基于因子分析的北部灣城市金融競爭力研究

蒙柯玲，蔣滿霖，榮 珍

(1.桂林電子科技大學，廣西 桂林 541004；2.桂林電子科技大學 商學院，廣西 桂林 541004)

1 引言

就經濟發展而言，城市金融競爭力是衡量區域經濟水平的風向標，金融產業與經濟服務貿易行業有著緊密關系，金融服務是激活市場競爭的助燃劑，金融服務規模的擴大既能提升經濟貿易效益，亦能在遵循市場規律的前提下營造出創新及高效的市場環境。目前，國內外學者涉及金融與區域經濟發展關系的研究較為廣泛。有以實證研究的角度對金融發展與經濟增長的相關關系研究，其中譚儒勇(1999)[1]運用實證方法對金融發展與經濟增長的關系進行檢驗，結果證明兩者存在顯著正相關關系。艾洪德等(2004)[2]對我國區域性實證研究發現，中、西部金融發展與經濟增長存在負相關，中、東、西部發展極度不平衡，存在明顯滯后性。

因此，金融水平影響區域經濟發展，金融市場化能夠完善經濟資本配置，經濟發展亦能反映金融競爭程度，對區域金融發展能力提升作用愈發顯著[3]。部分學者研究金融聚集對區域經濟發展能力的影響。丁藝、李靖霞、李林(2010)[4]從銀行、證券、保險三個層面分析我國金融聚集程度，東部地區顯著高于中西部地區，且金融聚集與區域金融增長存在明顯正相關，促進區域經濟發展。李標、宋長旭、吳賈(2016)[5]在傳統索羅增長模型的基礎上，將創新因素內生化，進行創新驅動的金融聚集與區域經濟增長關系的實證研究，得出創新是首要生產要素，能夠促進經濟規模擴大，金融聚集具有明顯驅動作用。也有學者通過構建金融競爭力指標來解釋影響金融競爭力的因素研究。劉笑男、倪鵬飛(2021)[6]通過構建金融競爭力顯示性指標和解釋性指標，顯示性指標主要包含金融密度、金融濃度、金融速度，解釋性指標則包含科技創新、社會、環境等隱性因素，指出科技創新是促進城市金融競爭力發展的關鍵因素。

目前，城市群金融競爭力是影響區域經濟一體化、合作化的核心因素，習近平總書記也提出“金融活經濟活”，提高地方經濟實力及研究地方城市群競爭力成為首要任務。北部灣經濟區位于我國西南沿海，是我國華南、西南、東盟經濟區的交匯點，已匯集眾多的人才、政策、資本要素，該經濟區金融發展潛力無限，尤其是泛北部灣城市群輻射范圍寬泛，由我國西南部輻射至整個東南亞區域，在配置區域資源要素方面占據極其重要的地位。因此提升北部灣城市金融競爭力、健全和完善區域金融輻射體系、切實擴大城市金融規模、提高城市金融發展水平、實現北部灣城市群經濟高質量發展，對構建中國-東盟自貿區建設，北部灣經濟區參與國內國外經濟合作也有重要的意義。

2 研究設計

2.1 數據來源

為評價北部灣城市群金融競爭力，文章以北部灣城市群15個地級市、縣為研究對象，即南寧市、海口市、茂名市、陽江市、湛江市、玉林市、儋州市、澄邁市、欽州市、北海市、崇左市、東方市、防城港、臨高縣、昌江縣，文章中的原始數據主要來源于國家統計局、地方統計局等官方機構的《城市統計公報》與《統計年鑒》中公開發布的統計數據。除此以外，原始數據需經過SPSS計量軟件進行數據處理與分析轉換為統一的標準化變量。

2.2 指標選取

為客觀、合理地評價金融發展競爭力指數，圍繞科學性、可行性、層次性、可比性四個指標體系設計原則，借鑒LIU et al[7]在構建金融評價指標方面的研究成果，金融競爭力指標體系的構建從金融競爭力的內外部環境出發，構建顯示性指標體系與解釋性指標體系[8]。通過構建一級指標，即經濟發展競爭力指標和金融發展競爭力指標，經濟發展競爭力指標又劃分為經濟水平、對外開放水平、基礎設施水平三項維度，基于這些指標，合理地評估北部灣金融發展的競爭力。

