夏珂

一、引言

農(nóng)業(yè)供應鏈金融的創(chuàng)新與應用是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要推動力量，黨中央、國務院對農(nóng)業(yè)供應鏈金融支持“三農(nóng)”發(fā)展寄予厚望。近年來，新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體不斷壯大，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化和規(guī)模化水平均得到大幅提升，為金融更好地服務農(nóng)業(yè)創(chuàng)造了良好的條件。同時，隨著現(xiàn)代信息技術的廣泛應用和產(chǎn)業(yè)跨界融合的深入，農(nóng)業(yè)的產(chǎn)業(yè)形態(tài)和增值模式發(fā)生深刻變化，農(nóng)業(yè)養(yǎng)殖種植業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品加工制造業(yè)等各產(chǎn)業(yè)鏈的內(nèi)在聯(lián)系更加緊密，為農(nóng)業(yè)供應鏈金融的創(chuàng)新發(fā)展提供了堅實基礎。在此背景下，政府部門、金融機構、龍頭企業(yè)等多種力量積極探索農(nóng)業(yè)供應鏈金融的發(fā)展模式，有力推動了農(nóng)村金融與普惠金融的融合發(fā)展。

二、我國農(nóng)業(yè)供應鏈金融的邏輯基礎和發(fā)展趨勢

（一）農(nóng)業(yè)供應鏈金融的邏輯基礎

1. 農(nóng)業(yè)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)化、規(guī)模化。隨著我國農(nóng)業(yè)技術水平的不斷提升，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方式發(fā)生了很大變化，家庭農(nóng)場、大型種養(yǎng)殖戶、農(nóng)民合作經(jīng)濟組織等新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體迅速發(fā)展，正逐漸取代小農(nóng)經(jīng)濟，產(chǎn)業(yè)化和規(guī)模化成為農(nóng)業(yè)發(fā)展大趨勢。市場上涌現(xiàn)出一大批擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈和市場競爭力的大中型農(nóng)業(yè)企業(yè)，這些企業(yè)涵蓋產(chǎn)業(yè)鏈的多個環(huán)節(jié)，其典型特征是規(guī)模大、產(chǎn)業(yè)整合能力強，為供應鏈金融的開展提供了有力支撐。同時，新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體的生產(chǎn)方式、制度框架等更容易與大中型龍頭企業(yè)相對接，再加上規(guī)模化農(nóng)業(yè)經(jīng)營組織對接小農(nóng)戶的能力也在逐步增強，這都為供應鏈金融的實施提供了產(chǎn)業(yè)組織基礎。

2. 農(nóng)業(yè)生產(chǎn)組織的有序性、協(xié)同性。隨著我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化和農(nóng)業(yè)要素市場化的持續(xù)推進，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)組織的有序性和協(xié)同性大大提升，農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體間交易日益頻繁，經(jīng)濟聯(lián)系愈發(fā)緊密，逐漸形成一種相互信任、相互依賴的經(jīng)濟和社會關系，農(nóng)業(yè)企業(yè)命運共同體逐漸形成。農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上的各主體在信用增進、風險分擔和利益共享方面具有一致的意愿，金融機構可以利用產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)之間、企業(yè)與合作社以及農(nóng)戶之間的經(jīng)濟、社會關系紐帶，為各經(jīng)濟主體提供經(jīng)濟支持，從而為供應鏈金融的實施創(chuàng)造了市場基礎。

3. 金融科技的發(fā)展和應用。傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條中，由于信息技術應用較少，自然生產(chǎn)與小農(nóng)經(jīng)濟使各經(jīng)營主體之間存在著嚴重的信息不對稱。而隨著信息技術的應用和金融科技的發(fā)展，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈各主體之間的信息交流更加充分，金融機構可以獲得更加全面和準確的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟主體信息，信息管理、信用評估和風險處置能力顯著增強，在緩解農(nóng)業(yè)主體信貸約束的同時改善了農(nóng)村地區(qū)信息傳播的效率和方式，為農(nóng)業(yè)供應鏈金融的健康發(fā)展提供了技術支撐。

