養(yǎng)老理財(cái)高質(zhì)量發(fā)展策略研究

劉能華 田振

養(yǎng)老理財(cái)以其穩(wěn)健性、長期性、普惠性等特點(diǎn)，成為商業(yè)銀行未來資管業(yè)務(wù)的重要發(fā)展方向。本文研究了養(yǎng)老理財(cái)在養(yǎng)老金融中的差異化定位，用SWOT工具較全面地分析了商業(yè)銀行發(fā)展養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)、優(yōu)勢與劣勢。本文調(diào)研發(fā)現(xiàn)：女性比男性更關(guān)注養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，高凈值及私銀客戶更注重養(yǎng)老財(cái)富管理，中老年客戶對養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品更為關(guān)注；養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)產(chǎn)品的資產(chǎn)配置以固收為主，受債券市場波動(dòng)影響較大。本文最后就提升養(yǎng)老理財(cái)專業(yè)能力、推進(jìn)養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展提出參考建議。

黨的二十大報(bào)告強(qiáng)調(diào)，要健全多層次社會(huì)保障體系，擴(kuò)大社會(huì)保險(xiǎn)覆蓋面，實(shí)施積極應(yīng)對人口老齡化國家戰(zhàn)略。發(fā)展養(yǎng)老金融，事關(guān)國家長治久安與廣大民眾的切身利益，是踐行金融工作政治性、人民性的重要體現(xiàn)。為服務(wù)把握養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)遇，推動(dòng)商業(yè)銀行養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展，本文研究了養(yǎng)老理財(cái)?shù)牟町惢ㄎ唬瑢ι虡I(yè)銀行發(fā)展養(yǎng)老理財(cái)進(jìn)行了SWOT分析，并結(jié)合當(dāng)前養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)情況，就推進(jìn)商業(yè)銀行養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展提出建議。

養(yǎng)老理財(cái)在養(yǎng)老金融中的差異化定位

養(yǎng)老金融本質(zhì)是為了滿足社會(huì)成員的養(yǎng)老需求，發(fā)揮金融的資源配置作用，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老資金融通、養(yǎng)老資源配置、宏觀調(diào)控以及獲取收益。《國務(wù)院辦公廳關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》（國辦發(fā)〔2022〕7號(hào)）指出“個(gè)人養(yǎng)老金賬戶資金用于購買符合規(guī)定的銀行理財(cái)、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等金融產(chǎn)品。”根據(jù)《關(guān)于印發(fā)商業(yè)銀行和理財(cái)公司個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)管理暫行辦法的通知》（銀保監(jiān)規(guī)〔2022〕16號(hào)，下稱“銀保監(jiān)16號(hào)文”），個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品是指符合金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，由符合條件的理財(cái)公司發(fā)行的，可供資金賬戶投資的公募理財(cái)產(chǎn)品。

養(yǎng)老理財(cái)在養(yǎng)老金融中的重要性

從符合監(jiān)管要求的“養(yǎng)老金融”業(yè)務(wù)體系來看，商業(yè)銀行養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)應(yīng)該是未來個(gè)人養(yǎng)老金融體系中的核心業(yè)務(wù)，也是未來商業(yè)銀行資管業(yè)務(wù)的重要發(fā)展方向。《中國銀行業(yè)理財(cái)市場半年報(bào)告（2022上）》顯示，截至2022年6月底，理財(cái)產(chǎn)品總規(guī)模29.15萬億元，占比36%；投資者數(shù)量為9145.40萬，較年初增長12.49%，同比增長49%。銀行理財(cái)在資產(chǎn)端、渠道端、客戶端、綜合化經(jīng)營等方面的優(yōu)勢顯著。《中國養(yǎng)老金融調(diào)查報(bào)告（2021）》顯示，61%的調(diào)查對象愿意購買銀行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，占比第一；愿意購買養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品和養(yǎng)老基金產(chǎn)品的比例分別為46%和26%，分別位居第二、第三。

