智能駕駛“換擋提速”　產(chǎn)業(yè)鏈逐漸進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)期

齊永超

7月以來，之前持續(xù)受到壓制的智能駕駛板塊一躍而起，成為市場的風(fēng)口。在這背后，并非只是資金層面的炒作，而是有智能駕駛?cè)嫣崴佟⑸逃寐涞丶涌斓榷嘀匾蛩赜绊憽Ｓ蟹治鲋赋觯呀?jīng)邁過初期階段正在駛?cè)搿皳Q擋提速”快車道的智能駕駛，趨勢性的投資機(jī)會(huì)正在出現(xiàn)。

智能駕駛概念股掀起漲停潮 背后多重利好因素加持

受政策、行業(yè)利好以及頭部公司布局提速等多重因素刺激，A股智能駕駛概念股在7月以來出現(xiàn)集體上漲。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，7月以來（截至7月12日，下同），智能駕駛板塊內(nèi)個(gè)股平均漲幅為8.19%，不少個(gè)股漲幅超過30%，如浙江世寶、眾泰汽車、萬安科技、德邁仕、光庭信息等（見表1）。

智能駕駛板塊在當(dāng)前節(jié)點(diǎn)一改跌勢，重返上漲背后，至少包括市場、政策、行業(yè)、公司等多個(gè)方面的刺激因素加持。

從市場角度來講，經(jīng)過此前的長期調(diào)整，不少智能駕駛概念股已經(jīng)處于超跌狀態(tài)，二級(jí)市場股價(jià)存在反彈的需求，如近期漲幅居前的公司股價(jià)此前多處于長期下跌狀態(tài)。浙江世寶，7月以來累計(jì)上漲71.66%，而去年7 月至今年5 月底，公司股價(jià)在近一年的時(shí)間里持續(xù)調(diào)整，期間累計(jì)下跌近50%；德邁仕，公司股價(jià)7月以來累計(jì)上漲39.73%，自2021年12月至今年5月底，公司股價(jià)持續(xù)下跌，期間累計(jì)下跌近60%。

政策端也在不斷釋放利好，工信部6 月表示，將啟動(dòng)智能網(wǎng)聯(lián)汽車準(zhǔn)入和上路通行試點(diǎn)，支持有條件的自動(dòng)駕駛（L3 級(jí)）及更高級(jí)別的自動(dòng)駕駛功能商業(yè)化應(yīng)用。從行業(yè)方面來看，我國新能源汽車銷量整體呈現(xiàn)持續(xù)增長，進(jìn)一步打開了智能駕駛的市場運(yùn)用空間。

此外，智能駕駛熱度升溫還與頭部公司在該領(lǐng)域的加速布局有關(guān)。7 月6日，特斯拉CEO 馬斯克表示，預(yù)計(jì)大約今年年末，實(shí)現(xiàn)全面自動(dòng)駕駛。而在此前，特斯拉更新了其FSD（全自動(dòng)駕駛）算法至V11.4，此次升級(jí)實(shí)現(xiàn)FSD 端到端的能力。在智能駕駛方面，比亞迪也有新動(dòng)作，其近日推出了高階智能駕駛輔助駕駛系統(tǒng)“天神之眼”。

西南證券表示，智能駕駛有望迎來加速突破，L3及以上或指日可待。當(dāng)前，ADAS（高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)）漸進(jìn)式擴(kuò)張將成為行業(yè)主要爆發(fā)方向，電子電氣架構(gòu)從分布式向集中式轉(zhuǎn)型，核心供應(yīng)商存在較大機(jī)會(huì)。

產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張?zhí)崴?逐漸進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)期

對(duì)于備受關(guān)注的智能駕駛，上市公司紛紛加碼布局，推進(jìn)擴(kuò)張。近期，不少公司通過定增募資、增設(shè)公司、戰(zhàn)略投資等形式拓展智能駕駛業(yè)務(wù)。