4. 農(nóng)村產(chǎn)權交易體系的完善。農(nóng)業(yè)供應鏈金融體系的有效運轉離不開健全的資產(chǎn)交易市場。近些年，我國各地建立了很多農(nóng)村產(chǎn)權交易所，農(nóng)業(yè)經(jīng)營要素的產(chǎn)權交易機制正在逐步形成并完善，為農(nóng)村農(nóng)業(yè)要素合理流動和有效配置創(chuàng)造了良好條件，有利于商業(yè)銀行和其他參與者開展正常的產(chǎn)權交易，解決了金融機構抵押物處置難的后顧之憂，從而為供應鏈金融的實施奠定了制度基礎。

（二）現(xiàn)階段農(nóng)業(yè)供應鏈金融的發(fā)展趨勢

1. 數(shù)字化趨勢。當前數(shù)字技術的快速發(fā)展及其與農(nóng)村金融的日趨融合，為農(nóng)業(yè)供應鏈金融提速增質(zhì)注入了新的動力。農(nóng)業(yè)供應鏈金融不但可以利用大數(shù)據(jù)、云計算等數(shù)字技術，有效降低金融服務成本，也可以通過建立數(shù)字化信用評價體系，優(yōu)化風險控制機制，提高金融供給效率。

2. 競爭化趨勢。隨著鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的全面實施，我國農(nóng)業(yè)已經(jīng)步入高速發(fā)展時期，與之相匹配的農(nóng)業(yè)供應鏈金融領域也呈現(xiàn)競爭化發(fā)展趨勢。與一般企業(yè)間競爭不同的是，農(nóng)業(yè)供應鏈之間的競爭不但存在于龍頭企業(yè)間或金融機構間，也存在于農(nóng)業(yè)供應鏈系統(tǒng)中的不同鏈條之間、不同要素之間，或者是不同的供應鏈系統(tǒng)之間。通過競爭，打破了平衡狀態(tài)，實現(xiàn)了農(nóng)業(yè)供應鏈金融的有序演化，在提高自身競爭能力的同時也能提高經(jīng)濟效益。

3. 平臺化趨勢。未來，傳統(tǒng)商業(yè)銀行將不再是農(nóng)業(yè)供應鏈金融的主要推動力，代替他們的將是直接參與到供應鏈運營過程中的產(chǎn)業(yè)企業(yè)或信息化服務平臺。農(nóng)業(yè)供應鏈金融平臺將供應鏈上下游企業(yè)、資金提供者、交易平臺融合在一起，整合信息流、物流、資金流和商流，從而進一步優(yōu)化農(nóng)業(yè)供應鏈內(nèi)部資金配置。利用金融科技手段建立的農(nóng)業(yè)供應鏈金融平臺讓融資企業(yè)信息更為透明，有效地在農(nóng)業(yè)主體之間以及農(nóng)業(yè)主體與金融機構之間傳遞信用，快速滿足融資需求。

4. 普惠化趨勢。長期以來，融資難、融資貴問題一直制約著農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展和農(nóng)民增收，而農(nóng)業(yè)供應鏈金融把實力雄厚的核心企業(yè)的信用注入到整個產(chǎn)業(yè)鏈條中，并對資金流、信息流、物流進行整合，將不可控的單個企業(yè)風險轉變?yōu)榭煽氐墓溦w風險，從而增強了金融機構信貸投放的積極性，提高了農(nóng)村弱勢群體的融資可得性，契合了國家和市場對金融普惠性的發(fā)展要求。因此，供應鏈金融成為普惠金融的重要形式，普惠性也是農(nóng)業(yè)供應鏈金融發(fā)展的重要趨勢。

三、當前農(nóng)業(yè)供應鏈金融的主要模式及特點

（一）龍頭企業(yè)主導模式

在這種模式中，金融機構不直接掌握供應鏈信息，需要核心企業(yè)或交易平臺的合作與支持。比較有代表性的有大北農(nóng)“互聯(lián)網(wǎng)+農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈”模式和得利斯集團生豬供應鏈金融模式。

