股市才是金融主戰(zhàn)場(chǎng)

鈕文新

6月8日，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在第十四屆陸家嘴論壇上的講話，引發(fā)各方關(guān)注。其中，“跟蹤分析量化交易，堅(jiān)決打擊市場(chǎng)操縱”的提法更令市場(chǎng)議論多多。

應(yīng)當(dāng)意識(shí)到，支持金融創(chuàng)新必須有前提：為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。如果我們確信一種金融方式不能幫助到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而僅僅是更有利于金融套利，我們至少應(yīng)當(dāng)對(duì)這類交易保持高度警惕。

按照一般邏輯，量化交易的核心理念在于“盡量賺取股市波動(dòng)的每一分錢差價(jià)”，而且采用最高水準(zhǔn)的計(jì)算機(jī)，和市場(chǎng)爭(zhēng)奪每一秒鐘的領(lǐng)先。這顯然屬于“極致套利交易”，不管它對(duì)市場(chǎng)是否存在“積極的一面”，我們都必須給予高度戒備。

必須高度注重股票市場(chǎng)之于經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展的重要戰(zhàn)略意義。正如易會(huì)滿在十四屆陸家嘴論壇上所指出的那樣：“資本市場(chǎng)具有獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享機(jī)制，更加契合科技創(chuàng)新企業(yè)的‘迭代快、風(fēng)險(xiǎn)高、輕資產(chǎn)等特征，能夠有效促進(jìn)創(chuàng)新資本形成，賦能科技成果轉(zhuǎn)化，在完善公司治理、激發(fā)企業(yè)家精神、暢通‘科技—產(chǎn)業(yè)—金融良性循環(huán)等方面發(fā)揮關(guān)鍵作用。”

尤其在當(dāng)下的國際環(huán)境大背景下，資本爭(zhēng)奪，尤其是涉及科技創(chuàng)新的股權(quán)資本、實(shí)業(yè)資本爭(zhēng)奪早已是全球金融戰(zhàn)的主戰(zhàn)場(chǎng)。需要看到：第一，鑒于中國債務(wù)主要是內(nèi)債，所以只要央行努力，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)則不可怕，也不該是主要債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；第二，鑒于中國商業(yè)機(jī)構(gòu)和中央銀行外匯保有量巨大，所以匯率風(fēng)險(xiǎn)也不該是中國的主要金融風(fēng)險(xiǎn)。……