養(yǎng)老理財(cái)?shù)牟町惢ㄎ?/p>

監(jiān)管政策允許個(gè)人養(yǎng)老金可以投資的四類個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品（表1），其投資策略、產(chǎn)品收益、持有期限、客群對象等方面存在差異化定位，滿足人民群眾多樣化養(yǎng)老金融需求。相比其他養(yǎng)老金融產(chǎn)品，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品具有穩(wěn)健性、長期性、普惠性的特點(diǎn)。

一是穩(wěn)健性。個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品的資產(chǎn)配置以存款、債券等債權(quán)類資產(chǎn)為主，風(fēng)險(xiǎn)相對較低，回撤率較小，投資策略和理念更為穩(wěn)健，并實(shí)施非母行第三方獨(dú)立托管。資管新規(guī)全面實(shí)施后，養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品也有“破凈”的可能，但相比公募基金等，一般會(huì)設(shè)定更低的波動(dòng)率和回撤目標(biāo)。

二是長期性。試點(diǎn)階段養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的期限都在5年及以上，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶正式啟動(dòng)后，未來發(fā)行的個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品，最短持有期原則上1年，鼓勵(lì)3年以上。銀保監(jiān)16號(hào)文同時(shí)指出理財(cái)公司的考核不能短期化。

三是普惠性。個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品的購買門檻低，起購點(diǎn)一般為1元，有的低至0.01元，方便廣大勞動(dòng)者投資；產(chǎn)品的托管費(fèi)、管理費(fèi)等費(fèi)率更加優(yōu)惠，試點(diǎn)階段大幅減免。

當(dāng)前商業(yè)銀行發(fā)展養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)

發(fā)展養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)恰逢其時(shí)

人民有期待：加速的人口老齡化催生出巨大的養(yǎng)老金融需求。2021年，我國60歲及以上人口占全國總?cè)丝诘?8.7%，按照國際標(biāo)準(zhǔn)，我國已經(jīng)進(jìn)入中度老齡化階段。中國20世紀(jì)60年代第二波“嬰兒潮”（1962—1972年間出生2.6億人）期間出生的人將陸續(xù)進(jìn)入退休年齡，形成有史以來最大規(guī)模的“退休潮”。隨著老年群體快速擴(kuò)大，養(yǎng)老金融服務(wù)需求將迅速提升。

國家有政策：近幾年相關(guān)文件密集發(fā)布，養(yǎng)老理財(cái)發(fā)展迎來重要的時(shí)間窗口。2021年9月，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品在“四地四機(jī)構(gòu)”開展試點(diǎn)，2022年2月范圍擴(kuò)大到“十地十機(jī)構(gòu)”。2022年4月，國務(wù)院7號(hào)文開啟了中國養(yǎng)老第三支柱發(fā)展的新時(shí)代。2022年11月，36個(gè)城市（地區(qū)）率先啟動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金制度。至此，個(gè)人養(yǎng)老金政策的頂層設(shè)計(jì)與實(shí)施細(xì)則日漸完善。

財(cái)富有基礎(chǔ)：我國居民45.5%儲(chǔ)蓄率為發(fā)展養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)提供了堅(jiān)實(shí)的物資基礎(chǔ)。黨的十八大以來，我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力持續(xù)增長，國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）從2012年的53.9萬億元增至2021年的114.4萬億元。2021年末，我國居民儲(chǔ)蓄存款達(dá)到102.5萬億元，同比增幅達(dá)到10.69%。在我國儲(chǔ)蓄率維持45.5%以上高位的情況下，我國居民有必要也有能力通過養(yǎng)老理財(cái)?shù)犬a(chǎn)品獲得更好的收益，提高老年生活質(zhì)量。

發(fā)展養(yǎng)老理財(cái)面臨不小的挑戰(zhàn)