1. 大北農(nóng)“互聯(lián)網(wǎng)+農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈”模式。2015年，大北農(nóng)集團成立北京農(nóng)信互聯(lián)科技有限公司（以下簡稱農(nóng)信互聯(lián)），打造生豬產(chǎn)業(yè)鏈互聯(lián)網(wǎng)平臺，覆蓋生豬養(yǎng)殖的上、中、下游交易。在上游，農(nóng)資企業(yè)加入農(nóng)信商城，通過農(nóng)信商城向養(yǎng)豬場出售飼料、設備等產(chǎn)品；在中游，養(yǎng)殖平臺為養(yǎng)豬場提供管理、豬病診斷等服務；在下游，通過國家生豬市場平臺為養(yǎng)殖場、屠宰企業(yè)等提供交易撮合服務。在此基礎上，農(nóng)信互聯(lián)搭建了互聯(lián)網(wǎng)金融平臺（見圖1）。所提供的信貸產(chǎn)品根據(jù)資金來源的不同，分為農(nóng)富貸和農(nóng)銀貸。其中，農(nóng)富貸是農(nóng)信互聯(lián)旗下小貸公司為客戶提供的小額信貸產(chǎn)品；農(nóng)銀貸則是由農(nóng)信互聯(lián)推薦優(yōu)質(zhì)客戶，并由商業(yè)銀行等金融機構提供貸款服務的信貸產(chǎn)品。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的生產(chǎn)經(jīng)營需求，該互聯(lián)網(wǎng)金融平臺提供不同類型的個性化信貸產(chǎn)品：在產(chǎn)業(yè)鏈上游，結合農(nóng)資企業(yè)交易情況和資金需求，為其提供經(jīng)銷貸；在中游，為養(yǎng)殖戶提供養(yǎng)豬貸，滿足養(yǎng)殖戶購買生產(chǎn)資料的資金需求；在下游，為加工企業(yè)、貿(mào)易商等提供收豬貸。

2. 得利斯集團生豬供應鏈金融模式。得利斯生豬供應鏈金融分為兩種模式：一是得利斯把仔豬和飼料賒銷給農(nóng)戶，這是一種實物商業(yè)信用，屬于供應鏈內(nèi)部融資；二是形成了“金融機構+公司+擔保公司+農(nóng)戶”的外部融資模式（見圖2）。在外部融資模式中，首先，得利斯依托自身的信息與技術優(yōu)勢，向擔保機構推薦有貸款需求的養(yǎng)殖戶，并為其提供反擔保；一旦養(yǎng)殖戶違約，得利斯公司需代位清償借款本金、利息、擔保費、違約金等。其次，養(yǎng)殖戶與擔保公司簽署棚舍抵押協(xié)議，以現(xiàn)有的或在建的棚舍和生豬作為抵押，擔保公司為農(nóng)戶提供貸款擔保，并收取一定的擔保費和保證金。養(yǎng)豬戶從金融機構獲得貸款后，不能取現(xiàn)，而是由金融機構直接轉給得利斯飼料公司，購買豬飼料。最后，得利斯收儲生豬后的貨款由金融機構扣除貸款本息后返還養(yǎng)殖戶。

3. 龍頭企業(yè)主導模式的主要特點。龍頭企業(yè)在整個供應鏈金融中處于核心主導地位，掌握著整個供應鏈的交易關系、物流、資金流等重要信息。金融機構通過與龍頭企業(yè)合作，獲得供應鏈上的農(nóng)戶、農(nóng)資企業(yè)、貿(mào)易商等的交易信息，克服了信息不對稱難題，有利于較好地控制融資風險。降低對單家企業(yè)“一對一”的服務成本。此外，政府部門也可能參與到供應鏈金融中，主要發(fā)揮信用保證、風險分擔和溝通協(xié)調(diào)的作用，不改變該模式的基本結構。

