自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)推動(dòng)金融制度創(chuàng)新的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)及啟示

摘 要：當(dāng)前，在我國(guó)金融業(yè)的改革和創(chuàng)新發(fā)展進(jìn)程中，自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)扮演著非常關(guān)鍵的角色。本文先后分析了迪拜自由區(qū)、新加坡自貿(mào)港、中國(guó)香港自由港推動(dòng)金融制度創(chuàng)新的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的發(fā)展現(xiàn)狀，得到了對(duì)標(biāo)國(guó)際最優(yōu)水平，構(gòu)建具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的金融制度創(chuàng)新機(jī)制、通過(guò)立法和改革進(jìn)一步完善自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的金融監(jiān)管制度、完善金融制度集成創(chuàng)新的機(jī)制，并進(jìn)行試點(diǎn)—推廣差異性評(píng)價(jià)等對(duì)策建議，以期促進(jìn)我國(guó)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)發(fā)展，加快金融制度創(chuàng)新。

關(guān)鍵詞：自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)；金融制度創(chuàng)新；發(fā)展概括；國(guó)際經(jīng)驗(yàn)；啟示

本文索引：蘭璇.自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)推動(dòng)金融制度創(chuàng)新的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)及啟示[J].中國(guó)商論，2023（10）：-009.

中圖分類(lèi)號(hào)：F741 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2023）05（b）--05

自從2013年我國(guó)首次設(shè)立上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)起，截至2023年1月，已經(jīng)批準(zhǔn)設(shè)立了包括上海、廣東、天津等省（直轄市）在內(nèi)的21個(gè)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)，這些自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)已經(jīng)形成了陸海統(tǒng)籌、“頭雁”引領(lǐng)、全國(guó)范圍協(xié)調(diào)的“雁陣”格局。自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)的建設(shè)以制度創(chuàng)新為核心任務(wù)，通過(guò)發(fā)揮先行先試的優(yōu)勢(shì)，在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)與國(guó)際接軌的跨境投資與貿(mào)易規(guī)則體系，并最終實(shí)現(xiàn)在全國(guó)范圍內(nèi)可以復(fù)制和推廣的目標(biāo)。

從國(guó)際視角來(lái)看，一些國(guó)家或地區(qū)建設(shè)了自貿(mào)港，例如新加坡、中國(guó)香港、迪拜、漢堡、利物浦等。從國(guó)際視野來(lái)看，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)自貿(mào)港的類(lèi)型和分類(lèi)有很多不同的劃分形式。例如，范宏云和孫光永（2008）指出，全球范圍內(nèi)的自貿(mào)港可以分為全自貿(mào)港與有限自貿(mào)港等類(lèi)型，其中全自貿(mào)港對(duì)外國(guó)商品免征關(guān)稅，而有限自貿(mào)港對(duì)多數(shù)外國(guó)商品不征收關(guān)稅，只對(duì)個(gè)別的貿(mào)易商品征收極為少量的進(jìn)口稅。張釋文和程健（2018）指出，通常自由貿(mào)易港可以分為三種類(lèi)型：其一是不劃定特定區(qū)域的自由貿(mào)易港，主要是以保稅物流園區(qū)為特征，通過(guò)保稅運(yùn)輸構(gòu)建成為自由貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)體系，以荷蘭的鹿特丹港為典型案例；其二是劃定港口與一塊特定區(qū)域作為自由貿(mào)易港的區(qū)域范圍，以德國(guó)的漢堡港、韓國(guó)的釜山港為典型案例；其三是將港口所在的城市全部劃分為“境內(nèi)關(guān)外”區(qū)域，以中國(guó)香港為典型案例。因此，分析自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)推動(dòng)金融制度創(chuàng)新的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)及啟示，對(duì)我國(guó)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的發(fā)展具有重要的理論意義與現(xiàn)實(shí)意義。

1 迪拜自由區(qū)推動(dòng)金融制度創(chuàng)新的經(jīng)驗(yàn)

1.1 迪拜自由區(qū)的發(fā)展情況概述

迪拜處于阿拉伯半島的中部，面積大約為4114 平方公里，常住人口大約為320萬(wàn)，非阿聯(lián)酋國(guó)籍的人口占比超過(guò)90%，它是中東地區(qū)的經(jīng)濟(jì)、金融和貿(mào)易中心。自1985年起，在不到30年的時(shí)間內(nèi)，迪拜的杰貝阿里自由區(qū)已成為全球各國(guó)的金融和貿(mào)易中心，吸引了全球大量的500強(qiáng)企業(yè)在該自由區(qū)入駐，且近年來(lái)迪拜自由區(qū)的發(fā)展態(tài)勢(shì)較為

