聚焦新能源 鑫聯志在“隱形冠軍”

蝸殼

2022年注定是個不平凡的年份。

受到大規模疫情后疊加局部地緣沖突的影響，全球經濟陷入下行壓力，各國央行均拿出刺激性的貨幣政策來維系經濟正常運行，而較寬松的貨幣政策加劇了通脹及通脹預期。而美聯儲的加息策略，導致大宗商品（包括石油、黃金）價格劇烈波動，擾亂了各國的經濟運行節奏，各國央行被動又紛紛以加息來控制維持本國貨幣及通脹。而我國作為全球重要經濟體，無疑也受到了極大的下行壓力影響，但無可厚非我國依舊將“雙碳”政策堅持推進，經過近些年的快速發展，我國在減碳路上已經逐漸領先于全球，并對全球低碳化轉型做出了突出貢獻。

2020年9月，習近平總書記在聯合國大會上做出中國二氧化碳的排放量將在2030年之前達到峰值以及在2060年前實現碳中和的承諾，無疑將中國在“碳達峰”“碳中和”領域的新能源、環保等行業按下了“加速鍵”。而資源循環利用和光伏產業則是“雙碳”道路上的先頭部隊，也在加速中國資源、能源轉型的路上發揮相當重要的影響力。

緣起環保情懷

2022對于鑫聯來說也是個不同尋常的年份。

說起鑫聯環保的緣起，還要倒回2010年春節，那時在上市公司任高管的馬黎陽回云南個舊老家過年，紅河鋅聯科技發展有限公司（鑫聯環保前身）的創始人、中國銦產業奠基者之一的王樹楷教授找到他，向他介紹含重金屬固危廢資源化利用的技術和項目，咨詢公司上市的相關事項。原本并非從事環保行業，但心系家鄉，也是出于幫助故鄉企業發展、回饋家鄉的初衷，游子情懷的馬黎陽就此與鑫聯環保結緣，也開啟了他的環保產業之路。為了給企業發展提供資金，精通企業戰略發展和資本運作的馬黎陽，為公司引入了首家戰略投資者——中國國際金融股份有限公司。2011年，中金公司對鑫聯環保投資1.6億元（2015年又一次追投）。

隨著充足的資金進入，公司逐漸樹立了“打造涉重固危廢資源化利用領域全球第一”的遠大目標，并且這份對公司的愿景和發展目標，傳承前輩的意志，從未隨著時間的推移而改變?？梢哉f前十年，鑫聯始終專注于鋼鐵、有色、電鍍、化工等行業產生的含重金屬固危廢的資源化清潔利用，依托自主研發的“火法富集—濕法脫雜—分級提取多段耦合集成處理技術”，從涉重固危廢中提取鋅、銦、鉛、鎘、銫、碘、鐵等多種元素，以資源化手段實現其無害化，超十年的發展使得公司已經逐漸聚集了一批“高精尖”的技術團隊，并建立起一套完整、專業且進入門檻超高的工業化體系。如此一來，使得鑫聯環保的業務網絡已全面覆蓋京津冀、中西部、長三角、珠三角等地區，并且在國內業務穩定開展的同時并向海外進行布局，從海外拿資源，后期將“在海外再造一個鑫聯”。

公司通過聚焦主業、勇于創新，獲得了持續快速增長，目前已發展成為該領域的全球領軍企業，在全球范圍內擁有十余個資源化利用工廠，處理規模、核心技術水平、產業鏈完整度均在全球具有明顯優勢地位，行業地位逐漸得到國內外認可。

依靠每年大規模的研發投入，鑫聯環保的核心技術兩次被鑒定為“國際領先水平”，填補了多項國內外空白，獲2019年環境科學技術進步一等獎、2022年中國循環經濟科學技術獎一等獎等多個省部級獎項；公司擁有國家專利57項，并有多項發明專利在申。核心技術入選國家生態環境部《“無廢城市”建設試點先進適用技術（第一批）》、國家發改委2020年《綠色技術推廣目錄》、國家工信部2020年《國家鼓勵發展的重大環保技術裝備目錄》、國家工信部/發改委/科技部/生態環境部聯合發布的2021年《國家工業資源綜合利用先進適用工藝技術設備目錄》；同時，公司還獲國家工信部認定為“國家級綠色工廠”、國家專精特新“小巨人”企業，獲聯合國環境署認定為“聯合國環境署巴塞爾公約亞太區域中心技術示范基地”；并獲評定為“國家火炬計劃重點高新技術企業”“2018年重點環境保護實用技術”“2018年重點環境保護實用技術示范工程”“京津冀及周邊地區工業資源綜合利用產業協同發展重點項目”等。