首先從經濟競爭力方面建立包括地方財政收入X1、固定資產投資X2、社會生產總值GDPX3、人均GDPX4、城鎮居民人均可支配收入X5、實際使用外資金額X6、經濟對外開放度X7、對外貿易進口額X8、對外貿易出口額X9、綠化覆蓋率X10、郵政業務總量X11、固定電話用戶X12、移動電話用戶X13、互聯網用戶數X14等在內的多項分級指標來構建北部灣城市群經濟競爭力指標體系，上述指標的數據均來自經濟年鑒及國家統計局數據，具體見表1。

表1 指標選取與釋義

3 北部灣城市群金融競爭力的實證分析

采用因子分析法計算出金融競爭力得分，通常，因子分析的思路是通過研究相關矩陣的相互依賴關系，判斷其相關性。簡單來說，因子分析就是將具有相同要素的變量歸納為一個共同因子，既可以減少樣本的數量，還可以檢驗變量間相關關系的理論假設。

因子分析主要步驟為：一是對數據進行標準化處理；二是對相關變量進行適應性檢驗，即KMO和Bartlett球形度檢驗，判斷變量間是否顯著性相關；三是提取公因子，計算出各變量的因子貢獻率；四是采用最大方差法，將初始因子載荷矩陣旋轉得到旋轉后的因子載荷矩陣；五是因子命名，計算出因子得分，從而得出各城市的排名情況。

3.1 數據變量標準化

由于北部灣城市群的原始數據量綱不一致，要對收集的北部灣城市群的原始數據變量進行修正和標準化后，對標準化后的北部灣城市群的數據進行因子分析。由于該指標體系分為經濟發展競爭力和金融發展競爭力，為了消除不同量綱的影響，得出北部灣城市群的經濟、金融競爭力指標標準化數據。

3.2 適應性檢驗

對修正后的北部灣城市數據進行適用性檢驗，得出數據是否具有密切相關性，來判斷其數據是否能夠使用因子分析進行金融競爭力的調研。通過SPSS軟件操作得到的KMO與Bartlett的球形度檢驗，結果表明經濟發展競爭力指標和金融發展競爭力指標的KMO值分別為0.761和0.570，KMO值均大于0.5，變量間相關性顯著，適合做因子分析，具體如表2所示。

表2 主要競爭力指標的KMO和巴特利特球形度檢驗

3.3 因子分析

一是經濟實力指標分析。當累計貢獻率超過75%時可以說保留了大部分的原始變量信息，提取2個公共因子后累計貢獻率達到77.506%，綜合為F1和F2兩個公共因子。

從旋轉后的因子載荷矩陣可以看出，公共因子F1在固定資產投資，全市財政收入，國民生產總值上的載荷較大，可以看出F1反映的是經濟競爭力下的經濟綜合實力，而公共因子F2在人均GDP等因子載荷較大，可以看出F2反映的是經濟水平競爭力下的城市經濟發展競爭潛力。進一步得到金融發展規模競爭力的因子成分系數矩陣，由表3可得到北部灣城市群各城市的經濟競爭力指標的因子得分，建立相關的因子得分模型。

表3 總方差解釋

二是對外開放指標分析。對外開放競爭力指標分析中所提取的兩個因子累計貢獻率已達到94.06%，說明所提取因子能基本解釋對外開放信息。由旋轉后的成分矩陣可知，公共因子F3載荷最大的是對外開放程度、對外貿易出口額和對外貿易進口額，可將F3看成對外開放的綜合實力，F4則是實際利用外資，因此F4反映的是未來市場對外貿易的可能性。

三是基礎設施指標分析。基礎設施建設累計貢獻率僅提取了一個成分，無法合成旋轉后成分矩陣，公共因子F5載荷最大的是互聯網用戶數，可將F5看成通信基礎設施因子。

四是金融競爭指標分析。將金融競爭指標的初始因子進行最大方差法旋轉載荷矩陣后提取出2個公共因子后累計貢獻率達到74.508%，金融競爭力的有關項指標綜合為F6和F7兩個公共因子。金融競爭力的公共因子F6在保費收入和金融機構貸款余額，保險深度因子影響載荷較大，由此可知F6反映的是金融競爭力下的金融規模水平，而接下來的公共因子F7在剩余的上市公司數量和金融機構存款上載荷較大，可以看出F6反映的是金融發展規模競爭力下的金融發展潛力。由金融競爭力的成分系數矩陣(表3)可以得到北部灣城市群各自的金融競爭力方面的因子得分，建立相關的因子得分模型如下。

