國際油價在正軌上運行

今年以來，國際原油價格變化走勢并沒有表現(xiàn)出更多的強勢和弱勢，反而顯示了更多的穩(wěn)定跡象，亦可以稱之為“強勢不強”、“弱勢不弱”。

據(jù)英國石油（BP）統(tǒng)計數(shù)據(jù)，從1861年至今160多年的國際原油價格變化走勢表現(xiàn)出一個基本特點——短期劇烈震蕩、中期具有周期性、遠期呈上漲趨勢。這個基本特點是國際原油價變化走勢的正軌，蘊含了全球原油實際供需狀況與預期供需狀況，決定國際原油價格的內(nèi)在經(jīng)濟規(guī)律。

2022年，受全球石油供需相對寬松的狀況持續(xù)改觀影響，疊加歐美對俄羅斯石油出口實施制裁，國際原油價格經(jīng)歷了一場階段性的“過山車”式的震蕩上漲和下跌，既體現(xiàn)了實際供需狀況改觀的供需基本面因素的影響，也體現(xiàn)了短期事件對預期供需狀況的影響生成與消退。供需基本面因素主導了國際原油價格的中期周期性變化走勢，在這個方面，國際原油價格在2020年受新冠疫情暴發(fā)跌入周期低谷，之后2021年大幅反彈并延續(xù)至2022年，這是國際原油價格變化的核心走勢，體現(xiàn)了供給端與需求端的相互依存、相互博弈的關系，體現(xiàn)了維持全球石油供需平衡的價格與成本的關系。

進入2023年以來，雖然歐佩克及其盟友繼續(xù)執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議，而且歐美對俄羅斯石油出口制裁沒有絲毫放松，國際原油價格變化走勢卻沒有表現(xiàn)出更多的強勢和弱勢。這主要源于全球實際石油供需狀況正處于一個相對穩(wěn)定可預期的水平，疫情和歐美制裁俄羅斯石油出口等重要短期事件的影響基本消退，更多地顯現(xiàn)了供需基本面對國際原油價格的主導作用。在當前價格水平，即布倫特處在80美元/桶附近，歐佩克及其盟友不會進一步加大減產(chǎn)力度的概率更大，如果不發(fā)生其他導致重大供給中斷的事件，供給端應該是相對穩(wěn)定的。而需求端的穩(wěn)定性及其可預期性遠遠高于供給端，在此條件下，國際原油價格在一定時間內(nèi)保持一個相對穩(wěn)定、窄幅波動、漲跌有限的走勢是值得期待的。

在進入一個新的上漲周期之前，有兩個“坎”需要翻越。

第一個“坎”是美元強勢周期的結束，此輪美元強勢周期已經(jīng)進入中后期，甚至可以認為美元指數(shù)的周期性峰值已經(jīng)確認，即2022年9月27日英國倫敦洲際交易所（ICE）美元指數(shù)結算價114.047。在強勢美元的大形勢下，以美元計量的國際原油價格，上漲和高位運行的基礎不扎實、可持續(xù)性不強。周期性上漲和下跌、周期性強勢和弱勢是美元指數(shù)走勢的基本特點，這能夠為美國社會與經(jīng)濟發(fā)展實現(xiàn)其核心利益最大化。

第二個“坎”是中國的石油需求變化還有待時間進一步確認。長時期以來，中國是世界石油消費增長的“引擎”，中國的石油消費增量占全球的石油消費增量的40%以上，甚至中國的石油消費增量超過全球石油消費增量。據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的《2022年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》，2022年中國原油消費量下降3.1%，這是進入本世紀以來的22年首次出現(xiàn)原油消費下降，即使2020年全球新冠疫情暴發(fā)的第一年也未曾出現(xiàn)下降；2022年，中國人口總數(shù)減少85萬，這極有可能意味著中國人口已于2021年達峰，如果人口進入持續(xù)下行軌道，中國的石油消費增長將失去一個重要的支撐要素。而一旦中國的石油消費增長與市場預期背離，國際原油價格需要進行與之相適應的調(diào)整。

2023年，國際原油價格運行的軌道不會發(fā)生巨大變化，這是全球石油市場的運行機制與內(nèi)在規(guī)律決定的，當不確定性因素明朗并轉化為確定性因素后，國際原油價格進入一個新的上漲周期只是時間問題，我們需要對此有所期待并正視。

責任編輯：周志霞

朱潤民專欄

高級經(jīng)濟師，長期從事石油經(jīng)濟研究與國際原油價格預測