企業(yè)數(shù)字化轉型如何影響企業(yè)ESG表現(xiàn)

胡潔　韓一鳴　鐘詠

關鍵詞：數(shù)字化轉型；ESG；文本分析；高質量發(fā)展；可持續(xù)發(fā)展

DOI：10.19313/j.cnki.cn10-1223/f.20221104.001

一、引 言

經(jīng)濟社會的高質量發(fā)展已成為當今時代發(fā)展的主題， 世界各國越來越重視企業(yè)在Environmental（環(huán)境）、Social（社會）及Governance（治理）方面的表現(xiàn)，即企業(yè)ESG表現(xiàn)①。

推進企業(yè)ESG發(fā)展對于貫徹我國“創(chuàng)新、協(xié)調、綠色、開放、共享”的新發(fā)展理念、構建我國經(jīng)濟“雙循環(huán)”的新發(fā)展格局和實現(xiàn)“雙碳”目標的國家戰(zhàn)略具有重要意義。隨著國際ESG 投資理念的傳播和國內監(jiān)管政策的推動，國內ESG理念體系的構建引發(fā)了社會各界的廣泛關注。

近年來，我國ESG發(fā)展以政策驅動為主，在2018年9月證監(jiān)會修訂的《上市公司治理準則》中，特別增加了環(huán)境保護與社會責任的內容，確立了ESG信息披露基本框架。2020年9月，深交所率先修訂了《深圳證券交易所上市公司信息披露工作考核辦法》，首次提出上市公司ESG主動披露，并對上市公司履行社會責任的披露情況進行考核。與此同時，證監(jiān)會明確了發(fā)行人應依法在招股說明書中充分披露募投項目生產經(jīng)營中涉及的環(huán)境信息。在當前相關法規(guī)政策的規(guī)范引導、外部監(jiān)管要求、金融機構對企業(yè)的綠色投融資要求等外部驅動因素的作用下，我國企業(yè)ESG意識得到了廣泛提升。越來越多的企業(yè)開始加大ESG投入，重視ESG實踐，并加強ESG相關信息披露力度，在滿足監(jiān)管要求的基礎上，回應投資者和其他利益相關方對非財務信息的需求。然而，在實現(xiàn)股東利益最大化的目標下，企業(yè)提升ESG 表現(xiàn)存在著激勵不足的問題。一方面，當前大部分企業(yè)在ESG 實踐中存在能力不足、成本過高的問題，這都大大降低了企業(yè)ESG 的內在驅動力；另一方面，監(jiān)管部門和投資者在獲取 ESG 數(shù)據(jù)并將其轉化為決策依據(jù)的過程中仍存在較多困難，也阻礙了我國ESG 的發(fā)展。因此，推動我國企業(yè)ESG 發(fā)展，除了外部驅動因素之外，增強企業(yè)ESG 實踐能力、激發(fā)企業(yè)內在動力至關重要。

以人工智能、區(qū)塊鏈、云計算和大數(shù)據(jù)為代表的新一代數(shù)字信息技術的創(chuàng)新發(fā)展與應用為增強企業(yè)ESG 實踐能力提供了有效的技術手段，成為推動企業(yè)ESG發(fā)展的重要技術力量。數(shù)字技術同實體經(jīng)濟的深度融合，一方面，能夠在記錄企業(yè)生產經(jīng)營活動的同時，將大數(shù)據(jù)分析用于企業(yè)內部信息的跟蹤與管理，從而在信息收集、決策支持、運營管理等方面大大降低成本并提高效率；另一方面，還可以滿足企業(yè) ESG信息披露、信息管理和資本市場監(jiān)管的需求，不僅增強了ESG信息披露的真實性、全面性和及時性，而且提升了ESG信息管理運營的高效性和便捷性，由此有助于增強企業(yè)ESG 實踐能力，提升企業(yè)ESG表現(xiàn)。

在數(shù)字經(jīng)濟高速發(fā)展的背景下，企業(yè)應當抓住數(shù)字信息技術迅猛發(fā)展所帶來的重大戰(zhàn)略機遇，加快數(shù)字技術同企業(yè)的生產、研發(fā)、管理、銷售與服務深度融合（黃群慧等，2019），實現(xiàn)企業(yè)從傳統(tǒng)生產模式向數(shù)字化智能發(fā)展的轉型。企業(yè)數(shù)字化轉型一方面降低了企業(yè)履行社會責任的履責成本、提升了履責效率，從而為企業(yè)提升ESG表現(xiàn)提供物質激勵；另一方面，也有利于提高投資者ESG 投資能力和監(jiān)管部門ESG 治理能力，從而進一步推動我國的ESG 發(fā)展。因此，本文致力于通過研究企業(yè)數(shù)字化轉型對于企業(yè)ESG 表現(xiàn)的影響效應及作用機制，揭示提升企業(yè)ESG 表現(xiàn)的內在驅動因素和實現(xiàn)路徑，為推動我國ESG 發(fā)展提供理論支持和經(jīng)驗證據(jù)。

本文以2010-2020年中國滬深A 股上市公司為研究樣本，通過文本分析和詞頻統(tǒng)計的方法構造企業(yè)數(shù)字化轉型指標，實證檢驗了企業(yè)數(shù)字化轉型對于企業(yè)ESG 表現(xiàn)的影響效應，并通過一系列穩(wěn)健性檢驗和內生性處理確保了文章核心結論的可信性。進一步地，本文從企業(yè)綠色技術創(chuàng)新、企業(yè)內部信息透明度及企業(yè)決策和運營管理效率三個方面實證檢驗企業(yè)數(shù)字化轉型對于企業(yè)ESG表現(xiàn)的作用渠道。此外，本文還針對企業(yè)數(shù)字化轉型對企業(yè)ESG 表現(xiàn)促進作用的經(jīng)濟效應進行了實證分析。

本文可能存在的邊際貢獻有：第一，本文將企業(yè)數(shù)字化轉型和企業(yè)ESG 表現(xiàn)納入同一分析框架，從構建和增強企業(yè)ESG 實踐能力的視角，研究數(shù)字化轉型對于提升企業(yè)ESG 表現(xiàn)的促進作用，揭示數(shù)字化轉型所創(chuàng)造的非經(jīng)濟效應，拓展了企業(yè)ESG 理念在數(shù)字經(jīng)濟時代的研究思路，為企業(yè)提升ESG 表現(xiàn)提供新視角；第二，本文從企業(yè)綠色技術創(chuàng)新、企業(yè)內部信息透明度及企業(yè)決策和運營管理效率三個渠道深入揭示了企業(yè)數(shù)字化轉型助力企業(yè)ESG 表現(xiàn)的作用機制，在一定程度上打開了企業(yè)數(shù)字化轉型和企業(yè)ESG 表現(xiàn)之間因果關系的黑箱，具有一定現(xiàn)實意義；第三，本文從企業(yè)價值提升和融資約束緩解兩個方面，對企業(yè)數(shù)字化轉型助力企業(yè)ESG 表現(xiàn)的經(jīng)濟效應進行了檢驗，為更進一步推動企業(yè)高質量發(fā)展提供了經(jīng)驗證據(jù)。