如浙江世寶，其主營業(yè)務(wù)涉及汽車轉(zhuǎn)向系統(tǒng)及部件，線控底盤是實(shí)現(xiàn)自動(dòng)駕駛L3的“執(zhí)行”基石。其表示，線控轉(zhuǎn)向作為線控底盤的關(guān)鍵技術(shù)之一，正處在小規(guī)模試樣階段。近日，其一項(xiàng)不超11.8 億元的定增募資獲得同意注冊批復(fù)。資料顯示，該項(xiàng)募集資金正是主要用于加碼布局轉(zhuǎn)向線控等智能駕駛領(lǐng)域，進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)張。

表1 智能駕駛股價(jià)漲幅居前公司（部分）

數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice

對(duì)智能駕駛業(yè)務(wù)加碼布局的公司還包括華陽集團(tuán)。華陽集團(tuán)主營業(yè)務(wù)為汽車電子、精密電子部件等，據(jù)其表示，去年，其擬募資不超過20 億元，用于智能駕駛平臺(tái)研發(fā)、汽車輕量化零部件產(chǎn)品產(chǎn)能擴(kuò)建等項(xiàng)目。另外，其還通過設(shè)立子公司的形式專注于發(fā)展智能駕駛業(yè)務(wù)。

中鼎股份表示，根據(jù)相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，對(duì)蘇州豪米波公司進(jìn)行戰(zhàn)略投資。蘇州豪米波產(chǎn)品主要有車載毫米波雷達(dá)及智能駕駛輔助系統(tǒng)ADAS。

一邊加碼布局，一邊正進(jìn)入“收獲季”。從上市公司披露的營收業(yè)績來看，智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈也正逐漸進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)期。

豪恩汽電是一家今年7月上市不久的專注于智能駕駛的公司，其主營業(yè)務(wù)為汽車智能駕駛感知系統(tǒng)，主要包括車載攝像系統(tǒng)、車載視頻行駛記錄系統(tǒng)以及超聲波雷達(dá)系統(tǒng)。據(jù)其公布的上半年業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤4600萬元～5100萬元。

另外，從相關(guān)智能駕駛公司的年度業(yè)績報(bào)告中，也有不少公司劇透智能駕駛業(yè)務(wù)迎來顯著增長。

如德賽西威在2022年年報(bào)中表示，公司智能駕駛類業(yè)務(wù)體現(xiàn)出行業(yè)需求大增的情況。據(jù)德賽西威表示，2022年度，公司智能駕駛業(yè)務(wù)銷售額和新項(xiàng)目訂單規(guī)模繼續(xù)保持爆發(fā)式增長，全年?duì)I收同比增長83%，新項(xiàng)目訂單年化銷售額接近80億元。

智能駕駛帶動(dòng)了高精度地圖定位的市場需求。2023年3月，《智能汽車基礎(chǔ)地圖標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)指南（2023版）》發(fā)布，該指南提出，能夠支撐汽車駕駛自動(dòng)化應(yīng)用的智能汽車基礎(chǔ)地圖標(biāo)準(zhǔn)體系將于2025年初步構(gòu)建完成。高精地圖規(guī)模化應(yīng)用將有望進(jìn)一步提速。

四維圖新主營業(yè)務(wù)涉及高精度地圖，其在去年年報(bào)中透露了智能駕駛業(yè)務(wù)正迎來快速發(fā)展。據(jù)其表示，智能駕駛軟硬一體解決方案成功量產(chǎn)交付，訂單和收入實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍，先后拿下國內(nèi)某頭部車廠A部分車型L2級(jí)智能駕駛輔助系統(tǒng)軟硬一體解決方案的定點(diǎn)通知，以及某頭部新能源汽車公司B 的L2級(jí)智能駕駛輔助系統(tǒng)軟硬一體解決方案合作訂單。四維圖新表示，2022年，公司智能駕駛軟硬一體產(chǎn)品簽訂量產(chǎn)訂單并陸續(xù)出貨，智駕業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.3億元，收入增長達(dá)20倍。

不過值得一提的是，另有公司則表示，雖然公司涉及智能駕駛相關(guān)業(yè)務(wù)，但短期對(duì)業(yè)績貢獻(xiàn)較小。

智能駕駛被關(guān)注度大幅增加 先期布局者正迎來“收獲期”