第一，居民養(yǎng)老儲(chǔ)備意識(shí)還不夠強(qiáng)，投資者教育任重道遠(yuǎn)。目前，我國居民大多缺乏有效的養(yǎng)老財(cái)務(wù)規(guī)劃，觀念仍停留在“以房養(yǎng)老”“養(yǎng)兒防老”等傳統(tǒng)思維階段。同時(shí)，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品選項(xiàng)較多、結(jié)構(gòu)復(fù)雜，如何幫助居民制定科學(xué)的養(yǎng)老財(cái)富規(guī)劃、提高養(yǎng)老金融意識(shí)、培養(yǎng)長期投資理念，是發(fā)展養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)的一個(gè)重要著力方向。

第二，相比其他資管產(chǎn)品，養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)起步較晚，制度體系仍須完善。一方面，養(yǎng)老理財(cái)相關(guān)的產(chǎn)品和服務(wù)零散分布于個(gè)人金融部、公司金融部、同業(yè)機(jī)構(gòu)部、子公司等不同業(yè)務(wù)單元，流程復(fù)雜、溝通成本高、產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新周期長、市場響應(yīng)慢。另一方面，商業(yè)銀行養(yǎng)老財(cái)富管理尚未真正形成橫向“大類資產(chǎn)配置”與縱向“全生命周期養(yǎng)老規(guī)劃”相結(jié)合的“養(yǎng)老財(cái)富規(guī)劃”體系。

第三，資管新規(guī)打破傳統(tǒng)“保本”觀念，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品受債券市場波動(dòng)影響比較大，保值增值難度不小。一方面，銀行理財(cái)客戶自負(fù)盈虧的觀念尚未普及，養(yǎng)老理財(cái)保本增值需求與凈值型理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的屬性存在天然沖突。另一方面，目前市場上70%以上的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品主要投向固定收益類資產(chǎn)，如果債券市場發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品凈值下滑可能會(huì)引發(fā)恐慌，從而對銀行產(chǎn)生較大的聲譽(yù)壓力。

第四，長期優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的稀缺，對銀行的資產(chǎn)配置能力提出更高要求。中長期來看，我國經(jīng)濟(jì)增長中樞逐步回落，利率中樞下行，市場上優(yōu)質(zhì)的長期資產(chǎn)和項(xiàng)目一直較為稀缺，這使得養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品與其他普通理財(cái)產(chǎn)品的區(qū)別度不高，長期投資與較高收益難以體現(xiàn)。

商業(yè)銀行發(fā)展養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)的優(yōu)勢與劣勢

商業(yè)銀行的基礎(chǔ)和優(yōu)勢

商業(yè)銀行是中國金融業(yè)的主體，在客戶規(guī)模、銷售渠道、風(fēng)險(xiǎn)管控、投資者教育等方面具備明顯優(yōu)勢。

第一，商業(yè)銀行發(fā)展養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)具備一定的客戶基礎(chǔ)。養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展需要有規(guī)模龐大的客群作為支撐，商業(yè)銀行作為中國金融業(yè)的主體，與普通百姓聯(lián)系密切，獲客機(jī)制已經(jīng)相對比較成熟，客戶基礎(chǔ)比較強(qiáng)大。中老年客戶占了銀行理財(cái)客戶的很大比例，對于養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的需求也比較旺盛，為養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展打下了重要基礎(chǔ)，也更有利于開展投資者教育。

第二，商業(yè)銀行發(fā)展養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)具備銷售渠道的優(yōu)勢。商業(yè)銀行的網(wǎng)點(diǎn)規(guī)模比較龐大，金融產(chǎn)品和服務(wù)眾多，線上線下相互協(xié)同、互相配合，已經(jīng)形成較為成熟的銷售渠道。理財(cái)子公司的銷售渠道也日益多元化，母行渠道、代銷渠道、直銷渠道等多點(diǎn)開花。商業(yè)銀行能夠根據(jù)自身的戰(zhàn)略和特點(diǎn)，綜合利用不同的銷售渠道，促進(jìn)養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展。

