國有企業債務風險防控芻議

王彩菊

摘 要：在市場經濟中，債務風險具有相當的普遍性，是很多企業在其經營活動都中難以避免的現實問題。國有企業，鑒于其規模較為龐大，經營范圍較為廣泛，分子公司較多，因此，其債務風險問題也較為突出和復雜。也因此，分析債務風險的形成原因，探討債務風險的防控路徑，構成了國有企業財務管理中的一項常態化的重要工作。本文對此試做研究。

關鍵詞：債務風險；形成原因；防控路徑；國有企業

在資本市場上，借助杠桿的力量來擴大生產規模、增強同業競爭力、提高收益水平，是企業常用的經營手段和發展策略，國有企業也無出其右。然而，在杠桿被放大之后，與此同時，企業所面臨的債務風險也會一同被加大。尤其是對于國有企業而言，鑒于其在國民經濟中的地位舉足輕重，因而一旦風險發生，受害的不僅僅是企業自身，還有國家利益。資本市場債務風險的危害性是非常巨大的，輕則會讓企業蒙受巨額經濟損失，重則會將企業拖入破產的邊緣，故而對于風險的形成原因要給予高度重視，對于風險的防控路徑要給予認真研究。

一、國有企業債務風險的形成原因

（一）投資風險

投資是企業做大、做優、做強的必要手段，優質投資能帶動企業經濟效益的增長，預示了企業未來的發展方向。企業用于投資的資金主要來源于貸款或其他債權融資，如果企業投資失敗，沒有實現預期收益，那么企業就會面臨債務危機的局面，一旦資金鏈斷裂，企業就有可能因此而破產。

（二）分子公司資金扶持風險

國有企業通常都會附有一些下級分子公司，為了幫助分子公司發展業務，母公司會以委托貸款的方式給予分子公司在資金方面的輔助，在這種管理模式下，一方面，如果分子公司出現經營虧損，無力償還母公司的到期債務，慣用的方法是通過借新債換舊債來規避違約風險；而另一方，對于外部融資，分子公司則會要求股東來提供更多資金支持，這樣一來，分子公司就會把自己的債務風險轉移給了上一級的母公司，進而導致企業整體債務風險的攀高。其主要表現形式如：

1.分子公司將債務風險傳導到上級母公司，造成母公司財務狀況惡化、信用等級相應降低、融資成本增加，債務風險激增。

2.分子公司將債務風險傳導到上級母公司，造成母公司財務狀況惡化，引發債券市場波動，監管部門對母公司啟動調查程序，社會形象受損，融資難度增大。

3.合資公司合資方不愿意繼續出資，控股公司為了維持業務正常開展只得單方面提供委托貸款，并由此造成控股公司單方面承擔風險的局面。

4.借款單位財務狀況惡化，上級母公司仍然繼續提升委托貸款支持，致使債務風險出現擴大化。

（三）管理體系風險

我國國有企業出身于計劃經濟體制，受此影響，自身風險管理體系存在缺陷，比如，“事后管理”，就是它的顯要特性之一，由此不僅常常造成損失的無法挽回，也常常會讓企業資金負債率長期在不良狀態上運行，這種情況下，企業為了維系正常的運行局面，只能“以債養債”，這是一種惡性的循環，企業資金負擔和債務風險都會因此而同時增大。

（四）應收賬款風險

一方面表現為應收賬款的數額在不斷增加，另一方面表現為時限在一年以上的應收賬款占比越來越高，這些情況表明，對于應收賬款，企業的催收難度也在不斷增加。應收賬款居高不下，會讓企業背上巨額的資金壓力，且越臨近債務到期期限，企業面臨的債務風險就越大。

（五）防控意識風險

企業應對債務風險，貴在未雨綢繆積谷防饑，重在樹立風險防控意識，以求防患于未然，以期將債務風險消滅在襁褓之中。鑒往知來，國有企業很多債務風險的最終釀成，很大成分上可以將其歸于風險防控意識的薄弱。很多情況下，企業管理層很容易被以增加杠桿方式獲得的高額利潤沖昏頭腦，或疏于對債務風險的科學防范，或不能正確預判債務風險發生的可能性，或對可能產生的債務風險不以為然，如此等等，如果風險防控意識問題不解決，風險隱患勢必與企業經營活動長期共存。

