政府引導基金的成長與煩惱

孫冰

創新創業和企業發展都需要資金的支持，而股權投資已經逐漸發展為傳統金融模式之外，創新主體獲得發展資金的重要途徑，正如風險投資的繁榮是造就美國“硅谷神話”的重要原因之一。

上個世紀80年代，外資開始進入中國的股權投資市場，從新浪、搜狐、網易，到阿里、騰訊、百度，再到美團、小米、字節跳動……很多中國科技公司的成長和發展背后，都有外資投資基金的助力。但這也意味著在過去相當長一段時間里，中國創投生態中占主導的是美元基金，成長起來的創業公司也遵循著其“審美”邏輯。

2000年前后，上海、北京等地開始試水國有資金以股權投資的方式進入創投領域，2007年第一只國家級政府引導基金成立。重要的節點出現在2008年，《關于創業投資引導基金規范設立與運作的指導意見》的出臺進一步助推了政府引導基金模式的發展。而2015年出臺的《政府投資基金暫行管理辦法》，則被認為是政府引導基金走向制度成熟的標志。之后，從中央到各省區市的政府引導基金開始迎來數量和規模的高速增長，可謂遍地開花。

當萬億級規模的政府引導基金進入股權投資市場，而且這些政策性資金還“引導”著更龐大的社會資金，涌向國家的政策所向和產業所需，中國的創投生態也在被改變和重塑。

萬億政府引導基金從新人到主力，從中央到縣鄉

中國證券投資基金業協會發布的數據顯示，截至2022年末，我國備案存續的私募股權投資基金有31525只，存續資金規模為10.94萬億元人民幣（下同）。