淺析企業并購后的財務整合

宣陳峰

［摘 要］并購能夠幫助企業快速實現戰略規劃，讓企業的資源得到科學配置。合理的并購能夠讓企業獲得快速發展，并購工作的開展成效在很大程度上取決于整合效果，財務整合作為企業整合中的重要組成部分，其能夠發揮財務協同效益，讓企業資源得到優化配置，以提高企業的管理效率，控制財務風險，進而提高市場競爭力。企業在并購中要對財務整合工作進行分析，確保企業順利實現財務整合。但是當前部分企業在并購后財務整合存在一定的問題，因此本文對企業并購的財務整合工作進行探討，論述財務整合建議，以期為企業開展并購提供參考。

［關鍵詞］企業；并購；財務整合

［中圖分類號］F27文獻標志碼：A

當前我國經濟從高速增長轉向高質量增長，企業要提高競爭力就要優化內部的資源配置。并購有利于讓企業的各類資源得到高效配置，當前企業的并購活動日趨頻繁，科學的整合機制對企業的并購有促進作用，能推動企業實現轉型與升級。讓企業通過強強聯合的方式，擴大企業規模，發揮協同效應，提高企業在市場上的競爭力。本文通過對并購后財務整合工作進行分析，探討了并購后財務整合的相關建議，認為企業并購后只有實現順利整合，才能確保企業并購成功，從而實現可持續發展的目標。

1 相關概念

財務整合在企業并購整合中有重要作用。財務整合是對財務工作進行組織的措施，財務工作貫穿企業管理的各個環節，直接體現企業的管理水平。科學的財務整合機制有助于優化企業的財務績效，發揮財務監督的作用，保障企業實現預期的經營目標。

2 企業并購后的財務整合問題

第一，財務管理基礎未實現整合。財務管理的基礎包括財務目標、財務組織、財務制度、財務體系等方面。財務管理的基礎整合是財務整合的關鍵，部分企業的財務整合管理不當，關鍵環節和整合措施不到位，無法落實財務整合的要求。

第二，資產負債整合不當。資產負債的整合是財務整合中的重要組成部分，科學的資產負債整合能夠讓集團發揮最大價值。但是部分企業不重視資產負債整合，在財務整合之后資產負債整合力度不足，導致企業的效益下降。

第三，財務風險未得到有效控制。財務風險包括償債能力、盈利能力、營運能力方面的風險，部分企業的財務風險未得到有效控制，容易導致企業并購后的風險不降反升。

3 企業并購后的財務整合建議

3.1 財務管理基礎的整合

第一，對財務目標進行整合。財務管理目標是協調企業管理工作的方向，對企業各項財務工作起著導向性的作用。收并購雙方在發展戰略、經營環境等方面都存在差異，財務目標也不盡相同。企業并購時，要充分關注企業的經營情況，避免由于雙方財務目標不一致而產生問題。并購后通過財務目標整合能夠規范雙方的行為，減少管理矛盾，促使雙方在工作中共同努力。

第二，實現財務體系的整合。財務體系整合要通過優化企業財務管理的層級、權限，規范企業財務管理活動的范圍，確保企業的財務管理體系規范運作。通過明確企業財務規章制度及管理流程，確保收并購雙方的財務工作目標趨于一致。在并購重組之后，企業要結合整體發展目標形成統一的管理制度，保證集團整體目標的一致性［1］。在此過程中，企業要充分關注投融資、股利分配、資產管理等方面的工作，明確不同環節投融資風險控制等方面的要求，形成權責對等的機制，充分發揮財務工作對企業管理的控制作用。

第三，實現對企業財務組織機構的整合。在企業并購完成之后，企業的投資機構要發展調整，形成科學的財務組織架構，從而提高集團整體的財務管理效率，促使財務工作順利開展。在完成并購之后要形成科學的組織架構，以保障企業發展要求能夠符合業務特點與經營規模。企業財務組織要精細化，確保崗位得到科學設置。通過合理設置人員權限與職責，形成合理的制約機制，提高人員的主觀能動性，確保各項工作得到科學指導。

第四，會計核算的整合。會計核算作為企業財務工作的重要組成部分，包括會計核算程序、財務報表編制方法、數據處理流程等方面的整合。為確保企業各項活動的有序開展，保障企業核算體系的有序執行，企業要整合會計核算體系。