二、文獻綜述

（一）關于ESG的研究

ESG是英文Environmental（環(huán)境）、Social（社會）及Governance（治理）的首字母縮寫。企業(yè)的ESG 表現(xiàn)是綜合環(huán)境、社會責任和公司治理三個方面關注企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的新型評價體系。相對于國外大量的研究成果，國內ESG 領域的研究雖然起步較晚，但近年來受到了政府和社會各界的廣泛關注。綜合國內外ESG 領域現(xiàn)有研究成果，大都集中于ESG 評級、ESG 投資和企業(yè)ESG影響效應三個方面。

關于ESG 評級的研究，主要集中于ESG 評價標準的確定、評級模型的構建。主流評級模型是從環(huán)境、社會、治理這幾個方面對公司的非財務風險和可持續(xù)發(fā)展進行綜合評價，具備一定的可操作性，為企業(yè)ESG 表現(xiàn)提供評估工具，與高質量發(fā)展理念一致。現(xiàn)在很多機構參與了企業(yè)ESG 的評級工作，但是不同機構根據(jù)不同打分標準、不同行業(yè)調整和不同數(shù)據(jù)來源得到的企業(yè)ESG 評級千差萬別，即不同評級公司給出的ESG 評級相關性水平較低（Chatterji et al.，2016）。然而，ESG評級結果卻會對投資人決策產生重要影響，Avramov et al.（2021）的研究指出，企業(yè)的ESG 評級越高，投資人所要求的回報率越低，但是不同評級機構給出的差異巨大的ESG 評級結果，將會抵消部分回報率要求。

關于ESG 投資的研究，Renneboog et al.（2011）指出社會責任投資基金（SRI）并沒有更好的財務表現(xiàn)，也有一些學者從ESG 能夠降低系統(tǒng)性風險的角度指出，ESG 投資并不能夠帶來超額收益。既然投資者進行ESG 投資并不能夠帶來超額收益，那么為什么還是有很多投資者在投資的時候考慮企業(yè)的ESG 表現(xiàn)？Riedl and Smeets（2017）從投資者內在社會價值觀和為了傳遞熱愛慈善的社會信號兩個角度給出了解釋；Dimson et al.（2016）從投資者積極所有權的角度出發(fā)，指出正是這些投資者將ESG 問題納入了企業(yè)所有權政策和實踐，才推動了企業(yè)的長期ESG 表現(xiàn)，提高了企業(yè)的社會形象。

關于企業(yè)ESG影響效應的研究，國內外文獻更多聚焦在企業(yè)ESG 表現(xiàn)對企業(yè)財務表現(xiàn)、企業(yè)價值等方面的影響上。首先，從Freeman（1984）提出的利益相關者理論角度出發(fā)，大量文獻認為企業(yè)良好的ESG 表現(xiàn)有助于獲得利益相關者的信任和支持，進而能夠提高企業(yè)財務績效和企業(yè)市值并緩解融資約束（Edmans，2011；Deng et al.，2013；Flammer，2015；邱牧遠和殷紅，2019）。其次，也有學者認為企業(yè) ESG 表現(xiàn)與企業(yè)績效負相關或無關（Ruhaya et al，，2018; Duque-Grisaleset al.，2021），進而對企業(yè)價值具有負向影響（Friedman， 2007; Garcia and Orsato， 2020）或是沒有顯著影響（Atan R et al.， 2018）。第三，還有學者認為ESG 表現(xiàn)對企業(yè)價值存在一定的門檻效應（Nollet et al.， 2016）。可見，關于企業(yè)角度的ESG 研究，大多集中在企業(yè)ESG 產生的經(jīng)濟影響方面，鮮有文獻對企業(yè)ESG 表現(xiàn)的內部驅動因素進行研究。

（二）關于數(shù)字化轉型的研究

宏觀來看，數(shù)字經(jīng)濟逐漸成為備受我國學界關注的研究議題，大量相關研究表明，數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展對我國的經(jīng)濟增長（錢海章等，2020；田秀娟和李睿，2022）和包容性增長（張勛等，2019）、制造業(yè)升級（黃賾琳等，2022）、就業(yè)結構優(yōu)化和就業(yè)質量提升（戚聿東等，2020）以及創(chuàng)業(yè)的活躍度（趙濤等，2022）都產生了巨大的推動作用，從而對數(shù)字經(jīng)濟推動我國經(jīng)濟高質量發(fā)展提供了理論支持。

企業(yè)是宏觀經(jīng)濟的微觀構成，在數(shù)字經(jīng)濟高速發(fā)展的宏觀背景下，企業(yè)要加快推動數(shù)字化轉型，即企業(yè)要促進實現(xiàn)人工智能、區(qū)塊鏈、云計算和大數(shù)據(jù)等新一代數(shù)字信息技術同企業(yè)的生產經(jīng)營和運營管理的深度融合，在數(shù)字經(jīng)濟時代，通過信息、計算、通信和連接技術的組合提高企業(yè)競爭力（Gregory Vial，2019；吳非等，2021）。近年來，關于微觀企業(yè)發(fā)展的研究也逐漸開始聚焦于數(shù)字化轉型的微觀影響上：一方面，企業(yè)數(shù)字化轉型可以從多個維度促進企業(yè)經(jīng)濟績效和價值的增長，包括企業(yè)生產率（劉飛，2020；趙宸宇等，2021；涂心語和嚴曉玲，2022）、創(chuàng)新績效（Svahn etal.，2017；陳春花等，2019；傅穎等，2019）和綠色技術創(chuàng)新（宋德勇等，2022）、企業(yè)財務績效（Karimi and Walter， 2015；楊德明和劉泳文，2018；何帆和劉紅霞，2019；李琦等，2021）以及股票的流動性（吳非等，2021）；另一方面，企業(yè)數(shù)字化轉型也可以從多個維度促進企業(yè)非經(jīng)濟績效的增長，包括：企業(yè)分工專業(yè)化（袁淳等，2021）、企業(yè)治理水平（戚聿東和肖旭，2020；祁懷錦等，2020）、企業(yè)社會責任和聲譽（Kane，2016；肖紅軍等，2021）以及企業(yè)組織結構（劉政等，2020）。綜上，企業(yè)數(shù)字化轉型除了可以提升企業(yè)的經(jīng)濟績效，還可以給企業(yè)的非經(jīng)濟績效帶來一定的提升。在我國加快推進經(jīng)濟高質量發(fā)展和推動實現(xiàn)共同富裕的背景下，企業(yè)的非經(jīng)濟績效越來越成為企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的核心所在，可持續(xù)發(fā)展引致的社會責任正在重塑企業(yè)的經(jīng)營理念（謝紅軍和呂雪，2022）。

