白利倩

自3月初以來，黃金價格開始一路震蕩上行，

其間曾一度站上2000美元關口，向歷史最高點逼近。

然而，短短一個月后，黃金再次回落到2000美元的關鍵水平以下。

從驟然止跌回升到驟然回落，金價上演“過山車”行情。

“2月去買的時候，覺得再等等，黃金能降到每克400元以下，誰知道過一個月再去看，每克都500多元了，現在只能再等等了。”流連在黃金柜臺前的消費者，也感受到了黃金短時間內的急劇變化。

2月以來，黃金價格持續滑落，然而國際金價卻自3月9日起一路震蕩上行，開啟“狂飆”模式，其間曾一度重回2000美元關口，向歷史最高點逼近。但好景不長，金價在4月10日又驟然回落，下破2000美元關口。

金價“過山車”行情

統計數據顯示，3月10日以來，現貨黃金價格由1869美元/盎司一路震蕩上升，一日漲幅更是突破3.5%。20日，黃金價格便一度沖破2000美元/盎司，這是自2022年以來，金價首次站上2000美元大關。要知道，歷史上黃金價格最高點為2020年8月的2089美元/盎司。這意味著，此輪黃金大漲已經接近歷史最高點。事實上，數據也顯示，3月10日以來，黃金價格漲幅較大，單周價格漲幅高達6%。

與此同時，黃金期貨也隨之大漲，上海期貨交易所黃金期貨主力合約漲幅超過3%。受黃金價格上升的影響，大盤黃金指數也出現上漲，黃金概念股更是爆發集體上漲。

不過，4月10日，金價繼續上攻，一度突破2015美元/盎司，但后續沖高回落至2000美元以下。

不得不說，短短兩個月，黃金價格上演了一場驚心動魄的“過山車”行情。

這波黃金緣何上漲？

3月以來的黃金價格急劇上漲，與近期國際避險情緒升溫不無關系，甚至可以說是此次黃金價格上漲的主要導火索。

據報道，當地時間3月10日，美國前20大銀行之一、擁有資產2000多億美元的硅谷銀行突然宣布破產。 這是自2008年金融危機以來，最大的一家銀行倒閉事件。在硅谷銀行破產后，美國銀行信貸表現出極其嚴重的緊縮。

據《華爾街日報》報道，硅谷銀行倒閉顯示出，美國186家銀行可能存在與硅谷銀行類似的風險。

與此同時，歐洲百年銀行——瑞士信貸也出現危機。法國興業、德意志銀行多家銀行隨后也爆出危機。

金融領域接二連三的危機事件，加劇了市場對金融風險在全球蔓延的擔憂。在此背景下，全球避險情緒再次升溫。而黃金作為硬通貨，自然而然成為眾多投資者避險的首選，在這樣的需求之下，黃金價格一路飆升。

甚至世界黃金協會首席市場策略分析師也表達了對銀行系統性風險的擔憂，并表示這可能致使部分投資者將持有的部分貨幣轉為持有黃金。

事實上，除了避險情緒升溫以外，黃金需求的增長也是助推這波黃金上漲的原因之一。

例如，世界黃金協會發布的數據顯示，2023年伊始，全球央行黃金需求在2022年的基礎上實現增長。僅1月，全球央行官方黃金儲備較上月增長16%，凈增31噸。而另一份數據則表示，2023年1月，全球央行官方儲備凈增77噸，環比增長192%。

而在眾多機構看來，央行增持黃金是金價上漲最有效的風向標之一。

在官方需求和投資需求的雙重上升背景下，對黃金價格產生強烈支撐。

不過，隨著美元的走強以及強勁的就業報告，黃金沖高遇阻，出現回落。

金價未來何去何從

作為硬通貨和主要的避險資產之一，黃金在投資中的重要性一直很穩定。因此，一直以來，當金融市場出現重大變動時，黃金價格就會隨之出現波動。

此次黃金大漲，既反映了投資者對金融危機的擔憂，也反映出人們對通貨膨脹的擔心，并希望以持有黃金來對沖風險。

特別是與黃金直接掛鉤的美元，其走勢直接影響黃金市場的變化。因此，美元指數的走勢、實際利率與不確定性都會影響黃金的變化。

如果說這些因素是黃金短期走強的直接因素，那么全球央行這兩年買黃金的積極性有增無減，則可能預示長期效應。毋庸置疑，全球流動性寬松、全球經濟和地緣政治不確定性風險的增加等，未來都可能成為黃金價格上升的支持。

對此，有機構研究給出一致看法。例如，中泰證券研報指出，按照歷史平均40個月左右的周期長度來看，目前全球經濟高位下行，貴金屬大周期上行趨勢已開啟。國泰君安研報表示，由于全球經濟復蘇預期增強以及美元指數持續下跌等因素的影響，在具備條件的情況下，包括黃金、白銀在內的貴金屬仍有機會上漲。

除此之外，海通證券、國信證券同樣認為，美聯儲加息周期接近尾聲，對黃金價格的壓制大幅減弱。同時，從中長期維度來看，各國央行購金力度大幅提升，這意味著未來黃金價格有望持續向好。

但是也有人分析表示，在后期行情中，美聯儲加息超過預期的情況仍然存在可能，加之美國通脹是否有持續性超過預期之勢還有待確定，特別是美元表現出持續走強之勢。因此，未來黃金價格仍然有明顯下滑的危險。