農業信貸擔保、信貸供給與農業經濟發展

羅劍朝 胡 杰

(西北農林科技大學,陜西 楊凌 712100)

一、引言

改革開放以來,我國先后實施了農作物良種補貼、種糧農民直接補貼和農資綜合補貼等三項補貼政策(以下簡稱農業“三項補貼”)。農業“三項補貼”的出臺極大地促進了農民增收和糧食增產,推動了農業農村發展(楊芷晴 等,2020)。然而,隨著農業農村發展形式的不斷變化,農業“三項補貼”政策的精準性逐漸降低,政策邊際效應日趨減小,政策效能逐步弱化,愈發難以滿足新型農業經營主體的需求(1)具體內容見《財政部、農業部發文調整完善農業三項補貼》,原文網址:http://politics.people.com.cn/n/2015/0523/c70731-27044716.html。。在此背景下,國家決定對財政支農方式進行改革和創新,設立由財政資金支持的政策性農業信貸擔保機構,并通過中央財政對其進行持續的擔保費補助和代償風險補助,以維持政策性擔保機構的支農屬性。農業信貸擔保,也稱農業信用擔保(黃惠春 等,2019)、農業融資擔保(徐攀,2021)和農業信用保證(惠獻波,2017),是指在農業融資活動中,商業銀行等金融機構為提高其貸款授信償還的可能性,減少資金損失,由第三人(信用擔保機構、中小微企業、其他經濟組織或自然人)為農業融資需求主體提供履約保證或承擔相關責任的行為。農業信貸擔保是由政府牽頭建立的農業政策性擔保,旨在提高農業經營主體信貸可得性,幫助其緩解因缺乏抵質押物和擔保人而致的信貸約束,進而推動農業經濟發展,助力鄉村全面振興。

農業經濟增長離不開金融政策支持(Christopoulos et al.,2004;陳雷生,2014),國家財政支農政策對農業經濟增長具有拉動作用(宋淑麗 等,2017),農業信貸擔保作為金融賦能鄉村振興的重要政策工具對農業經濟發展勢必產生重要影響。隨著我國市場化改革的不斷深入,農村金融和財政支農政策對農業經濟發展的正向作用力度也在不斷增強(趙洪丹 等,2015)。然而,發展中國家農村金融市場普遍存在的信貸約束卻削弱了這一正向作用(Balana et al.,2022)。信貸約束不僅會阻礙農戶農業生產效率的提高(Dong et al.,2012),而且是影響農民是否采用農業技術的關鍵因素(Abate et al.,2016)。農業信貸擔保機構的出現既緩解了農業信貸合約中農業經營主體抵押不足的困境,還降低了銀行的交易成本和信息成本,從而有效緩解了信貸約束難題(孟光輝 等,2022)。當信息不對稱程度較高時,金融機構面臨嚴重的逆向選擇和道德風險(Ioannidou et al.,2022),向農村融資需求主體提供信貸支持的意愿較低。農業信貸擔保公司作為金融機構和農村融資主體的中介,具有地緣和人緣等優勢,可以降低農村金融市場上長期存在的信息不對稱(王瑋 等,2007),緩解農業信貸約束,化解農民貸款難問題(趙瑾璐 等,2011)。農業信貸擔保既是一種抵押品替代機制(朱乾宇 等,2015),也是一種農業政策性金融工具,對于提升農業產業競爭力(朱艷靜 等,2020),提高農業經營主體信貸可得性(陳軍 等,2021),激活農村金融市場、破解農業融資困境(羅劍朝 等,2022)具有重要意義。那么,農業信貸擔保作為國家財政支農政策的重要抓手,會對農業經濟發展產生何種影響,作用機制又如何?回答這些問題不僅有利于量化農業信貸擔保對農業經濟發展的客觀影響、完善農業信貸擔保相關的研究,還可以為政府和金融機構更加高效地開展農業信貸擔保業務提供實證依據和理論參考。