（二）交易市場主導模式

此類供應鏈金融模式依托的交易市場由眾多的供應鏈交易主體形成，不由核心企業(yè)主導，金融機構主要利用市場中穩(wěn)定的交易關系開展業(yè)務。比較典型的是馬王堆蔬菜批發(fā)市場供應鏈金融模式（見圖3）。

馬王堆蔬菜批發(fā)市場位于湖南省長沙市，市場參與主體眾多，物流、資金流頻繁，農(nóng)戶主要通過民間經(jīng)紀人或市場商戶達成交易。市場商戶與民間經(jīng)紀人之間通常有穩(wěn)定的合作關系，為供應鏈金融的開展創(chuàng)造了條件。其主要模式有兩種：一種為內(nèi)源融資，形成“民間經(jīng)紀人（市場商戶）+農(nóng)戶”貸款模式。民間經(jīng)紀人與市場商戶合作向農(nóng)戶提供生產(chǎn)資料賒銷等方式的貿(mào)易信貸并口頭允諾收購農(nóng)產(chǎn)品，若農(nóng)戶向其出售農(nóng)產(chǎn)品，將在收購結算時扣除墊付的生產(chǎn)資料成本；否則，農(nóng)戶到期還款。一種為外源融資，形成“批發(fā)市場+市場商戶+民間經(jīng)紀人+農(nóng)戶”貸款模式。金融機構在對市場商戶進行全面信用評估后，與信用狀況良好的市場商戶簽訂合作意向書。市場商戶負責為金融機構推薦民間經(jīng)紀人或達到一定種植規(guī)模的農(nóng)戶，并為其提供貸款擔保，且雙方簽有正式的購銷合同。被推薦的民間經(jīng)紀人和農(nóng)戶再自愿提出貸款申請，金融機構審核其資信狀況后發(fā)放貸款。等到農(nóng)產(chǎn)品上市后，在雙方履行購銷合同的基礎上，市場商戶將通過金融機構支付貨款，金融機構在扣除貸款本息后再劃款至指定人賬戶。另外，物流企業(yè)為金融機構提供農(nóng)產(chǎn)品的來源、去向、品種、數(shù)量等信息，便于違約行為發(fā)生時的物流追蹤。

這一模式的主要特點是依托規(guī)模較大的交易市場，金融機構通過與交易商、中間商及物流公司合作，獲取商戶或農(nóng)戶的交易信息，識別其信用水平并進行授信。同時，金融機構通過綁定授信對象的交易支付渠道保障還款來源，控制貸款風險。但是，由于交易商或中間商較多，金融機構營銷和管理成本相對較高，增加了風險管理的難度。

（三）電商平臺主導模式

電商平臺主導模式即電商企業(yè)取代原來的供應鏈核心企業(yè)成為農(nóng)業(yè)供應鏈管理的核心，借助互聯(lián)網(wǎng)及大數(shù)據(jù)技術，利用農(nóng)業(yè)供應鏈上下游企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營及銷售數(shù)據(jù)進行風險管理，幫助上下游農(nóng)戶、中小企業(yè)獲得信貸服務。其中比較典型的是螞蟻金服與龍頭企業(yè)合作建立的供應鏈金融模式（見圖4）。

螞蟻金服開展的農(nóng)業(yè)供應鏈金融主要針對的是規(guī)模農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體，大量依附于龍頭企業(yè)的農(nóng)村消費者、小型生產(chǎn)經(jīng)營戶則可通過供應鏈獲得融資服務。首先，龍頭企業(yè)與合作社或農(nóng)戶簽訂委托種植（養(yǎng)殖）或采購協(xié)議，合作社或農(nóng)戶按照合同約定進行養(yǎng)殖或種植活動。其次，龍頭企業(yè)向螞蟻金服提供與合作社或農(nóng)戶的交易信息，螞蟻金服據(jù)此向合作社或農(nóng)戶發(fā)放貸款，貸款資金只能用于采購農(nóng)資農(nóng)具，而農(nóng)資農(nóng)具的使用信息也會及時通過支付平臺等反饋到龍頭企業(yè)和螞蟻金服。在此過程中，中華保險提供履約保證保險服務。最后，龍頭企業(yè)從合作社或農(nóng)戶處收購農(nóng)產(chǎn)品，并與螞蟻金服建立合作關系，通過天貓（或淘寶）平臺銷售產(chǎn)成品，回款用于償還貸款本息以及支付農(nóng)戶收購款。

