履行社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響
——以水運(yùn)業(yè)為例

王宗海敏

（南京林業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，江蘇 南京 210037）

隨著“雙碳”目標(biāo)的明確提出，運(yùn)輸業(yè)開(kāi)啟環(huán)保低碳的新發(fā)展階段。然而海上事故的頻繁發(fā)生提醒著企業(yè)發(fā)展經(jīng)濟(jì)的同時(shí)不能忽視社會(huì)責(zé)任問(wèn)題。弗里曼提出的利益相關(guān)者理論認(rèn)為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展和利益相關(guān)者的需求密切相關(guān)[1]，企業(yè)應(yīng)以全體利益相關(guān)者的利益為出發(fā)點(diǎn)[2]。而財(cái)務(wù)績(jī)效與企業(yè)社會(huì)責(zé)任（CSR）之間應(yīng)存在某種程度的耦合關(guān)系[3]，在提升財(cái)務(wù)績(jī)效方面，企業(yè)CSR 具有促進(jìn)作用[4]。

因此，在利益相關(guān)者理論的基礎(chǔ)上，本文構(gòu)建多元回歸線性模型，對(duì)我國(guó)水運(yùn)業(yè)上市公司CSR 和財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行分析，希望對(duì)水運(yùn)業(yè)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展起到一定作用。

1 研究假設(shè)

企業(yè)社會(huì)責(zé)任是指企業(yè)應(yīng)承擔(dān)的、在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中以利益相關(guān)者為履行對(duì)象的責(zé)任[5]。

（1）員工

水運(yùn)業(yè)面臨臺(tái)風(fēng)等突發(fā)危險(xiǎn)事件的概率更高，因此必須將員工的健康安全放在重要位置，這能激發(fā)員工對(duì)工作的熱情，有效提高企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效。因此，提出假設(shè)1。

假設(shè)H1：企業(yè)對(duì)員工的CSR 與財(cái)務(wù)績(jī)效之間存在正向相關(guān)關(guān)系。

（2）顧客

企業(yè)能否及時(shí)提供周全、高效率的貨物運(yùn)輸?shù)确?wù)直接與顧客的切身利益掛鉤。過(guò)高的貨物破損率和丟失率會(huì)導(dǎo)致顧客對(duì)企業(yè)的信任度下降，影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。因此，提出假設(shè)2。

假設(shè)H2：企業(yè)對(duì)顧客的CSR 與財(cái)務(wù)績(jī)效之間存在正向相關(guān)關(guān)系。

（3）股東

我國(guó)水運(yùn)業(yè)企業(yè)應(yīng)該主動(dòng)承擔(dān)起對(duì)股東的社會(huì)責(zé)任，不僅能保證股東利益最大化，也能激勵(lì)股東增加對(duì)企業(yè)的資本投入。因此，提出假設(shè)3。

假設(shè)H3：企業(yè)對(duì)股東的CSR 與財(cái)務(wù)績(jī)效之間存在正向相關(guān)關(guān)系。

（4）供應(yīng)商

企業(yè)若能遵守合約，按時(shí)付款，積極履行合同義務(wù)，那么供應(yīng)商也會(huì)為企業(yè)提供合格的設(shè)備材料，不以次充好，從而促使企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的提高。因此，提出假設(shè)4。

假設(shè)H4：企業(yè)對(duì)供應(yīng)商的CSR 與財(cái)務(wù)績(jī)效之間呈正相關(guān)關(guān)系。

（5）社會(huì)

政府建設(shè)維護(hù)航道等公共設(shè)施是水路運(yùn)輸安全穩(wěn)定暢通的前提條件。無(wú)論是企業(yè)提供的就業(yè)崗位，還是對(duì)于公益活動(dòng)進(jìn)行的捐贈(zèng)，都有利于建設(shè)和諧穩(wěn)定的社會(huì)。這些都將為企業(yè)的生存發(fā)展創(chuàng)建良好的外部氛圍。因此，提出假設(shè)5。

