年終獎打折、高管帶頭降薪，券商高薪時代結束？

胡萌

隨著2022年“成績單”相繼出爐，上市證券公司薪資浮出水面。數據顯示，已發布年報的近30家券商，約九成出現員工平均薪酬下降。此輪薪資縮水，高管站在了前列。其中，東興證券管理層年度薪酬總額降幅最高，達到61%。“相比往年，基本工資不動，年終獎統一打了七折。”一位頭部券商從業者說道。

證券行業拉開降薪大幕，與經營業績壓力不無關系。不過，在業內看來，降薪現象也是金融業科技革命的展現，未來將成為常態，薪資水平降低是市場對于人才資源配置的調節。

券商洗牌局 海通證券“失光”

過去一年，受多重超預期因素沖擊，證券行業經營業績短期承壓。中證協數據顯示，全行業140家證券公司2022年實現營收3949.73億元，實現凈利潤1423.01億元，同比分別下滑了21%、26%。

截至4月10日，已有近30家上市券商揭曉2022年財報，頭部券商位次初定。中信證券坐穩頭把交椅，并與第二名拉開差距。2022年，中信證券全年實現營收651.09億元，歸母公司凈利潤213.17億元，盡管雙雙下滑了14.92%和7.72%，但中信證券仍是唯一一家歸母凈利潤超過200億元的券商。國泰君安緊隨其后，營收354億元。

2022年，躋身前十位的券商，絕大多數業績表現優于行業平均水平。不過，營收并未突破行業整體表現不佳的走勢，且頭部券商位次經歷一輪洗牌。海通證券、申萬宏源、招商證券、廣發證券4家頭部券商營收下滑超過行業平均水平，其中，海通證券和申萬宏源跌幅達40%。

一年時間，海通證券營收排名從2021年的第2名滑落至2022年的第7名。申萬宏源、廣發證券分別從上年的第6名、第7名降至第9名、第8名。與此同時，中國銀河、中信建投、中金公司均實現2～3名跳級，分別位列第3名、第5名和第6名。

2022年，頭部券商歸母凈利潤同樣經歷較大變動，其中海通證券創下最大跌幅——49%，這也使其排名直接掉落至第十位。值得注意的是，2021年，10家上市券商躋身百億俱樂部。到了2022年，僅中信證券、國泰君安、華泰證券3家券商凈利潤超過百億元。與此同時，頭部券商出現東方財富的身影，其以85.09億元的凈利潤位列第4名。

2022年，證券行業業績承壓主要因為投資收益率下滑。受市場波動影響，海通證券2022年交易及機構板塊營業利潤為-40.44億元，上年則為65.99億元。

證券業資深人士王劍輝認為，由于居民儲蓄顯著增長，這筆錢中的很大一部分將來會以各種形式的投資出現，居民或家庭的理財需求日益增長，前景廣闊。在這種情況下，擅長資產管理的券商大有作為。

南開大學金融發展研究院院長田利輝認為，隨著經濟復蘇和市場回暖，券商業績短期內有望轉好。不過，在金融科技發展沖擊和券商業務同質化市場競爭中，券商盈利長期來看并不存在顯著改善是大概率事件。

薪資普遍縮水 高管告別千萬年薪

券商業績出爐，“限薪”傳聞亦落定。

今年3月，頭部券商降薪便成為輿論焦點——根據不同級別，降薪比例在30%到50%之間。如今，券商薪酬下調已然顯現。數據顯示，近30家券商發布年報，接近九成出現員工平均薪酬下滑，而部分高管薪酬直接“腰斬”。

多位券商從業人士表示，此輪降薪影響整個行業，普通員工薪酬降幅較小，高管尤為明顯。一家“腰部”券商研究院管理層表示，目前降薪主要表現是收入遞延，年終獎減少。

于高管而言，千萬薪酬或許正在成為過去。2021年，17家上市券商金額前三的高管合計薪酬均超過1000萬元。到了2022年，目前僅有五家開出這樣的高薪。過去一年，中信證券金額前三高管薪酬總額依然位列第一，但平均薪酬已經降至600萬元，跌破千萬水平。