當前,有關農業信貸擔保的研究主要聚焦于以下三個方面:一是總結歸納農業信貸擔保困境的形成緣由。相關研究指出,正是由于農業信貸服務滯后和農戶自身資產局限,抵押擔保品不足等問題才導致信貸配給不足(顧慶康 等,2021),最終使其面臨嚴峻的擔保困境。同時,銀行業金融機構和擔保機構提供的有效貸款擔保供給無法滿足農戶貸款擔保需求,使得農業信貸擔保市場供求失衡現象愈發嚴重,從而導致農村金融信貸資源配置扭曲,農業信貸擔保困境進一步加劇(葛和平 等,2021)。二是甄別厘清農業信貸擔保在實際運行過程中面臨的問題和風險。農業信貸擔保在實踐中面臨風險補償長效機制不健全、農業產業鏈自身結構缺陷、業務品種少且業務覆蓋面有限等發展難題(劉志榮,2016),同時農業信貸擔保機構既需要實現為農業服務的政策目標,又需要防范金融風險(范亞莉 等,2018),還需要化解因農戶擔保能力低、交易雙方不對稱、農業弱質性等問題所造成的各種風險(張超 等,2021)。三是系統梳理農業信貸擔保成熟運行經驗。例如,朱乾宇等(2015)研究發現我國臺灣地區的農業信貸擔保具有獨特的委托代理和反擔保機制、超然的法律地位和完善的外部制度保障,極大地推動了農業經營,提高了農、漁民收益。王春雷等(2020)研究發現尼日利亞農業信貸擔保計劃不僅補充了農業信貸缺口,增強了正規金融機構對農業信貸的支持,而且解決了傳統金融支農動力不足的問題。

因此,有研究指出,可以通過優化農業信貸擔保業務模式和擔保機構運營目標增強農業信貸擔保機構的風險管理能力(高陽,2016),也可以將農業保險引入農業信用擔保業務增強借款人的守信動力(范亞莉 等,2018),還可以通過信息效應溢出到信貸和擔保市場,在兩個市場中互動,并利用資本效應實現增值,促進政策性擔保貸款的自我履約(許黎莉 等,2019),進而化解農業信貸擔保困境,降低農業信用擔保業務風險。此外,持續完善農業信貸擔保業務政策,加大政府財政資金投入,重視農戶異質性和地方金融環境差異,因地制宜地開展農業信貸擔保業務(胡杰 等,2021)也是解決農業信貸擔保困境,降低農業信貸業務風險的重要政策保障。顯然,有效破解農業信貸擔保困境,降低農業信貸擔保風險,不僅可以在微觀上顯著提升農戶家庭收入(胡杰 等,2023),還可以在宏觀上如實促進農業經濟發展,增強農業經濟實力。

縱觀已有研究,國內外學者主要圍繞農業信貸擔保困境、風險化解、運行經驗等方面展開了深入研究,但仍可能存在以下不足:一是對農業信貸擔保是否影響農業經濟發展缺乏針對性的實證分析和探討。已有研究缺少基于農業信貸擔保政策背景開展的理論機制分析,較少從實證層面對二者間的關系進行剖析、總結。二是缺少對農業信貸擔保如何影響農業經濟發展的機制探討。農業信貸擔保是推動農業經濟發展,助力鄉村振興的有效舉措,厘清二者間的作用機制是保障農業信貸擔保業務進一步高效發展的關鍵,但已有研究并未過多關注農業信貸擔保影響農業經濟發展的機制。三是忽視了農業信貸擔保對農業經濟發展影響的異質性。現有研究雖然從不同視角對農業信貸擔保政策的效果、運行效率和風險化解等展開了定性和定量分析,但忽視了農業經濟異質性和地區異質性,這會弱化相關政策建議的針對性和實踐性。實際上,農業由農、林、牧、漁業構成,而農業信貸擔保對各行業影響可能并不一致,同時由于我國東中西部地區農業經濟發展差異較大,農業信貸擔保政策對各地區農業經濟發展的影響程度可能也不一致。

