越南經(jīng)濟：高速增長的另類樣本

張銳

除了制度變革與創(chuàng)新沉淀出的經(jīng)濟增長能量外，越南還具有較為明顯的資源與要素稟賦優(yōu)勢，其中最為重要的就是人口紅利優(yōu)勢。

無論是放在全球范圍還是置于亞洲區(qū)域中，2022年的越南經(jīng)濟增長速度都算得上是一騎絕塵。越南國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年本國GDP增長8.02%，不僅創(chuàng)下了25年來的最快增速，而且創(chuàng)出了過去10年來的最高增長紀錄，同時也大大超過了官方6.0%—6.5%的預期增長目標。尤其是在同期世界所有主要經(jīng)濟體跌入低增長境地這一背景的強烈襯托下，越南經(jīng)濟基本面就顯得更為靚麗。

含金量不錯的高增長

如果僅以8.02%的增長速度，或許并不能讓人產(chǎn)生十分強烈的觸感，但若將8.02%轉(zhuǎn)換為所對應的9513.327萬億越南盾GDP總值，巨大數(shù)據(jù)對人們眼球所產(chǎn)生的沖擊力就要顯著的多。轉(zhuǎn)化成美元，2022年越南GDP為4090億美元，這也是越南國內(nèi)生產(chǎn)總值首次突破4000億美元。對應當年9950萬的總?cè)丝冢侥先司鵊DP提升至9560萬越盾，折合美元4110左右。無論是GDP總量還是GDP人均量，越南都在2022年創(chuàng)出了歷史最高。更為重要的是，伴隨著經(jīng)濟總量放大的還有經(jīng)濟增長質(zhì)量的大幅提升。

一是民眾獲得感顯著增強。從經(jīng)濟學上看，GDP與NI即國民收入是兩個不同的概念，前者是由本國公民和外國公民在內(nèi)的所有勞動者共同創(chuàng)造的經(jīng)濟價值，后者僅顯示為本國公民的實際所得。因此，對于一國百姓來說，NI就更具有更現(xiàn)實的意義，并且實際過程中GDP與NI也不一定完全相同步，只有后者增速高出前者增速，國內(nèi)民眾的利益獲得感才能更飽滿和更充實。對比越南，2022人均月收入增至460萬越南盾，同比上漲9.5%，若按年計算，人均收入約為5520越南盾左右，相當于人均GDP的57.64%，NI大幅跑贏了GDP，說明經(jīng)濟發(fā)展成果的大部分為民眾所真實分享，同時值得關(guān)注的是，2022年越南國內(nèi)通貨膨脹率僅為3.15%，失業(yè)率也只有3.3%，表明經(jīng)濟高速增長過程中民眾工作與生活所遭遇的負面溢出風險非常之小。

二是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)趨向均衡。越南全國有58個省和5個直轄市，共計63個省級行政區(qū)劃有59個GDP增長速度在6.5%以上，區(qū)域發(fā)展總體較為平衡；而從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，三大產(chǎn)業(yè)也正在不斷趨向協(xié)調(diào)，2022年越南農(nóng)業(yè)部門同比增長3.36%，對全國經(jīng)濟增長貢獻率為5.11%；服務業(yè)同比增長9.99%，對經(jīng)濟發(fā)展貢獻率為56.65%，工業(yè)和建筑業(yè)部門同比增長7.78%，對經(jīng)濟貢獻率為38.24%，三次產(chǎn)業(yè)配置結(jié)構(gòu)中，服務業(yè)占比最高，顯示越南經(jīng)濟結(jié)構(gòu)升級態(tài)勢顯著；與此同時，2022年越南制造業(yè)增長8.1%，雖然農(nóng)業(yè)在GDP構(gòu)成中的占比有所下降，但糧食產(chǎn)量一直較為穩(wěn)定，其中2022年越南水稻人均產(chǎn)量達到400多公斤，排名于亞洲國家前列，經(jīng)濟增長的基礎較為扎實。

