全球大宗商品價格聯動網絡及其對我國物價的溢出影響研究

郭文偉 唐靖 羅冰瑩

摘? ?要：雙循環背景下防范全球大宗商品價格波動所產生的風險傳染和價格傳導是維護國內物價穩定的重要環節。本文以國內外大宗商品為研究對象，采用基于廣義方差分解的動態溢出指數方法來測度全球大宗商品對我國物價水平（CPI、PPI）的波動（收益）溢出效應。研究結果表明：國內外大宗商品之間均存在時變波動（收益）溢出效應，其主要受到外部波動（收益）的驅動；國內外大宗商品在波動溢出和收益溢出層面上對我國物價（CPI、PPI）產生沖擊并形成差異化的連通網絡。在波動溢出連通網絡上，礦產現貨會重點對PPI產生較大的價格波動風險溢入效應；在收益溢出連通網絡上，金屬期貨會重點對PPI產生較大的價格傳導效應；國際原油期貨均處于全球大宗商品連通網絡的中心地位，重點對我國CPI產生較大的正向溢出影響。不同時頻下國內外大宗商品對我國物價的溢出效應具有趨同性和持久性。周期頻率越長，大宗商品對物價的波動（收益）溢出效應越大。在治理通貨膨脹方面，要根據我國CPI、PPI在宏觀調控中的不同定位，繼續實施穩健貨幣政策，推動供給側結構性改革，打造強大的國內統一大市場，暢通國內國際雙循環發展格局。

關鍵詞：大宗商品；連通性網絡；風險傳染；價格傳導；物價水平

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2023.03.001

中圖分類號：F832? ? ? ? ? ? ? ?文獻標識碼：A? ? ?文章編號：1003－9031（2023）03－0003－15

一、引言

2020年全球新冠肺炎疫情以來，國內外大宗商品價格先后出現暴跌暴漲的走勢，對國內經濟穩定造成了一定的影響?！?br>