針對以上研究局限,本文擬在厘清政策背景的基礎上,分析農業信貸擔保影響農業經濟發展的理論機制,同時運用2010—2020年省級面板數據,構建中介效應模型檢驗農業信貸擔保對農業經濟發展的作用機制,同時進一步從農業經濟構成和地區層面考察農業信貸擔保對農業經濟發展的異質性影響。較之已有研究,本文可能的貢獻在于:第一,揭示了農業信貸擔保影響農業經濟發展的作用機理,從農業信貸供給角度提供了金融支農政策影響農業經濟發展的經驗證據,拓寬了已有研究的視角。第二,本文研究表明,農業信貸擔保通過撬動信貸資金這一正規金融工具刺激了正規金融機構對農業經營主體的信貸供給,從而推動了農業經濟發展。這不但從擔保機構、金融機構和農業經營主體之間的多維互動視角增進了對農業信貸擔保如何影響農業經濟發展的認識,而且為各地區將來進一步完善農業信貸擔保提供了重要參考和啟示。

二、政策背景與理論分析

(一)政策背景

近年來,隨著鄉村振興戰略的不斷推進,新型農業經營主體已成為銜接小農戶與現代農業發展的重要載體(崔紅志 等,2018)。然而,由于傳統農村金融發展緩慢,且新型農業經營主體普遍缺乏抵質押物,難以滿足傳統金融機構對于業務風險管理的要求,再加上商業銀行、擔保機構、保險公司缺乏支持農業生產經營的動力,資金短缺問題正成為制約農業進一步發展的瓶頸(王吉鵬 等,2018)。倘若無法有效解決新型農業經營主體融資難題,增強其農業信貸供給,不僅不利于新型農業經營主體自身長期發展,還不利于發揮新型農業經營主體銜接小農戶與現代農業的重要作用,進而阻礙農業經濟發展。為解決這一問題,黨中央、國務院決定構建農業信貸擔保體系。2015年7月,財政部、農業部、銀監會聯合印發《關于財政支持建立農業信貸擔保體系的指導意見》(以下簡稱《意見》),對全國農業信貸擔保體系的建設進行了全面部署(2)《意見》決定在2015—2017年間,將農業支持保護補貼中,農資綜合補貼資金20%的存量部分,加上種糧大戶補貼試點資金和增量資金,用于支持適度規模經營,將這部分資金作為注冊資本金,成立全國農業信貸擔保體系。。從政策層面審視,《意見》的出臺在以下四個方面取得了顯著的進步。

第一,通過建立覆蓋全國的“國家農擔公司—省級農業信貸擔保機構—市、縣(市、區)農業信貸擔保機構”的政策性農業信貸擔保體系框架,從而實現農業農村領域的全覆蓋,拓寬農業信貸擔保業務的范圍,增加農業信貸供給,推動農業經濟發展。第二,明確了業務定位和客戶群體,即優先滿足從事糧食適度規模經營的各類農業經營主體的需要,然后逐漸向農業其他領域和農業產業融合領域延伸。同時通過擴大信貸擔保機構的杠桿倍數、落實稅收優惠和減免擔保費率等政策來降低貸款申請者的借貸成本,實現銀擔合作共贏和財政金融協同支持農業發展的良好局面。第三,完善了農業信貸擔保費補助、代償補助和風險準備金等救助制度。其中,擔保費補助主要用于彌補農業信貸擔保的業務費用,代償補助主要用于應對農業信貸擔保的代償風險,風險準備金救助制度主要用于應對農業信貸擔保機構的資本流動性危機。從現實角度來看,由財政直接補貼方式調整為對政策性擔保業務提供持續性代償風險補助的創新思路,分散了正規金融機構向農業經營主體發放貸款而面臨的業務風險,增強了正規金融機構供給農業信貸擔保業務的意愿(胡杰 等,2021),從而有助于進一步落實農業信貸擔保政策,推動農業經濟發展。第四,業務考核聚焦業務規模、項目個數、為農服務、風險控制等情況,降低或弱化了贏利考核要求,并建立了具備持續性和政策性的績效考核評價指標體系,以約束和規范農業信貸擔保機構運營,從而長期穩定地為各類農業經營主體服務,促進農業經濟發展。

(二)農業信貸擔保對農業經濟發展的影響分析

農業信貸擔保創造性地將金融思維與財政思維融合,充分發揮了財政資金的基礎支撐作用和政策性金融工具撬動農業信貸供給的杠桿作用,為解決農村金融市場“抵押難”“擔保難”“貸款難”提供了一個切實有效的解決思路。農業信貸擔保是具有“財政+金融”“政府+市場”雙重屬性的政策性金融工具,是對金融財政支持農業發展手段的重要創新,是化解農業農村發展長期存在的融資難題的必要途徑。本文認為,農業信貸擔保的政策屬性使其既可以直接促進農業經濟發展,也可以通過刺激信貸供給間接促進農業經濟發展(見圖1)。

