雙碳視角下區(qū)塊鏈技術對緩解新能源企業(yè)融資困境探究*

陸瑤藝

（南寧師范大學師園學院， 廣西 南寧 530031）

“ 雙碳” 是指國家在2030 年前實現(xiàn)“ 碳達峰”，并在2060 年前實現(xiàn)“ 碳中和”。 黨的二十大報告強調(diào)， 要加強科學技術的自主能力， 集聚力量進行原創(chuàng)性引領性科技攻關， 堅決打贏關鍵核心技術攻堅戰(zhàn)。 但是目前， 國內(nèi)外學者在新能源企業(yè)融資方面的研究， 更多地集中在財政補助、 政策扶持或者是公司治理結(jié)構(gòu)等方面， 而在新能源企業(yè)本身的特點和所處的融資環(huán)境等方面的相關研究尚不夠深入。在這種情況下， 新能源企業(yè)想要實現(xiàn)跨越與發(fā)展，需直面區(qū)塊鏈技術的驅(qū)動作用， 利用其安全性、 去中心化、 加密性等特征將企業(yè)資產(chǎn)進行數(shù)字化流通， 推進新型金融模式的構(gòu)建， 并進一步保證新能源企業(yè)在金融信息安全性與透明性等方面實現(xiàn)質(zhì)的突破。

1 新能源企業(yè)的融資現(xiàn)狀

1.1 新能源企業(yè)的融資特點

新能源企業(yè)具有獨特的融資特點， 與傳統(tǒng)制造業(yè)有著顯著差別， 這便是導致新能源企業(yè)融資制約的內(nèi)在根源。 首先， 新能源公司的投資具有很大的不確定因素。 新能源行業(yè)是一個新興的高科技行業(yè)， 它的發(fā)展離不開研究與開發(fā)。 但是， 由于科技創(chuàng)新成果是一種無形資產(chǎn)， 在研究開發(fā)的過程中很難對其進行公正的估值， 而且其將來會帶來什么樣的收入也是未知的， 因此這對于吸引金融機構(gòu)和風險投資公司來說是不利的。 其次， 新能源公司的資金回收周期較長， 主要側(cè)重于長線資金。 新能源公司大多是光伏、 風力發(fā)電等擁有大型設備的公司。新能源產(chǎn)業(yè)相比于其他產(chǎn)業(yè)而言， 無論是從戰(zhàn)略規(guī)劃還是從發(fā)展前景來看， 都有著明顯的優(yōu)勢。 在過去的幾年里， 國家對新能源相關產(chǎn)業(yè)高度關注。 例如， 在各個地方政府的扶持下， 節(jié)能型的風力發(fā)電產(chǎn)業(yè)處于相對突出的位置。 再次， 新能源基礎設施的投資建設周期漫長而復雜， 這與金融機構(gòu)所預期的投資回報不相符， 這也導致了新能源企業(yè)想要獲得較高商業(yè)信譽評價會比較困難。 最后， 政府對產(chǎn)業(yè)投資的支持并沒有給產(chǎn)業(yè)帶來與之對應的成果與回報。 例如， 中國明陽風電集團公司， 其第一季度的營收僅為645 萬美金， 虧損增幅為54%。 由于新能源企業(yè)的盈利能力堪憂， 一些企業(yè)處于倒閉邊緣， 政府資金與國家支持的效果甚微。

1.2 新能源企業(yè)面臨的融資困境

首先， 雖然我國和國際上都在提倡發(fā)展綠色經(jīng)濟， 但是僅僅依靠國家的資金支持還不足以滿足新能源企業(yè)的龐大資金需求。 目前， 國內(nèi)針對新能源企業(yè)的金融服務還不夠完善， 還沒有形成有效的金融服務體系。 新能源產(chǎn)業(yè)屬于高新技術產(chǎn)業(yè)， 并且多以光伏、 風力發(fā)電、 核能等產(chǎn)業(yè)為主。 這一顯著特點就注定了新能源企業(yè)擁有大量的以技術、 專利為核心的無形資產(chǎn)， 以及光伏設備、 充電裝備等大型的固定資產(chǎn)， 并且新能源企業(yè)落地后的項目收益也難以預期， 故形成了風險高、 投資回收周期長等負面評價[1]。 因此， 這也導致了投資者與商業(yè)銀行對其長期投資所造成的收益不確定性進行再三考量， 并嚴重打擊了商業(yè)銀行發(fā)放貸款的積極性。