談及券商行業“降薪潮”，多位業內人士表示，其一定程度上和業績掛鉤——業績下滑，降薪也是正常現象。

對此，王劍輝表示，券商薪酬需要適當考慮其他兄弟行業的薪酬狀況，如果過于突出可能會造成行業之間人才流動的不平衡。同時，過高的薪酬體系也會對日常經營管理產生一些不必要的副作用。“比如，為了高薪酬，部分從業人員可能盲目追求業績高增長，增加風險隱患。”王劍輝指出，薪酬調整除了跟業績、市場化調整掛鉤，還要通過分工、崗位或業務線調整，使得公司以及行業內部的薪酬差距得到控制。

2022年5月，中國證券業協會《證券公司建立穩健薪酬制度指引》提到，證券公司應當將薪酬管理納入公司聲譽風險管理體系，加強薪酬相關聲譽風險管理等內容。同時要求證券公司在制定薪酬制度時，應當結合行業特點制定穩健薪酬方案，適度平滑薪酬發放安排，同時做好薪酬激勵的極值管控和節奏控制。

日前，多家上市公司對降薪進行公開回應。中信證券董事長張佑君表示，“我們嚴格按照中證協《證券公司建立穩健薪酬制度指引》及其他上級單位的管理制度，制定并實施了多項薪酬管理制度。通過相關制度，綜合考慮業務和崗位的風險屬性和特征、社會責任及專業責任，堅持貫徹分享制原則，堅持執行對管理人員、業務人員的薪酬遞延政策，保證資源分配進一步向一線員工、基層員工傾斜。”

打造航母級券商 頭部現競爭格局

打造航母級券商，已經邁入第四個年頭。早在2019年11月，中國證監會在答復兩會提案時表示，從資本、激勵機制、產品服務、科技創新、國際布局、風險合規6個角度提出打造航母級頭部券商具體工作內容。其中包括多渠道充實證券公司資本、鼓勵市場化并購重組、支持行業做優做強以及支持證券公司優化激勵約束機制、鼓勵證券公司加大信息技術和科技創新投入等。

近年來，券商不斷加快資本金補充步伐。在股權融資方面，2022年信達證券、首創證券登陸資本市場。此外，中信證券、東方證券、興業證券、財通證券、長城證券、國金證券等多家券商通過配股、定增融資685.2億元。同期，華泰證券、中金公司分別拋出高達280億元、270億元的配股募資計劃，中原證券、國聯證券、財達證券、浙商證券等7家券商也在定增募資途中。

在并購重組方面，近年來市場傳聞不斷。2022年，太平洋證券、網信證券等多家券商觸發“并購重組”按鈕。此外，伴隨方正集團重組逐步落地，方正證券和平安證券因同業競爭問題使得雙方合并猜想一度愈演愈烈。業內人士指出，并購重組是不少券商探索快速做大資產規模的重要手段，尤其是對于中小券商來說，并購重組能夠讓他們快速躋身證券行業的前列梯隊。

2023年開年，證券行業就上演了一場“并購”大戲。浙商證券、東吳證券和國聯集團競拍民生證券股權，最終國聯集團以91.05億元拍下民生證券30.3%的股權。據了解，中信證券一直被視作航母級券商的第一候選。截至2022年年末，中信證券總資產規模達1.31萬億元，相比2019年年初的0.65萬億元翻了一倍多。

田利輝認為，我國需要在做強券商的前提下，做大券商，打造航母級券商，參與國際競爭。然而，我國券商近年來國際化業務能力提升尚且有限。在他看來，頭部券商應該切實打造國際競爭力，找到做強做大的成長路徑。中小券商需要形成自身特色，打造特有優勢，開展差異化競爭。在當前市場發展格局中，率先完成數字化轉型和形成智能化能力的券商，將會獲得跨越式發展。

摘編自微信公眾號“貝殼財經”