良好。

從歷史視角來(lái)看，迪拜自由區(qū)的發(fā)展大致可以分為以下幾個(gè)階段：

第一階段是起步時(shí)期，即1985—1990年。此階段，迪拜自由區(qū)依靠石油資源與港口貿(mào)易獲得了較大的發(fā)展，但面臨著一定的瓶頸：首先，迪拜對(duì)石油經(jīng)濟(jì)較為依賴(lài)，但該國(guó)的石油資源已經(jīng)接近枯竭，目前僅為40億桶，比排名阿拉伯地區(qū)首位的阿布扎比920億桶的儲(chǔ)量低很多。近年來(lái)，迪拜為了降低對(duì)石油經(jīng)濟(jì)的依賴(lài)度，逐步探索多元化轉(zhuǎn)型。其次，在整個(gè)阿拉伯地區(qū)，保人制度的實(shí)施使境外投資者對(duì)阿聯(lián)酋的投資受到一定限制，在一定程度上限制了迪拜發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì)，因此它有動(dòng)力來(lái)發(fā)展建立自由區(qū)，推動(dòng)資金的自由進(jìn)出。自1985年起，迪拜建立了杰貝阿里自由區(qū)，該自由區(qū)在建立之初就確定了全部免除稅收、對(duì)資金撤回不加限制等優(yōu)惠政策，但是由于港口的運(yùn)營(yíng)權(quán)外包、在地理位置上距離市區(qū)較遠(yuǎn)等，迪拜自由區(qū)的發(fā)展受到了阻礙。

第二階段是快速發(fā)展時(shí)期，即1990—2000年。此階段，迪拜政府在行政管理方面建立了港務(wù)局，用以管理杰貝阿里港、拉什福德港和其下管轄的自由區(qū)，并負(fù)責(zé)在該功能區(qū)中的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。港務(wù)局屬于迪拜政府直接管理，是獨(dú)立的商業(yè)公司，具備政府機(jī)關(guān)的各種職能，也擁有企業(yè)的運(yùn)行特征。與此同時(shí)，迪拜政府對(duì)港口資產(chǎn)進(jìn)行了較大力度的整合，將港口、海關(guān)統(tǒng)一在一起進(jìn)行營(yíng)運(yùn)管理，并利用稅費(fèi)減免等政策吸引船舶公司與貿(mào)易商。以上政策提振了杰貝阿里港的運(yùn)營(yíng)能力，并推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。1995年，杰貝阿里自由區(qū)中入駐企業(yè)的數(shù)量從19家增長(zhǎng)至800家左右，其進(jìn)出口總量從1.1 億美元上升了38倍左右。在此基礎(chǔ)上，杰貝阿里自由區(qū)進(jìn)一步擴(kuò)張，對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行升級(jí)，并建立和開(kāi)拓了杰貝阿里南區(qū)。

第三階段是發(fā)展成熟時(shí)期，范圍大約為2000年至今。截至目前，杰貝阿里自由區(qū)已經(jīng)有幾萬(wàn)家企業(yè)進(jìn)駐，其管理技術(shù)也得到了較快發(fā)展。2000年開(kāi)始，杰貝阿里自由區(qū)逐步使用較為先進(jìn)的管理技術(shù)，為中小微企業(yè)提供較為便捷的服務(wù)，并為相關(guān)客戶(hù)提供個(gè)性化的解決方案。除此之外，迪拜政府對(duì)海運(yùn)、陸運(yùn)與空運(yùn)等運(yùn)輸方式進(jìn)行整合，并修建了迪拜物流走廊，該走廊大幅縮短了運(yùn)輸時(shí)間，提高了運(yùn)輸?shù)男省＝刂?022年8月，在杰貝阿里自由區(qū)落戶(hù)的世界 500 強(qiáng)企業(yè)已經(jīng)超過(guò)200家，對(duì)整個(gè)迪拜區(qū)域的經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)達(dá)到25%左右。

杰貝阿里自由區(qū)發(fā)展較為成功之后，迪拜政府復(fù)制其成功的經(jīng)驗(yàn)，又建立了30多個(gè)自由區(qū)，其中發(fā)展較為良好的自由區(qū)包括迪拜機(jī)場(chǎng)自由區(qū)、迪拜國(guó)際金融中心及迪拜網(wǎng)絡(luò)城等。上述自由區(qū)主要依靠港口吸引FDI，為阿聯(lián)酋提供貿(mào)易和外匯服務(wù)，有效促進(jìn)了迪拜區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并成為迪拜經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支撐。此外，迪拜政府積極推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定和健康發(fā)展，鼓勵(lì)上述自由區(qū)吸引全球范圍內(nèi)的FDI，并在其基礎(chǔ)上更新了發(fā)展理念。從相關(guān)政策來(lái)看，2015 年迪拜政府發(fā)布了未來(lái)發(fā)展規(guī)劃和相關(guān)主題，目的是將迪拜打造成較為宜居的國(guó)際大都市和全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中心，以提高其在海灣地區(qū)的領(lǐng)導(dǎo)地位。2020年，迪拜政府又出臺(tái)了一系列戰(zhàn)略規(guī)劃，其內(nèi)容主要包括智能城市規(guī)劃、創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略等，以上政策較大程度地促進(jìn)了迪拜區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