F1= 0.332X1+0.338X2+ 0.335X3-0.103X4+

0.120X5

F2= -0.008X1-0.009X2- 0.075X3+0.895X4+0.392X5

F3=-0.034X6+0.0372X7+ 0.325X8+0.362X9

F4= 0.912X6-0.154X7-0.239X8-0.077X9

F5=-0.101X10+0.245X11+ 0.258X12+0.286X13+0.287X14

F6=0.061X15+0.266X16+0.328X17+0.078X18+0.354X19+0.241X20

F7= 0.387X15+0.098X16-0.065X17+0.40X18-0.192X19-0.599X20

根據金融發展規模競爭力和金融發展環境競爭力的得分公式，最終綜合的得分公式為：

F=0.992×F1-0.124×F2+0.998×F3-0.07×F4+F5+0.936×F6+ 0.353×F7

由上述北部灣城市群的2019年的15個市、縣的因子得分及綜合排名可知，綜合排名在前五的有南寧市、海口市、玉林市、湛江市、茂名市，其中南寧市與海口市的綜合得分為2.52和1.88，遠高于其他城市，其他三個城市間的得分相差不大。排名最末的昌江縣、臨高縣、東方縣的綜合得分為-1.05、-1.16、-1.167。北部灣城市群在金融競爭力的發展程度有著懸殊的差距，該經濟區經濟發展程度與金融發展程度參差不齊，區域經濟發展失衡。

4 結果分析

由2017—2019年北部灣城市群金融競爭力發展情況可知，南寧市在2017—2019年間的排名中一騎絕塵，始終位于第一的位置，其經濟發展水平與金融發展水平遠高于北部灣城市群中的其他城市。其中值得注意的是，海口市的排名也相當穩定，排在第二位，有較強的金融發展潛力，具體排名情況如表4所示。

表4 北部灣各市、縣金融競爭力綜合得分排名

經濟發展競爭力水平。南寧市、海口市、湛江市的經濟水平較穩定，變化不大。其中，北海市的排名浮動較大，經濟水平在2017—2019年下降了0.9，其下降幅度與北部灣其他城市相比變化較大。

對外開放水平。北部灣城市群對外開放競爭力在2017—2019年間，排名較前的有南寧市、崇左市、海口市、防城港市、湛江市。其中，海口市的對外開放水平變化較大，由原來的0.176到1.101，甚至在2018年間排名第一，表明海口市在近幾年的發展中，側重于當地的對外開放建設。

基礎設施建設水平。基礎設施建設為當地經濟金融發展提供強有力的保障。在3年的基礎設施競爭力變化中，海口市憑借絕佳的地理位置及國家政策的支持，當地基礎設施，主要是通信服務方面的建設較為完善。海口市的基礎設施競爭力在2017—2019年名列前茅。其他地方應加強當地的基礎設施建設，吸引更多外商進行投資。

金融發展水平。在金融發展方面，南寧市、海口市、玉林市、湛江市、茂名市這5個城市的金融發展能力相較于北部灣其他城市排名較為靠前。總體而言，其金融競爭力在3年間呈上升趨勢，變化幅度較小。各城市排名無較大變化。從表4可清楚看到北部灣部分城市2017—2019年間的綜合金融競爭力的變化情況。南寧市、海口市在2017—2019年間長期處于第一名、第二名。其中，南寧市的綜合金融競爭力得分均高于北部灣的其他城市，除了基礎設施競爭力稍顯遜色之外。

由以上北部灣城市群因子分析可知，南寧市處于絕對優勢地位，金融發展競爭力、經濟發展競爭力和基礎設施競爭力都遙遙領先其他城市。另外，也可以看出北部灣各市、縣之間金融競爭力水平差距較大；各地區金融發展極度不均衡，產生區域金融資源分布不均等問題。在對三年縱向分析來看，各市、縣金融競爭力得分排名變化相差不大。從金融競爭力水平發展上看，南寧市、海口市的綜合金融競爭力較穩定，無較大波動，變化不大，而玉林市、湛江市、茂名市、防城港市、儋州市、陽江市和崇左市的金融競爭力水平發展有較大波動。總之，北部灣城市群近3年整體金融競爭力水平變化趨勢較為平緩。因此，要提升北部灣城市金融競爭力，還需要健全和完善整個金融服務體系，切實擴大城市金融規模，提高城市金融發展水平，最終實現北部灣城市群經濟高質量發展。