第五，現金管理的整合。現金管理直接決定了集團整體的管理效果，企業在經營環節若出現現金流的問題，則可能給企業帶來嚴重后果，甚至可能導致企業破產。優化企業的現金流轉機制，能夠讓集團準確掌握被并購方的情況，并針對現金情況進行有效監督。通過采用預算管理等科學的方法，對被并購方的工作進行有效監控，找出工作中所存在的問題并予以解決。

第六，業績評估體系的整合。在完成并購之后，企業在資源配置、組織架構等方面都有較大的轉變，傳統業績管理體系要實現轉型。業績評價體系能夠全面評價并購之后的工作效果，通過科學的評價機制提高財務管理水平，打造核心競爭力。在業績評價方面，企業并購之后要選擇科學的績效評價方法，確保績效評價反映企業工作情況。企業要優化雙方的權責，并充分調動人員的工作積極性［2］。

3.2 資產負債的整合

3.2.1 資產的整合

資產整合作為財務整合中的核心部分，在完成并購之后要針對資產進行鑒別、分拆、剝離等一系列活動，以提高管理質量。通常被并購方的資產質量相對較差，資產結構不合理，獲利能力較弱，導致企業走向被并購的局面。合理的資產整合機制有助于讓集團整體的資產使用效益得到提高，盤活被并購方的資產，提高資產的管理水平及獲利能力，讓資產就具有協同性及可用性。在并購之后對各類資產進行全面分析的基礎上，留下有用資產，處置無用資產，確保集團整體的資產使用效益最大化。在此過程中，企業只有及時對無價值資產進行處置，才能減少浪費，提高企業整體的資源管理效益。

首先，對流動資產進行整合。在完成并購之后，企業要根據自身的發展情況及戰略規劃，在分析經營規模、流動資產水平等因素的基礎上，合理確定固定資產總量，并合理分析企業流動資產的數量，選擇科學的制度和策略。其中，企業要對流動資產的結構進行重點管理，流動資產的結構包括貨幣資金、應收賬款、應付賬款、存貨等，各項資產要得到合理配比，確保企業在保持流動性的同時讓企業有較強的獲利能力。通常企業在完成并購之后，流動資產相對較為充裕，但是在開展并購過程中要耗費大量的資金，甚至存在主并購方承擔被并購方債務的問題，導致企業整體存在一定償債壓力。為確保企業的資產流動得到科學控制，要優化企業的資產結構，提升償債能力，避免企業資金鏈斷裂問題給企業造成的損失。同時，在并購之后要加快對流動資產的管理，通過對流動資產情況進行分析，判斷流動資產的情況，包括分析被并購方的存貨、應收賬款情況等。通過分析各類情況提高企業的流動資產周轉率，改善企業的盈利能力。

其次，優化固定資產的整合。固定資產的整合通過剝離內部不良資產，提高資產使用效益，促使企業的資源配置效果達到最佳。在對企業的固定資產進行管理之前，要對資產現狀進行充分評價，了解資產的狀況，分析資產的管理效率、使用壽命，固定資產對企業的貢獻程度，以及固定資產能夠給企業創造的效益及其價值。如果固定資產能夠帶來良好的效益，那么固定資產就應該被企業繼續高效使用。若固定資產沒有增值潛力，長期閑置、低效，則應該及時予以處置。固定資產的吸納是指對高效、優質固定資產，由主并購方向被并購方吸納為新的資產組合，以此提高企業競爭力，確保資產得到更加充分的應用。固定資產的剝離則是指在對固定資產進行鑒別的基礎上，對長期閑置、低效的資產進行出售、捐贈、封存等方式，避免資產長期占用企業資金導致營運能力下降的問題。

最后，對無形資產進行整合。無形資產具有獨創性、不確定性的特點，企業要對無形資產進行評價，通過合理的措施對無形資產情況進行分析，提高企業的經營效率。在企業的專利管理中，判斷企業專利是否符合發展方向，并根據專利的市場價格、未來前景等因素確定是否保留專利。在商標權的整合中，根據商標的市場形象、行業定位、價值等方面的因素對其進行評估，確定對商標保留還是出售。