三是增長動能較為健全。2022年越南國內(nèi)零售業(yè)增長10.15%，相應所產(chǎn)生的社會消費品和服務零售總額5679.9萬億越盾，同比增長19.8%，剔除價格因素則增長15.6%；同期越南貨物進出口總額達7325億美元，同比增長9.5%，其中出口增長10.6%，達3718.5億美元，進口增長了8.4%，約3606.5億美元，形成貿(mào)易順差約112億美元。根據(jù)世界貿(mào)易組織排名，越南連續(xù)躋身全球進出口額最大的30個國家和地區(qū)之列，相比過去幾年東盟國家排名沒有上升的境況，越南持續(xù)勁升的進出口尤為出彩。可以清晰地看到，不僅由消費構(gòu)成的越南經(jīng)濟內(nèi)生動能較為強勁，外需對經(jīng)濟的拉動力量同樣強大，而且越南的內(nèi)需增長比外需增長更快，內(nèi)需和外需的引擎力量配置總體較為平衡。

拉長時間看，自從越南在36年前啟動革新開放的國策之后，其國內(nèi)經(jīng)濟就一直維持在5%以上的高速增長步伐，尤其是進入本世紀以來，越南經(jīng)濟更是跳上了年均增長超過6%的臺階，如此耀眼的經(jīng)濟增速在全球除了中國以外，恐怕再也沒有任何一個國家能與其相媲美。另外，對比36年前只有60億美元的GDP規(guī)模，今天越南的經(jīng)濟總量足足翻了68倍，同時與36年前600%的惡性通脹相比，如今低通脹更能凸顯出越南經(jīng)濟肌體的健康。因此，從經(jīng)濟增長數(shù)量與經(jīng)濟增長質(zhì)量的雙重指標考察，定義越南經(jīng)濟正在經(jīng)歷一個黃金時代也許并不為過。

多管齊奏的短期推升動能

回溯觀察，新冠疫情發(fā)生的2019年，越南經(jīng)濟實現(xiàn)了7%的經(jīng)濟擴張，但隨后的兩年則分別降至2.91%和2.58%。不過，越南卻是2022年中對疫情進行較早放開的國家，而且放開的當季經(jīng)濟便猛增13.67%，繼而帶動全年GDP增長躍上高位，表明越南經(jīng)濟也是一種疫后的補償式增長。

并不像全球主要經(jīng)濟體的非美貨幣在過去一年中伴隨著美元升值而出現(xiàn)大幅貶值，越南盾則展現(xiàn)出一定的韌性姿態(tài)。2022年全年兌美元小幅貶值4%，之所以如此，是因為越南的出口強勁令匯率獲得了較為厚實的順差力量支撐，進而也為越南貨幣當局展開更為靈活與穩(wěn)健的政策操作創(chuàng)造了游刃有余的空間。資料顯示，2022年越南中央銀行共加息兩次，幅度為200個基點，利率水平提至目前的6%，雖然加息之舉也有著來自美元升值的倒逼與無奈，但無論是加息幅度還是升息頻率，越南央行的貨幣緊縮步伐在全球來看應該是較小的，從而確保了宏觀經(jīng)濟獲得較為穩(wěn)定與充沛的流動性支持，以及微觀經(jīng)濟主體在較低的融資成本約束下更輕便地恢復與擴張生產(chǎn)經(jīng)營活動。

必須強調(diào)，愈來愈流暢與快捷的自由貿(mào)易環(huán)境對過去一年中越南的進出口和經(jīng)濟增長起到了較為明顯的潤滑作用。除了與歐盟達成了自由貿(mào)易協(xié)定外，作為東盟10國成員國，越南也充分享受到了區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關(guān)系協(xié)定（RCEP）落地生效的巨大紅利，本來具有競爭優(yōu)勢的越南農(nóng)產(chǎn)品與海產(chǎn)品得以低成本甚至零成本進入到更為廣闊的市場。同時更大規(guī)模的境外資本尤其是亞洲國際資本涌入越南，其中2022年進入越南的FDI（外國直接投資）構(gòu)成中，新加坡、韓國、日本和中國排名前四，直接充實了越南的對外貿(mào)易主體陣容。按照RCEP協(xié)議影響評估報告顯示，在2022年越南出口貿(mào)易中，RCEP的貢獻率超過了10%，相應帶動越南國內(nèi)就業(yè)崗位超過110萬個。