5 對策及建議

5.1 以金融資本促北部灣城市群產業發展

區域產業影響地區服務貿易的發展，兩者存在正向相關。產業服務提升促進貿易額增長，而金融資本的支持是推動產業崛起的關鍵要素，主要著力點可聚焦于技術創新。通過大力提升北部灣城市群高新產業集聚力，建設先進RCEP智能產業基地和高新技術集群創新基地，培育出大批新興產業集群，以促成北部灣產業廣泛參與東南亞國際市場競爭欣欣向榮的經濟局勢。通過增強金融支持產業集群發展能力、創新產業集群融資能力，培育金融中心，最終以積累金融資本達到反哺區域產業發展的效果。學習與借鑒深圳政府支持華為和大疆這類中國領先級別的高新技術產業典型案例，與此同時，除政府等官方機構支持外，區域金融支持對這些公司的崛起也很重要。創新金融資本與高新技術產業的發展無縫銜接，兩者聯系緊密、缺一不可，創新技術是產業發展的重要因素之一，但若沒有充足的金融資本投入，研發也不可能順風順水。

5.2 以“金融+科技”構筑多渠道融資格局

通過產權、股權、資產交易等各種方式整合各類地方性產權市場，積極運用金融科技培育北部灣地區金融科技企業，使用區塊鏈金融、人工智能金融等信息技術創新融資渠道。通過刺激傳統的場外交易市場，將產權交易平臺通過股權轉讓的方式幫助中小型企業開展融資增資擴股。為北部灣開發多層次的資本市場支持系統，加強與RCEP的金融市場合作，并促進風險投資的多元化。該地區非上市中小企業的股權質權實行統一管理，已經與全國商業銀行建立了非上市中小企業的股權質權。完善產業投資股權體系，積極推進天使投資、投資資金、創業投資、風險投資等產業鏈體系發展。依靠區塊鏈平臺來完善大公司改善區塊鏈供應鏈融資，并利用大公司的財務實力在財務上支持中小型和微型產業鏈公司。

5.3 以生態經濟促區域金融發展

良性循環的生態經濟圈是促進區域金融行業穩健運行的必然要求，兩者密不可分、相互促進，區域金融生態圈良性循環是北部灣城市群經濟體金融競爭力發展的決定性因素，也是區域金融體系平穩運行的首要前提，以推進區域生態經濟圈建設來保障北部灣區域金融業平穩發展。在暢通國民經濟循環為主的新發展格局理念下，可從生態經濟、政策環境、企業信用等多維度探究生態經濟圈的影響因素，以及如何構建良性循環的生態經濟以促進區域金融發展，降低區域金融風險。一方面確保生態經濟圈健康循環提升區域金融水平，另一方面增強區域金融競爭能力使區域金融反哺經濟，兩者循環往復，全面推進金融、經濟、產業多方協同發展。

首先，影響區域金融深化發展的外部因素有外部融資環境。構建北部灣城市群良好的生態經濟環境，光依靠中央、地方的政策支持還不夠，還需發揮產業聚集效益，以區域經濟區為發展優勢帶動區域獨特產業發展。北部灣城市群主要適宜沿海地級市，應大力拉動投資來發展海灣港口、生態旅游等沿海產業，優化沿海產業資源配置結構。市場經濟是促進經濟、金融高效發展的主要抓手，以市場調節為靶點，大力追加資金支持，夯實高新企業綠色、高效、穩健發展，優化投融資環境，構建出具有北部灣城市群極具區域特色的優勢產業群。其次，加強金融風險監管機制，打造和諧的北部灣金融信用營商環境。金融業務經營機構不規范的存貸款制度會增加微小型企業的貸款風險，導致不良貸款率提高，極易產生企業金融債務，要重新審視企業改制、重組、上市等制度，嚴格規范貸款行為，保障財務透明化。最后，自2006年泛北部灣經濟合作論壇首次開辦以來，北部灣經濟區乘著“海上一帶一路”東風，抓住RCEP機遇，經過多年改革創新與經濟發展戰略實施落地，南寧作為區域金融中心，在北部灣區域充當著必不可少的角色，也初步形成以南寧為核心，海口為支撐，北部灣其他城市為經濟腹地的金融圈，目前仍存在金融發展不平衡、金融規模較小、金融輻射強度較弱等問題，要提升北部灣城市金融競爭力加快構建區域金融中心、次級金融中心建設，健全北部灣經濟區金融輻射體系。