志在進軍光伏板塊

從鑫聯環保到鑫聯科技，雖兩字之差，卻包含著公司的遠大抱負。

回顧過去十多年的發展，鑫聯科技已經逐漸達到了最初的預期，持有多張危廢證、總規模達數十萬噸/年的鑫聯科技儼然成為了行業中的“鴕鳥”。危廢行業存在天然的壁壘，首先是資質壁壘，危廢行業受政府強監管，其收集、轉運、處置都需相應的許可證；其次是資金壁壘，規范項目的投資額較大；再者就是技術壁壘，危廢種類多、處理難度高，其技術是各種工藝的整體耦合與協同，需要多年管理經驗、技術積累。雖然壁壘和進入門檻較高，但由于毛利率可觀，使得行業目前的現狀仍然呈現“小、散、弱”的特征，隨著未來監管趨嚴、標準提高，“大魚吃小魚”的收購是行業常態，且未來資質審批更嚴，實力弱的小企業將更難獲得資質，因此像鑫聯科技這種行業龍頭，一直未停下并購整合的腳步，也正是清晰的行業認知和前瞻的擴張戰略使得公司逐漸成為“危廢”龍頭。

鑫聯科技作為低碳環保行業的民企領頭羊之一，為我國環保行業在涉重固危廢資源化利用方面取得全球領先優勢做出了重要貢獻。近年來，鑫聯科技仍未停下產品多元化拓展的步伐，已實現從固危廢中提取銦、銫、碘、鍺、鎵等稀貴元素，以及ITO靶材等液晶和光伏產業關鍵材料的制備，竭盡所能的協助國家解決礦產資源方面存在的“卡脖子”問題。2017年，因鑫聯環保在云南工業經濟發展中的重大創新和重大貢獻，公司董事長馬黎陽榮獲云南省委、省政府頒發的云南省第二屆“工業發展杰出貢獻獎”。

“資源化是解決固廢的核心出路，循環利用是消除含有重金屬的固體廢物污染隱患的根本途徑”是公司在低碳環保行業一直秉承的核心價值觀，而從固廢中提取具有價值的資源也是公司的核心競爭力，其中銦就是實現的核心。

“銦戰略”是鑫聯科技1.0布局光伏產業的底層邏輯。

首先，銦的稀缺性非常強，僅微量伴生于其他金屬礦中，未發現獨立銦礦，主要從鋼鐵煙塵、鉛鋅冶煉渣中提取。全球產量僅1000噸左右，中國占大部分。

同為能源金屬的鋰在近兩年大放異彩，電池級碳酸鋰價格兩年最高增長超過13倍。而全球鋰資源儲量達到4700萬噸，2020年全球鋰產量82500噸，而中國才13300噸，只占全球16.12%。相比之下銦在我國的儲量及產量占比具有相當的優勢，可以說，在金屬銦方面，我們更具有發言權。而且從近兩年的鋰和銦的產量增速來看，銦由于儲量很少極其稀缺，只能伴生開采，因此供給增長較慢，甚至不排除出現因煉鐵工業規模下降而供給減少的情況。

其次，鑫聯科技之所以瞄準金屬銦的原因還是基于自身的技術優勢。公司主業正是以工業化手段從固危廢中提取鋅、銦，可以說是“銦”提取的隱形冠軍企業。鑫聯科技目前已經與某超大型鋼企簽署戰略合作協議，開啟第一階段的合作，目標是未來銦產量在全球占到重要比重。

在“銦”產量基礎上，公司還搭建“銦戰略”2.0，即形成ITO靶材產能。

從市場空間來看，目前市場化的靶材以AZO和ITO為主。雖然AZO材料的價格比較經濟實惠，但其導電性較ITO相差較大，通過厚鍍膜來彌補導電性將極度降低光的透過率，將大幅降低電池特性，因此ITO靶材更為優秀，也被視作主要發展的放心。而靶材作為顯示面板、光伏等領域的關鍵核心材料，市場規模也正處于加速擴大狀態；而ITO濺射用靶材是銦的最大的消耗領域，占比約50%。而從長遠來看，ITO靶材國產替代需求極強。據統計，2020年國內ITO靶材超過一半依賴于進口，國產的ITO靶材主要供應中低端市場，僅占國內市場30%的份額，而高端ITO靶材幾乎全部從日本、韓國進口，占70%的市場份額，由此更加堅定了鑫聯科技利用自身銦產量優勢向ITO靶材布局的決心，為此，鑫聯科技已經進行了產業布局，預計很快會形成ITO靶材的實際產量。

