債券市場“雷聲”不斷 信托公司如何把控投資風險

仲偉

2018 年 4 月，中國人民銀行、銀保監會、證監會、外匯管理局四部門聯合發布《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》（ 以下簡稱資管新規） ，對資管產品統一規范化開展提出了嚴格要求。在此背景下，一方面信托公司的牌照紅利被弱化，加劇了資管行業的競爭；另一方面信托公司也加速向標品信托業務方向的轉型。同時，我國債券市場的蓬勃發展和債券固收型的業務模式也讓債券信托成為信托非標轉標的主要業務方向。因此，越來越多的信托公司開始擴大債券投資信托業務的規模，債券領域也成為信托行業關注的重點業務轉型方向。

與此同時，相關業務的風險也在不斷累積，尤其是近年來債券市場雷聲不斷，債券信用風險問題凸顯。然而，信托委托人投資標準化信托產品的風險教育尚需時日，受托人在與委托人的關系中仍然處于弱勢。在這種情況下，如何識別債券投資中的風險，管理債券投資風險，提高債券投資行為中的安全性，是信托公司需要盡快解決的問題。

信托公司債券投資業務

債券信托產品的種類 債券信托產品的種類是根據債券的分類來決定的，目前可以分為投資利率債的產品和投資信用債的產品。投資利率債的信托產品主要投資于國債、央行票據、政策性金融債、地方債，此類債券因為擁有政府信用背書，因此幾乎不需要考慮信用風險。投資信用債的信托產品主要投資于公司債、企業債、普通金融債、非金融企業債務融資工具等產品，相較于利率債，信用債的風險較高。……