第四范式踩風口

何己派　李惠琳

40歲的戴文淵，迎來高光時刻。

9月28日，第四范式在港交所主板掛牌上市，市值464億港元。

天眼查顯示，這家總部位于北京的AI公司，成立于2014年。

9年間拿下超200億元估值，其作為國內決策類AI市場最大玩家，幸運地踩中了最火風口之一 ——大模型。

掌舵的理工男戴文淵，判斷大模型是新的生產力，他果斷下注，年初短短2個月時間，發布3個版本的自研大模型。

光環之下，是巨虧的壓力。近3年，公司累計虧損超40億元。

戰略重構

戴文淵的技術嗅覺，非常敏銳。

年初，ChatGPT火爆全球，國內一眾大廠才剛剛啟動相關研發，多數企業未真正用上與GPT類似的技術。

戴文淵快人一步。2月，第四范式即發布“式說”，打磨企業級類GPT產品，子彈上膛。

隨后的2個月，團隊快速迭代產品，“式說3.0”正式推出之際，公司首次提出AIGS戰略（AI-Generated Software），要以生成式AI重構企業軟件。

戴文淵做了充足準備。

4月，他提到，公司有個百人左右規模的研究院，做未來產品的探索，早在2018年谷歌推BERT模型時，就開始做相關工作，一直投入大模型。

去年，研發開支16.5億元，占總收入的53.5%。今年前3個月稍有下降，約占四成營收。

和面向大眾的AI產品不同，第四范式做大模型的定位，是要改造B端軟件。企業級軟件是個十分復雜的執行系統，往往要堆砌十幾層菜單和成千上萬種功能。

戴文淵認為，這些B端軟件極為復雜的交互體驗，以及復雜性帶來的極低開發效率，恰為生成式AI留下足夠大的重構空間。

招股書里，最新加入了SageGPT的介紹。

公司稱，其具有多模態互動能力及企業級人工智能工具特性，能連接終端用戶的現有業務系統、AI應用及內部數據庫。

它并未與公司其他產品或服務捆綁銷售，仍處于商業化的早期階段。

“我們并不完整地對標OpenAI?！贝魑臏Y說，他不想參與一場全面的競爭，而是專注于其中一場比賽。

金融，是第四范式起步最早、涉足最深的行業場景。

來自該領域用戶的收入貢獻，在所有行業中穩居前二，過去2年收入穩定在5億元以上。

深耕金融，戴文淵有兩個判斷。

一是金融行業的數據質量和數據管理水平較強，對互聯網接受度較高，有需要也有能力進行AI轉型；

二是行業政策規范嚴格，銀行是最難“對付”的客戶群體之一，一旦占領市場，便能樹立壁壘。

戴文淵帶隊在銀行圈子殺出重圍，罕見地集齊了“工農中建交”國有五大行的投資，很快確立市場地位，籠絡了國內近一半國有銀行和全國性股份制銀行客戶。

按官方說法，中國90%的銀行卡持有人背后，都有第四范式的服務。

公司逐漸從金融擴展到更多領域。一季度，金融客戶貢獻的收入占比，降至兩成以下。2022年才開始起量的運輸行業，收入貢獻達到三成。

學霸組隊

手握技術，找準切口，廣泛撒網。帶隊的戴文淵出生于蘇州，從小就在編程領域表現出驚人天賦。

2004年，戴文淵和隊友代表上海交大在國際大學生程序設計競賽總決賽中，迎戰麻省理工、清華大學等強隊，最終拿下金牌。

讀研期間，戴文淵到港科大深造，將研究方向瞄準人工智能，師從計算機系教授楊強。戴在頂級會議上發表多篇論文，相關論文被引用數排名世界第二。

畢業后，戴文淵加入百度，兩年就晉升為百度商務搜索部科學家，負責“印鈔機核心”——百度鳳巢策略團隊模型組。在此，他遇到了后來的妻子吳茗。

2013年，轉戰華為，戴文淵效力于諾亞方舟實驗室，任主任科學家。

不久后，吳茗成立第四范式，戴文淵加入任CEO。

戴文淵和沈南鵬頗有淵源。

二人是上海交大校友。彼時，人工智能市場一片冷清，紅杉中國則一路扶持，成為第四范式的Pre-A輪早期投資方。

貴人相助不說，三位聯合創始人來頭都不小。

除力邀教授楊強，戴文淵將陳雨強招至麾下，擔任首席研究科學家。陳雨強主持過世界首個商用的深度學習系統搭建，曾任今日頭條推薦系統負責人。

首席架構師胡時偉，是戴文淵在百度的“老熟人”，主持了鳳巢、“商業知心”搜索、阿拉丁生態等多個核心系統的架構設計工作。

在《2023年胡潤全球獨角獸榜》中，第四范式以205億元的估值，位列第310位。

發行前，戴文淵及妻子吳茗合計持股約40.44%。據此計算，夫妻倆身價超80億元。

發展看似順風順水，但第四范式沒有逃過AI創業公司的宿命：巨虧。

過去3年，公司累計虧損約42億元，去年有所收窄，今年1—3月，又虧超3億元。

“倘若無法產生足夠的收入并管理我們的成本及開支，未來可能繼續產生重大虧損?！闭泄蓵?，第四范式坦言，業務擴大帶來的風險。

如何提高自身造血能力，是包括戴文淵在內的AI企業掌舵者們，需要深入研究的集體課題。

眼下，在看重短期收益和企業盈利的股票市場，想要持續吸引投資者的關注，戴文淵還得下功夫。