電商平臺主導模式的特點是，電商平臺公司居于供應鏈的主導地位，原來提供金融服務的外部商業(yè)銀行被電商平臺公司旗下的金融公司所替代。由于電商平臺公司數(shù)字化和信息化水平高，市場輻射范圍廣，這類供應鏈金融模式在客戶選擇、服務效率及風險控制水平等方面，相比傳統(tǒng)金融模式有更大的優(yōu)勢。

四、當前我國農(nóng)業(yè)供應鏈金融的主要不足

（一）農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化水平不高

供應鏈金融具有科技、產(chǎn)業(yè)和金融的三重屬性，其本質(zhì)是科技、產(chǎn)業(yè)和金融高水平循環(huán)的結合點，因此任何一個環(huán)節(jié)的缺失都會直接影響供應鏈金融的發(fā)展。受土地、人才等因素限制，目前我國大部分地區(qū)的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化程度不高，缺乏農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)、產(chǎn)業(yè)集群的帶動，無法為供應鏈金融的進入提供市場基礎。雖然當前螞蟻金融、京東金融等通過與規(guī)模化企業(yè)合作進入了中西部地區(qū)農(nóng)業(yè)供應鏈，但與我國龐大的農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展需求相比，規(guī)模十分有限，無法有效推動農(nóng)業(yè)發(fā)展。

（二）供應鏈各主體協(xié)同性不足

各參與主體的高效協(xié)作是農(nóng)業(yè)供應鏈金融平穩(wěn)運轉的關鍵，而核心企業(yè)與上下游企業(yè)的關系在其中發(fā)揮著重要的作用。現(xiàn)實中存在兩種情況：一是核心企業(yè)與上下游關系比較松散，核心企業(yè)對上下游企業(yè)的生產(chǎn)資料采購、產(chǎn)品定價和銷售缺乏影響力，由于缺乏利益激勵，核心企業(yè)為合作農(nóng)戶提供增信的動力不足，低于農(nóng)戶預期，對長期合作關系帶來負面影響。二是核心企業(yè)或大型平臺在供應鏈中占據(jù)主導地位，特別是在有壟斷特征的農(nóng)產(chǎn)品供應鏈中，農(nóng)戶和農(nóng)村企業(yè)在談判中處于弱勢地位，此時一些核心企業(yè)會憑借壟斷地位占用上下游賬款，損害供應鏈上下游企業(yè)和農(nóng)戶利益，影響各主體的參與積極性和協(xié)同效果。

（三）風控存在薄弱環(huán)節(jié)

風險控制是供應鏈金融管理的核心內(nèi)容。與工業(yè)和服務業(yè)相比，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營面臨更多的風險暴露。首先，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)周期性較強、不確定性較大，面臨著氣候變化、自然災害等大量不可測、不可控的風險沖擊，這是由農(nóng)業(yè)特質(zhì)和經(jīng)營屬性所決定的。其次，農(nóng)業(yè)供應鏈金融服務主要依托核心企業(yè)（或龍頭企業(yè)）開展，這就使得上下游企業(yè)與核心企業(yè)捆綁在一起，核心企業(yè)的信用風險直接影響整個供應鏈的金融安全。再次，農(nóng)村信息基礎設施較差，數(shù)字化水平較低，相關市場主體較為分散，往往缺乏有效的財務信息，這使得農(nóng)業(yè)供業(yè)鏈金融服務面臨更突出的信息不對稱約束，不利于信貸風險控制。最后，農(nóng)戶信貸違約存在羊群效應和蝴蝶效應，這也給風險管控帶來一定挑戰(zhàn)。