第三，商業(yè)銀行發(fā)展養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)具備風(fēng)險(xiǎn)管控的優(yōu)勢。在當(dāng)今理財(cái)產(chǎn)品凈值化的背景下，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品也有“破凈”的可能性。根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定，個(gè)人養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品要具備“運(yùn)作安全、成熟穩(wěn)定”等特征，這就要求風(fēng)險(xiǎn)管控工作必須做到位。商業(yè)銀行有著較為健全的內(nèi)部控制制度，風(fēng)險(xiǎn)管控能力較強(qiáng)，適合發(fā)展養(yǎng)老理財(cái)這種對穩(wěn)健性要求較高的業(yè)務(wù)。

商業(yè)銀行面臨的困難和不足

第一，商業(yè)銀行客群對期限較長的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)識(shí)不足。養(yǎng)老理財(cái)作為一種新出現(xiàn)的金融產(chǎn)品，投資者對其了解和認(rèn)可需要一個(gè)過程，特別是養(yǎng)老理財(cái)?shù)耐顿Y期限普遍比較長，客戶對其流動(dòng)性、穩(wěn)健性等問題都還存在著一定程度的擔(dān)憂，對養(yǎng)老理財(cái)與其他理財(cái)產(chǎn)品的區(qū)別也并不是很了解。商業(yè)銀行需要加強(qiáng)對客戶宣傳養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，使得客戶盡快地了解、認(rèn)可并接受養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。

第二，發(fā)展養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)需要商業(yè)銀行有較強(qiáng)的協(xié)同作戰(zhàn)能力。養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)涵蓋客戶端、投資端和銷售端，需要多部門與理財(cái)子公司全面協(xié)同配合。目前，商業(yè)銀行養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)還處于起步階段，整體發(fā)展規(guī)劃較為模糊，業(yè)務(wù)管理和服務(wù)方面還存在空白，數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面還存在諸多問題，這需要商業(yè)銀行對養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)加強(qiáng)統(tǒng)籌規(guī)劃和內(nèi)部協(xié)調(diào)，理順不同單元的職責(zé)邊界，形成集團(tuán)內(nèi)發(fā)展養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)的合力。

第三，養(yǎng)老理財(cái)多項(xiàng)費(fèi)用減免，前臺(tái)經(jīng)營機(jī)構(gòu)和客戶經(jīng)理的展業(yè)積極性有待激發(fā)。根據(jù)監(jiān)管要求，個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品強(qiáng)調(diào)普惠性，養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)階段的銷售費(fèi)、固定管理費(fèi)等全免，僅收取0.01%托管費(fèi)，經(jīng)營單位與客戶經(jīng)理缺少相應(yīng)的物質(zhì)激勵(lì)，主動(dòng)性與積極性不強(qiáng)，不利于個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品的推廣。

第四，商業(yè)銀行的資產(chǎn)配置能力有待提高。養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的投資期限普遍比較長，為應(yīng)對優(yōu)質(zhì)的長期資產(chǎn)和項(xiàng)目稀缺，未來個(gè)人養(yǎng)老金客戶的投資需求將會(huì)更加多元化，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品未來或?qū)⒏嗟叵驒?quán)益類等投資轉(zhuǎn)移，銀行理財(cái)子公司必須打造“全資產(chǎn)、全策略”的資產(chǎn)配置能力，滿足客戶多樣化的投資需求。

當(dāng)前養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)情況

截至2022年底，試點(diǎn)機(jī)構(gòu)共發(fā)行50只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，存續(xù)規(guī)模約千億元，已與試點(diǎn)了4年的養(yǎng)老目標(biāo)基金總規(guī)模持平。養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品以固定收益類、封閉式、較低風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為主，業(yè)績比較基準(zhǔn)一般為5%—8%。

養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)階段購買人群主要是中老年、女性、高凈值客戶

養(yǎng)老理財(cái)憑借其特殊優(yōu)勢迅速匹配多地客戶的養(yǎng)老需求。從調(diào)研數(shù)據(jù)來看，不僅北京、上海等試點(diǎn)城市客戶有較高購買需求，南京、合肥、佛山等非試點(diǎn)地區(qū)的客戶也有購買養(yǎng)老理財(cái)?shù)臒崆椤Ｍㄟ^對樣本數(shù)據(jù)的分析，我們發(fā)現(xiàn)：一是女性比男性更關(guān)注養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的女性客戶占比高達(dá)73.05%，是男性客戶的2倍多。二是高凈值及私銀客戶更注重養(yǎng)老財(cái)富管理。三是中老年客戶對養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品更為關(guān)注。60歲以上人員占比24.36%，50—60歲的客戶占比28.86%，而30歲以下的客戶占比僅21.04%。