1.2 迪拜自由區(qū)推動(dòng)金融制度創(chuàng)新的經(jīng)驗(yàn)分析

綜合而言，迪拜自由區(qū)推動(dòng)金融制度創(chuàng)新的經(jīng)驗(yàn)主要包括以下幾條。

1.2.1 構(gòu)建現(xiàn)代化金融服務(wù)體系

近年來(lái)，迪拜國(guó)際金融中心較為重視中東、非洲和南亞地區(qū)廣闊的金融服務(wù)需求，以?xún)?yōu)質(zhì)的金融生態(tài)環(huán)境吸引集聚來(lái)自全球的金融類(lèi)企業(yè)。截至2021年底，迪拜自由區(qū)入駐金融類(lèi)企業(yè)超過(guò)670家，包括全球20大銀行的17家、全球10大律師事務(wù)所的7家。根據(jù)官方分類(lèi)，迪拜自由區(qū)的金融服務(wù)業(yè)態(tài)包括以下五類(lèi)：銀行和資本市場(chǎng)、財(cái)富和資產(chǎn)管理、金融科技、保險(xiǎn)和專(zhuān)業(yè)金融服務(wù)。

1.2.2 構(gòu)建具有競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)惠政策

迪拜政府在推動(dòng)迪拜國(guó)際金融中心發(fā)展時(shí)，除了沿用原有自由區(qū)的優(yōu)惠政策外，還創(chuàng)新地構(gòu)建了具有競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)惠政策，其中三大優(yōu)惠政策最為重要：

一是對(duì)個(gè)人與企業(yè)所得稅、稅后分紅、利息收入等稅收進(jìn)行減免，減免的期限持續(xù)到2054年，到期還能再延續(xù)50年；

二是允許外資企業(yè)建立控股100%的分支機(jī)構(gòu)；

三是對(duì)入駐企業(yè)和機(jī)構(gòu)無(wú)外匯管制，資本賬戶(hù)完全可兌換，資本及利潤(rùn)允許100%遣返母國(guó)。

此外，迪拜國(guó)際金融中心大約與70個(gè)國(guó)家或地區(qū)簽訂了雙邊合作條約，并構(gòu)建了更為廣泛的避免雙重征稅的國(guó)際條約網(wǎng)絡(luò)。該網(wǎng)絡(luò)可以應(yīng)用在阿聯(lián)酋的實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面；為居民提供工作許可證、旅游簽證等服務(wù)；無(wú)繁瑣的官僚辦事程序；不限制雇傭外國(guó)員工等。

1.2.3 建立獨(dú)立的金融監(jiān)管體系

為匹配國(guó)際金融中心的定位和實(shí)踐，管控由于高度自由的金融政策可能帶來(lái)的各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，迪拜國(guó)際金融中心設(shè)立了迪拜金融服務(wù)局，建立獨(dú)立的金融監(jiān)管體系，專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)迪拜國(guó)際金融中心的金融監(jiān)管工作。迪拜金融服務(wù)局使用國(guó)際上公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)，并參考?xì)W洲、美國(guó)等國(guó)家的金融監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，制定了較為合適的金融監(jiān)管制度。具體而言，迪拜金融服務(wù)局建立獨(dú)立的金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)主要有以下兩條：

一是執(zhí)行嚴(yán)苛的授權(quán)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)迪拜國(guó)際金融中心《監(jiān)管法》，迪拜金融服務(wù)局采用許可—授權(quán)—注冊(cè)—監(jiān)督的監(jiān)管流程，要在迪拜國(guó)際金融中心提供金融服務(wù)的公司、個(gè)人和市場(chǎng)機(jī)構(gòu)，必須先向迪拜金融服務(wù)局申請(qǐng)獲得授權(quán)許可。這一授權(quán)許可的標(biāo)準(zhǔn)十分嚴(yán)苛，申請(qǐng)流程也十分嚴(yán)格，對(duì)申請(qǐng)者的法律地位、辦事處地點(diǎn)、所有權(quán)和集團(tuán)結(jié)構(gòu)、資源、管理層進(jìn)行全面審查，要求申請(qǐng)者全面熟悉迪拜金融服務(wù)局的規(guī)則手冊(cè)、制定一個(gè)全面的管理業(yè)務(wù)計(jì)劃、全面披露公司信息等。該標(biāo)準(zhǔn)保證了入駐迪拜國(guó)際金融中心的金融機(jī)構(gòu)的質(zhì)量，且有效篩選了那些管理不規(guī)范、資質(zhì)較差甚至存在轉(zhuǎn)移國(guó)內(nèi)資本、洗錢(qián)、為反恐提供融資等可能性的機(jī)構(gòu)。