（四）參與主體和中介環(huán)節(jié)過多

在供應鏈金融模式中，為了分散風險，往往增加參與主體和中介環(huán)節(jié)。當前比較常見的農(nóng)業(yè)供應鏈金融模式大多存在4～5個參與主體，包括8～9個交易環(huán)節(jié)。交易主體和中介環(huán)節(jié)的增多不但增加了供應鏈金融的交易成本，加重了農(nóng)戶和企業(yè)的負擔，而且嚴重降低了供應鏈金融的服務效率。此外，較多的參與主體使審查對象和審查環(huán)節(jié)增多，對技術的要求也相應提高，在增加人工成本的同時，一定程度上也加劇了信息不對稱，增加了供應鏈金融的風險管理難度。

五、政策建議

當前，我國農(nóng)業(yè)供應鏈金融發(fā)展面臨良好的政策條件與市場環(huán)境，新的發(fā)展模式不斷涌現(xiàn)，但也存在一系列問題，這在很大程度上限制了典型案例的復制推廣。基于此，提出以下政策建議：

一是提升農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)組織化程度。我國大多數(shù)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中各經(jīng)濟主體規(guī)模較小、集中度較低，“小而分散”的特點較為突出，缺乏有實力的核心企業(yè)，供應鏈上中下游的交易穩(wěn)定性、凝聚力不夠。因此，要提升農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)組織化程度，推動形成穩(wěn)定、有競爭力的農(nóng)業(yè)供應鏈。

二是加強農(nóng)業(yè)供應鏈金融的風險管理。一方面，建立供應鏈金融風險管理機制。供應鏈金融主辦銀行要全面把握供應鏈整體經(jīng)營趨勢、薄弱環(huán)節(jié)和風險分布；要提高金融科技水平，解決信息不對稱，增強金融服務能力和風險控制水平；要研究農(nóng)業(yè)生產(chǎn)規(guī)律，分析農(nóng)業(yè)主體經(jīng)營趨勢和風險特征，建立與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營相適應的風險監(jiān)測體系。另一方面，加強對核心企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況的跟蹤評價，一旦發(fā)現(xiàn)風險苗頭，及時通知企業(yè)進行預防和改進。

三是發(fā)揮核心企業(yè)在農(nóng)業(yè)供應鏈金融中的主導作用。要充分激發(fā)核心企業(yè)的主動性，強化利益共享和風險分擔機制，維持供應鏈整體健康發(fā)展。核心企業(yè)應充分利用自身產(chǎn)業(yè)主導地位和市場規(guī)模優(yōu)勢，與金融機構、供應商和銷售商建立長期穩(wěn)定的合作關系，為供應鏈農(nóng)戶和企業(yè)在生產(chǎn)資料采購、農(nóng)業(yè)技術服務和產(chǎn)品銷售等方面創(chuàng)造良好條件。同時，利用自身市場地位提供擔保，或引入第三方擔保機構，為上下游企業(yè)融資提供增信，幫助上下游企業(yè)和農(nóng)戶獲得融資。

四是發(fā)揮好地方政府在農(nóng)業(yè)供應鏈金融發(fā)展中的協(xié)調(diào)推動作用。地方政府要將推動供應鏈金融發(fā)展作為提升農(nóng)村金融服務水平的重要措施，加強與市場主體的溝通交流，探討推動建立與當?shù)匕l(fā)展需要相適應的供應鏈金融模式。要有效發(fā)揮市場增信作用，完善農(nóng)村信用體系，積極探索建立農(nóng)業(yè)風險保障機制，助推農(nóng)業(yè)供應鏈金融發(fā)展。要加強傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)數(shù)字化改造，建立農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化數(shù)字信息平臺，構建數(shù)字化農(nóng)業(yè)供應鏈，為金融機構提供數(shù)字化金融服務夯實基礎。

（責任編輯? ? 王? ?媛；校對? ?LY，WY）