養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)產(chǎn)品的資產(chǎn)配置以固收為主，受債券市場波動(dòng)影響較大

當(dāng)前，具有資質(zhì)的養(yǎng)老理財(cái)公司積極參與養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)，但產(chǎn)品同質(zhì)化較嚴(yán)重，還未真正形成滿足養(yǎng)老核心屬性、產(chǎn)品多元、資產(chǎn)配置高效的產(chǎn)品體系。具體表現(xiàn)在：一是產(chǎn)品收益率不高，各家產(chǎn)品表現(xiàn)分化。受2022年11月債券市場波動(dòng)影響，多家理財(cái)公司的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)破凈（圖1）。二是產(chǎn)品均設(shè)立收益平滑基金，但計(jì)提比例、頻率等存在差異。目前，光大和招銀養(yǎng)老理財(cái)?shù)挠?jì)提頻率相對更高，更好地平滑產(chǎn)品收益波動(dòng)。三是產(chǎn)品分紅方式均為現(xiàn)金，分紅條件與頻率不同。如，工銀和中銀理財(cái)要求滿2年且產(chǎn)品單位凈值大于1后，分別按年和月分紅。四是產(chǎn)品的資產(chǎn)配置以債權(quán)等固收資產(chǎn)為主，多元化有限。工銀、建信、光大、招銀與貝萊德建信5家理財(cái)公司的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品以債券為主。即使是混合類理財(cái)產(chǎn)品，債權(quán)類資產(chǎn)占比也相對較高。

推進(jìn)商業(yè)銀行養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的策略

建議

發(fā)展養(yǎng)老金融，是踐行金融工作政治性、人民性的重要體現(xiàn)，也是商業(yè)銀行發(fā)展財(cái)富金融的重要內(nèi)容。2022年11月25日，36個(gè)城市和地區(qū)先行啟動(dòng)實(shí)施個(gè)人養(yǎng)老金制度（試行一年），個(gè)人養(yǎng)老金第三支柱正式進(jìn)入實(shí)施階段。短期內(nèi)，由于個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶具有唯一性、封閉運(yùn)行、持續(xù)繳費(fèi)的特征，一旦開立將長期鎖定，持續(xù)引入增量資金，23家入圍銀行將加大資源投入搶奪客戶。中長期看，各家銀行產(chǎn)品收益率、投資顧問能力、業(yè)務(wù)創(chuàng)新水平、風(fēng)險(xiǎn)管控能力是比拼的關(guān)鍵。

第一，服務(wù)國之大者，找準(zhǔn)養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的差異化定位。一方面，商業(yè)銀行要緊緊圍繞以人民為中心的發(fā)展思想，提供收益率高于養(yǎng)老儲(chǔ)蓄而波動(dòng)性小于養(yǎng)老基金的理財(cái)產(chǎn)品，滿足人民群眾多樣化的養(yǎng)老金融需求。另一方面，根據(jù)監(jiān)管要求，將養(yǎng)老資金投資到綠色環(huán)保、科技創(chuàng)新、生物制藥等事關(guān)國計(jì)民生的重要產(chǎn)業(yè)上。

第二，圍繞投資者教育，促進(jìn)提升居民自我養(yǎng)老儲(chǔ)備意識(shí)，協(xié)助客戶逐步建立長期投資觀念。短期來看，促進(jìn)居民自我養(yǎng)老儲(chǔ)備意識(shí)提升，積極開立個(gè)人養(yǎng)老金賬戶。廣泛開展宣傳，引導(dǎo)居民積極開戶并選擇適合自己風(fēng)險(xiǎn)偏好和周期的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。長期來看，要將投顧業(yè)務(wù)深入嵌入養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)發(fā)展鏈條，協(xié)助客戶逐步建立長期投資觀念，避免“追漲殺跌”的短視行為，通過大類資產(chǎn)配置，幫助客戶穿越經(jīng)濟(jì)周期，追求長期穩(wěn)定回報(bào)。