二是執(zhí)行最高級(jí)別的法律監(jiān)督和約束。對(duì)于已經(jīng)獲得授權(quán)許可的公司、個(gè)人和市場(chǎng)機(jī)構(gòu)，迪拜金融服務(wù)局執(zhí)行最高級(jí)別的法律監(jiān)督和約束，主要監(jiān)管手段包括：（1）市場(chǎng)監(jiān)測(cè)和研究，以查明、評(píng)估和處理與迪拜國(guó)際金融中心相關(guān)的金融風(fēng)險(xiǎn)；（2）實(shí)地訪(fǎng)問(wèn)和交易測(cè)試，從而與企業(yè)建立牢固的監(jiān)管聯(lián)系；（3）不時(shí)就具體問(wèn)題向高級(jí)執(zhí)行干事（SEO）發(fā)出信函；（4）每季度舉辦一次外聯(lián)會(huì)議，在公開(kāi)論壇上討論具體的監(jiān)管問(wèn)題；（5）尋求與企業(yè)高層進(jìn)行持續(xù)的對(duì)話(huà)，以保持對(duì)企業(yè)情況的全面掌握。與此同時(shí)，迪拜金融服務(wù)局還與全球范圍內(nèi)的多國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和央行簽署了90多份諒解備忘錄，通過(guò)與被監(jiān)管企業(yè)、個(gè)人或市場(chǎng)機(jī)構(gòu)母國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的密切合作和信息交流，迪拜金融服務(wù)局實(shí)現(xiàn)了對(duì)區(qū)內(nèi)企業(yè)的“貼身式”最高級(jí)別的監(jiān)管。此外，在執(zhí)行最高級(jí)別法律監(jiān)管的基礎(chǔ)上，迪拜金融服務(wù)局尤為重視嚴(yán)格洗錢(qián)、反恐

融資。

2 新加坡自貿(mào)港推動(dòng)金融制度創(chuàng)新的經(jīng)驗(yàn)

2.1 新加坡自貿(mào)港的發(fā)展概況

新加坡是東南亞地區(qū)的島國(guó)，其面積僅有715.8平方公里，20世紀(jì)70年代以來(lái)，新加坡逐步發(fā)展為全球范圍內(nèi)較為重要的電子工業(yè)中心、國(guó)際金融中心。有學(xué)者認(rèn)為，在新加坡的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，自由貿(mào)易園區(qū)不足以涵蓋其金融中心、電子工業(yè)中心等功能，因此新加坡是一個(gè)有限自貿(mào)港，它的范圍涵蓋了7個(gè)自由貿(mào)易園、70多個(gè)保稅倉(cāng)庫(kù)及30多個(gè)擁有關(guān)稅減免權(quán)的工業(yè)園區(qū)。在發(fā)展自由貿(mào)易的過(guò)程中，新加坡向企業(yè)和居民征收的進(jìn)口關(guān)稅、消費(fèi)稅相對(duì)較少。從政策角度來(lái)看，自由貿(mào)易政策是新加坡自貿(mào)港的核心戰(zhàn)略，幾乎全部貨物均可通過(guò)零關(guān)稅進(jìn)入新加坡自貿(mào)港。從關(guān)稅稅率的數(shù)值來(lái)看，新加坡的關(guān)稅稅率維持在0～4%內(nèi)，需要繳稅的商品項(xiàng)目只有煙草制品、酒類(lèi)與汽車(chē)等產(chǎn)品，它們的消費(fèi)稅稅率為7%左右，在實(shí)際貿(mào)易過(guò)程中，根據(jù)貨物的價(jià)值進(jìn)行計(jì)算。

新加坡的交通物流較為發(fā)達(dá)，使其成為各國(guó)金融活動(dòng)的接力點(diǎn)。同時(shí)，它擁有良好的通信網(wǎng)絡(luò)、先進(jìn)的科技水平，可以與其他國(guó)家貿(mào)易和金融實(shí)現(xiàn)較為密切的關(guān)聯(lián)，上述條件都為新加坡的金融業(yè)發(fā)展打下了良好基礎(chǔ)。從歷史發(fā)展的視角來(lái)看，新加坡國(guó)際金融中心的出現(xiàn)和發(fā)展是政府推動(dòng)的結(jié)果，具有政府主導(dǎo)型的重要特征。在1998 年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)，東南亞地區(qū)一些金融中心的業(yè)務(wù)均出現(xiàn)下滑，大量國(guó)際資本開(kāi)始外逃，但是新加坡在亞洲金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)實(shí)行的金融自由化政策反而對(duì)其國(guó)際金融中心的地位起到了提振作用。