假設(shè)H5：企業(yè)對(duì)社會(huì)的CSR 與財(cái)務(wù)績(jī)效之間存在正向相關(guān)關(guān)系。

（6）債權(quán)人

企業(yè)信守承諾，遵守契約精神，按時(shí)還款，滿足債權(quán)人對(duì)企業(yè)的利益需求，后續(xù)可以為企業(yè)帶來(lái)更多的運(yùn)營(yíng)資金。因此，提出假設(shè)6。

假設(shè)H6：企業(yè)對(duì)債權(quán)人的CSR 與財(cái)務(wù)績(jī)效之間呈正相關(guān)關(guān)系。

（7）環(huán)境

水運(yùn)業(yè)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中對(duì)航道等自然資源的依賴(lài)度較高。良好的生態(tài)和環(huán)境是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展必不可少的條件。因此，提出假設(shè)7。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 樣本數(shù)據(jù)來(lái)源

本文參照證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類(lèi)，同時(shí)剔除ST、數(shù)據(jù)不連續(xù)等上市公司。最終選取24 家水運(yùn)業(yè)上市公司2012年——2020 年共216 組數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)來(lái)自CAMSR 數(shù)據(jù)庫(kù)、和訊網(wǎng)和各企業(yè)年報(bào)，使用的數(shù)據(jù)分析軟件為SPSS 23.0。

2.2 變量指標(biāo)選取

2.2.1 因變量

資產(chǎn)報(bào)酬率（ROA）和凈資產(chǎn)收益率相比，不僅能夠反映資產(chǎn)在盈利、營(yíng)運(yùn)方面的能力，而且不會(huì)就資金的來(lái)源性質(zhì)進(jìn)行區(qū)別對(duì)待[6]，ROA 越高，企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效表現(xiàn)越好。

2.2.2 自變量

（1）員工：?jiǎn)T工獲利水平越高，說(shuō)明員工從企業(yè)獲利越多[7]，企業(yè)對(duì)員工的履責(zé)水平越高。

（2）顧客：營(yíng)業(yè)成本率越高，說(shuō)明企業(yè)對(duì)其提供的產(chǎn)品或服務(wù)投入越多，顧客越能夠享受到優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品或服務(wù)，體現(xiàn)出企業(yè)的履責(zé)水平越高。

（3）股東：基本每股收益越高，在普通股股數(shù)既定的情況下，說(shuō)明歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)越高，同時(shí)說(shuō)明了企業(yè)越好地履行了對(duì)股東的責(zé)任。

（4）供應(yīng)商：企業(yè)購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金占營(yíng)業(yè)總收入比重能夠直觀地體現(xiàn)出企業(yè)對(duì)于供應(yīng)商責(zé)任的履行程度，該項(xiàng)指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)的履行程度越高。

（5）社會(huì)：在互聯(lián)網(wǎng)自媒體時(shí)代，良好的企業(yè)形象有助于吸引顧客和投資者的目光，從而拉動(dòng)業(yè)績(jī)的提升[8]。因此，社會(huì)貢獻(xiàn)價(jià)值越高，說(shuō)明企業(yè)的履責(zé)程度越高。

4) 試驗(yàn)結(jié)果表明，本煙苗剪葉器能夠達(dá)到規(guī)定的作業(yè)效率，起到很好地收集碎葉的作用，并能夠及時(shí)對(duì)煙苗剪葉器切刀進(jìn)行消毒。

（6）債權(quán)人：企業(yè)償債能力越高，債權(quán)人資金安全回收的可能越大，企業(yè)對(duì)債權(quán)人的責(zé)任做得就越到位。

（7）環(huán)境：和訊網(wǎng)企業(yè)環(huán)境治理得分越高，說(shuō)明企業(yè)在環(huán)境治理方面做得越全面完善，因此，對(duì)環(huán)境治理的責(zé)任做得越到位。

