年度金牌200指數”。結果顯示，“金牌200指數”全年呈現“W”形走勢，在第二季度加速探底后觸底反彈，經歷階段性震蕩起伏，于第四季度回落后拉升，最終跑贏大盤（圖1）。2022年全年，A股主要股指均收跌，“金牌”公司累計跌幅為12.37%，上證綜指跌15.13%，滬深300跌21.63%。

數據來源：Wind、新財富

本屆“金牌”公司中，有33家入選滬深300成份股、15家入選中證100成份股，“A+B”及“A+H”上市公司的數量分別為3家和9家。

行業洗牌加速，資本博弈愈演愈烈，“金牌”公司作為盈利向好的核心資產，在震蕩與分化的年度行情中顯現其韌性。

截至2022年第三季度，A、B股共有4329家上市公司被機構持股，持股的機構數量均值為18.69家，持股市值最高的公司集中在金融業。從全市場基金重倉股看，“金牌”公司依舊100%在列。

此外，有15家“金牌”公司入圍行業前五大重倉股，主要集中在汽車、有色金屬行業。在國家隊重倉的740余家公司中，“金牌”公司有35家，平均被4.38家機構重倉持股，高于市場均值。

董秘獲得機構投票數最高的10家“金牌”公司是安恒信息（688023）、碧水源（300070）、超頻三（300647）、方盛制藥（603998）、共進股份（603118）、海能達（002583）、華友鈷業（603799）、佩蒂股份（300673）、盛弘股份（300693）、重慶啤酒（600132），主要集中在主板市場的通信行業。

據新財富統計，截至2022年第三季度，這10家公司平均被43家機構持股。同時，根據機構投票數據，“金牌200”所影響的資金總額達65萬億元。其中，獲得機構投票數最高的這10家金牌公司影響的公募資金量超56萬億元。

按照證監會行業分類，本屆“金牌”公司分布在16個行業。其中，制造業以139家公司穩居榜首，信息傳輸、軟件和信息技術服務業以15家位列第二。依照上榜率計算，綜合、文化、體育和娛樂業、衛生和社會工作業均位居前列，其余行業的上榜情況則較為平均。

進一步按照“金牌”公司被機構持倉的市值排名，制造業位列第一，金融業位列第二，采礦業及批發和零售業緊隨其后（表2）。

數據來源：Wind，新財富整理

再融資新規實施已三年，2022年，A股再融資募資總規模超1.09萬億元，其中，電力和新能源賽道公司的再融資延續井噴之勢，年度定增募資總額達千億元。隨著“三支箭”漸次落地，房地產行業再融資已然“破冰”。此外，2022年A股以1.62萬億元現金分紅創下歷史新高，現金分紅漸成主流。

新財富統計顯示，本屆200家“金牌”公司2022年度再融資募資額合計近千億元，以定增為主，且主要集中在電子及基礎化工行業。其中，“鋰電一哥”寧德時代（300750）以450億元的募資額問鼎A股年度“定增王”。此外，“金牌”公司在年度派現/募資比均值上雖與市場均值持平，但在年度派現金額及次數均值、年度現金分紅金額及次數均值上均高于全部上市公司平均水平。作為高分紅主力軍，“金牌”公司出色的股東回報能力不言而喻（表3）。

數據來源：Wind，新財富整理

在“最佳資本運作項目”獎項方面，本屆候選公司申報的項目涉及金額超2700億元，最終脫穎而出的為市值2.1萬億元的9家公司，其項目涉及的募資總額超1300億元。這9家公司分別以定增、并購重組或股權投資等方式，交出了2022年度再融資市場頗為亮眼的成績單。

愛爾眼科（300015）歷時一年的定增計劃落地，在工銀瑞信基金、廣發基金、瑞銀集團等14家海內外一線主流機構的參與下，順利募資35.36億元，所募資金主要加碼眼科主業，將投入于重點省會及直轄市龍頭醫院的新建及遷址擴建中。

東方證券（600958）以“A+H”配股實現股權融資127.15億元，歷時近兩年。其突破兩地市場定價慣例，成為市場首單A股折價、H股溢價配股的創新項目。

廣汽集團（601238）啟動廣汽埃安混合所有制改革，以A輪融資引戰增資超180億元，成為目前國內新能源整車行業最大規模的混改引戰項目。項目由人保資本、南網能創、國調基金、深創投、中信金石、廣州產投集團等聯合領投，共引入具有戰略協同性、政策引導性的53名市場化戰略投資者，為國有車企混改帶來了新思路。

寧德時代以450億元的融資規模問鼎2022年度“定增王”，成功引入優質國有資本、產業投資者、公募、保險等，成為創業板史上最大的股權融資項目、新能源領域史上發行規模最大的再融資項目。

天齊鋰業（002466）H股于港交所成功上市，募資約134億港元，位居年度港股IPO募資額前列。該項目成功抓住A股反彈窗口，在公司股價階段性高位上順利完成了市場推薦和定價發行工作。