截至目前，新加坡國(guó)際金融中心已經(jīng)連續(xù)多年位于全球知名金融中心前列，在2021年全球金融中心排行榜中名列世界第四、亞洲第二。

2.2 新加坡自貿(mào)港推動(dòng)金融制度創(chuàng)新的經(jīng)驗(yàn)分析

2.2.1 逐步放寬金融管制，提升自由化水平

1960年以來(lái)，新加坡自貿(mào)港一直實(shí)施低關(guān)稅或零關(guān)稅政策，為了有效保護(hù)國(guó)內(nèi)民族工業(yè)的發(fā)展，在很多方面的貿(mào)易政策將關(guān)稅制定的水平低于其他港口。當(dāng)前，新加坡自貿(mào)港的發(fā)展?fàn)顩r與非課稅區(qū)域較為接近，其中超過(guò)90%的貨類(lèi)不需要繳納關(guān)稅，同時(shí)超過(guò)80%的貨類(lèi)在自貿(mào)港出口，一些免征關(guān)稅的貨物將先行存放在保稅倉(cāng)庫(kù)，直至它們被復(fù)運(yùn)出口。

與其他自貿(mào)港相比，新加坡自貿(mào)港內(nèi)的金融自由化水平相對(duì)較高，居民可以在自貿(mào)港內(nèi)自由兌換外匯，一些企業(yè)的資金流動(dòng)未受到限制，資金的利息、分紅與投資所得等收入也沒(méi)有限制。新加坡自貿(mào)港內(nèi)還設(shè)有離岸金融中心，它實(shí)施了與境內(nèi)市場(chǎng)分割的運(yùn)營(yíng)模式，免除了利率管制、法定儲(chǔ)備金率與資本所得稅等內(nèi)容。新加坡自貿(mào)港通過(guò)提供優(yōu)惠政策、放寬金融政策內(nèi)容等措施來(lái)提升自由化水平，其具體內(nèi)容主要包括放寬外匯管制、放寬黃金交易的限制、修改稅務(wù)條例，為企業(yè)提供各種稅收優(yōu)惠。

2.2.2 對(duì)投資監(jiān)管方式進(jìn)行創(chuàng)新，強(qiáng)化投資政策的一致性和協(xié)調(diào)性

自由貿(mào)易區(qū)的最大特征是“境內(nèi)關(guān)外”的制度差異，因此一些自由貿(mào)易區(qū)實(shí)行了“一線(xiàn)放開(kāi)，二線(xiàn)高效管住，自由貿(mào)易區(qū)貨物和資金自由流動(dòng)”的投資監(jiān)管方式，其中“一線(xiàn)放開(kāi)、二線(xiàn)管住”是各國(guó)自由貿(mào)易區(qū)投資監(jiān)管的通行慣例。

新加坡自貿(mào)港有一套成熟的管理模式，投資準(zhǔn)入采取自由港政策；外匯管制具備自由、開(kāi)放、寬松的外匯管理體制和金融制度，開(kāi)設(shè)“亞元市場(chǎng)”；有一系列的法律保障，制定了《自由貿(mào)易園區(qū)法案》《新加坡海關(guān)法》《新加坡進(jìn)出口商品管理法》。新加坡自貿(mào)區(qū)的各種稅負(fù)普遍較低，應(yīng)稅貨物種類(lèi)極少（90％的貨物免稅），出口貿(mào)易稅收減免。

投資監(jiān)管方面，新加坡自貿(mào)港不斷創(chuàng)新投資監(jiān)管模式，并取得了一定的成果：首先，實(shí)行“負(fù)面清單”和“正面清單”相結(jié)合的投資管理模式，對(duì)貿(mào)易和投資進(jìn)行監(jiān)管。其次，新加坡自貿(mào)港具有較為齊全的金融法律體系，保障了其金融活動(dòng)和監(jiān)管的有效性與透明性。最后，新加坡自貿(mào)港實(shí)施了較為完善的政府治理體系，且在全國(guó)范圍內(nèi)實(shí)行一套成熟、完備的金融法律體系，在一定程度上避免了自貿(mào)港制度碎片化導(dǎo)致的規(guī)則沖突。