第三，建立集團(tuán)聯(lián)動(dòng)的發(fā)展機(jī)制，提高財(cái)務(wù)資源的戰(zhàn)略投入質(zhì)效。養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)涉及客戶端、產(chǎn)品端、資產(chǎn)端，需要商業(yè)銀行相關(guān)部門和子公司加強(qiáng)集團(tuán)內(nèi)部協(xié)調(diào)，同時(shí)加強(qiáng)與外部機(jī)構(gòu)的合作。尤其是試點(diǎn)銀行，要利用好政策機(jī)遇期，公私聯(lián)動(dòng)，鞏固先發(fā)優(yōu)勢。要提高財(cái)務(wù)資源投入質(zhì)效，以養(yǎng)老理財(cái)差異化發(fā)展，滿足多樣化的養(yǎng)老金融需求。

第四，提高投研能力和跨資產(chǎn)配置能力，創(chuàng)新產(chǎn)品解決養(yǎng)老理財(cái)流動(dòng)性問題。商業(yè)銀行應(yīng)該搶抓投研能力和跨資產(chǎn)配置能力建設(shè)的重要窗口期，形成現(xiàn)金管理、類現(xiàn)金、短期債券、中長期債券等穩(wěn)健均衡型為主，混合型、權(quán)益型理財(cái)為有益補(bǔ)充的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品譜系。適當(dāng)提高優(yōu)質(zhì)非標(biāo)資產(chǎn)、低波動(dòng)資產(chǎn)（如優(yōu)質(zhì)非上市股權(quán)）的占比。適當(dāng)延長產(chǎn)品投資期限，提高業(yè)績基準(zhǔn)和市場吸引力。在監(jiān)管政策范圍內(nèi)，研究養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押貸款等應(yīng)用創(chuàng)新，提升養(yǎng)老金融產(chǎn)品流動(dòng)性，增強(qiáng)客戶購買體驗(yàn)。

第五，建立養(yǎng)老金融產(chǎn)品經(jīng)理隊(duì)伍，促進(jìn)養(yǎng)老金融人才隊(duì)伍的擴(kuò)員、轉(zhuǎn)型和增效。要多措并舉，通過培訓(xùn)賦能、業(yè)務(wù)認(rèn)證等方式，加快提升業(yè)務(wù)人員在養(yǎng)老金融專業(yè)知識(shí)、市場趨勢把握、客戶需求分析、資產(chǎn)配置管理等方面的專業(yè)服務(wù)能力，培養(yǎng)一支“懂政策”“懂客戶”“懂市場”“懂配置”的養(yǎng)老金融專業(yè)人才隊(duì)伍。尤其是在分支行等業(yè)務(wù)前臺(tái)，要增強(qiáng)客戶經(jīng)理的養(yǎng)老金業(yè)務(wù)技能，讓有關(guān)政策能真正落地。

第六，提高養(yǎng)老金理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理能力，守好勞動(dòng)者的“保命錢”。養(yǎng)老資金是客戶的“保命錢”，其穩(wěn)健經(jīng)營非常重要。一是加強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的宣教，特別是債券市場波動(dòng)較大，客戶需要更新傳統(tǒng)的理財(cái)產(chǎn)品“保本保收益”的觀念。二是完善養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)控制體系。加強(qiáng)市場風(fēng)險(xiǎn)管理，制定更加具體和有針對性的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品管理制度和風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)程。三是主動(dòng)對接監(jiān)管，創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和工具，不斷強(qiáng)化養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理。

（劉能華為交通銀行發(fā)展研究部高級(jí)經(jīng)理，田振、唐成千為交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員。本文編輯/秦婷）