的確，F(xiàn)DI以及由此造就的進出口增量扮演了過去一年中推動越南經(jīng)濟高速增長的主要角色。按照聯(lián)合國貿(mào)易發(fā)展會議的預測，2022年全球FDI流量總額將出現(xiàn)下降，最多與上年持平，但越南不同，去年全年吸收的FDI增量達224億美元，同比增長13.5%，且為5年來外商直接投資額度的最大記錄，其中有多達108個國家和地區(qū)在越南投資。據(jù)越南中央經(jīng)濟部發(fā)布的數(shù)據(jù)，在目前經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中，外商直接投資占GDP的比重高達20.13%，占出口總值的70%以上，占工業(yè)總產(chǎn)值約50%；在行業(yè)布局上，外國投資者在越南的21個行業(yè)中投資了19個行業(yè)，其中加工制造業(yè)首當其沖，總投資超過168億美元，占注冊資本總額的60.6%，其次是電力生產(chǎn)和配電行業(yè)，注冊資本分別超過22.6億美元和近12.9億美元，這些投資有力地幫助了越南創(chuàng)造極具競爭力的產(chǎn)品，同時更加深入的參與全球供應網(wǎng)絡。數(shù)據(jù)顯示，在越南出口商品分類中，有8個商品組的成交額占到整個出口總額的70.1%，其中以外國企業(yè)為主的電話和組件、計算機電子產(chǎn)品和組件，占到越南總出口額的 30.8%，凸顯出越南在國際高端制造業(yè)鏈條中競爭地位的提升。

長期激發(fā)勢能的優(yōu)化

在過往36年的越南經(jīng)濟增長里程表中，有幾個重要的數(shù)據(jù)值得關(guān)注。1986年，越南GDP增長2.79%；1991年，越南經(jīng)濟增速升至5.96%；1996年，越南實現(xiàn)9.34%的經(jīng)濟擴張。三個重要年限對應的是越南共產(chǎn)黨六大、七大和八大的召開，其中越共六大確立了經(jīng)濟革新的改革方向，七大確立了以經(jīng)濟改革為中心的總方針，八大則明確了革新開放的基本國策。可以看得出，越南經(jīng)濟從低速增長起步到高速增長的演進都是其制度創(chuàng)新與市場化變革力量驅(qū)動與引導的直接結(jié)果。

分析發(fā)現(xiàn)，越南的不少改革開放經(jīng)驗其實都是從中國模仿學習而來，一個明顯的節(jié)奏是，越共的每一次全國代表會議都要比中共的代表大會要晚，而只要后者提出一些重大的政策方略，越共就會集中力量進行認真研習，并在自己的最高決策會議上提出近似的重大方針，比如發(fā)展多種經(jīng)濟成分與擴大開放口徑等。不僅如此，越南創(chuàng)新變革的鋒芒還直接指向了政治體制領域，并且力度非同一般，包括取消公務員終身制、裁減與合并政府機構(gòu)、取消城鄉(xiāng)戶籍割裂制以及成立獨立的企業(yè)工會等都推進得風生水起。根據(jù)越南中央經(jīng)濟部發(fā)布的《社會經(jīng)濟形勢信息圖》，在產(chǎn)品稅（更準確地說是流轉(zhuǎn)稅）方面，去年政府的收益分配占比同比降低0.5個百分點，同期加入和重新加入市場的企業(yè)總數(shù)同比勁升30.3%。

立足于制度創(chuàng)新的存量資源，越南正在試圖營造出更為豐沛的增量資源。在國內(nèi)，加強基礎設施建設尤其是交通與能源項目建設成為越南政府改善營商環(huán)境的核心舉措。據(jù)悉，去年越南就完成310公里的高速公路鋪建，今年還將動工興建12條高速公路，同時越南正考慮建設一條沿該國邊境運行的高速鐵路，總耗資587億美元并將于2032年通車。值得注意的是，2022年越南的國家財政總收入高達1.7848萬億越南盾，超出預算收入目標的27.8%并創(chuàng)出歷史新高，最終推動財政盈余超過2000萬億越南盾，支持基礎設施建設的財力較為厚實；與此同時，越南公共財政中的外債比例只有47%，大大低于新興市場國家平均水平，而基于越南較為穩(wěn)健的財政狀況以及經(jīng)濟擴張能力。去年國際三大信用評級機構(gòu)穆迪、標準普爾和惠譽齊刷刷地調(diào)高了越南信用評級，而且越南還是被穆迪上調(diào)評級的亞太地區(qū)唯一一個國家和全球四個國家之一，由此也打開了越南進一步對外融資的空間。