2.2.3 通過(guò)設(shè)定法律來(lái)支持金融創(chuàng)新

首先，通過(guò)立法促進(jìn)離岸金融發(fā)展。例如，對(duì)離岸金融創(chuàng)新提供政策制度優(yōu)惠，并有效發(fā)展亞洲美元市場(chǎng)。其次，通過(guò)立法促進(jìn)金融服務(wù)創(chuàng)新。具體而言，建立具有單獨(dú)資產(chǎn)、負(fù)債組合的VCC新型基金，提高開(kāi)展基金管理業(yè)務(wù)的吸引力；對(duì)金融衍生品不再區(qū)分內(nèi)資和外資，實(shí)施統(tǒng)一的交易保證金，并激勵(lì)本國(guó)金融體制與金融交易技術(shù)的提升。最后，通過(guò)立法促進(jìn)金融監(jiān)管創(chuàng)新。例如，建立金融科技監(jiān)管的沙盒制度，對(duì)于一些標(biāo)準(zhǔn)化、可以控制金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，允許金融科技的創(chuàng)新業(yè)務(wù)快速實(shí)施。

3 中國(guó)香港自由港推動(dòng)金融制度創(chuàng)新的經(jīng)驗(yàn)

3.1 中國(guó)香港自由港發(fā)展概況

近年來(lái)，中國(guó)香港自由港實(shí)行自由管治的理念，管理部門(mén)長(zhǎng)期以來(lái)實(shí)施不干預(yù)市場(chǎng)、放任自由的政策，并努力構(gòu)建公平、公開(kāi)、公正的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和運(yùn)營(yíng)環(huán)境。在此期間，自由主義始終貫穿在中國(guó)香港自由港的政治、經(jīng)濟(jì)、生活各個(gè)方面。例如，在政治上，中國(guó)香港特區(qū)政府堅(jiān)持實(shí)行自由港政策，對(duì)各種商品實(shí)施免征關(guān)稅的優(yōu)惠措施；在法律上，中國(guó)香港自由港內(nèi)的企業(yè)可以在許可范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)自由；在經(jīng)濟(jì)上，中國(guó)香港自由港不但一直允許資本進(jìn)入和流出，而且它們?cè)谕顿Y領(lǐng)域不受任何限制；在生活上，中國(guó)香港自由港內(nèi)的人員進(jìn)出境較為自由，本地居民與外來(lái)人士都可以在中國(guó)香港自由港內(nèi)購(gòu)買(mǎi)商品。在此背景下，中國(guó)香港自由港逐漸演變?yōu)槿蚍秶鷥?nèi)自由程度最高的自由港，它所擁有的自由港特色也決定了高度國(guó)際化與外向化的特征。

中國(guó)香港自由港高度外向化形成的特征，主要來(lái)源于該地區(qū)文化的包容性。從歷史發(fā)展的視角來(lái)看，香港地區(qū)的社會(huì)文化涵蓋了中國(guó)、英國(guó)和嶺南文化的三大特征，再加上東南亞國(guó)家的勞工輸入、歐美國(guó)家的人口流動(dòng)，使得中國(guó)香港自由港呈現(xiàn)出多元化文化高度融合的特征，進(jìn)而使得香港地區(qū)成為包容性較高的國(guó)際性大都市。包容性較高的優(yōu)勢(shì)在于，它可以使中國(guó)香港自由港內(nèi)的企業(yè)較快適應(yīng)客戶(hù)所在國(guó)家的文化氛圍及經(jīng)營(yíng)特征，并將中國(guó)香港自由港的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)延伸到絕大多數(shù)國(guó)家或地區(qū)。根據(jù)國(guó)際清算銀行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2020年3月底，在香港特別行政區(qū)的跨境債權(quán)將近1.6萬(wàn)億美元，其中以外幣形式存在的債權(quán)為1.4萬(wàn)億美元左右，其規(guī)模占所有債權(quán)的90%以上；跨境債務(wù)規(guī)模為1.2萬(wàn)億美元左右，其中以外幣形式存在的債務(wù)的規(guī)模為0.9萬(wàn)億美元左右，其規(guī)模占所有債務(wù)的80%左右。從上述數(shù)據(jù)可以看出，中國(guó)香港自由港具有非常顯著的外向化特征。