綜上所述，現(xiàn)有關于ESG 的文獻研究主要集中在ESG 的外部驅動因素和ESG 所產生的微觀影響等方面，而對于如何提升企業(yè)ESG 表現(xiàn)的內在驅動因素研究較少，尤其是在數(shù)字經(jīng)濟高速發(fā)展的背景下，企業(yè)能否通過數(shù)字化轉型構建企業(yè)ESG 實踐能力、提升企業(yè)ESG 表現(xiàn)，從而實現(xiàn)企業(yè)的高質量和可持續(xù)發(fā)展，鮮有相關文獻予以解答。

三、理論分析與研究假設

（一）企業(yè)數(shù)字化轉型與企業(yè)ESG表現(xiàn)

傳統(tǒng)的企業(yè)理論認為，企業(yè)目標是實現(xiàn)企業(yè)利潤的最大化、公司股東價值的最大化（Friedman，1970）。現(xiàn)代公司治理理論和利益相關者理論則要求企業(yè)不僅要對股東負責，還應該對債權人、員工、供應商和客戶、政府、社區(qū)以及環(huán)境負責（Freeman，1984），更多地注重企業(yè)的外部治理，關注更多的利益相關者，實現(xiàn)利益相關者整體利益的最大化。然而，企業(yè)的ESG 實踐具有一定的外部性，存在著投入不足的問題：一方面，企業(yè)在環(huán)境和社會責任方面的投入會浪費企業(yè)資源，增加企業(yè)額外開支，給企業(yè)帶來“負效應”，從而削弱企業(yè)競爭力，損害股東利益（Friedman，2007; Garcia & Orsato， 2020）；另一方面，大量企業(yè)在ESG 實踐中由于資源約束、技術手段落后以及與利益相關者存在的信息不對稱導致企業(yè)提升ESG 表現(xiàn)能力不足、成本過高，進而導致企業(yè)ESG的激勵不足。新一代數(shù)字信息技術同企業(yè)傳統(tǒng)生產模式的互相嵌入是數(shù)字經(jīng)濟時代我國企業(yè)實現(xiàn)高質量發(fā)展的核心戰(zhàn)略。實體經(jīng)濟的數(shù)字化，數(shù)字技術的實體化，對當下的生產生活方式產生了巨大沖擊。與此同時，綠色可持續(xù)發(fā)展、平衡發(fā)展已成為新時代的主題，企業(yè)數(shù)字化轉型的價值不僅體現(xiàn)在對于企業(yè)經(jīng)濟績效的提升，還體現(xiàn)在企業(yè)的環(huán)境、社會和治理等非經(jīng)濟績效方面。首先，企業(yè)數(shù)字化轉型能夠促進企業(yè)技術創(chuàng)新，尤其是綠色技術創(chuàng)新與應用，從而提升企業(yè)在環(huán)境和可持續(xù)發(fā)展方面的貢獻；其次，數(shù)字技術有利于降低信息不對稱與交易成本，提高企業(yè)信息的透明度，有利于企業(yè)提高治理水平、更好履行社會責任；第三，數(shù)字技術的應用有利于提高企業(yè)資源配置和使用效率，提升企業(yè)決策和運營管理效率，增強企業(yè)ESG 實踐能力，降低企業(yè)ESG 實踐的成本。由此可見，企業(yè)數(shù)字化轉型不僅有利于降低企業(yè)ESG 的“負效應”，而且能夠增強企業(yè)ESG 投入的內在動力，進而提升企業(yè)的ESG 表現(xiàn)。因此，本文提出假設：

H1：企業(yè)數(shù)字化轉型能夠提升企業(yè)ESG 表現(xiàn)。

（二）企業(yè)數(shù)字化轉型對企業(yè)ESG 表現(xiàn)的影響機制

1. 企業(yè)數(shù)字化轉型、綠色技術創(chuàng)新與企業(yè)的ESG表現(xiàn)

外部性理論表明，企業(yè)的生產活動存在一定的外部性，而綠色生產能夠減少企業(yè)生產活動所造成的負外部性，綠色技術的創(chuàng)新與應用有利于企業(yè)以更高的效率和更低的成本實現(xiàn)綠色生產。大量現(xiàn)有實證研究表明，企業(yè)進行數(shù)字化轉型可以有效促進綠色技術創(chuàng)新（宋德勇等，2022；王鋒正等，2022）。一方面，企業(yè)利用大數(shù)據(jù)和人工智能等數(shù)字技術，可以精準把握當前環(huán)境治理的難點問題，有的放矢地針對環(huán)境問題展開企業(yè)綠色技術的研發(fā)創(chuàng)新；另一方面，企業(yè)利用數(shù)字技術的互聯(lián)互通，在加速企業(yè)信息和知識技術的內部交流的同時，還可以同外部企業(yè)形成相互協(xié)同的創(chuàng)新知識共創(chuàng)網(wǎng)絡（Subramaniam & Youndt，2005），進一步加速企業(yè)的綠色技術創(chuàng)新。因此，數(shù)字化轉型為企業(yè)綠色技術創(chuàng)新能力奠定了基礎，企業(yè)綠色技術水平不斷提高，使得企業(yè)進行綠色生產的成本有所降低、效率有所提高，促使企業(yè)更好地踐行環(huán)境責任，提高企業(yè)聲譽（Peattie & Ratnayaka ，1992），從而提升了企業(yè)的ESG 表現(xiàn)。因此，本文提出假設：

H2：企業(yè)數(shù)字化轉型可以通過驅動企業(yè)綠色技術創(chuàng)新，對企業(yè)的ESG 表現(xiàn)產生促進作用。

2. 企業(yè)數(shù)字化轉型、企業(yè)內部信息透明度與企業(yè)ESG表現(xiàn)