（六）外部因素風險

導致國有企業產生債務風險的外部因素是多方面的，比如國家層面對宏觀經濟政策進行調整、資本市場出現劇烈震蕩、金融危機、銀行利率以及匯率變動等等，都會加劇債務風險的產生，加速債務風險的爆發。

二、對國有企業債務風險防控路徑的探討

（一）明確領導人員風險防控主體責任

對于債務風險，企業應采取“防范風險、關口前移、正面引導、監督服務”防控原則，各級領導和各分子公司主要負責人要承擔起防范化解債務風險的主體責任，樹立憂患意識，建立防范意識，做到對號入座，各司其職，積極協助上級母公司開展債務風險隱患排查工作，樹立一榮俱榮一損俱損的全局觀念，把自身的責任落到實處，對自身的機制進行完善，一旦出現風險苗頭，上級母公司要立刻啟動追責問責程序，不給風險留下擴大化的機會。

（二）壓實財務部門風險防控主體任務

財務部門是企業的核心，是企業開展一切經濟活動的供血機構，在企業債務風險防控中，財務部門的責任頭等重大，責無旁貸，壓實財務部門風險防控主體任務，對有效防控和化解債務風險意義重大。為此，上級母公司應建立與下級各分子公司協同監管的企業債務風險防控機制，推進各單位財務部門在債務風險防控中的共同發力，協同作戰，督促各單位財務部門將債務風險日常管理工作要求貫徹到位，落到實處，做到債務風險管理任務主體明確，任務目標準確，任務分工細化，加強對風險的全面監管。

（三）提升對投資項目的質量控制

市場有風險，投資需謹慎。企業用于投資項目的資金，主要來源于杠桿作用，如果投資項目的質量得不到合理控制，那么債務危機的發生就不遠了。為了讓投資項目的質量有所保證，企業首先要做好對投資項目的論證工作，全面研判投資方案的可行性，其次要重點做好對現金流量預測，并同時做好對項目全生命周期的管理，第三要對投資項目的運營情況進行全過程跟蹤監管，第四對于投資項目在運營過程中出現的各種問題，要及時制定解決方案，以防止出現擴大化趨勢。

（四）通過分別施策防控化解下級單位債務風險

國有企業下級分子公司較多，每個分子公司的債務情況各不相同，在債務風險防控化解上，不能采取一刀切的辦法，要分別施策，區分對待，比如，對于償債困難企業，應采取一企一策方式，從戰略、經營等多層面分析該企業存續的必要性，如果確實沒有存續價值，最好予以注銷清算，以“及時止血”，如果仍有存續價值，可以適當考慮“放水養魚”，或者邀請股東方按照股權比例為企業提供資金支持，前提是要科學制訂資金使用方案，并加大對各級管理人員的考核及獎懲力度，保證把好鋼用在了刀刃上。

（五）加強對應收款項的清理

通過梳理自查，摸清各單位應收賬款的死賬、呆賬、壞賬情況，做好對死賬、呆賬、壞賬回收風險的分析，按照《企業會計準則》要求，保證死賬、呆賬、壞賬準備計提的準確、及時、合規，為做好債務風險分析提供扎實依據。

（六）通過資產重組分散和化解風險

資產重組是企業與外部經濟主體進行的，對企業資產的分布狀態進行重新組合、調整、配置的過程，或對設在企業資產上的權利進行重新配置的過程。通過資產重組，可以將不良資產剝離出去，有助于企業加強對閑置、低效、無效等風險資產的合理處置，從而讓債務風險得到緩解、轉移或合理化解。

此外，構建債務風險防控預警機制，對于有效防控和化解企業債務風險也非常重要。近年來，信息技術的發展，為預警機制的建立創造了有利條件，提供了技術支持，比如，大數據、云計算等在企業債務風險預警中的作用就正處在上升的趨勢之中。

參考文獻：

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