誠然， 有些投資人或許是崇尚綠色經(jīng)濟的環(huán)境保護派， 不在乎投資的長遠回報和高風險， 但是，對于新能源企業(yè)的資金籌集， 光靠“ 感性” 投資人是不夠的。 在進行經(jīng)濟活動時， 投資主體和金融機構(gòu)只有一個共同的動力， 就是尋求最大的利益。 它是理性的， 通常會傾向于以最小的代價獲得最大的回報。 很明顯， 對于新能源企業(yè)來說， 投資于他們的收入期望并不一定是最好的選擇。 總之， 從公司的外部資金限制角度來看， 新能源企業(yè)的投資和融資都是相對不足的。

其次， 新能源企業(yè)信貸風險最基本的根源在于其產(chǎn)業(yè)特征。 為了達到“ 碳達峰” “ 碳中和” 這兩個目標， 新能源企業(yè)在節(jié)能減排方面要加大對其科技、 裝備的投資力度。 由于新能源企業(yè)在技術研發(fā)過程中存在著諸多不確定因素， 以及對其基礎設施的改造時間較長， 因此， 企業(yè)在融資時， 較多的外部不可控因素會影響企業(yè)的還款能力， 例如停工、原材料成本上漲、 技術研發(fā)失敗等， 這就導致了新能源企業(yè)的商業(yè)信用評級通常較低。 此外， 大部分新能源企業(yè)由于過度擴張， 導致公司面臨資金周轉(zhuǎn)不暢等的問題較為突出。 在衡量企業(yè)風險的一個維度中， 現(xiàn)金流風險屬于其中一個維度， 以此來檢驗企業(yè)的正常運營、 資金周轉(zhuǎn)、 經(jīng)營活動穩(wěn)健性等一系列重要指標。 加強對現(xiàn)金流風險的重視， 能夠在一定程度上避免企業(yè)出現(xiàn)資金鏈斷裂的不良現(xiàn)象，從而降低企業(yè)破產(chǎn)的可能性[2]。 因此， 基礎設施的投入會占據(jù)新能源企業(yè)擴張活動的大部分資金， 比如建設風電廠、 開發(fā)光伏基地都是耗時多年的大項目。 一些新能源公司忽視了資金的流動性風險， 一味地依靠“ 杠桿” 來擴大公司的業(yè)務范圍， 導致公司的資產(chǎn)負債率偏高。

2 新能源企業(yè)應用區(qū)塊鏈技術的融資路徑探究

2.1 區(qū)塊鏈技術的顯著特點

自2016 年起， 在金融領域中已經(jīng)形成了對區(qū)塊鏈項目的創(chuàng)新， 在各種金融場景下， 對區(qū)塊鏈技術的應用也擁有了更多的可能性。 區(qū)塊鏈作為一切事務的公用賬本， 將事務的數(shù)據(jù)按時間先后進行分散和記錄， 從而達到自治的目的。 區(qū)塊鏈以其去中心化、 不可篡改、 加密安全和開放共享等特性， 成了21 世紀新興企業(yè)進行核心技術自主創(chuàng)新的一個重大突破。 憑借去中心化的信任機制， 可以實現(xiàn)分布式節(jié)點共享， 從而達到維護數(shù)據(jù)庫、 保證企業(yè)金融信息安全的目的。 它的主要功能就是將各個模塊的各個節(jié)點分布分類記錄、 儲存交易信息。 全流程以開放、 透明的形式進行， 并由各結(jié)點的各方進行監(jiān)督、 檢查， 以避免出現(xiàn)舞弊、 人為操縱的現(xiàn)象。此外， 區(qū)塊鏈技術采用數(shù)學方法對數(shù)據(jù)進行處理，從而得到一個結(jié)論， 并將這些結(jié)論進行保存， 而非依賴于外部的海量數(shù)據(jù)及其他信息， 在此基礎上，通過對各節(jié)點的數(shù)據(jù)進行實時分析， 并對數(shù)據(jù)進行真實性檢驗， 避免了私下對數(shù)據(jù)進行篡改、 偽造等不良行為。 不僅保障了系統(tǒng)的穩(wěn)定及安全， 而且保護了用戶的隱私[3]。