圖1 農業信貸擔保影響農業經濟發展的作用機制分析

一方面,農業信貸擔保通過明確業務定位與目標客戶群體、完善風險管理和弱化盈利性考核等政策手段發揮對農業經濟發展的直接促進效應。首先,《意見》不僅明確了農業信貸擔保的業務定位和目標客戶群體,且擔保費率減免、稅收優惠等金融財政政策的制定降低了貸款申請者的融資成本。這些手段可以從農村金融需求層面擴大各類農業經營主體農業信貸融資需求,而農業信貸擔保用之于農的政策屬性會約束信貸資金流向農業生產投資,進而促進農業經濟發展。其次,《意見》從農業信貸擔保費補助、代償補助和風險準備金等方面完善了農業信貸擔保風險管理政策。這有助于提升金融機構轉移農業信貸業務風險的靈活性和操作空間,降低農業信貸擔保業務風險,推動商業銀行、農商行、村鎮銀行等金融機構向各類農業經營主體提供農業信貸擔保貸款,進而促進農業經濟發展。最后,《意見》還明確了農業信貸擔保業務的考核重點。考核方案的制定提高了農業信貸擔保機構為資金需求主體提供擔保的激勵,促使農業信貸擔保公司更加積極地開展農業信貸擔保業務,助推農業經濟發展。

另一方面,信息不對稱是導致農村金融信貸供需失衡和農村金融市場失靈的關鍵因素,而政府和擔保介入農村金融市場可以有效破解這一現實難題,促進農村金融資源合理配置(徐攀,2021),進而間接作用于農業經濟發展。充足的信貸供給對農業經濟發展至關重要。然而,農村金融機構出于經營考慮,傾向于將更多的信貸資金投向非農領域,結果導致農村金融市場信貸供給不足(黃壽峰,2016)。同時,由于農業生產經營風險較大、農業信貸風險分擔機制不健全,金融機構往往通過制定較高的業務準入門檻和嚴格的抵押擔保手段來降低自身業務風險,這會加劇農村金融市場資金供需矛盾,惡化農村金融生態環境,甚至在非貧困地區造成“精英俘獲”(溫濤 等,2016)。當前,我國農戶正規信貸可得性依舊較低(何廣文 等,2018),融資約束依然是新型農業經營主體發展壯大過程中面臨的主要問題之一(林樂芬 等,2015)。而農業信貸擔保“財政+金融”“政府+市場”的政策屬性會通過各類政策手段增強金融機構農業信貸供給,提高各類農業經營主體信貸可得性,進而間接促進農業經濟發展。事實上,增加農業信貸供給,合理配置農業信貸資源,增強各類農業經營主體信貸可得性,是實現金融賦能鄉村振興的題中應有之義。黨中央、國務院連續8年(2016—2022年)對農業信貸擔保工作進行了決策部署(3)限于篇幅,相關整理內容未展示,有需要的讀者可以聯系作者。。在強有力的政策約束下,農業信貸擔保機構積極聯合銀行類金融機構創新涉農信貸業務,降低貸款申請者各項成本,完善涉農信貸風險管理,有效提高了農業經營主體信貸可得性,增強了農業信貸供給,發揮了農業信貸擔保對農業經濟發展的間接促進效應。

基于上述分析,本文認為農業信貸擔保自身的政策屬性有效降低了貸款申請者的融資成本,提高了農業信貸擔保機構和銀行業金融機構供給農業信貸擔保業務的積極性。但總的來看,雖然農業信貸擔保對農業經濟發展具有直接促進效應,但主要通過提高農業經營主體信貸可得性,增強農業信貸供給而實現。因此,本文提出:

假說:農業信貸擔保通過刺激信貸供給促進農業經濟發展。

三、研究設計

(一)數據來源

農業信貸擔保公司是開展農業信貸擔保業務,提高農村金融市場信貸供給,促進農業經濟發展的關鍵載體。考慮到北京、甘肅、內蒙古、重慶等地農業信貸擔保公司成立時間遠早于國家制定農業信貸擔保政策體系的時間(4)北京、甘肅、內蒙古、重慶等地農業信貸擔保公司于2006—2009年相繼成立、運營,遠早于財政部、農業部、銀監會等部門聯合印發《關于財政支持建立農業信貸擔保體系的指導意見》的時間。,同時由于上海和西藏暫未成立農業信貸擔保公司,故本文在基準回歸中最終使用中國大陸25個省(自治區、直轄市)2010—2020年的相關數據。樣本數據源于2010—2020年《中國統計年鑒》《中國金融統計年鑒》《中國區域經濟統計年鑒》《中國農村金融服務報告》及各省(自治區、直轄市)統計年鑒、國民經濟和社會發展統計公報及Wind數據庫等平臺。

(二)變量選取和描述性統計

1.被解釋變量:農業經濟發展(ln NLMY)

農林牧漁業總產值是以貨幣形式表現的農、林、牧、漁業全部產品的總量,反映了一定時期內農業生產的總規模和總成果。因此,本文以農林牧漁產值作為農業經濟發展的代理變量。同時,為避免變量之間的單位差距過大和異方差情況的出現,本文對所有變量進行了對數化處理。

2.核心解釋變量:農業信貸擔保(ACGL)

參考聶長飛等(2021)的做法,本文以虛擬變量表示農業信貸擔保,將某地區成立農業信貸擔保公司的當年及之后年份賦值為1,反之賦值為0。考慮到安徽、海南、黑龍江、山東、四川等地的農業信貸擔保公司于當年12月成立,為盡可能準確測算農業信貸擔保對信貸供給和農業經濟發展的影響,本文將上述省份成立農業信貸擔保公司的次年及之后年份取值為1,反之取值為0。

3.中介變量:農業信貸供給(ln LOAN)

涉農信貸是反映金融要素投入農村金融領域的有力證據,盡管我國農村金融市場正規金融機構與民間金融機構長期并存,但由于民間金融機構數據獲取困難,故本文中的信貸供給特指由正規金融機構向農業農村領域發放的正規貸款,用各地區涉農貸款余額衡量。

4.控制變量

考慮到其他因素也可能對農業經濟發展產生一定影響,本文控制了如下變量:(1)農業機械(ln AGRI),采用農業機械總動力測度;(2)化肥(ln FER),采用化肥投入量衡量;(3)農作物播種面積(ln CROP),采用農作物播種總面積衡量;(4)養殖業發展水平(ln POUL),以禽蛋產量測度;(5)人力資本,以金融業職工人數(ln FIN)和農林牧漁職工人數(ln EMPL)測度;(6)耕地占用(ln TAX),以耕地占用稅測度;(7)政府干預(ln EXP),以政府部門在農林水事務上的支出進行測量。

各變量的描述性統計結果如表1所示。

表1 變量描述性統計結果

(三)計量模型

為驗證農業信貸供給是否在農業信貸擔保和農業經濟發展之間發揮中介效應,本文首先構建模型(1)檢驗農業信貸擔保政策對農業經濟發展的直接影響。

ln NLMYit=α0+α1ln ACGLit+α2Control+εit

(1)

其中,i表示地區,t表示年份,α1反映了農業信貸擔保對農業經濟發展影響的總效應,Control為系列控制變量,εit表示隨機擾動項。

其次,以農業信貸供給為被解釋變量,農業信貸擔保為核心解釋變量,構建模型(2)檢驗農業信貸擔保對農業信貸供給的直接作用。

ln LOANit=β0+β1ln ACGLit+β2Control+μit

(2)

其中,μit為隨機擾動項,其余變量定義與模型(1)一致。

最后,將農業信貸擔保和農業信貸供給同時納入回歸方程,構建模型(3),檢驗農業信貸供給在農業信貸擔保政策和農業經濟發展之間的中介效應。

ln NLMYit=γ0+γ1ln ACGLit+γ2ln LOANit+γ3Control+δit

(3)

