基于杜邦分析法的企業盈利能力分析

胡克

（濟南高新控股集團有限公司，山東 濟南 250101）

隨著當前我國市場經濟的逐步完善和社會的不斷進步，經濟走向呈現了一體化的趨勢，讓當前企業面臨著巨大的挑戰，也存在著更好的機遇。當前企業有很多競爭對手的存在，使得財務環境也有著很大的變化。隨著互聯網時代的發展，會計電算化和信息化的更新不斷加快，與此同時，企業又要面臨著更新的難題，所以快速決策對于企業來說非常重要。在企業管理中，企業財務報表分析愈來愈重要，企業必須及時發現在財務和經營中所存在的一些問題，這樣就必須通過依據財務報表分析的相應數據做出正確的決策與判斷。運用不同的技術方法進行分析，從而發現公司存在的致命問題，為利益相關者提供正確決策的幫助。

一、杜邦分析法財務指標和理論分析

（一）財務指標

1．資產負債表

對于資產負債表，直接反映了企業的財務狀況和經營成果的會計情況，主要是通過一定的分類和次序等反映了企業在某一個時間節點上的企業負債和所有權益的問題，其中，企業所有者的權益主要指企業的中的經濟利益，直接反映了企業在某一段時間之內控制的經濟資源，體現了企業對現有義務的承擔和企業所有者對凈資產的要求權。

2．利潤表

企業的利潤表直接反映了企業在一定時間之內會計對于企業經營成果的總結性報表，一般通過營業收入和通氣營業的費用等進行配比，根據各類的收入，費用等最終構成企業各類項目的編制，企業的利潤表一般為收益表和損益表等。

3．現金流量表

企業的現金流量表主要是反映企業在資產負債表中各個部門或者項目對整體現金流量的影響，根據企業現金流量表的用途，可以分為投資類、融資類等，現金流量表可以在短期內分析機構的現金情況和主要開銷。

（二）杜邦分析法

杜邦分析最早來自美國，由一個名為杜邦的公司最早應用，因此而得名。杜邦分析法是用來反映企業的經營能力和經營績效情況，從里到外，從上到下，對企業的各項指標的變化趨勢和變化原因進行分解。杜邦分析法的核心在于將權益凈利率等指標進行拆解，并對企業的財務情況從多方面來分析，包括企業的盈利情況、償債能力和營運情況等進行探索，杜邦分析法充分展示了企業的經營和財務政策狀況，另外杜邦分析法可以通過對企業的各項金融指標和邏輯關系來梳理相關知識內容，對于企業來說，杜邦分析法更加便利高效，另外凈資產收益率的指標表現能力較強，杜邦分析法能夠將凈資產收益率作為分析的核心來進行實際操作，這樣能夠更清楚地認識到企業的債務狀況和資產運營狀況，以這種方式下經營企業和開展管理活動，可以挖掘企業的價值，提高企業經營效率。

（三）基于杜邦分析法的企業盈利能力分析指標

凈資產收益率是杜邦分析法中占有最重要地位的指標，是其他指標的綜合反映，是系統性的指標。這一指標可以反映企業的籌資和資產運營情況，還能夠對企業的盈利能力做一個明確的說明。銷售凈利率主要是對企業銷售收入和凈利潤關系進行詳細分析，并梳理其中關聯，與凈利潤結合密不可分，銷售凈利率也充分反映了企業的銷售收入情況。另外總資產收益率也是一個重要的財務指標，主要包括了總資產周轉率和銷售凈利率兩部分，可以由總資產周轉率和銷售凈利率的乘積來展現，在研究中需要從資產運營和銷售成果分析等多方面來分析。權益乘數主要是由資產的負債率來決定，一般來說，企業負債現象越嚴重，權益因子也會更大，另外過高的企業負債率可以給予企業創造更多的杠桿收益率，這會增大企業經營風險和財務風險。

二、杜邦分析法下A國企盈利能力分析

本文中選擇的A國企是國有的汽車企業，主營業務為新能源汽車，以下進行詳細分析。

（一）凈資產收益率分析

凈資產收益率反映了所有者投入資本的獲利能力，它是從所有者投入角度衡量的。2017年起至2019年，A國企的凈資產收益率分別為7.76%，4.96%，2.62%。A國企的凈資產收益率一直在持續下降，2019年僅為2.62%。2020年突然急劇增長，為7.43%，到2021年急劇下跌至3.73%?？偟膩碚f，A國企凈資產收益率波動極大，說明公司盈利能力忽強忽弱。