公司治理理論認為，企業(yè)與利益相關者之間所存在的較為嚴重的信息不對稱問題，易導致企業(yè)的逆向選擇和道德風險等問題（Jensen & Meckling，1976），加大了企業(yè)治理成本和利益相關者權益的受損風險，因此會對企業(yè)ESG 的表現(xiàn)產生一定的限制。從利益相關者價值互惠效應（Freeman，1984）和企業(yè)社會責任的保險機制（Godfrey，2005）來看，企業(yè)經(jīng)營者往往會從功利主義出發(fā)，用最小的社會責任成本去獲得最大的財務回報，例如一些企業(yè)有意降低信息披露質量（Luo et al.，2017），有選擇性地披露環(huán)保信息，存在一定的“漂綠”現(xiàn)象（Marquis et al.，2016；黃世忠，2022）；甚至在進行信息披露時利用投資者有限的認知能力，通過信息不對稱操縱披露語言，來獲取投資者對于企業(yè)的認同，因此便會出現(xiàn)企業(yè)承擔偽社會責任來騙取利益相關者支持的現(xiàn)象（肖紅軍等，2013）。然而，企業(yè)的數(shù)字化轉型，尤其是大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈技術的應用，使得企業(yè)的各項活動可記錄可追溯，提升了企業(yè)內部信息的透明度，降低了利益相關者同企業(yè)之間的信息的不對稱（李志斌等，2020），由此加大了企業(yè)的外部監(jiān)督壓力；同時數(shù)字技術的應用也提升企業(yè)ESG 信息質量和管理能力，降低企業(yè)ESG 信息管理和披露的成本，由此增加了企業(yè)完善內部治理、更好履行社會責任的內在激勵。因此，企業(yè)外部監(jiān)督機制和內部激勵機制的共同作用促進企業(yè)提升ESG表現(xiàn)。因此本文提出假設：

H3：企業(yè)數(shù)字化轉型可以降低信息不對稱、提升內部信息透明度，對企業(yè)的ESG 表現(xiàn)產生促進作用。

3. 企業(yè)數(shù)字化轉型、企業(yè)決策和運營管理效率與企業(yè)的ESG表現(xiàn)

大量的研究和實踐表明，企業(yè)數(shù)字化轉型促進數(shù)字技術與企業(yè)采購、生產、運營、管理、營銷等各個環(huán)節(jié)的深度融合，有利于企業(yè)提升信息化、數(shù)字化、智能化水平，從而促進企業(yè)效率的提升。首先，數(shù)字技術在生產環(huán)節(jié)的應用，不僅能夠提高生產的效率和安全性，而且能夠改善員工的生產工作環(huán)境。其次，數(shù)字技術向采購領域滲透，企業(yè)可以通過區(qū)塊鏈技術，協(xié)調整個供應鏈內的交流，及時掌握供應商的供給情況和市場行情，通過云計算和人工智能技術實現(xiàn)自動化供銷調配（Andriole，2017），通過精準算法能夠降低庫存（Bharadwaj et al.，2013），實現(xiàn)物流采購成本的節(jié)約（Pagani，2013），有利于實現(xiàn)與供應商的合作共贏發(fā)展。第三，數(shù)字技術在營銷環(huán)節(jié)的應用。

企業(yè)通過大數(shù)據(jù)和推薦智能算法，可以精準挖掘客戶需求（Günther et al.，2017），借助互聯(lián)網(wǎng)渠道，可以更好地實現(xiàn)與用戶的溝通交流， 還可以通過構造數(shù)字社區(qū)（ Oestreicher-Singer andZalmanson，2012）的方式賦予客戶在企業(yè)價值網(wǎng)絡中成為價值共創(chuàng)者的能力（Lucas Jr. et al.，2013），使企業(yè)能夠精準掌握市場動態(tài)和機遇，為用戶提供更為動態(tài)合理的優(yōu)質服務。第四，數(shù)字技術與企業(yè)運營管理的深度融合，使企業(yè)進入量化的管理階段。企業(yè)的生產經(jīng)營管理活動產生大量數(shù)據(jù)，通過大數(shù)據(jù)分析把隱藏在數(shù)據(jù)背后的信息集中和提煉，為企業(yè)及時提供數(shù)字化的、客觀性的決策依據(jù)，進一步提高企業(yè)的決策效率，使得企業(yè)各項決策更具科學性、精準性和快捷性。因此，企業(yè)通過數(shù)字化轉型提高了企業(yè)經(jīng)營管理效率，在增強企業(yè)ESG 實踐能力的同時，幫助企業(yè)構建同員工、客戶、供應商、經(jīng)銷商等利益相關者的價值共創(chuàng)網(wǎng)絡（Saldanha et al.，2017），促使企業(yè)更好、更高效地履行社會責任，進而提高企業(yè)ESG 的表現(xiàn)。因此，本文提出假設：

H4：企業(yè)數(shù)字化轉型可以提高企業(yè)決策和運營管理效率，通過提升銷售利潤率的方式，對企業(yè)的ESG表現(xiàn)產生促進作用。

四、研究設計

（一）數(shù)據(jù)來源

本文以我國2010-2020年滬深A 股上市公司數(shù)據(jù)作為研究樣本，對ST 和其間退市的樣本以及上市年限不滿三年的樣本進行了剔除。為了消除極端值的影響，本文還對所涉及的微觀連續(xù)變量進行了上下1%的Winsorize 縮尾處理。本文的企業(yè)財務數(shù)據(jù)和公司治理數(shù)據(jù)均來自CSMAR 數(shù)據(jù)庫，企業(yè)的ESG 表現(xiàn)數(shù)據(jù)來自華證ESG 評級體系，企業(yè)的數(shù)字化轉型數(shù)據(jù)是通過對上市公司年報進行文本分析和詞頻統(tǒng)計得到，相關上市公司年報來自深交所和上交所官方網(wǎng)站。

（二）變量說明

1. 被解釋變量

企業(yè)ESG表現(xiàn)（ESG）。本文參考謝紅軍和呂雪（2022）、王禹等（2022）的數(shù)據(jù)來源，在基準模型中采用華證ESG 評級體系數(shù)據(jù)作為本文的被解釋變量。華證ESG 評級分為9 級且每年進行4 次評級，本文對其進行1-9 分的賦值，并使用每年評分的平均值作為企業(yè)該年的ESG 表現(xiàn)。在穩(wěn)健性檢驗中，本文進一步選取了彭博咨詢公司提供的企業(yè)ESG 表現(xiàn)評分數(shù)據(jù)作為替代被解釋變量進行檢驗，以保證本文結論的穩(wěn)健性。