其中,γ1表示農業信貸擔保對農業經濟發展的直接效應,δit表示隨機擾動項,其余變量定義與模型(1)、(2)一致。

四、實證分析結果

(一)基準回歸

本文構建了以農業信貸供給為中介變量的中介效應模型來考察農業信貸擔保如何影響農業經濟發展。主要步驟包括:第一,檢驗農業信貸擔保能否顯著促進農業經濟增長;第二,檢驗農業信貸供給能否顯著促進農業經濟發展;第三,將農業信貸擔保和農業信貸供給同時作為解釋變量,檢驗二者對農業經濟發展的影響。具體操作通過Stata軟件中的Sgmediation命令完成。表2報告了農業信貸供給的中介效應估計結果。

表2列(1)～(3)報告了未考慮時間和地區固定效應的回歸結果。具體來看,由列(1)、(2)可見,農業信貸擔保對農業經濟發展和農業信貸供給的估計系數分別為0.3319、0.5874,且均通過了1%顯著性水平檢驗。列(3)報告了同時考慮農業信貸擔保和農業信貸供給對農業經濟發展影響的回歸結果,從中可見,農業信貸擔保和農業信貸供給的估計系數值均有所下降,但依然通過了1%顯著性水平檢驗,初步表明農業信貸供給是農業信貸擔保影響農業經濟發展的作用路徑之一。同時,由列(3)中Sobel檢驗結果可知,Z值顯著為正,初步表明本文研究假說成立。表2列(4)～(6)報告了考慮時間和地區固定效應的回歸結果。對比列(4)、列(6)后可以發現,農業信貸擔保的估計系數由0.1647下降為0.0473,顯著性水平由1%變為不顯著,而列(6)中的農業信貸供給的估計系數為0.4691,且仍在1%顯著性水平上顯著。這表明在控制時間和地區固定效應后,農業信貸供給在農業信貸擔保政策和農業經濟發展中發揮完全中介效應。與此同時,Sobel檢驗結果匯報的Z值顯著為正,且通過了1%顯著性水平檢驗,表明農業信貸擔保主要通過刺激農業信貸供給促進了農業經濟發展,假說得證。此外,從控制變量的回歸結果來看,列(3)未考慮時間和地區固定效應時,化肥使用量、農作物播種總面積、金融業職工人數、農林牧漁業職工人數的估計系數均顯著為正,說明上述變量對農業經濟發展具有一定促進效應。列(6)考慮時間和地區固定效應后,農業機械、農林牧漁職工人數的估計系數由正向顯著變為負向顯著,而化肥使用量的估計系數依舊顯著為正,表明上述因素對農業經濟發展具有顯著影響,但影響方向和程度并不一致。

表2 農業信貸擔保、信貸供給與農業經濟發展

(二)異質性分析

一方面,本文考慮農業經濟構成的異質性,補充分析了農業信貸擔保和農業信貸供給對農、林、牧、漁業產值的具體影響;另一方面,本文還關注地區異質性,考察了農業信貸擔保對我國東、中、西部地區農業信貸供給和農業經濟發展的影響。異質性分析結果如表3所示。

表3 異質性分析結果

表3列(1)～(4)分別匯報了農業信貸擔保對農業、林業、牧業和漁業產值影響的檢驗結果。不難發現,信貸供給在農業信貸擔保和農業、牧業產值之間發揮完全中介作用,而在農業信貸擔保和林業產值之間發揮部分中介作用。未考慮農業信貸供給時,農業信貸擔保對漁業經濟發展具有顯著促進作用,且在10%水平上顯著,而考慮農業信貸供給時,農業信貸擔保對漁業產值的影響由正變負,P值由0.096增加至0.848,未通過顯著性檢驗,說明農業信貸擔保不是影響漁業經濟發展的關鍵因素(5)限于篇幅,表3只報告了第三步的估計結果,前兩步估計結果留存備索。表6同。。究其原因,可能與農業信貸擔保業務宗旨有關,農業信貸擔保政策是對傳統農業三項補貼政策的完善和創新,傳統農業三項補貼政策是對種糧農民、農作物良種和農資直接進行補貼,而農業信貸擔保政策在此基礎上,將農資綜合補貼資金的20%存量與種糧大戶補貼試點資金和增量資金作為農業信貸擔保公司注冊資本金,成立農業信貸擔保公司后支持農業適度規模經營,從而可能使得農業信貸擔保對農業和牧業發展影響較強,而對林業、漁業發展影響較弱。