隨著銷售凈利率的降低，企業的總資產周轉率也會下降，企業的凈資產收益率的降低會直接導致其盈利能力降低，企業的運營水平也會下降，A國企在發展中拓展了自己的投資領域，放在了一些技術研發方面，但是沒有取得較好的效果和回報，凈資產收益率下降。

（二）銷售凈利率分析

銷售凈利率表示企業銷售收入的盈利情況，2017年A公司的銷售凈利率為3.04%，2018年為2.73%，2019年為2.65%，2020年為2.70%，2021年為3.03%。在2017年到2019年，A國企銷售凈利率從3.04%快速下降至2.65%，2021年又上升至3.03%。需要知道影響銷售凈利率的各個因素，根據利潤表可知，影響凈利潤的會計科目主要是營業收入、營業成本以及期間費用。

銷售凈利率下降，說明A國企在成本費用上支出較高，成本費用控制較差。究其原因，由于A國企是汽車制造行業，非常注重企業自身的品牌創造力和研發投入力度，基于以上原因，A國企在2019年加大了研發人員的研發所產生的成本。新能源汽車產業的發展，刺激行業需求，致使原材料的價格不斷上漲。另外，近兩年出現各企業跨行業聚焦新能源市場，為保持其核心競爭力，A國企對研發投入資金逐年加大，導致利潤減少。

（三）總資產周轉率的分析

A公司的總資產周轉率在2017年為0.66，2018年為0.70，2019年為0.65，2020年為0.79，2021年為0.87?？傎Y產周轉率總體來說呈上升趨勢，在2019年降為5年最低點，企業全部資產的管理質量能力不是特別穩定，2020年各項指標均有回升，表明A國企對市場變化做出了反應，在營運能力方面加強了管理并產生效果。

A國企的總資產周轉率是呈上升趨勢的，說明它的資產周轉速度在不斷提高。2017年和2018年企業固定資產占總資產份額為20%，2019年和2020年固定資產占比25%。2021年-2022年固定資產占公司總資產份額為35%左右，投資規模不斷擴大，如此激進的投資策略使得企業資本成本攀升，若公司的投資報酬率不能覆蓋其投資成本時，公司只有通過籌資進行補缺，因此會導致公司籌資成本增加，財務風險也會增加，因此公司應平衡投資與籌資之間的關系，保證不會損害公司利益。

（四）權益乘數分析

權益乘數主要是反映了企業在負債情況方面的經營狀況，其中權益乘數數值越低，表明企業的財務杠桿使用越嚴重，一般來說，權益乘數在3以下表明企業權益乘數低，說明企業自有資本占比高，財務杠桿低，資金成本高，A企業權益乘數指標2017年為2.97，2018年為3.21，2019年為3.13，2020年為3.12，2021年為2.84。A企業的權益乘數在逐漸降低，尤其到21年之后降低到2.84，這表明企業的財務風險加大。

三、企業盈利能力存在問題總結

（一）財務報表問題

首先，報表數據的真實性存在問題，財務報表形成之前，財務提供者會以盡量滿足財務使用者的需求為前提，來制定研究財務分析表，所以就會存在一些不真實的數據信息，因此會誤導信息使用決策者。其次，報表數據的時效性存在問題。企業的一些數據得不到更新，會導致在分析未來發展趨勢中出現時效性的問題，所以企業應該不斷地更新數據信息，以保證決策的正確時效性。報表數據也存在不明確的問題。一些數據大都是通過匯總得出來的，所以存在一定的差異性和明確性問題。報表數據的完整性問題。大多數數據具有不完整的問題，對報表使用者而言，很多數據都找不到或者不存在，所以導致報表最終不完整。

（二）成本費用超出范圍

很多企業成本費用的支出超出了相應的范圍，且利潤存在失真等現象，這些都導致出現資產不實或者資產流失等問題，一些企業對于資產的把控存在一定問題，例如A國企的成本大多是來自一些原材料的支出等，但是由于成本費用控制存在問題，導致超出范圍和標準，效果較差。

（三）主營業務和多元化經營的關系

多元化是規避經營風險的有效措施，為眾多上市公司帶來了一定的收益。但是，一些上市公司在多元化經營時，存在盲目、分散的傾向。投資行業跨度過大，投資過于分散。于是，主業逐漸萎縮，副業也在連年虧損，多元化經營已成為多風險經營。