2.2 應用區(qū)塊鏈技術精簡融資流程， 降低融資成本

一方面， 與傳統(tǒng)的金融企業(yè)不同， 在不需要任何第三方的情況下， 新能源企業(yè)采用分散的會計方式， 節(jié)省了第三方的費用， 大大減少了溝通與運營的費用。 另一方面， 由于采用了點到點的直接對接方式， 區(qū)塊鏈技術可以將企業(yè)的融資流程、 交易流程進行簡化， 從而間接地減少了企業(yè)的交易費用。除此之外， 區(qū)塊鏈技術還可以按照智能合約中設定的代碼， 對數(shù)據(jù)進行自動跟蹤， 并對符合信用條件的客戶進行智能篩選， 因此可節(jié)省銀行在企業(yè)信貸中高昂的操作成本。

2.3 去中心化技術提高融資效率， 縮短融資時間

基于區(qū)塊鏈的分布式會計處理技術， 構(gòu)建了無需任何第三方中介參與的非中心性信用體系， 消除了人為的主觀干擾， 并能在一定程度上實現(xiàn)對貸款過程的監(jiān)控， 從而極大地提高了貸款的效率。 此外， 應用區(qū)塊鏈技術， 企業(yè)融資可進行實時交易，在信息產(chǎn)生的同時完成鏈上節(jié)點的生成， 并且供需雙方可根據(jù)需要實時查詢交易信息， 從而較大程度上縮短了企業(yè)融資貸款的時間， 提高了銀行行政審批的效率。

3 促進新型融資平臺在新能源企業(yè)應用的建議

3.1 完善公司信息披露， 提高企業(yè)商業(yè)信用評級

目前， 部分新能源企業(yè)的信息披露水平較低，導致商業(yè)銀行與其他金融機構(gòu)對批準新能源企業(yè)進行貸款時都采用了謹慎的評估方法， 伴隨著企業(yè)外部融資市場的日益健全， 企業(yè)的信用評級范圍也在逐漸擴大。 因此， 新能源企業(yè)要想獲得外部融資市場的認可， 就必須要構(gòu)建自身的信用體系， 應當主動改進其信息披露， 提升其信息披露水平； 擁有一個持續(xù)穩(wěn)定的、 較高的信用評級， 即要將債務風險控制在一定的范圍之內(nèi)。 此外， 在申請綠色信貸或長期銀行貸款時， 要積極地向銀行等金融機構(gòu)提供企業(yè)自身的環(huán)境信息， 并向金融機構(gòu)發(fā)出企業(yè)自身信用良好的信號， 充分體現(xiàn)其項目營利性與債務規(guī)模之間的透明度。 從而使金融機構(gòu)對新能源企業(yè)的風險評價降低， 讓金融機構(gòu)看到企業(yè)自身具有的綠色發(fā)展能力。 本文認為， 在我國新能源企業(yè)中， 信息披露是影響其信用決策的一個主要因素。 通過健全信息披露體系， 為新能源企業(yè)開辟更多的融資渠道， 增加向新能源公司提供信用服務的金融機構(gòu)數(shù)量。 為此， 應加快新能源企業(yè)的信息披露體系的建設， 增強企業(yè)的財務實力， 減輕企業(yè)的財務壓力；與此同時， 在選擇投資項目時， 企業(yè)要更謹慎一些， 對既能帶來經(jīng)濟效益又能帶來環(huán)保效益的項目進行挑選， 還可以對已規(guī)劃好的投資項目進行專門的技術評價。 此外， 還應注意提高企業(yè)的商業(yè)資信等級。 新能源行業(yè)是一個高科技行業(yè)， 它的發(fā)展時間比制造行業(yè)要短得多， 因此， 它的管理體制和公司治理水平也需要進一步的完善和提升。 目前， 資本市場上對新能源企業(yè)的風險和信用的評估都較低， 而在資本市場上， 風險評估也是衡量其投資方案的一個關鍵要素。 因此， 新能源企業(yè)必須在其運營過程中， 強化對其進行的各個環(huán)節(jié)的風險管控，并把商業(yè)信用評級當作是公司業(yè)績評估的一個主要指標。 其次， 新能源企業(yè)若一味擴大經(jīng)營， 極有可能造成資金“ 斷流”， 造成銀行貸款逾期未還等不良行為， 進而對公司的經(jīng)營信譽造成不利影響， 因此新能源公司應強化公司的內(nèi)部監(jiān)管， 提高經(jīng)營信譽等級， 減輕公司的資金壓力。