具體而言，中國(guó)香港國(guó)際金融中心的外向化特征主要表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：第一，香港地區(qū)具有人口國(guó)際化的特點(diǎn)。從根源上來(lái)看，香港地區(qū)本地的人口較少，多數(shù)人口來(lái)源于全球各地，主要包括內(nèi)地遷移的居民，例如英國(guó)國(guó)籍人士、長(zhǎng)期在香港地區(qū)居住的歐洲、美國(guó)等外籍人士，以及菲律賓、馬來(lái)西亞等國(guó)籍人士等。第二，香港地區(qū)具有文化國(guó)際化的特點(diǎn)，其特點(diǎn)主要源自多元文化的匯聚和交融。在國(guó)際交流合作中，香港地區(qū)的文化包容性特征使很多國(guó)家的文化能夠在該地區(qū)平等交流，使其可以在各種文化沖突中互相學(xué)習(xí)和吸收，也使不同企業(yè)之間更加容易開(kāi)展合作。第三，香港地區(qū)具有市場(chǎng)國(guó)際化特點(diǎn)。其市場(chǎng)進(jìn)入或退出壁壘在法律允許的限度之內(nèi)，在此范圍內(nèi)商品與要素均不受地域方面的限制，且一些資源可以在全球范圍內(nèi)較為自由地配置。第四，香港地區(qū)具有企業(yè)國(guó)際化的特點(diǎn)。在中國(guó)香港自由港內(nèi)集聚了數(shù)量較多的外資參股或控股企業(yè)，很多世界500強(qiáng)企業(yè)將區(qū)域性總部設(shè)立在中國(guó)香港自由港，從而形成了區(qū)域性總部基地集群。例如，在中國(guó)香港自由港內(nèi)從事與金融相關(guān)的證券、基金、法律等機(jī)構(gòu)，其中很多機(jī)構(gòu)由外資來(lái)控股或直接經(jīng)營(yíng)。以銀行業(yè)為例，超過(guò)70%的全球跨國(guó)銀行集團(tuán)均在中國(guó)香港自由港內(nèi)設(shè)立了分支機(jī)構(gòu)，只有不到20%的企業(yè)是在中國(guó)香港自由港內(nèi)注冊(cè)的，其余企業(yè)的注冊(cè)地址均來(lái)自世界各地。第五，香港地區(qū)具有資本國(guó)際化的特點(diǎn)。近年來(lái)，全球各國(guó)的資本在中國(guó)香港資本市場(chǎng)上較為活躍，交易規(guī)模也呈現(xiàn)出逐步上升的趨勢(shì)，其中海外投資者的交易規(guī)模占比達(dá)到40%左右。從各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的構(gòu)成來(lái)看，除了國(guó)際上較為知名的共同基金、保險(xiǎn)資金、主權(quán)基金等機(jī)構(gòu)投資者之外，中國(guó)香港自由港還吸引了阿拉伯國(guó)家主權(quán)基金、金磚五國(guó)機(jī)構(gòu)投資者等其他機(jī)構(gòu)投資者。隨著港股通的開(kāi)通與使用，一些國(guó)內(nèi)的資本在中國(guó)香港自由港的影響力也在逐步上升。

3.2 中國(guó)香港自由港推動(dòng)金融制度創(chuàng)新的經(jīng)驗(yàn)闡釋

3.2.1 大力發(fā)展金融科技

近年來(lái)，中國(guó)香港金融科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展取得了較好的成果。按照中國(guó)香港特區(qū)政府統(tǒng)計(jì)，截至2021年底落戶(hù)中國(guó)香港自由港的金融科技企業(yè)數(shù)量達(dá)到700家以上，其中包含8家虛擬銀行、2家虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)和5家虛擬保險(xiǎn)公司。中國(guó)香港自由港的金融科技出現(xiàn)了較快發(fā)展，其中的典型代表是虛擬銀行的批準(zhǔn)設(shè)立和運(yùn)營(yíng)。從2019年起，中國(guó)香港自由港就陸續(xù)批出了虛擬銀行的牌照，主要包括天星銀行、眾安銀行等金融機(jī)構(gòu)。從上述金融機(jī)構(gòu)的股東背景來(lái)看，上述虛擬銀行具有很強(qiáng)的金融科技屬性，主要包括騰訊、小米集團(tuán)、眾安保險(xiǎn)等。由此可知，一些金融科技公司、大型平臺(tái)型公司將中國(guó)香港自由港當(dāng)作較為重要的金融科技市場(chǎng)，它也逐漸演變?yōu)殚_(kāi)展海外、跨境業(yè)務(wù)的突破口。此外，上述虛擬銀行推出了定價(jià)更加靈活、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更強(qiáng)的理財(cái)投資型產(chǎn)品，并依靠互聯(lián)網(wǎng)股東的技術(shù)能力與流量?jī)?yōu)勢(shì)，為民眾提供數(shù)字化、生態(tài)化的普惠型金融服務(wù)，將為中國(guó)香港自由港的零售金融市場(chǎng)提供嶄新的動(dòng)力。

3.2.2 建立了完善的金融法治體系

中國(guó)香港國(guó)際金融中心在金融服務(wù)方面的地位非常穩(wěn)固，主要原因是建立了較為健全和完善的法治體系。早在1917年的殖民地時(shí)代，中國(guó)香港特區(qū)政府就發(fā)布了《英皇制誥》與《皇室訓(xùn)令》的憲制性法律文件。上述兩份法律文件在香港地區(qū)具有較高的法律權(quán)威，對(duì)中國(guó)香港特區(qū)政府的組織結(jié)構(gòu)、權(quán)力部門(mén)均做出了系統(tǒng)性的規(guī)定，不但明確了香港地區(qū)管理層的權(quán)限與法律地位，而且設(shè)定了行政、立法、司法等組織結(jié)構(gòu)。1997年中國(guó)香港回歸以來(lái)，《英皇制誥》與《皇室訓(xùn)令》均被《中華人民共和國(guó)香港特別行政區(qū)基本法》代替，該法律已成為香港地區(qū)的憲制性法律文件，并擁有最高的法律地位。