（四）技術進步缺乏重視

目前，我國制造業正處在發展的關鍵時期，技術進步成為阻礙我國制造業企業進一步發展的關鍵因素，尤其是在競爭激烈的國際市場，技術壁壘大大阻礙了產品的成本降低和產業升級。當前，A國企在技術開發、產品開發方面盡管已經走在我國新能源汽車行業前端，但在激烈的國際市場競爭中，對技術升級和研發創新的重視程度和投入依然不足，導致產品國際競爭力不足，在激烈的市場競爭中優勢不足。

（五）人力資源問題

目前A國企盈利能力在行業中不突出，很大程度上是由于A國企缺乏應有的激勵約束機制和保障機制，造成人力資源浪費。經理是企業的掌舵人，但我國很多國企，通過其控股權控制董事會，然后董事會直接控制管理者的決策，甚至控制管理者的更替。管理者只有管理者的名稱，即不能對企業的戰略決策甚至日常決策做出決策。此外，由于缺乏約束機制，他們的業績對他們影響不大，導致部分管理者個人利益上升，私欲膨脹，損害企業利益。

四、企業提升自身盈利能力的策略分析

（一）注重人才培育，促進技術創新

A國企憑借自身的優勢快速占據了國內的新能源汽車行業市場，該企業有著較強的科技創新能力，這種能力提升了其在汽車市場中的競爭力，另外新能源企業往往需要較高先進水平的電池技術等，這些電池也往往有著存儲量較高和便利的特征。另外，該國企已與人力資源部門緊密聯系，并加強了其在人才培養和培育中的作用，其核心技術研發更加迅速，產品的競爭力更強。由此可以看出，企業可以通過提升人才的薪酬或者建立更加完善的產品競爭發展機制來拓展自身的競爭優勢。

（二）優化產品結構，提高盈利能力

對于A國企來說，必須加強對其成本能力的控制作用，并能夠盡可能地改善自身的產品結構，真正實現優化生產的最終目的，但是當前新能源汽車市場有其獨特的發展規律，其正在不斷地呈現整合式發展的模式，未來的競爭不斷地呈現理性的態勢。對于一般企業來說，也應該對自己的技術革新成本等方面進行全面高效的控制，并能夠確保使用相對較低的成本就能夠得到理想的結果。企業必須盡可能地調整自身的產品結構，實現自身的穩定迅速發展。

（三）創新營銷方式，促進產業轉型

對于新能源的整個市場來說，其發展相對較為迅速，發展的同時需要相關公司的不懈努力。A國企需要在發展的過程中不斷地進行產品的升級與轉型，并可以通過明星的方式對自身的產品進行包裝處理。隨著時代的發展，互聯網的發展迅速，企業必須提高自身互聯網的建設，并進行自身的消費升級等，真正能夠通過新型的營銷方式提高產量與銷售量，實現更好發展。

（四）加強成本管理

很多企業的生產和發展都需要使用大量的材料，而這些材料多來源于市場，這些材料的費用對企業的發展控制有著較大的作用，只有加強了成本控制，企業才能實現進一步地快速發展，首先，可以考慮在生產生活的源頭進行產品的成本把控。其次，需要對企業的經營管理人員提出一定的要求，幫助他們改變自身的工作觀念，樹立全面的成本經營管理意識。再次，在成本把控等方面可以提出相應的思路和要求，可以幫助他們逐漸轉變自身的觀念和想法，樹立正確的成本管理意識。最后，進行全局化的成本把控，對于市場調查的工作一定做到全面細致，并從供銷商等多個渠道入手，研判競爭對手對于行業價格的要求和看法，對所得到的情報內容進行細致分析和研究，進行全面的成本把控，不能一味地立足于短期的高效益項目，而是要提高全局觀念，以盈利為關鍵。

五、結束語

財務報表的指標直接決定了經營者、債權人和投資者的投資意向，杜邦分析法能夠詳細準確的通過財務報表來分析出企業的盈利情況等。在本次的研究中，我們結合了A國企的發展現狀，提出了優化產業結構，提升盈利能力，注重人才培育，推進科技創新等，創新營銷方式，促進產業創新轉型，加強管理者成本管理意識等措施，通過以上措施，真正促進企業的創新轉型，實現更好發展。