2. 核心解釋變量

企業(yè)數(shù)字化轉型（lndigital）。關于企業(yè)數(shù)字化轉型的度量是目前相關研究中的難點，現(xiàn)有文獻主要有以下幾種度量方式：第一，何帆和劉紅霞（2019）通過對上市公司年報和公告進行手工整理構造了上市公司企業(yè)數(shù)字化轉型的虛擬變量，但虛擬變量很難反映出企業(yè)數(shù)字化轉型的程度；第二，祁懷錦（2020）使用了企業(yè)年末無形資產科目明細項中企業(yè)數(shù)字化轉型相關金額占無形資產總額的比例來衡量企業(yè)數(shù)字化轉型，該種度量方法只考慮了企業(yè)數(shù)字化轉型的資本支出，沒有考慮數(shù)字化轉型的費用支出；第三，劉政等（2020）通過問卷調查的方式來獲取企業(yè)數(shù)字化轉型數(shù)據(jù)；第四，現(xiàn)有研究越來越多通過對上市公司年報進行文本分析和詞頻統(tǒng)計的方法來構造企業(yè)數(shù)字化轉型指標（趙宸宇等，2021；袁淳等，2021；吳非等，2021）。在本文的實證檢驗中，作者采用文本分析和詞頻統(tǒng)計的方法來構造企業(yè)數(shù)字化轉型指標。上市公司年報具有年度總結回顧和未來展望的性質，因此，對上市公司年報使用文本分析和詞頻統(tǒng)計的方法來衡量企業(yè)數(shù)字化轉型，是具有一定研究意義和可行性的。但是這種方法也有一定缺陷，上市公司年報中部分披露的內容存在一定預期性，即反映企業(yè)數(shù)字化轉型的預期投入而非已有成果。涂心語和嚴曉玲（2022）指出，由于這是大部分上市公司年報都存在的系統(tǒng)性誤差問題，因此并不會對研究結論產生嚴重干擾。本文企業(yè)數(shù)字化轉型具體的構造方法是：首先，借鑒吳非等（2021）的研究，從人工智能技術、大數(shù)據(jù)技術、云計算技術、區(qū)塊鏈技術和數(shù)字技術應用五個維度構造數(shù)字化詞典；其次，在數(shù)字化詞典的基礎上使用python 的“jieba”分詞工具對上市公司年報txt 文本進行文本分析和詞頻統(tǒng)計；最后，將每家企業(yè)各個數(shù)字化關鍵詞的詞頻進行加總得到數(shù)字化總詞頻，并對總詞頻進行對數(shù)化處理來衡量企業(yè)數(shù)字化轉型程度。在穩(wěn)健性檢驗中，本文采用上述五個維度關鍵詞詞頻的對數(shù)化處理數(shù)據(jù)作為替代核心解釋變量進行檢驗，以保證本文結論的穩(wěn)健性。

3. 控制變量

為了提高研究的精度，本文參考肖紅軍等（2021）和柳學信等（2022）的做法，在模型中加入了一系列可能會對企業(yè)ESG 表現(xiàn)產生影響的控制變量，包括企業(yè)規(guī)模（size）、企業(yè)年齡（age）、營業(yè)收入增長率（growth）、資產負債率（lever）、獨立董事比例（indep）、兩職合一（dual）、股權集中度（top1）和董事會規(guī)模（board）。

本文上述主要變量定義如表1所示。

（三）模型設定

為了研究企業(yè)數(shù)字化轉型對于企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響，本文設定如下基準回歸模型：

其中，被解釋變量為企業(yè)ESG 表現(xiàn)（ESG），核心解釋變量為企業(yè)數(shù)字化轉型（lndigital），Controls為前述控制變量，λ_i為個體固定效應，μ_t為時間固定效應，ε_it為基準模型中的隨機誤差項。參數(shù)β₁反映了企業(yè)數(shù)字化轉型對于企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響效應，為使統(tǒng)計推斷結果更加穩(wěn)健，本文采用穩(wěn)健標準誤對回歸模型進行估計。

五、實證結果與分析

（一）描述性統(tǒng)計

表2為本文的描述性統(tǒng)計。被解釋變量ESG 評分的均值為6.109 4，標準差為1.033 5，最小值為1，最大值為9，說明不同企業(yè)之間的ESG 表現(xiàn)存在一定差異，但整體集中在中上等水平；核心解釋變量企業(yè)數(shù)字化轉型（lndigital）均值為1.034 5，標準差為1.294 6，最小值為0，最大值為4.691 3，說明企業(yè)的數(shù)字化轉型程度之間存在較大差異，且存在相當一部分企業(yè)尚未開展數(shù)字化轉型；此外，表2 所報告的企業(yè)財務和公司治理控制變量的描述性統(tǒng)計，在比較現(xiàn)有相關文獻后，具有高度的一致性（肖紅軍等，2021；柳學信等，2022）。

（二）基準回歸結果

表3為本文基準回歸模型的檢驗結果。表3 列（1）為只加入了核心解釋變量企業(yè)數(shù)字化轉型的回歸結果，結果顯示企業(yè)數(shù)字化轉型在10%的顯著性水平下對企業(yè)ESG 表現(xiàn)產生正向促進作用。表3中列（2）和列（3）為依次加入相關控制變量后的遞進回歸結果，結果顯示，企業(yè)數(shù)字化轉型仍然在10%的顯著性水平下對企業(yè)的ESG表現(xiàn)產生正向促進作用，即通過數(shù)字化轉型，能夠增強企業(yè)與利益相關者的聯(lián)系，促使企業(yè)更好地履行社會責任，從而提升企業(yè)在環(huán)境、社會、治理方面的表現(xiàn)，實現(xiàn)了數(shù)字化轉型的非經(jīng)濟價值創(chuàng)造。由此驗證了研究假設H₁成立。