4 國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的啟示

本文通過(guò)分析迪拜自由區(qū)、新加坡自貿(mào)港、中國(guó)香港自由港推動(dòng)金融制度創(chuàng)新的經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合我國(guó)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的發(fā)展現(xiàn)狀可以得到以下啟示：

首先，對(duì)標(biāo)國(guó)際最優(yōu)水平，構(gòu)建具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的金融制度創(chuàng)新機(jī)制。自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)肩負(fù)著區(qū)域經(jīng)濟(jì)融入“雙循環(huán)”的重要使命，政府相關(guān)部門(mén)應(yīng)主動(dòng)對(duì)標(biāo)國(guó)際最優(yōu)水平，對(duì)制度創(chuàng)新的改革邊界和路徑進(jìn)行明確界定，進(jìn)一步簡(jiǎn)政放權(quán)，讓“先行先試”的制度創(chuàng)新試驗(yàn)更加積極和開(kāi)放。同時(shí)，自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的金融制度創(chuàng)新要更加注重“走出去”和“引進(jìn)來(lái)”的內(nèi)外結(jié)合，有效提高金融服務(wù)的效率、金融市場(chǎng)的融合度。此外，要加快培育在國(guó)際金融合作競(jìng)爭(zhēng)中的新優(yōu)勢(shì)，具體為進(jìn)一步加快金融開(kāi)放的步伐，在促進(jìn)跨境投融資便利化、金融產(chǎn)品創(chuàng)新、金融科技應(yīng)用等方面更加完善和聚焦，同時(shí)加大人民幣離岸市場(chǎng)的開(kāi)放程度，有效推動(dòng)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。

其次，通過(guò)立法和改革進(jìn)一步完善自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的金融監(jiān)管制度。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，法治是中國(guó)香港、新加坡等自由港的成功基礎(chǔ)，其最大的優(yōu)勢(shì)是為企業(yè)提供可預(yù)期的、穩(wěn)定公平的制度環(huán)境。從目前各自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的建設(shè)來(lái)看，這仍是一塊短板。目前，沒(méi)有專(zhuān)門(mén)針對(duì)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)或自由貿(mào)易港出臺(tái)的法律法規(guī)，自由貿(mào)易港建設(shè)的整體路徑和方向都參照國(guó)務(wù)院出臺(tái)的《海南自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)整體方案》和海南現(xiàn)有分散的部門(mén)規(guī)章，作為改革開(kāi)放的關(guān)鍵設(shè)計(jì)，自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)和海南自由貿(mào)易港是全國(guó)關(guān)注的中心工作。近期，中央和地方各級(jí)政府的相關(guān)調(diào)研都提到了法治對(duì)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)和自貿(mào)港的重要性，會(huì)繼續(xù)推動(dòng)法治進(jìn)程。因此，我國(guó)仍需進(jìn)一步關(guān)注國(guó)家對(duì)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)和自貿(mào)港建設(shè)的相關(guān)舉措。

最后，完善金融制度集成創(chuàng)新的機(jī)制，并進(jìn)行試點(diǎn)—推廣差異性評(píng)價(jià)。為了解決金融制度創(chuàng)新碎片化的問(wèn)題，各自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)要確定好各部門(mén)的職能邊界，并積極探索跨部門(mén)、跨行業(yè)、跨領(lǐng)域的金融制度集成創(chuàng)新，同時(shí)各自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)要注重區(qū)域之間的協(xié)調(diào)制度創(chuàng)新。在具體實(shí)踐中，從流程設(shè)計(jì)至過(guò)程管理，各自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)要推動(dòng)不同部門(mén)和區(qū)域之間的協(xié)同。此外，還要做好試點(diǎn)—推廣差異性評(píng)價(jià)，從試點(diǎn)成功、全面復(fù)制推廣時(shí)的制度實(shí)施效果進(jìn)行差異性比較和評(píng)價(jià)分析，運(yùn)用案例分析、理論機(jī)制分析等方法吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。通過(guò)以上途徑，各自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的金融制度創(chuàng)新就可以實(shí)現(xiàn)從“小微創(chuàng)新”到“體系創(chuàng)新”的演變，并實(shí)現(xiàn)“脫胎換骨”式的根本性變革。

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