隨著智能駕駛不斷升溫，投資人的關(guān)注度大幅增加，如在投資者互動(dòng)平臺(tái)上，有關(guān)上市公司“智能駕駛”的業(yè)務(wù)布局情況近來被頻繁問及。

從產(chǎn)業(yè)鏈來看，智能駕駛包括感知、決策、執(zhí)行等層面。進(jìn)一步來看，包括汽車?yán)走_(dá)、攝像頭、高精定位、芯片、域控制器、操作系統(tǒng)（OS）以及線控制動(dòng)、線控轉(zhuǎn)向等眾多細(xì)分領(lǐng)域。在投資者關(guān)注的問題中，上述細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈也多有涉及。

如中海達(dá)回復(fù)投資人相關(guān)提問時(shí)表示，公司智能駕駛車載端軟硬件產(chǎn)品包括高精度定位天線、慣性測量單元、地圖定位傳感器（IPM）、高精度定位算法服務(wù)等。在線控底盤領(lǐng)域，光洋股份表示，公司線控底盤零部件屬于新能源車智能駕駛和面向未來的自動(dòng)駕駛的執(zhí)行組件。聯(lián)合光電稱，在智能駕駛領(lǐng)域，公司主要產(chǎn)品包括車載鏡頭、毫米波雷達(dá)、AR-HUD相關(guān)產(chǎn)品等。

此外，在回復(fù)投資者問題時(shí)，雷科防務(wù)、華陽集團(tuán)、雅創(chuàng)電子、富奧股份、亞太股份、萬安科技等均談及在智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)布局（見表2）。

事實(shí)上，在智能駕駛板塊未展開上漲之前，一些具有“先知先覺”的資金早已布局其中，如社保、公募基金等。

今年一季度，在智能駕駛相關(guān)公司披露的前十大流通股股東持倉中，不少公司背后都有社保基金的身影。如華域汽車、中鼎股份、威孚高科、銀輪股份等，另外值得一提的是，如拓普集團(tuán)、保隆科技、瑞鵠模具、博俊科技等公司，社保基金都是在今年一季度以新進(jìn)姿態(tài)出現(xiàn)在前十大流通股股東（見表3）。

表2 互動(dòng)平臺(tái)談及智能駕駛布局公司（部分）

數(shù)據(jù)來源：互動(dòng)平臺(tái)

今年一季度，智能駕駛板塊整體處于震蕩調(diào)整當(dāng)中，社保基金逆向加碼布局或正在迎來“收獲期”，觀察來看，其一季度持倉上述的多只智能駕駛股均在近期迎來不俗表現(xiàn)。

與社保基金一樣具有“前瞻思維”的還有公募基金。以楊宗昌管理的規(guī)模達(dá)百億的易方達(dá)供給改革混合基金為例，觀察該基金一季度的前十大重倉股，其中多只個(gè)股均為智能駕駛概念股，如第二大重倉股為汽車制動(dòng)系統(tǒng)公司伯特利，今年一季度，該基金對(duì)其增倉641.38 萬股至1178.91 萬股，截至一季度末，該基金持倉伯特利市值超過8億元。

楊宗昌在季報(bào)策略中有觀點(diǎn)表示，一季度，汽車零部件相關(guān)股票出現(xiàn)明顯調(diào)整，導(dǎo)致股價(jià)調(diào)整的原因可能包括行業(yè)階段性銷量的下滑、對(duì)盈利承壓的擔(dān)憂以及流動(dòng)性等因素。但在此過程中，楊宗昌表示，在反復(fù)思考市場擔(dān)憂的合理性以及投資邏輯的確定性后，在下跌過程中，整體增加了汽車零部件行業(yè)股票的配置。近來，隨著智能駕駛板塊持續(xù)上漲，其基金凈值也迎來了可觀的回升。

（本文提及個(gè)股僅做分析，不做投資建議。）

表3 社保基金一季度持倉的智能駕駛相關(guān)公司（部分）

數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice