智能駕駛“換擋提速”　產業鏈逐漸進入業績兌現期

齊永超

7月以來，之前持續受到壓制的智能駕駛板塊一躍而起，成為市場的風口。在這背后，并非只是資金層面的炒作，而是有智能駕駛全面提速、商用落地加快等多重因素影響。有分析指出，已經邁過初期階段正在駛入“換擋提速”快車道的智能駕駛，趨勢性的投資機會正在出現。

智能駕駛概念股掀起漲停潮 背后多重利好因素加持

受政策、行業利好以及頭部公司布局提速等多重因素刺激，A股智能駕駛概念股在7月以來出現集體上漲。

數據統計顯示，7月以來（截至7月12日，下同），智能駕駛板塊內個股平均漲幅為8.19%，不少個股漲幅超過30%，如浙江世寶、眾泰汽車、萬安科技、德邁仕、光庭信息等（見表1）。

智能駕駛板塊在當前節點一改跌勢，重返上漲背后，至少包括市場、政策、行業、公司等多個方面的刺激因素加持。

從市場角度來講，經過此前的長期調整，不少智能駕駛概念股已經處于超跌狀態，二級市場股價存在反彈的需求，如近期漲幅居前的公司股價此前多處于長期下跌狀態。浙江世寶，7月以來累計上漲71.66%，而去年7 月至今年5 月底，公司股價在近一年的時間里持續調整，期間累計下跌近50%；德邁仕，公司股價7月以來累計上漲39.73%，自2021年12月至今年5月底，公司股價持續下跌，期間累計下跌近60%。

政策端也在不斷釋放利好，工信部6 月表示，將啟動智能網聯汽車準入和上路通行試點，支持有條件的自動駕駛（L3 級）及更高級別的自動駕駛功能商業化應用。從行業方面來看，我國新能源汽車銷量整體呈現持續增長，進一步打開了智能駕駛的市場運用空間。

此外，智能駕駛熱度升溫還與頭部公司在該領域的加速布局有關。7 月6日，特斯拉CEO 馬斯克表示，預計大約今年年末，實現全面自動駕駛。而在此前，特斯拉更新了其FSD（全自動駕駛）算法至V11.4，此次升級實現FSD 端到端的能力。在智能駕駛方面，比亞迪也有新動作，其近日推出了高階智能駕駛輔助駕駛系統“天神之眼”。

西南證券表示，智能駕駛有望迎來加速突破，L3及以上或指日可待。當前，ADAS（高級駕駛輔助系統）漸進式擴張將成為行業主要爆發方向，電子電氣架構從分布式向集中式轉型，核心供應商存在較大機會。

產業鏈擴張提速 逐漸進入業績兌現期

對于備受關注的智能駕駛，上市公司紛紛加碼布局，推進擴張。近期，不少公司通過定增募資、增設公司、戰略投資等形式拓展智能駕駛業務。

如浙江世寶，其主營業務涉及汽車轉向系統及部件，線控底盤是實現自動駕駛L3的“執行”基石。其表示，線控轉向作為線控底盤的關鍵技術之一，正處在小規模試樣階段。近日，其一項不超11.8 億元的定增募資獲得同意注冊批復。資料顯示，該項募集資金正是主要用于加碼布局轉向線控等智能駕駛領域，進行業務擴張。

表1 智能駕駛股價漲幅居前公司（部分）

數據來源：東方財富Choice

對智能駕駛業務加碼布局的公司還包括華陽集團。華陽集團主營業務為汽車電子、精密電子部件等，據其表示，去年，其擬募資不超過20 億元，用于智能駕駛平臺研發、汽車輕量化零部件產品產能擴建等項目。另外，其還通過設立子公司的形式專注于發展智能駕駛業務。

中鼎股份表示，根據相關業務發展規劃，對蘇州豪米波公司進行戰略投資。蘇州豪米波產品主要有車載毫米波雷達及智能駕駛輔助系統ADAS。

一邊加碼布局，一邊正進入“收獲季”。從上市公司披露的營收業績來看，智能駕駛產業鏈也正逐漸進入業績兌現期。

豪恩汽電是一家今年7月上市不久的專注于智能駕駛的公司，其主營業務為汽車智能駕駛感知系統，主要包括車載攝像系統、車載視頻行駛記錄系統以及超聲波雷達系統。據其公布的上半年業績預告顯示，預計實現凈利潤4600萬元～5100萬元。

另外，從相關智能駕駛公司的年度業績報告中，也有不少公司劇透智能駕駛業務迎來顯著增長。

如德賽西威在2022年年報中表示，公司智能駕駛類業務體現出行業需求大增的情況。據德賽西威表示，2022年度，公司智能駕駛業務銷售額和新項目訂單規模繼續保持爆發式增長，全年營收同比增長83%，新項目訂單年化銷售額接近80億元。

智能駕駛帶動了高精度地圖定位的市場需求。2023年3月，《智能汽車基礎地圖標準體系建設指南（2023版）》發布，該指南提出，能夠支撐汽車駕駛自動化應用的智能汽車基礎地圖標準體系將于2025年初步構建完成。高精地圖規模化應用將有望進一步提速。

四維圖新主營業務涉及高精度地圖，其在去年年報中透露了智能駕駛業務正迎來快速發展。據其表示，智能駕駛軟硬一體解決方案成功量產交付，訂單和收入實現質的飛躍，先后拿下國內某頭部車廠A部分車型L2級智能駕駛輔助系統軟硬一體解決方案的定點通知，以及某頭部新能源汽車公司B 的L2級智能駕駛輔助系統軟硬一體解決方案合作訂單。四維圖新表示，2022年，公司智能駕駛軟硬一體產品簽訂量產訂單并陸續出貨，智駕業務實現收入1.3億元，收入增長達20倍。

不過值得一提的是，另有公司則表示，雖然公司涉及智能駕駛相關業務，但短期對業績貢獻較小。

智能駕駛被關注度大幅增加 先期布局者正迎來“收獲期”

隨著智能駕駛不斷升溫，投資人的關注度大幅增加，如在投資者互動平臺上，有關上市公司“智能駕駛”的業務布局情況近來被頻繁問及。

從產業鏈來看，智能駕駛包括感知、決策、執行等層面。進一步來看，包括汽車雷達、攝像頭、高精定位、芯片、域控制器、操作系統（OS）以及線控制動、線控轉向等眾多細分領域。在投資者關注的問題中，上述細分產業鏈也多有涉及。

如中海達回復投資人相關提問時表示，公司智能駕駛車載端軟硬件產品包括高精度定位天線、慣性測量單元、地圖定位傳感器（IPM）、高精度定位算法服務等。在線控底盤領域，光洋股份表示，公司線控底盤零部件屬于新能源車智能駕駛和面向未來的自動駕駛的執行組件。聯合光電稱，在智能駕駛領域，公司主要產品包括車載鏡頭、毫米波雷達、AR-HUD相關產品等。

此外，在回復投資者問題時，雷科防務、華陽集團、雅創電子、富奧股份、亞太股份、萬安科技等均談及在智能駕駛產業鏈的相關布局（見表2）。

事實上，在智能駕駛板塊未展開上漲之前，一些具有“先知先覺”的資金早已布局其中，如社保、公募基金等。

今年一季度，在智能駕駛相關公司披露的前十大流通股股東持倉中，不少公司背后都有社保基金的身影。如華域汽車、中鼎股份、威孚高科、銀輪股份等，另外值得一提的是，如拓普集團、保隆科技、瑞鵠模具、博俊科技等公司，社保基金都是在今年一季度以新進姿態出現在前十大流通股股東（見表3）。

表2 互動平臺談及智能駕駛布局公司（部分）

數據來源：互動平臺

今年一季度，智能駕駛板塊整體處于震蕩調整當中，社保基金逆向加碼布局或正在迎來“收獲期”，觀察來看，其一季度持倉上述的多只智能駕駛股均在近期迎來不俗表現。

與社保基金一樣具有“前瞻思維”的還有公募基金。以楊宗昌管理的規模達百億的易方達供給改革混合基金為例，觀察該基金一季度的前十大重倉股，其中多只個股均為智能駕駛概念股，如第二大重倉股為汽車制動系統公司伯特利，今年一季度，該基金對其增倉641.38 萬股至1178.91 萬股，截至一季度末，該基金持倉伯特利市值超過8億元。

楊宗昌在季報策略中有觀點表示，一季度，汽車零部件相關股票出現明顯調整，導致股價調整的原因可能包括行業階段性銷量的下滑、對盈利承壓的擔憂以及流動性等因素。但在此過程中，楊宗昌表示，在反復思考市場擔憂的合理性以及投資邏輯的確定性后，在下跌過程中，整體增加了汽車零部件行業股票的配置。近來，隨著智能駕駛板塊持續上漲，其基金凈值也迎來了可觀的回升。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）

表3 社保基金一季度持倉的智能駕駛相關公司（部分）

數據來源：東方財富Choice