3.2 創(chuàng)建新型應用環(huán)境， 擴寬融資渠道

首先， 進一步對各新能源企業(yè)的區(qū)域特征、 產(chǎn)業(yè)鏈特征等進行研究， 構(gòu)建符合新能源企業(yè)實際情況的、 有針對性的、 個性化的金融服務體系。 其次， 通過加強與金融機構(gòu)的協(xié)同協(xié)作， 利用區(qū)塊鏈技術在金融場景中的應用， 拓展新能源企業(yè)的融資途徑， 實現(xiàn)對新能源企業(yè)的有效支持。 在此基礎上， 國家必須出臺相關的法律法規(guī)， 強化產(chǎn)業(yè)監(jiān)督。 特別是要對在金融市場中應用區(qū)塊鏈技術的行業(yè)范圍進行更深層次的界定， 并對融資行為中各參與方的數(shù)據(jù)標準和應用標準進行制訂， 以保證區(qū)塊鏈技術能夠有序、 規(guī)范地發(fā)展。 而在初期投資過程中， 因技術不夠完善， 供需雙方面臨一定風險。 為此， 需要出臺一系列具有明顯幫扶性的優(yōu)惠政策，以支持和協(xié)助區(qū)塊鏈技術在新能源企業(yè)中的應用。

3.3 優(yōu)化平臺環(huán)境， 應對企業(yè)長期投資

在區(qū)塊鏈技術中， 以點對點的方式實現(xiàn)了信息的共享與交換， 任何人都能夠利用公共的界面， 來獲取與其有關的非商業(yè)秘密的數(shù)據(jù)， 區(qū)塊鏈的數(shù)據(jù)和信息具有非常高的透明度， 它為信用供需雙方提供了一個有效、 真實的數(shù)據(jù)基礎。 因此， 新能源企業(yè)可以通過長期金融租賃的方式實現(xiàn)公司的長期戰(zhàn)略性投資， 并在一定程度上減輕公司的資金壓力。新能源企業(yè)具有大量的基礎設施和大型機器設備，當它們面臨融資困境時， 可以將這些基礎設施和設備用于融資租賃， 在應用區(qū)塊鏈技術的基礎上對其信息進行公開共享， 保證租賃雙方交易信息的時效性以及公開透明性。 這樣不僅不會對自身持續(xù)的生產(chǎn)經(jīng)營造成任何影響， 還可以及時解決企業(yè)的融資問題。

4 結(jié)束語

“ 雙碳” 戰(zhàn)略既是我國企業(yè)實施綠色發(fā)展的指引， 又是對全球“ 以綠色為核心” 的重大回應。 在這樣的大環(huán)境下， 作為能源系統(tǒng)和環(huán)境保護行業(yè)的關鍵角色， 新能源企業(yè)要實現(xiàn)“ 碳達峰” “ 碳中和”， 就必須發(fā)揮行業(yè)“ 帶頭人” 的作用， 然而，在轉(zhuǎn)型升級的同時， 新能源企業(yè)的融資困難也成了亟待解決的問題。 因此， 本文首先從新能源企業(yè)的融資特征入手， 對其融資特點及痛點進行了說明，并對其在我國“ 雙碳” 戰(zhàn)略中所處的獨特位置進行了說明。 其次， 對新能源公司所面對的特定融資難題進行全面剖析： 從融資約束的角度， 指出新能源公司所面對的主要問題是投資市場低迷、 缺乏融資市場等； 從公司本身的融資角度， 指出公司目前所面臨的問題， 即銀行信貸風險偏高， 融資渠道狹窄。 因此， 新能源企業(yè)可應用區(qū)塊鏈技術解決融資難題， 在此基礎上提高自身的風險認知能力， 理性發(fā)展， 避免盲目地過度擴張， 并且應該主動披露自身信用信息與經(jīng)營數(shù)據(jù)， 為后續(xù)融資創(chuàng)造良好的條件。