通威股份（600438）積極展開縱向、橫向整合擴張，發行可轉債募資120億元，用于光伏硅材料制造技改等項目建設。硅料“價格戰”拐點在即，水產飼料起家、跨界光伏賽道的通威股份以120億元大手筆的再融資提升了競爭力和市占率，為公司在價格博弈中留出更多應對空間。

新五豐（600975）圍繞主業并購重組，收購11家標的公司股權，重組及配套融資金額約40億元，開創了農業板塊上市公司大規模并購重組并審核過會的先河。作為國企混改的又一實踐，新五豐本次重組可有效解決同業競爭問題，以1+1>2的合力進一步延伸生豬全產業鏈。

招商港口（001872）與寧波港強強聯合，完成雙百億引戰定增項目。兩家A股頭部港口上市公司以各自在全球港口網絡布局的資源優勢和區位優勢進行互補合作，資本、產業二重聯動，在共同構建“雙循環”物流大通道的愿景下，攜手出海，拓展布局，為港口企業高質量發展提供了新動能。

中國中免（601888）港股IPO成功落地，引入境內外主流主權基金、國際頂級長線基金等機構成為錨定投資者，融資逾180億港元，成為年度港股第一大IPO項目。隨著“A+H股”征程開啟，“免稅龍頭”不僅突破了依賴海南離島免稅業務的局面，更為國際化發展注入了一劑“強心針”。

上市板塊之間，“金牌”的競爭依舊劇烈。

對比2021年，創業板新增142家公司。截至2022年底，創業板公司總市值超11萬億元。本屆評選有58家創業板公司董秘獲獎，新進入“金牌”行列的有20位（表4）。在本屆“金牌”公司中，創業板公司年度定增募資額共493.35億元，遠超主板及科創板“金牌”公司，其中，電力設備行業募資金額最高，成為A股年度再融資市場最大的主力。

數據來源：新財富

此外，創業板“金牌”中，“AIGC”概念股涌現，景嘉微（300474）、值得買（300785）、中際旭創（300308）、中文在線（300364）等涉及ChatGPT、AI算力、AI消費相關概念題材的公司已然在列。

在“硬科技”特色鮮明的科創板，本屆有6家新晉“金牌”公司，集中在生物技術、新能源、新材料等戰略性新興產業，其中不乏“專精特新小巨人”。統計2019年至2022年第三季度的ROE均值可見，本屆科創板“金牌”公司為11.91%，大幅高于科創板的1.29%，盡展盈利能力優勢。

隨著ChatGPT引爆全球新一輪人工智能浪潮，擁有出色的再融資及盈利能力的“金牌”公司，更容易抓住先機，成為產業轉型升級、科技創新的關鍵力量。

本屆“金牌董秘”中，男性有111人，占55.5%；女性有89人，占44.5%，女性上榜率連續三年維持在40%以上，“金牌”性別比例均衡化趨勢明顯（圖2）。

數據來源：新財富

本屆“金牌董秘”平均年齡為43歲，40歲以下的有58位，50歲及以上的有39位，年齡結構愈發年輕化。此外，有127位為碩士學歷，58位為本科學歷，另有15位為博士、EMBA及其他學歷。

從地區看，“金牌”公司覆蓋了除港澳臺之外的全國23個省份，其中，廣東以74家公司數量穩居榜首，山東、北京分別以20家、18家位列第二、第三，上海、浙江及湖南等地緊隨其后，“金牌”公司的地區數量分布差異逐漸在縮?。▓D3）。

數據來源：新財富整理

隨著中國特色現代資本市場建設推進，市場對長期價值的追求步履更疾，上市公司在ESG信息披露方面的要求更高。在政策引導與利益相關者的共同推動下，發布ESG相關報告的上市公司數量逐漸提升，主動性增加。

2022年，共計1419家A股上市公司發布了1430份ESG相關報告，其中包括同時發布ESG和社會責任CSR報告的11家公司。1419家公司占所有A股公司的28%，發布率較2021年增長3.67個百分點。此外，2022年發布英文版ESG報告的公司數量增至53家，較2021年翻一番。

為服務國家戰略、助力資本市場可持續發展，新財富已將ESG納入金牌董秘評選體系，設立“最佳ESG信披獎”。該獎項以公開數據為基礎，依托新財富豐富的資本市場資源，結合上市公司自主報名資料、中證指數有限公司ESG評價體系，最終得出獲獎名單。

中證ESG評價體系由中證指數有限公司發布，包括環境（E）、社會（S）和公司治理（G）三個維度，由13個主題、22個單元和近200個指標構成，具有兼顧國際框架和中國特色、兼顧風險和機遇要素等特點，在ESG爭議性事件精細化處理、綠色收入等方面發揮了前瞻引領的作用。中證ESG評價結果覆蓋全部A股，并持續推進發債主體、港股的評價。目前，中證指數公司累計發布ESG等可持續發展指數127條，跟蹤產品79只，規模合計1060億元。中證指數是國內第一家ESG指數通過IOSCO準則鑒證的指數機構。