當完成銦產業上、中游的布局后，鑫聯科技將實施“銦戰略3.0”，憑借關鍵原材料優勢進入異質結（HIT）電池制造領域。如果說光伏行業是我國實現“雙碳”戰略的皇冠，那么光伏電池則是這座皇冠上璀璨的明珠。目前市場主流光伏電池以P型電池、N型的TOPCON和HIT異質結電池為主，P型衍生及鈣鈦礦電池為輔，而降本和增效（轉化率）則是各大光伏電池流派博弈的核心。

很明顯的一個方面，TOPCON之所以更受光伏行業“老玩家”的青睞，核心還是在于成本方面。TOPCON路線可直接在PERC產線（P型）基礎上增加設備進行升級，TOPCON每GW投資額在2億元左右，而由PERC產線升級僅需6000萬-8000萬元，成熟的PERC產業鏈配套以及人員都可以直接利用。相比之下盡管當下異質結路線成本高于TOPCON，但異質結降本增效路徑清晰，也更適合“新玩家”，而鑫聯科技也正是瞄準了這一特點。

在短中期光伏電池“三分天下”的情況下，異質結電池必將擁有較大的發展空間，而異質結電池的發展必然將帶動產業對金屬銦的需求，而鑫聯科技的信心正是在于對核心原材料銦產量的掌握，公司前期布局與未來戰略將圍繞銦展開，而需求高增，供給疲軟的預期下，銦有預期成為下一個新能源金屬的潛質，借此鑫聯科技將享受原材料和產品同時上漲的紅利。

“厚積而薄發”，十余年的行業深耕，清晰的行業布局，完整的戰略規劃，企業的每一步都在謀劃著鑫聯科技光明的未來。

達則兼濟天下

鑫聯科技一直堅持“激情、正氣、創新、共享”的企業文化，積極踐行共同富裕，以人文本，公司從2020年開始給予了絕大部分員工分紅權，使員工的實際收入獲得顯著提升。同時公司持續發力員工關懷而且公司以高標準打造員工餐廳、宿舍、浴室、洗衣房等，使基層員工獲得了遠優于周邊企業的工作和生活條件。職工之事無小事，公司長期致力于提升員工的衣食住行，把讓所有的職工都能時常穿干凈的衣服、擁有舒適的休息環境當成大事特事對待。對于員工洗衣這件事，公司當成頭等大事來抓，深入推進“面對面、心貼心、實打實”工程，第一時間打造全新愛心洗衣房，新建的洗衣房配備有干洗機、水洗機、烘干機、燙臺等洗衣器具，為所有鑫聯職工提供免費洗衣服務。把辦實事辦到職工心坎上，讓職工“干干凈凈回家”的愿望成為現實，鑫聯科技仍將持續踐行幸福企業理念，通過將中國國情與幸福企業實踐相結合，摸索適合中國本土企業與職工共同富裕的“幸福企業”之路。

鑫聯科技不僅心系員工，還體恤當地經濟。為帶動經濟發展，2016年鑫聯科技積極響應國家脫貧攻堅政策的號召，秉承“授之以魚，不如授之于漁”的原則，公司于當年遷址國家級貧困縣的云南省元陽縣，在當地投資建廠、吸納就業、幫助元陽縣脫貧摘帽；在紅河哈尼族自治州委州政府、市縣政府的關心幫助下，鑫聯科技又啟動了元陽項目的建設，并在2017正式建成投產后，元陽工業固廢資源化利用項目年產鋅鋁合金5萬噸，完成年營業收入10億余元，每年繳稅約2000萬元，帶動當地的經濟和就業，從根本上助力扶貧，確保元陽縣地方經濟得到跨越式發展。

同時，公司高度重視共同富裕事業，鑫聯科技作為本行業的龍頭企業，積極聯合行業中的其他企業，在共同打造完整、有競爭力的產業鏈的同時，不忘多次協助盤活紅河州的其他困難企業。近年來，鑫聯科技支持了多家企業，使其擺脫了困難局面，得以正常運行，并進入了良性發展態勢。并有多家建立了未來的資本合作意向。除此之外，鑫聯科技為云南省紅河州多個地區的人均收入提升、教育和醫療條件改善等方面都做出了努力。

而且，鑫聯科技也相當熱衷于公益事業投入，公司大量資金用于元陽、個舊的扶貧工作，并提供了多項直接捐助，2017年以來，共協助元陽縣政府完成5000余人的脫貧出列。