2.2.3 控制變量

本文的控制變量選取企業(yè)規(guī)模這一衡量指標(biāo)。通常情況下，規(guī)模越大的企業(yè)，由于受到的社會(huì)各界的關(guān)注越多，因此越可能盡心盡責(zé)地履行應(yīng)承擔(dān)的CSR。

表1 變量指標(biāo)

2.3 模型構(gòu)建

根據(jù)上述假設(shè)、變量指標(biāo)，本文針對(duì)CSR 與財(cái)務(wù)績(jī)效之間的關(guān)系構(gòu)建了如下的多元線性回歸方程：

3 實(shí)證分析

3.1 描述性統(tǒng)計(jì)

表2 是樣本數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

通過(guò)結(jié)果可知，樣本企業(yè)員工獲利水平差別較小，說(shuō)明員工收入水平差異較小。營(yíng)業(yè)成本率標(biāo)準(zhǔn)差較小但均值較高，說(shuō)明營(yíng)業(yè)成本占比較高可能存在成本控制等問(wèn)題。資產(chǎn)報(bào)酬率、基本每股收益和資產(chǎn)負(fù)債率的標(biāo)準(zhǔn)差均在0.5～0.7 之間。供應(yīng)商現(xiàn)金支付率、貢獻(xiàn)價(jià)值評(píng)分、環(huán)境責(zé)任評(píng)分和企業(yè)規(guī)模的標(biāo)準(zhǔn)差均大于1，說(shuō)明企業(yè)在這四項(xiàng)水平上差別較大。其中供應(yīng)商現(xiàn)金支付率和環(huán)境責(zé)任評(píng)分的平均值更接近最小值，說(shuō)明企業(yè)在這兩項(xiàng)指標(biāo)上，整體水平偏低。

3.2 回歸分析

表3 是樣本數(shù)據(jù)的回歸結(jié)果。

表3 回歸結(jié)果

根據(jù)表3，可得如下回歸方程：

由此可知，員工獲利水平、營(yíng)業(yè)成本率、基本每股收益和資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)ROA 的影響是正向且顯著的。因此，假設(shè)H1、H2、H3和H6得到驗(yàn)證且效果顯著，說(shuō)明當(dāng)履行對(duì)象為員工、顧客、股東以及債權(quán)人時(shí)，企業(yè)積極主動(dòng)地承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提高具有促進(jìn)作用。現(xiàn)金支付率和貢獻(xiàn)價(jià)值水平與ROA 呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，但不顯著。因此，H4、H5這兩項(xiàng)假設(shè)沒(méi)有得到驗(yàn)證，說(shuō)明當(dāng)履行對(duì)象為供應(yīng)商和社會(huì)時(shí)，企業(yè)在承擔(dān)社會(huì)責(zé)任時(shí)是否具有足夠積極性和主動(dòng)性對(duì)于財(cái)務(wù)績(jī)效的影響不大。環(huán)境責(zé)任評(píng)分對(duì)ROA 的影響是正向，該項(xiàng)自變量對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效沒(méi)有顯著影響。因此，假設(shè)H7雖然得到驗(yàn)證但是不顯著，說(shuō)明企業(yè)以環(huán)境治理為社會(huì)責(zé)任履行對(duì)象時(shí)，采取積極主動(dòng)地措施從而正面影響財(cái)務(wù)績(jī)效是有一定的可能性的。企業(yè)規(guī)模對(duì)ROA 的影響是負(fù)向且顯著的，即企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響不顯著。

4 建議

（1）積極履行社會(huì)責(zé)任。水運(yùn)業(yè)企業(yè)可以參考現(xiàn)有準(zhǔn)則對(duì)船舶情況和船員能力定期檢查。在環(huán)境治理方面，可以設(shè)立專(zhuān)項(xiàng)資金，針對(duì)航行污染問(wèn)題設(shè)計(jì)建造環(huán)保型船舶。

（2）正確看待履行社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響。雖然根據(jù)上述結(jié)論，企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任并非在各個(gè)方面均對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效有正向顯著影響，但這并不意味著企業(yè)可以顧此失彼，片面地承擔(dān)履責(zé)義務(wù)。