本屆“最佳ESG信披獎”評選結果顯示，85%的獲獎公司設立了ESG或可持續發展委員會等相關主題事務專項部門。從治理架構與內部流程看，獲獎公司結合自身情況，均設定了ESG信披風控流程及相關績效考核指標，以保證內部風控與架構的安全與穩定。在戰略層面，98%的獲獎公司把ESG納入長期戰略規劃，并預計在未來有更為詳細的發展規劃與目標。

綜合2022年度獲獎公司披露的報告類型來看，65%的公司披露了社會責任報告，貝泰妮（300957）、寧德時代、賽輪輪胎（601058）、值得買、紫金礦業（601899）等5家公司披露了2021年度ESG專項報告，其中，貝泰妮還同時披露了年度社會責任報告暨ESG報告。

此外，獲獎公司中，有45%為民企，30%為國企。從中證一級行業來看，可選消費及醫藥衛生行業的公司在披露ESG相關報告上更為積極（表5）。

數據來源：Wind，中證指數有限公司，新財富

ESG理念踐行任重道遠，對于積極先試先行的“金牌”公司，市場或許也樂意給出更多正向回應。

良好的投資者關系（IR）是上市公司無形的聲譽資本，2022年5月《上市公司投資者關系管理工作指引》新規落地，進一步明確了投資者關系管理的內涵。在市場日漸成熟、監管趨于嚴格的今天，投關工作也向著“數字化”“精細化”“系統化”等方向發展。作為上市公司投資者關系管理的主力，IR團隊也面臨著更多樣化的挑戰。

本屆評選也是“最佳IR團隊獎”設置的第四年，共89家A股上市公司候選IR團隊進入第二輪投票環節，最終誕生了10家“最佳IR團隊”，其所在公司的總市值超1.2萬億元，主要集中在電子及醫藥生物行業。

IR團隊除了信息披露和完成“三會”等工作外，在投資者釋疑、組織或接待機構調研、媒體溝通、危機公關等方面同樣發揮著重要作用。新財富統計顯示，2022年，被機構調研的A、B股上市公司總數近3000家，平均每家公司有93家機構調研。其中，本屆“最佳IR團隊”所在公司平均被556家機構調研，被調研次數均值有12次，均高于市場平均水平。

從調研形式看，“最佳IR團隊”所在公司接受線上及線下調研的平均次數分別為7次、6.75次，整體高于市場平均水平（表6）。對機構調研群體進一步分析，10家“最佳IR團隊”所在公司最受私募機構青睞，其次是券商分析師和公募基金經理、研究員等。

截至2022年底，本屆“最佳IR團隊”所在公司發布的年度公告數量均值為104.86份，高于市場70.52份的均值。而在配股、增發、可轉換債券、其他融資、權益分派與限制出售股份上市、股權變動等重大事項公告方面，“最佳IR團隊”也以96.71份的均值高于市場平均水平（表7）。不難看出，在公司品牌建設、信息披露、投資價值揭示、輿情管理等方向，“最佳IR團隊”更能順應市場變化，具備更多賦能的實力。

數據來源：Wind，新財富

2022年，港股經歷了震蕩下行、V型反彈的走勢，恒生指數一度觸底創10年來新低，年度再融資募資額也僅為1476億港元，呈低迷之勢。市場情緒疲軟卻不改南向資金堅定加倉之勢，全年凈流入南向資金近4000億港元，且集中流入頭部互聯網及新能源汽車板塊，持續為港股注入活力。

作為港股上市公司在信息披露、市值管理、戰略投資、品牌建設、投資者關系管理等方面的重要責任人，港股IR團隊同樣是機遇與壓力并存。

新財富以“客觀+主觀”相結合的方式進行評價，以537家港股通標的公司的市值管理水平及風險控制水平作為客觀指標考量，選出322家候選公司進入投票環節。最終，40家公司脫穎而出，獲得“最佳IR港股公司”榮譽，其市值總計超4.8萬億港元，集中分布在醫藥生物行業。

以2022年度滬深港股通凈流入天數均值作為衡量標準，40家“最佳IR港股公司”的均值遠高于全部港股通公司均值。以2021年到2022年第三季度ROE均值、2022年度市盈率均值作為衡量標準，“最佳IR港股公司”同樣位于全部港股通公司平均水平之上（表8）。可見，頹靡行情下，“最佳IR港股公司”在盈利能力、市場情緒、吸資頻率方面表現更為樂觀。同時，與H股公司相比，“A+H”股公司因聯動兩市，所承受的市場波動及風險也更為明顯。

數據來源：Wind，新財富整理

經新財富統計，40家“最佳IR港股公司”在2022年度接待機構投資者參與線上及線下調研的平均次數分別為98次及32次，整體高于全部港股通公司的均值水平。計算機、生物醫藥及房地產行業公司調研次數最為集中。隨著南向資金定價話語權持續提升，“最佳IR港股公司”作為價值投資標的，受各方資本熱捧已在預料之中。