兆易創新苦熬

覃毅

曾拒絕外資收購，決定造出中國芯的朱一明，最近日子有點難熬。

7月中旬，他創立的A股存儲芯片公司兆易創新預告，上半年扣非凈利潤2.79億元，預計同比降低80%。大幅預減的原因，是消費電子和工業市場需求不及預期。

兆易創新自2021年以來，業績走勢持續上行，截至2022年中報，凈利潤還增長了94.27%。短短一年時間，極速“變臉”。

今年一季度，公司凈利潤已同比大降78.13%。

至7月28日收盤（114.2元/股），兆易創新的股價比起2021年中的高點（233.45元/股），已跌去一半，市值蒸發超過785億元。

近些年，朱一明數次減持公司股票，累計至少套現30億元，招致投資者質疑。天眼查顯示，目前他個人持股比例降至6.86%，仍是最大股東。

儲存拓荒

兆易創新是存儲芯片龍頭，受益于過去一兩年的缺芯危機，曾賺得盆滿缽滿。

2020年前后，中美芯片半導體市場博弈，一度趨于緊張。國內終端廠商積極備貨，存儲廠商加速擴產。單單在2021年，兆易創新的存貨便增加近7.1億元。

這一年，兆易創新全年營收85.10億元，同比增長89.25%。具體到公司三大業務，存儲器業務收入增長21.68億元，微控制器業務增長17.01億元，傳感器業務增長0.96億元。

同期，公司凈利潤23.37億元，同比增長165.33%，毛利率為46.56%，達到歷史最高值。

公司業務也走上新高度。比如，第一顆自有品牌DRAM產品進行了量產。

存儲器業務之外，公司還探索多元化發展，推進40nm MCU車規產品量產。

“多元化發展策略可以提高公司的競爭力，降低對某一領域的依賴性，減少市場風險。”一名行業人士向《21CBR》記者解釋。

形勢大好，創始人朱一明卻進行了數次大額減持。2021年12月，朱一明公告擬減持1065.46萬股股份。

據公司雪球平臺的股權變動記錄，他減持價格區間為133.54—173.33元/股，最終套現16.09億元。

減持完成后，其持股比例下降到6.86%，至今仍保持這一比例。

朱一明強調，減持只是出于個人資金需求，“不是為了尋找最高點和對公司沒有信心”。

兆易創新是中國存儲芯片領域最早的創業公司之一。

朱一明是江蘇鹽城人，在清華大學物理系讀完本科和碩士后，又赴美留學，職業生涯第一站是硅谷的科技公司。

2004年他萌生創業的想法，清華校友為其介紹了投資人，他決定回國創業。

在清華系芯片公司中，除了朱一明，同一時期的創業者還有紫光集團董事長趙偉國、韋爾股份創始人虞仁榮等。

彼時，國內存儲市場還是一片蠻荒狀態，三星、海力士、美光壟斷了全球約95%市場份額。

DRAM、NAND和Nor Flash，代表著不同的制造技術和應用方向。認真調研了存儲芯片的不同支流后，朱一明決定從Nor Flash開始。

下跌承壓

2005年，朱一明正式開始創業，前五年一直奔走在找錢的路上。2008年金融危機席卷全球，兆易創新資金枯竭，美國儲存公司ISSI愿意出資1000萬元收購，朱一明沒有答應。

熬過了拮據的苦日子，朱一明牽頭設計出高存儲密度的產品，并帶領公司成功上市。

為了追趕行業龍頭廠商，朱一明意識到，必須要走DRAM這條路。

DRAM芯片是全球存儲芯片市場的主流產品，與NAND Flash，合共占據存儲芯片95%以上的市場份額，NOR Flash只占1%左右。

最初，他看上北京矽成半導體——一家躋身DRAM全球前十的企業，本打算收購，卻以失敗告終。

無奈，朱一明選擇第二條路：創立一家DRAM公司。碰巧的是，朱一明的野心，與合肥政府不謀而合。

2017年，雙方啟動了一個DRAM項目，長鑫存儲由此誕生，后來阿里和騰訊相繼參投。

兆易創新只管芯片設計，借助長鑫存儲不僅擴大了客戶群，更擺脫了無廠模式（Fabless），形成了設計-制造-銷售的業務閉環。

兆易創新從2020年開始代銷長鑫存儲的產品，到2022年底，長鑫存儲的產能直逼12萬片晶圓/月的大關，主要客戶包括聯想、小米等公司。

芯片半導體行業有明顯的周期性。

集邦咨詢調研指出，2020年以來，存儲芯片受困于市場過剩，市價暴跌超40%。預計今年上半年，或將再下跌10%。

行業周期對兆易創新的影響，始于2022下半年。2022年三季度，其營收19.88億元，同比下降26.07%。四季度的營收更是同比下降37.58%，由盈轉虧。

進入2023年，情況急轉直下。一季度營收13.41億元，同比下降近四成，凈利潤1.50億元，同比下降近八成。

行業數據印證了這輪下跌行情，2023年第一季度，全球DRAM產業營收較上季度衰退21.2%。

“可以確定的是，朱一明應對乏力，早兩年的多元產品線布局，全面陷入下行壓力。”半導體行業分析師陳明哲表示。

市場拐點仍未到。

集邦咨詢調研指出，DRAM及NAND Flash供應商減產，但不及需求走弱的速度，一些存儲產品在今年第二季度的跌幅仍有擴大趨勢。

等待需求回暖，朱一明還要扛住更多壓力。

當前，他只能先穩住公司內部信心。

在預告上半年的糟糕業績之前，朱一明拋出一份股權激勵計劃，擬向公司1018人授予1081.34萬股股票期權。

截至2022年底，兆易創新的員工總數為1564人，這意味著，該項激勵計劃近乎是一項“陽光普照獎”。