囤金潮

吳輝

2022―2023年，黃金重新成為各國央行 “新寵”。

黃金作為消費品和投資資產，一直是避險資產的最佳選擇。

近期，黃金價格迎來了一波明顯的升幅。因美聯儲加息預期的放緩與美國就業數據的疲軟，黃金借勢沖到了2031美元附近，表現極為強勢。

有專業人士指出：未來美國經濟可能仍不樂觀，這會進一步突顯市場迷茫，或許能繼續為避險品種提供有利環境。

全球央行搶購黃金創新高

世界黃金協會發布的《全球黃金需求趨勢報告》（以下簡稱《報告》）顯示，2022年全球黃金需求同比增長18%，達到4741噸，創下自2011年以來最高年度總需求量。

《報告》還顯示，2022年，全球央行年度購金需求達到1136噸，創下新高。第一季度，全球央行黃金凈購買量為87.7噸；第二季度，全球央行黃金凈購買量為186噸；第三季度，全球央行黃金凈購買量為399.3噸；第四季度，全球央行凈購金417噸，僅去年下半年購金總量就超過800噸。

“各國央行的大力度購金和持續走強的零售黃金投資是全球黃金需求大漲的主要驅動因素。”世界黃金協會中國區首席執行官王立新如是說。

《報告》指出，2022年，金條與金幣持續受到全球數個國家和地區投資者的青睞。2022年歐洲的金條與金幣投資總量超過300噸，中東地區也實現大幅增長，金條與金幣年度需求同比增長42%。

可以說，這是自美元和黃金脫鉤以來，各國央行搶購黃金最瘋狂的時候。

哪些央行在囤金

哪些央行在囤黃金呢？

在過去的 30 年里，黃金需求的區域分布發生了變化，其中印度和中國的需求增長突出。主要是中國、土耳其、印度、新加坡、烏茲別克斯坦、卡塔爾等新興經濟體央行在囤金。

世界黃金協會數據顯示，全球央行中，中國央行是2月的最大買家，世界黃金協會數據顯示，中國人民銀行2月黃金儲備增加了24.9噸。

據了解，2002年至2019年間，中國央行累計增持了1448噸黃金，隨后便停止增持，直至2022年11月才恢復購買黃金。2022年11月，我國央行增持黃金103萬盎司。

今年2月末中國黃金儲備6592萬盎司（約合1868.8噸），較上月增加80萬盎司，是繼去年11月增持以來連續4個月增持黃金。

囤金大戶土耳其繼續大幅增持黃金，2月又增加了22.5噸黃金儲備。注意，土耳其央行是2022年最大的黃金買家，截至2月已連續15個月增持黃金。

土耳其一直在與猖獗的通貨膨脹作斗爭。去年，土耳其通脹率加速上升一度高達85%，去年12月仍達到64%。另外，土耳其里拉去年貶值了近30%，據媒體報道，以里拉計價的黃金價格同比上漲了40%。

印度在1月暫停購買后，2月重新開始增持黃金，黃金儲備增加了2.8噸。印度是世界上第九大黃金儲備國，自2017年末恢復購買以來，印度央行已購買了200多噸黃金，截至目前擁有790噸黃金。

另外，俄羅斯央行一年多來首次披露其黃金儲備，截至2023年2月底，其黃金儲備為2330噸，自上次披露增加了31噸。

新加坡1月黃金儲備大幅增加44.6噸之后，2月繼續瘋狂購買，又增持了6.8噸黃金。

世界黃金協會表示，預計各國央行的凈黃金購買將持續到2023年，新興市場銀行對黃金的配置仍相對不足。事實上，各國央行也確實在實施購金計劃。

央行囤金為哪般？

對于全球央行持續購買黃金的行為，業內人士認為有以下兩個原因：一是為了應對通脹。二是為了去美元化。去美元化是個長期而緩慢的過程，各國央行增持黃金的動力具有可持續性。

除中國、日本、越南等少數幾個國家通脹率維持在3%以下，其他國家幾乎都是近兩位數的通脹，半數以上的歐洲國家通脹率超過10%。在這樣的背景下，全球央行除了大幅增持黃金來保值抗通脹，好像也別無選擇。畢竟作為傳統避險類資產，黃金可以保護資產。

北京師范大學一帶一路學院研究員、中國黃金集團前首席經濟學家萬喆表示，各國央行購金邏輯較為清晰，其中主要受避險情緒的影響。

“20世紀90年代，有一段時間內，各國央行都在拋售黃金，直到2008年金融危機以后，央行才從黃金的凈賣出方變成凈買入方。”萬喆說，近些年國際地緣沖突不斷，持續的寬松貨幣政策以及多點潛在的經濟、金融危機等因素疊加影響，致使央行購入黃金意愿強烈。

為何此番瘋狂購金大多為新興經濟體央行？

目前，由于全球通脹高企、產業鏈供應鏈梗阻、百年變局和世紀疫情疊加，新興經濟體不同程度上都面臨挑戰。萬喆表示，“尤其是美聯儲貨幣政策從極度寬松走向激進加息后，新興經濟體的經濟和金融市場都受到了較大的沖擊，匯率受到的沖擊尤甚”。

萬喆說，由于國內貨幣匯率不穩定和流動性緊縮等問題，避險情緒助推新興市場央行更多買入黃金。