3.2.2 對負債進行整合

為完成并購，企業會支付大量現金，企業可能會因此面臨較大的償債壓力。在并購后企業要對債務進行統一化管理，降低企業風險，緩解償債壓力的問題，避免企業陷入資金鏈斷裂的困境。企業在對負債進行整合時，要優化資本結構，對企業的債權債務關系進行分析，通過協商、協議等方式與債權人達成短期負債向長期負債交換的協議，緩解企業的壓力，避免企業資金短缺帶來的風險。同時，企業要對債權債務關系進行整合，讓被并購企業的資產負債結構和企業自身保持一致，有利于企業實現有序發展。企業通過依法消除債權、低價收購債權、延長債務期限等方式對負債進行整合。對于并購前存在不受國家法律保護的超利息負債，應該依法消除。同時，部分債權人可能會以低價出售債權的方式，避免資金無法收回。企業也可以通過債務重組的方式，和債權人達成新的債權債務關系，實現債務整合。為了防范無法收回款項的損失，企業可提出延長債務期限的債務重組請求。

3.3 財務風險的控制

第一，控制償債風險。首先，提高資產流動性。在并購之后企業要優化資產的流動性，以避免企業出現總資產周轉率下降的問題。企業要優化自身的流動比率，通過優化企業的資產結構，加強企業對應付賬款、存貨等方面的管理，確保企業具有一定流動性，防范流動性不足給企業造成償債壓力的問題［3］。其次，優化企業債務結構。通常情況下企業短期負債較多，長期負債較少。為了控制企業的風險值，要降低負債率，避免管理問題給企業帶來影響。通過調整企業負債結構，緩解企業短期負債壓力的問題，讓企業的風險得到有序管理。最后，積極開展多元化融資。為促使企業獲得有序發展，企業要優化資本結構，調整負債來源，降低債務資本的比例，提高權益資本的比例。通過多元化的方式融資，有助于讓企業優化自身的融資模式，避免單一融資方式給企業帶來的風險。

第二，盈利能力風險控制。首先，提高資產管理效率。企業在并購重組之后，要確保企業實現高效整合，防范企業資產使用率下降的問題，通過優化企業的生產線，實現管理協同的方式，讓企業的管理流程實現整合，促使企業整體實現供產銷的一體化管理。通過形成統一的管理規劃，讓企業快速完成整合，幫助企業尋找新的利潤增長點，以實現預期的經營目標。其次，實現成本費用的協同。成本費用作為影響企業盈利能力的重要組成部分，通過優化企業的預算管理體系，讓企業供應商管理及銷售渠道管理中的成本費用得到有效控制，避免成本費用管理不當給企業帶來風險。

第三，重視營運能力風險控制。首先，優化企業的存貨管理。存貨管理影響企業的營運能力，且通常占比較高，存貨滯銷可能導致企業資金鏈斷裂，影響企業的發展。企業在存貨管理環節要緩解營運壓力，就要加強存貨管理，通過優化企業的存貨入庫、驗收等環節的管理，讓存貨管理的全流程都得到動態控制，以提高企業資產流動性。其次，強化應收賬款的管理。若企業應收賬款管理不當，將給企業帶來呆壞賬的風險，甚至可能給企業帶來損失。企業要建立科學的授信機制并加強催收，避免應收賬款催收不力帶來的風險。

4 結語

并購是企業快速調整產業結構、優化資源配置的方式。科學的并購機制有助于提高企業競爭力，讓企業實現規模效應，促使資源配置更為合理，提升企業價值。并購并非企業簡單地組合，而是要求企業在戰略、組織、財務等方面都實現整合。財務整合作為并購整合中的重要組成部分，其效果直接決定了并購整合的效果。企業在開展財務整合時要充分發揮財務協同效應，提高企業競爭力，幫助企業降低風險。

參考文獻

［1］祝秀紅. 企業并購后財務整合路徑探析［J］. 中國中小企業，2022（2）：171-172.

［2］丁海波. 企業并購中財務整合分析及風控研究［J］. 中國中小企業，2021（6）：186-187.

［3］張小燕. 關于企業并購重組的財務整合與管控分析［J］. 中國集體經濟，2022（3）：66-67.