AI加速普及利好算力和應用產業

梁杏

隨著AI大模型的迭代優化，應用大規模落地，算力需求也將不斷持續，利好產業鏈相關的軟件、游戲、半導體芯片等板塊的表現。

11月6日OpenAI舉辦首屆開發者大會，此次會議發布了自定義GTPs，作為低代碼編輯平臺，用戶無需編寫代碼就可創建自己的GPT。本月晚些時候，公司將推出GPT 商店GPT Store，提供用戶編寫好的程序供下載。

另一亮點是發布GPT4Turbo版，提供128k的上下文窗口，信息更新至今年4 月。相比原版GPT-4，Turbo 版的收費大幅下降。

這些產品的推出，將降低大模型開發和應用的門檻，推動需求增加；同時市場可以自己生產更多高質量的GPT產品，推動AI應用生態發展。后續相關企業可以針對不同的場景，開發自己需要的AI產品，還涉及語音、圖像、文本等多模態領域，加速AI商業化落地。

映射到國內產業鏈上，首先模型端，文心一言率先實現收費。11月1日，文心一言上線了面向用戶的會員和聯合會員服務，開通任意一種會員后，用戶可體驗最新發布的文心大模型4.0相關功能，非會員可免費使用基于文心大模型3.5的各種功能。

從能力來講，百度文心一言4.0 綜合能力體驗對標GPT-4；阿里通義2.0綜合性能超越GPT-3.5；騰訊混元大模型中文能力超越GPT-3.5，代碼能力大幅提升20%。國內大模型持續迭代，能力普遍升級，對于模型開發和數據供應相關的軟件ETF來說，行業業績兌現也值得期待。

另外應用端，游戲ETF仍然是可以重點關注的方向。近期互動影視游戲爆火，主要滿足了人們對個性化、沉浸式、代入感體驗的需求。未來與AI結合后，其可以進一步豐富玩法、增加內容供給，如通過AI換臉實現“千人千面”的角色、劇情。

10月17日，美國商務部發布了對華半導體出口管制最終規則，進一步加嚴對AI相關芯片、半導體制造設備的對華出口限制。新規對算力和性能密度做出限制，禁止對華出口算力為300TFLOPS及以上的芯片，意味著原本不被限制的英偉達A800、H800 甚至消費級的RTX4090也將面臨額外的許可要求。

此外，BIS 還將壁仞科技、摩爾線程、超燃半導體等13 家涉及AI 芯片/GPU芯片的中國企業列入“實體清單”。美國此舉旨在限制中國購買和制造高端芯片的能力，從而阻礙中國在人工智能和先進制程制造產業上的發展。

據媒體信息，英偉達現已開發出針對中國區的最新改良版系列芯片：HGX H20、L20 PCle 和L2 PCle，英偉達最快或將于本月16日之后公布，國內廠商最快將在這幾天拿到產品。不過趨嚴的制裁下，我國在算力芯片領域的國產化進程只會加快推進，有望給本土AI芯片/GPU 芯片設計企業以及半導體設備產業帶來國產替代新契機。

根據SIA 數據，2023 年9 月全球半導體銷售額較8月增長1.9%，已經連續7個月環比提升。IDC預測，中國智能手機市場出貨量有望在2023年第四季度迎來拐點，實現近10個季度來的首次反彈。

當前時點半導體行業庫存去化顯著，且終端需求逐漸回暖，全球及中國智能手機出貨量同比回升；同時AI為行業帶來新的增長動能，相關產業鏈持續受益需求增長，行業整體下行空間有限，景氣周期拐點或已顯現。

據Trend Force集邦咨詢最新研究顯示，第四季Mobile DRAM 合約價季漲幅預估將擴大至13%～18%。NANDFlash 方面，eMMC、UFS 第四季合約價漲幅約10%～15%；由于Mobile DRAM一直以來獲利表現均較其他DRAM 產品低，因此成為本次領漲項目。

季漲幅擴大包括幾個原因：供應方面，三星擴大減產、美光祭出逾20% 的漲幅等，持續奠定同業漲價信心的基礎。需求方面，2023 下半年MobileDRAM 及NAND Flash（eMMC、UFS）除了受傳統旺季帶動，華為Mate 60 系列等也刺激其他中國智能手機品牌擴大生產目標，短時間內涌入的需求也成為推動第四季合約價漲勢的原因之一。

中長期看，美、荷、日制裁塵埃落地，國內半導體芯片產業鏈在AI發展的迫切需求下，有望加速實現進口替代。

短期消費電子、半導體芯片周期有望逐步走出底部，可以關注芯片ETF、半導體設備ETF、集成電路ETF 和消電ETF的低位布局機會。

（文中基金僅做舉例，不做買入推薦。）