表3列(5)～(7)為農業信貸擔保與信貸供給影響農業經濟發展的地區異質性回歸結果。總的來看,農業信貸擔保在不同地區產生了不同政策效應。具體來講,農業信貸擔保僅對西部地區的農業經濟發展產生了顯著的正向促進作用。農業信貸供給對三大地區農業經濟發展均具有顯著促進作用,其中對西部的影響程度最大,中部次之,東部最小。可能的解釋是,受自然環境、農業資源稟賦和產業結構等因素的影響,東中西部地區產業結構發展差異較大,西部地區農業生產以種植業和畜牧業為主,東部地區以工業為主,而中部地區則以制造業為主;與中東部地區相比,西部地區具備發展資源密集型和勞動力密集型產業的優勢,而農業主要包括土地密集型、勞動力密集型和技術密集型。因此,農業信貸擔保對西部地區農業經濟發展的影響最強。

五、內生性討論和穩健性檢驗

(一)內生性討論

由于農業信貸擔保的代理變量農業信貸擔保公司成立時間是在國家提出建立農業信貸擔保體系后相繼確定的,而非由當地農業經濟發展水平決定,故本文模型設定中不太可能存在雙向因果關系引致的內生性問題。然而,盡管前文已盡可能將影響農業經濟發展的變量納入了回歸模型,但仍可能出現遺漏重要解釋變量而引發的內生性問題。為此,本文借鑒蘆婷婷等(2021)對內生性問題的處理方法,考慮到農業信貸擔保公司的發展具有持續性,上一期的公司業務水平可能會對當期產生影響,但不會影響隨機擾動項,選取農業信貸擔保的滯后一期、滯后兩期作為工具變量,并使用兩階段最小二乘法(2SLS)、有限信息最大似然法(LIML)和廣義矩估計(GMM)重新進行估計。相比于2SLS和LIML,GMM無需滿足擾動項服從獨立同分布的假定。本文同時使用上述三種方法,在討論內生性的同時還可以檢驗估計結果的穩健性。

表4報告了將核心解釋變量滯后一期和滯后兩期的內生性檢驗結果。從估計結果來看,三種估計方法得到的結果一致,說明內生性檢驗結果具有穩健性。同時,本文對工具變量進行了豪斯曼檢驗和DWH檢驗,核心解釋變量滯后一期、滯后兩期的豪斯曼檢驗和DWH檢驗結果分別在10%(P值為0.0876,0.0636)、1%(P值為0.0004,0.0011)的水平上顯著,均拒絕了所有解釋變量為內生變量的原假設,表明核心解釋變量農業信貸擔保存在一定內生性,但依舊滿足農業信貸擔保可以促進農業經濟發展的基本假說。相對而言,滯后兩期的農業信貸擔保顯著性水平更高,說明將滯后兩期的農業信貸擔保作為工具變量更合適。

表4 內生性問題檢驗結果

表5報告了含滯后項的中介效應回歸結果。核心解釋變量滯后一期后,農業信貸擔保對農業信貸供給的影響為正,但未通過顯著性檢驗,且Sobel檢驗中各變量值也未通過顯著性檢驗,表明農業信貸供給并未在農業信貸擔保政策與農業經濟發展中發揮中介效應。但將農業信貸擔保滯后兩期后,農業信貸擔保依舊可以促進農業信貸增長和農業經濟發展,與基準回歸結果保持一致。可見,將核心解釋變量滯后兩期作為工具變量更為合適。列(6)的估計結果表明,農業信貸供給仍然在農業信貸擔保和農業經濟發展間發揮完全中介效應;但是,與表2列(6)相比,農業信貸擔保的估計系數值由0.0473下降至0.0208,而農業信貸供給的估計系數值則由0.4691上升至0.5319。顯然,若忽略基準模型中的內生性問題,則會高估農業信貸擔保對農業信貸供給和農業經濟發展的影響,并低估農業信貸供給對農業經濟發展的影響。總的來看,考慮內生性后,農業信貸擔保依舊會通過提高農業信貸供給推動農業經濟發展,本文研究假說仍然成立。

表5 含滯后項的中介效應估計結果

(續表5)