（三）穩(wěn)健性檢驗

1. 替換核心解釋變量

參考吳非等（2021）的做法，本文從人工智能技術、大數(shù)據(jù)技術、云計算技術、區(qū)塊鏈技術和數(shù)字技術應用五個維度構造了數(shù)字化詞典，并在基準回歸中使用了總詞頻的對數(shù)化處理指標。接下來，本文使用五個維度分詞頻的對數(shù)化處理指標作為替換的核心解釋變量進行穩(wěn)健性檢驗，檢驗結果如表4 所示。所有數(shù)字化轉型的分指標都在1%的顯著性水平下促進企業(yè)的ESG 表現(xiàn)，即本文基準回歸模型得到的結論穩(wěn)健可信。其中，企業(yè)區(qū)塊鏈技術對于企業(yè)ESG 表現(xiàn)的影響系數(shù)為0.278 7，遠大于其他數(shù)字化轉型技術的系數(shù)，其原因在于：在企業(yè)ESG 實踐中，企業(yè)經(jīng)營者往往會因為額外成本負擔、收益不足和政府外部激勵不足的問題而放棄承擔更多的企業(yè)社會責任，從而存在較低的ESG 表現(xiàn)。區(qū)塊鏈技術本質上是去中心化的數(shù)據(jù)庫，具有去中心化、開放性、去信任和集體維護等特點。然而，當區(qū)塊鏈技術應用到傳統(tǒng)企業(yè)生產時，會通過溯源機制降低企業(yè)的信息不對稱、提升企業(yè)承擔社會責任的預期收益；通過智能合約機制降低企業(yè)的交易成本和風險規(guī)避；通過P2P機制促進信息資源的流動，促進企業(yè)綠色技術創(chuàng)新研發(fā)；通過數(shù)字化雙胞胎機制解決企業(yè)承擔社會責任過程中的融資約束問題（林木西和張紫薇，2019）。因此，相比于其他技術來說，將區(qū)塊鏈技術應用到企業(yè)生產經(jīng)營轉型的過程中對企業(yè)ESG表現(xiàn)的促進作用更明顯。

2. 替換被解釋變量

本文在穩(wěn)健性檢驗中使用彭博咨詢公司提供的企業(yè)ESG 表現(xiàn)數(shù)據(jù)（ESG_PB）替換基準模型中所使用的華證企業(yè)ESG 表現(xiàn)數(shù)據(jù)（ESG）進行回歸。彭博的企業(yè)ESG 數(shù)據(jù)為0-100的打分，且細分為環(huán)境（env）、社會責任（soc）和公司治理（gov）三個維度。回歸結果如表5所示。替換了被解釋變量以及分不同維度進行回歸后，企業(yè)數(shù)字化轉型對于企業(yè)ESG表現(xiàn)顯著促進的結論依舊穩(wěn)健可信。

（四）內生性處理

1. 反向因果問題

本文的實證檢驗過程可能存在互為因果而導致的內生性問題，即企業(yè)的數(shù)字化轉型會影響企業(yè)ESG 表現(xiàn)，而ESG 表現(xiàn)較好的企業(yè)也會更傾向于去進行企業(yè)的數(shù)字化轉型。本文采用了兩種方法對可能存在的反向因果問題進行處理。

首先，因為企業(yè)數(shù)字化轉型促進企業(yè)提升ESG 表現(xiàn)存在一定時滯，本文將核心解釋變量的滯后一期到三期引入模型進行回歸，回歸結果如表6 列（1）到列（3）所示。企業(yè)數(shù)字化轉型的系數(shù)估計值至少在10%的顯著性水平下為正，即本文核心結論穩(wěn)健可信。

其次，本文參考李唐等（2020）和宋德勇等（2022）的做法，借鑒Lewbel（1997）的研究思路來構造企業(yè)數(shù)字化轉型的工具變量，將企業(yè)數(shù)字化轉型與按行業(yè)和省份分類的數(shù)字化轉型水平均值差額的三次方作為工具變量。表6 列（4）和列（5）報告了使用工具變量兩階段最小二乘法的回歸結果。列（4）的第一階段結果顯示，工具變量Lewbel_iv 的系數(shù)在1%的水平下顯著為正，即本文選取的工具變量滿足相關性條件。列（5）的第二階段結果顯示，Kleibergen-Paap rk LM統(tǒng)計量在10%的顯著性水平下拒絕識別不足的原假設，Kleibergen-Paap rk Wald F 統(tǒng)計量大于Stock-Yogo弱工具變量識別F 檢驗在10%顯著性水平下的臨界值16.38，拒絕弱工具變量的原假設，且lndigital的系數(shù)仍在10%的水平下顯著為正，即本文核心結論依舊穩(wěn)健可信。

2. 遺漏變量問題

本文的實證檢驗過程中除了存在由于互為因果導致的內生性問題之外，還可能存在由于遺漏變量而導致的內生性問題，為此，本文采取兩種方法來處理遺漏變量問題。

首先，本文采取了傾向性得分匹配（PSM）的方法，按照企業(yè)是否進行數(shù)字化轉型將樣本分為兩組，并使用前文的控制變量作為PSM 的匹配變量，分別采取最近鄰匹配、半徑匹配和核匹配的方法為處理組企業(yè)尋找對照組企業(yè)。在平衡性檢驗通過之后，對匹配的樣本進行回歸檢驗，檢驗結果如表7列（1）到列（3）所示。匹配后的回歸估計檢驗結果依舊表明企業(yè)數(shù)字化轉型對企業(yè)ESG表現(xiàn)存在顯著促進作用，即本文核心結論穩(wěn)健可信。

其次，本文將企業(yè)不同時間進行數(shù)字化轉型的行為當作是一個準自然實驗，選用多期DID 的方法來進行識別，構造模型如下：

其中，du 為處理組虛擬變量，du=1表示企業(yè)在樣本期間進行了數(shù)字化轉型，du=0 表示企業(yè)在樣本期間內未進行數(shù)字化轉型；dt 為時間虛擬變量，當處理組企業(yè)進行數(shù)字化轉型之后dt=1，對照組企業(yè)以及處理組企業(yè)還未進行數(shù)字化轉型時dt=0；式（2）的β₁為反映企業(yè)進行數(shù)字化轉型對于企業(yè)ESG 表現(xiàn)影響的關鍵待估參數(shù)。同時，本文為了解決虛擬變量不能反映企業(yè)數(shù)字化轉型程度的問題，參考了吳非等（2021）的做法，在式（3）交乘項中引入lndigital 反映數(shù)字化轉型的強度，式（3）中的β?₁也是關鍵的待估參數(shù)。多期DID 的實證檢驗結果如表7 列（4）和列（5）所示。模型中交乘項的關鍵待估參數(shù)都在1%的水平下顯著為正，即使用多期DID 模型的識別策略之后，本文的核心結論依舊穩(wěn)健可信。

綜上，經(jīng)過多重的穩(wěn)健性檢驗和內生性處理之后，本文的核心結論依舊穩(wěn)健可信，說明企業(yè)的數(shù)字化轉型對企業(yè)的ESG 表現(xiàn)確實存在一定的促進作用。