全面地觀察，對外貿(mào)易行業(yè)應當是過去20年中越南國內(nèi)發(fā)展最快的地帶，其間除了加入世界貿(mào)易組織讓越南進出口貿(mào)易如打激素迅速騰飛外，非常重要的是越南徹底放下了歷史恩怨，擁抱西方國家，曾經(jīng)的美國是越南的對手，但如今越南和美國的關(guān)系卻如膠似漆，越南從對美貿(mào)易中獲得了大額順差，而以往懟天懟地的美國卻選擇性地忽略了越南占有的巨大好處。數(shù)據(jù)顯示，越南目前和世界上150多個國家和地區(qū)存在貿(mào)易關(guān)系，且自從國際社會恢復對越援助以來，可以令越南獲得的官方發(fā)展援助和優(yōu)惠貸款的“朋友圈”不斷擴大。利用這種愈來愈友好的外部環(huán)境，越南政府計劃將2023年的FDI額度提升到360至380億美元 ，而且引進的重點是技術(shù)含量高、附加值高、帶來積極溢出效應以及可以與全球生產(chǎn)和供應鏈對接的項目，為此，越南正準備在全國致力于建設和發(fā)展區(qū)域和國際級的創(chuàng)新中心和金融中心。

除了制度變革與創(chuàng)新沉淀出的經(jīng)濟增長能量外，越南還具有較為明顯的資源與要素稟賦優(yōu)勢，其中最為重要的就是人口紅利優(yōu)勢。一方面，越南勞動力價格便宜，生產(chǎn)工人平均月薪還不到中國工人工資的一半，更能吸引日本、新加坡、韓國和西方的企業(yè)在此增資設廠；更為顯著的是，越南不僅有5050萬的勞動力人口，占總?cè)丝谥雀哌_51.3%，同時人口結(jié)構(gòu)中的年輕人口基數(shù)龐大，根據(jù)越南國家委員會的最新數(shù)據(jù)，國內(nèi)15—64歲人口占比69.23%，年齡中位數(shù)是30.5歲，其中35歲以下的年輕人占比高達56%。就此，越南統(tǒng)計局給出的研究結(jié)論是，去年本國勞動生產(chǎn)率均值為1.881億越南盾，相當于每個勞動力創(chuàng)造了8083美元GDP，同比增長近5%。此外，越南人口數(shù)量也處在樂觀動態(tài)增長過程之中，過去10年年均人口增長率達到1.16%，勞動力資源的有效供給有望持續(xù)較長時間。按照國際勞工組織的判斷，已經(jīng)持續(xù)了15年的越南“黃金人口”期將延伸至2038年。受到越南勞動力成本低、勞動力數(shù)量充足以及勞動力結(jié)構(gòu)優(yōu)良的影響，除了耐克、阿迪達斯和優(yōu)衣庫等為代表的勞動密集型產(chǎn)業(yè)集群性涌入越南外，微軟、英特爾、三星等為代表的高端制造業(yè)也紛紛邁開了闊步跟進的步伐。

最后要強調(diào)的是，企業(yè)融資與債務風險可能構(gòu)成對越南經(jīng)濟正常增長的重大威脅。數(shù)據(jù)顯示，借助于低利率環(huán)境，越南國內(nèi)的房地產(chǎn)公司在2020年及2021年通過發(fā)行私募債券進行了大口徑融資，很多債券將于2023年到期。但從去年第二季度開始，越南政府加大了對房地產(chǎn)行業(yè)的監(jiān)管力度，融資渠道被快速收緊，包括銀行地產(chǎn)信貸敞口以及房地產(chǎn)公司債券的發(fā)行集體受到嚴格控制，在基于對沖通貨膨脹的緊縮貨幣政策背景下，如果相應的房地產(chǎn)融資政策很難放開，行業(yè)流動性短缺危機很可能沖擊整體實體經(jīng)濟的增長節(jié)奏；另外，越南的所有外部債務總額達到了1750億美元，外債總額達到該國際儲備資產(chǎn)比例的173%，且絕大部分為企業(yè)美元債，隨著美聯(lián)儲的繼續(xù)升息，償債壓力將繼續(xù)增大，一旦發(fā)生違約風險，就必然對越南的國際市場融資成效構(gòu)成反噬。

（作者系中國市場學會理事、經(jīng)濟學教授）