(二)穩健性檢驗

1.改變核心解釋變量測度方法

其一,以計數數據測度農業信貸擔保,若某地在某年成立了農業信貸擔保公司,則將當年賦值為1,之后年份賦值為2、3…,以此形成農業信貸擔保的計數數據;其二,將農業信貸擔保虛擬變量與年份相乘,得到新的農業信貸擔保計數數據。類似地,本文使用同樣方法對安徽、海南、黑龍江、山東、四川等省份農業信貸擔保變量進行了處理,并采用中介效應模型重新進行估計,回歸結果見表6列(1)、(2)。由結果可知,在調整核心解釋變量的測度指標后,研究結論并未發生根本性變化,本文假說依然成立。

表6 穩健性檢驗結果

2.調整樣本

其一,由于基準回歸中刪除了北京、甘肅、內蒙古、重慶數據,可能會損失模型估計效率,故在穩健性檢驗中增加這部分樣本。其二,考慮到直轄市自身金融稟賦較為雄厚,若將直轄市作為樣本可能會低估農業信貸擔保對農業經濟發展的促進效應,故在穩健性檢驗中去除天津數據。調整樣本后的回歸結果見表6列(3)、(4)。不難發現,無論是增加北京、甘肅、內蒙古、重慶數據,還是刪除天津數據,所得結果均與前文較為接近,說明本文結論穩健可靠。

3.刪除異常值

考慮到農林牧漁產值可能存在異常值而使研究結論不精準,故在穩健性檢驗中先對被解釋變量上下縮減5%,再重新進行估計,回歸結果見表6列(5)。列(5)的回歸結果顯示,農業信貸供給在農業信貸擔保政策和農業經濟發展之間發揮完全中介效應,與表2基準回歸結果涵義類似。

4.移動平均處理

為排除2010—2020年面板數據之間可能存在的波動較大的情況,本文將控制變量和被解釋變量滯后一期后再進行移動平均處理,重新估計后的回歸結果見表6列(6)。列(6)的結果同樣顯示,農業信貸供給在農業信貸擔保和農業經濟發展之間發揮部分中介作用,再次印證本文研究結論具有穩健性。

六、結論與啟示

本文選取我國省際面板數據,利用中介效應模型考察了農業信貸擔保通過農業信貸供給影響農業經濟發展的傳導機制。研究發現,農業信貸擔保政策的出臺通過刺激農業信貸供給推動了農業經濟發展,且這一結論在經過一系列穩健性測試和內生性檢驗后依然成立。異質性分析結果表明,農業信貸擔保通過刺激農業信貸供給對農、林、牧、漁業發展產生了不同影響,其中對農業和牧業影響較強,而對林業和漁業影響較弱;農業信貸擔保通過農業信貸供給對西部地區農業經濟發展的促進效應最大,農業信貸供給對東中西部地區農業經濟發展均具有顯著促進作用,其中對西部農業經濟發展影響最強,中部次之,東部最弱。

本文研究結論的政策啟示在于:第一,各地應因地制宜地提升農業信貸擔保業務在農林牧漁業上的覆蓋面,并逐漸加強向縣區一級的業務延伸,以保證農業信貸擔保政策對農業經濟發展的促進效應得以充分發揮。政府和金融機構要不斷加大對農業信貸擔保業務的宣傳力度,完善農業信貸擔保業務在農林牧漁業上的產品設計,并制定相關政策激勵業務經理深入農業生產一線,推動農業信貸擔保政策對農業經濟發展的促進效應惠及農業全產業。第二,各地在設計農業信貸擔保制度和完善農業信貸擔保政策時應以市場為主導,充分發揮市場在資源配置中的決定性作用,使金融機構在“有利可圖”和風險規避的條件下愿意積極向農村金融市場注資。第三,政府部門要與金融機構加強在農業信貸擔保業務上的分工與聯系,明晰彼此在農業信貸擔保體系中的定位。政府部門應持續加大農業信貸擔保體系基礎性建設,淡化對農業信貸擔保公司的營利性考核,而金融機構應將信貸資金更多投向農業生產領域,從而實現政府、金融機構和農業經營主體的多方共贏,推動我國農業經濟進一步發展。