現在，要不要提前還房貸

崔鵬

上海的傍晚，已經能獲得一點涼意了，這對于生活在這個悶熱的南方城市的人來說，有點受寵若驚，同時也意味著，這一年差不多又要過完了。

2023年，不再像幾個月以前，讓人充滿希望，充滿恐懼，充滿其他各種幻覺……

我的一個熟人，他原本是個依附在旅游行業的小生意人，專門接國外單子，在2020年至2023年，在這方面，他幾乎零收入，然后這個階段里，他家還添了一個寶寶。為了獲得現金流，他賣掉了原先的奔馳公務車，只留一輛大眾當座駕。

在2022年，這個老兄還是能保持心態平和的，因為那時候所有人都受困于當時的公共衛生事件，更何況，當時很多生活成本是免單的。被封控在中國最大的城市的最大的小區里，他還能心安理得躺平在黃古林草席的床上數星星。

等到社會管理方式恢復到常態的時候，他反而難以淡定了。問題不像之前以為的那么簡單，在上半年，他幾乎還是零訂單。而后他開始加入了滴滴司機的行列，但每天8小時以上的開車時間令其難以適應。這個家伙不禁更多地回憶起以前的時光，甚至包括2022年的時候—這兩個年頭的區別在于，去年不賺錢但不累，今年很累，但依然不賺錢。

賺錢比較難，還體現在咱們經常聊到的投資上，普通公司人能夠參與的“賽道”，在今年情況好像都不太好。

比較穩健的固定收益領域，其實也就是銀行理財的R2級產品、存款，再寬泛一點也可以把貨幣市場基金算進去—它不夠固定，但足夠安全。

自打2023年年初以來，由于流動性趨于更寬松，安全的固收產品收益率都是下跌的，總的來說，那點點小錢真的讓人提不起什么興趣。看到一些宏觀數據里邊說，居民存款大幅度上升—造成這種現象的原因肯定是復雜的，但其中可能也有一條，那就是安全的銀行理財產品收益太低了，不值得人們從家跑到銀行網點去仔細打聽那些玩意兒到底是怎么回事。

所以，在此唯一一個值得推薦的品類就是儲蓄型國債。現在來看，這種國債不但收益遠超同等安全的產品（從理論上說，其實國債更安全），而且具有不錯的流動性，還免稅。

在股票市場熱火朝天的時間段，儲蓄型國債根本不起眼，而且它們是大爺大媽們的最愛，年輕人有很多令人興奮的方向可以投資。出于敬老之心，你也根本沒必要和他們擠。但現在，管不了那么多了。

按理說，流動性已經寬松到固定收益產品無可無不可，那風險更高的股票市場應該是上漲的。但今年情況好像有所不同—它就是不漲！

有關部門想了很多辦法—這個有關部門包括直接管理證券交易的部門和管錢的財神部門，它們今年特別和善，對基層投資者的政策呼聲幾乎達到了有求必應的程度，但股市還是不漲。

股市的情況自然也影響到以股票為底層的基金，今年也是股票類基金投資者的悲苦之年。這里最值得同情的是，那些在2021年年初玩命搶購主動型股票基金的人—那時候發行的一些股票基金規模能達到1000多億元，這種笨重的家伙被捧上了天，你需要付出高昂的申購費用才能得到，而當你以高價買入當時的股票后，等待你的是連續虧損兩年半的命運。

我們可以把現在的情況稱為普通投資者的“資產荒”，他們很難找到有吸引力的產品。在這種背景下，出現了按揭購房者提前還貸的潮流。很多評論者把提前還貸的原因歸結為房地產方面的原因，不過很可能，普通投資者的資產荒起到的作用更大。

提前還貸，其實就是以打折的方式購買自己的債務，類比一下，它有點像上市公司回購自己的股票。

說到這，你可能會意識到在投資這塊，很多道理都是相通的。那些上市公司在什么情況下會扎堆收購自己家公司的股份呢？基本也發生在公司理財的資產荒階段。比如巴菲特的伯克希爾-哈撒韋公司回購股票，最大的原因就是在市場上暫時找不到更高性價比的資產了，最值錢的就是自己家的股票—至少他們自己是這么認為的。

而從這個角度看問題，大概也能得出提前還房貸到底是不是個理性選擇的答案。

購買自家股票，只是伯克希爾公司階段性配置資產的一種方式，不會是全部。比如從沒見過他們把所有的現金都用來回購自己的股票，或者他們把二級市場上自己的股票都買光了。

這里最重要的是，投資者要保留相當比例的現金。提前還房貸從短時間來看，可以對沖掉多余債務的侵蝕，但它也侵蝕掉了人們的現金。而且，提前還房貸對于現金來說是單向的，它并不像股票，你可以選擇時間買進賣出，從中套取現金—對房子來說，如果你的房子還有自身居住的需求，提前還了房貸就不太可能再從中獲得現金了。

投資者在資產荒階段最容易犯的一個錯誤是，他們往往會在看起來足夠差的投資機會中挑選一個最好的—這其實是一種框架效應的表現。

實際上，人們完全可以有兩種更優選擇，一個是你可以完全不作出決策，也就是保留更多的現金。這樣當真正的機會出現時，你才會比別人有更多的彈藥可用，而普通投資者在這個階段相對于機構更具有程序性優勢。

巴菲特對此有個比喻，在棒球比賽中，職業選手必須在規定賽程內擊球，這給了擊球手很大的壓力，他們因此經常被直接截殺。

但普通投資者可以等到自己有足夠把握時再揮棒，沒人會對你吹口哨，也沒有裁判會呵斥你—把最有力的揮棒留給最好的機會就可以 了。

第二個優勢選擇，越是在資產荒的情況下，投資者越應該關注那些估值足夠低的市場，比如股票市場。這是個更大膽的選擇。

在“資產荒”階段，股票市場上的好貨估值也是足夠低的—這有點類似于，在六合彩彩票以1折銷售時，根據期望值，你應該更多購買這種彩票。

當然，購買前，你要確認一點，即這種彩票是根據規則公平抽獎的。

買股票也一樣，你要確認這個人類世界是會變好的，經濟的榮衰終究是必經的過程—作為一個資深人類，我可以保證這一點確實是真的。