（五）異質性分析

1. 企業(yè)所有權性質的異質性分析

本文針對企業(yè)的所有權性質，對國有非國有企業(yè)進行分組回歸，回歸結果如表8列（1）和列（2）所示。企業(yè)數(shù)字化轉型對于國有企業(yè)和非國有企業(yè)的ESG表現(xiàn)都有顯著促進作用，且對于國有企業(yè)ESG表現(xiàn)的促進效應更顯著。這主要是由于國有企業(yè)不僅具有較為充足的物力、財力和人力資源，有著更強的ESG實踐能力，而且國有企業(yè)作為貫徹執(zhí)行國家重點戰(zhàn)略方針的主力軍，需要主動擔負起國家和社會所賦予的使命，響應政府號召。因此，在數(shù)字經(jīng)濟時代，國有企業(yè)更有責任順應時代潮流，推動企業(yè)數(shù)字化轉型，承擔更多的社會責任，因而企業(yè)數(shù)字化轉型對國有企業(yè)ESG 表現(xiàn)展現(xiàn)出更好的促進作用。

2. 企業(yè)生命周期的異質性分析

由于企業(yè)在不同生命周期中的行為取向有所差異，本文參考Dickinson（2011）和黃宏斌等（2016）基于組合現(xiàn)金流的劃分方法，按照經(jīng)營、籌資、投資凈現(xiàn)金流量，把企業(yè)劃分為成長期、成熟期、衰退期三個階段，進行分組回歸，回歸結果如表8列（3）-列（5）所示。企業(yè)數(shù)字化轉型對于成熟期企業(yè)的ESG 表現(xiàn)具有更強的促進作用。企業(yè)數(shù)字化轉型對于處于不同生命周期的企業(yè)影響不同，對于處在成長期的企業(yè)來說，企業(yè)進行數(shù)字化轉型可以創(chuàng)造更多的經(jīng)濟價值，加快新興企業(yè)的成長；對于處在衰退期的企業(yè)來說，進行數(shù)字化轉型可以轉變企業(yè)過時的經(jīng)營模式，使得企業(yè)絕處逢生，創(chuàng)造更多新興經(jīng)濟價值，扭轉企業(yè)衰退局勢；對于處在成熟期的企業(yè)來說，企業(yè)擁有大量的資金和穩(wěn)定的現(xiàn)金流，企業(yè)進行數(shù)字化轉型，往往會創(chuàng)造出更多的非經(jīng)濟價值，促進企業(yè)去承擔更多的社會責任，從而企業(yè)數(shù)字化轉型對成熟期的企業(yè)ESG 表現(xiàn)展現(xiàn)出更好的促進作用。

3. 企業(yè)高新技術水平的異質性分析

為了驗證不同技術水平下企業(yè)的異質性表現(xiàn)，本文按照申萬一級行業(yè)分類，將電子、國防軍工、計算機、通信、醫(yī)藥生物行業(yè)的企業(yè)確定為高新技術企業(yè)，其余企業(yè)劃分為非高新技術企業(yè)，進行異質性檢驗分組回歸，回歸結果如表8列（6）和列（7）所示。相對于高新技術企業(yè)，數(shù)字化轉型對于非高新技術企業(yè)的ESG表現(xiàn)具有更強的促進作用。其可能原因在于：由于非高新技術產業(yè)通常屬于傳統(tǒng)產業(yè)，生產經(jīng)營模式較為傳統(tǒng)和相對落后，技術密集度、數(shù)字技術應用的廣度和深度不如高新技術產業(yè)，數(shù)字化轉型的空間更大。因此，數(shù)字技術同傳統(tǒng)產業(yè)各領域的深度融合將對其傳統(tǒng)的生產經(jīng)營模式產生更大的作用效果，對其生產經(jīng)營管理效率的提升效果更明顯，對其在環(huán)境和社會等方面表現(xiàn)改進作用更大，從而對非高新技術企業(yè)ESG表現(xiàn)展現(xiàn)出更大的促進作用。

六、機制檢驗

前述研究中，本文通過基準模型回歸、多重的穩(wěn)健性檢驗和內生性處理，得到了本文穩(wěn)健可信的核心結論，即企業(yè)數(shù)字化轉型能夠促進企業(yè)的ESG 表現(xiàn)。但這只是針對二者的因果關系進行了實證檢驗，并沒有打開二者之間所存在的機制黑箱。因此在本小節(jié)，本文參考江艇（2022）的做法，對企業(yè)數(shù)字化轉型和企業(yè)ESG表現(xiàn)之間因果關系的作用渠道進行實證檢驗。

針對企業(yè)數(shù)字化轉型的綠色技術創(chuàng)新效應，本文參考宋德勇等（2022）的做法，從CNRDS（中國研究數(shù)據(jù)服務平臺）獲取了所有A 股上市公司的專利分類號信息，并將其與世界知識產權組織（WIPO）公布的《綠色專利清單》中的專利分類號進行匹配，得到上市公司的綠色發(fā)明型專利和綠色實用新型專利的申請數(shù)量，使用其對數(shù)化處理后的數(shù)據(jù)（lnenvpatr）進行檢驗；針對企業(yè)數(shù)字化轉型的信息透明度效應，本文通過迪博數(shù)據(jù)庫獲取了企業(yè)的內部控制信息綜合指數(shù)，并使用其對數(shù)化處理后的數(shù)據(jù)（lnIC）進行檢驗；針對企業(yè)數(shù)字化轉型的運營管理效應，本文使用企業(yè)的銷售利潤率（ros）進行檢驗。具體檢驗結果如表9 所示。列（1）表明企業(yè)的數(shù)字化轉型顯著提升了企業(yè)的綠色技術創(chuàng)新，這說明企業(yè)數(shù)字化轉型通過促進企業(yè)綠色技術創(chuàng)新去促使企業(yè)承擔更多的環(huán)境責任，從而提升企業(yè)ESG 表現(xiàn)的作用渠道成立，即本文的研究假設H2 成立；列（2）表明企業(yè)數(shù)字化轉型對于企業(yè)內部控制信息披露有顯著的促進作用，這說明企業(yè)數(shù)字化轉型通過提升企業(yè)內部信息透明度，促進企業(yè)去真實有效地承擔相應的社會責任進而提升企業(yè)ESG 表現(xiàn)的作用渠道成立，即本文的研究假設H3成立；列（3）表明企業(yè)數(shù)字化轉型對于企業(yè)銷售利潤率具有顯著促進作用，這說明企業(yè)數(shù)字化轉型可以提高企業(yè)決策和運營管理效率，通過提升銷售利潤率的方式提升企業(yè)的ESG 表現(xiàn)的作用渠道成立，即本文的研究假設H4成立。

七、進一步分析

在前文論述中，本文已經(jīng)得到了穩(wěn)健可信的核心結論，即企業(yè)數(shù)字化轉型能夠促進企業(yè)的ESG表現(xiàn)，且本文通過機制檢驗揭示了二者因果關系的作用渠道。在這一小節(jié)中，本文主要針對企業(yè)數(shù)字化轉型提升企業(yè)ESG 表現(xiàn)的經(jīng)濟效應進行著重論述。

（一）數(shù)字化轉型與企業(yè)價值和融資約束

一方面，企業(yè)進行數(shù)字化轉型可以提升企業(yè)內部信息的透明度，降低投資者與企業(yè)內部之間的信息不對稱，有利于降低投資者的投資風險，建立企業(yè)與投資者的直接信任機制，從而有助于緩解企業(yè)融資約束的問題；另一方面，企業(yè)進行數(shù)字化轉型加快同企業(yè)外部的知識共享和價值共創(chuàng)，精準獲取市場需求，制定正確的研發(fā)創(chuàng)新方向，增強企業(yè)技術創(chuàng)新能力，助力企業(yè)經(jīng)濟價值的創(chuàng)造，從而提升企業(yè)的自身價值。本文采用企業(yè)的托賓Q 值來衡量企業(yè)的市場價值，采用SA 指數(shù)①（Hadlock and Pierce，2010）衡量企業(yè)的融資約束。如表10 列（2）和列（3）所示，企業(yè)數(shù)字化轉型在1%的水平下顯著提升了企業(yè)的市場價值并緩解了企業(yè)的融資約束。

（二）企業(yè)ESG 表現(xiàn)與企業(yè)價值和融資約束

根據(jù)利益相關者理論（Freeman，1984），企業(yè)良好的ESG 表現(xiàn)有助于企業(yè)得到利益相關者更大的支持，從而有助于提高企業(yè)經(jīng)營績效和企業(yè)價值并緩解融資約束。根據(jù)可持續(xù)發(fā)展理論，大量研究認為企業(yè)良好的ESG 表現(xiàn)能夠產生一定的道德資本，使得企業(yè)在危機事件之后仍能夠獲得利益相關者的支持，凝聚信任抵御危機，使得股東權益得以保護（Ferrell et? al.，2016；Lins et al.，2017），從而促使企業(yè)長期價值的提升。根據(jù)信號傳遞理論，企業(yè)加快ESG 自身實踐，會向社會公眾樹立起一個富有社會責任、發(fā)展前景良好和廣受大眾支持的企業(yè)形象，從而會吸引大量金融資源的投入，進而緩解企業(yè)融資約束，促進企業(yè)價值的提升。

（三）數(shù)字化轉型、企業(yè)ESG表現(xiàn)與企業(yè)價值和融資約束

基于上述論述，企業(yè)數(shù)字化轉型和企業(yè)ESG 表現(xiàn)都可以提升企業(yè)的市場價值并緩解企業(yè)的融資約束，而且企業(yè)數(shù)字化轉型可以提升企業(yè)ESG 表現(xiàn)并進一步對企業(yè)市場價值和融資約束產生影響。本文的核心結論如表10列（1）所示，企業(yè)數(shù)字化轉型可以促進企業(yè)ESG表現(xiàn)的提升。參考江艇（2022）渠道機制檢驗的論述，企業(yè)數(shù)字化轉型可以通過提升企業(yè)ESG表現(xiàn)的渠道提升企業(yè)的市場價值并緩解企業(yè)的融資約束，即企業(yè)的價值提升和融資便利是數(shù)字化轉型提升企業(yè)ESG表現(xiàn)的正向經(jīng)濟效應。

八、結論與建議

近年來，隨著數(shù)字技術的不斷突破發(fā)展，將數(shù)字技術同企業(yè)傳統(tǒng)生產模式深度嵌入融合越來越成為企業(yè)實現(xiàn)高質量發(fā)展的重大戰(zhàn)略選擇。本文選取了2010-2020 年中國滬深A 股上市企業(yè)為研究樣本，實證檢驗了企業(yè)在數(shù)字經(jīng)濟背景下進行數(shù)字化轉型對企業(yè)ESG 表現(xiàn)的影響效應和作用機制。實證檢驗結果表明：第一，企業(yè)數(shù)字化轉型對于企業(yè)ESG 表現(xiàn)具有顯著促進作用，且該結論通過了一系列內生性處理和穩(wěn)健性檢驗后依舊穩(wěn)健可靠；第二，企業(yè)數(shù)字化轉型可以通過綠色技術創(chuàng)新、內部信息透明度以及決策和運營管理效率三個作用渠道對企業(yè)的ESG 表現(xiàn)形成促進作用；第三，在國有企業(yè)、處于成熟期企業(yè)以及高新技術企業(yè)中進行數(shù)字化轉型對于企業(yè)ESG 表現(xiàn)促進作用更強；第四，企業(yè)價值的提升和融資約束的緩解是數(shù)字化轉型促進企業(yè)ESG 表現(xiàn)的正向經(jīng)濟效應，這對企業(yè)在數(shù)字經(jīng)濟時代背景下實現(xiàn)高質量可持續(xù)發(fā)展具有一定現(xiàn)實意義。

基于上述研究結論，本文提出以下建議：

宏觀政府層面，一方面，應多措并舉鼓勵數(shù)字經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的融合，為企業(yè)進行數(shù)字化轉型營造積極良好的外部市場環(huán)境，促進企業(yè)將高速發(fā)展的新一代數(shù)字信息技術同企業(yè)傳統(tǒng)的生產、研發(fā)、管理和營銷等方面深度融合；另一方面，要大力倡導并積極推動ESG理念，引導企業(yè)利用數(shù)字技術增強企業(yè)ESG能力，積極投入ESG實踐。

微觀企業(yè)層面，一方面，企業(yè)要抓住數(shù)字經(jīng)濟帶來的機遇，積極引入前沿新一代數(shù)字信息技術，盡可能將數(shù)字技術深度應用在企業(yè)生產經(jīng)營活動的各個環(huán)節(jié)，促使企業(yè)綠色技術創(chuàng)新、提高內部管理信息透明度以及企業(yè)的決策運營管理效率，從而提升企業(yè)的ESG 表現(xiàn)；另一方面，國有企業(yè)、成熟期企業(yè)和非高新技術企業(yè)，更應該積極貫徹落實企業(yè)的數(shù)字化轉型，響應國家政策號召，進而積極落實開展企業(yè)ESG的實踐，實現(xiàn)企業(yè)的高質量可持續(xù)發(fā)展。