如何看待一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)

羅志恒

一季度中國(guó)GDP同比增速達(dá)到4.5％，超出市場(chǎng)預(yù)期（4％），市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)形勢(shì)的判斷已從近日討論的“通縮與否”轉(zhuǎn)為“總體向好”，預(yù)期轉(zhuǎn)向偏樂觀。事實(shí)上，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體上是連續(xù)的，除非有外部重大沖擊，如疫情暴發(fā)或者地緣政治沖突，引發(fā)供需重大變化。看待一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，要從財(cái)政、金融、物價(jià)、經(jīng)濟(jì)等指標(biāo)綜合分析。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的復(fù)雜性在于：一是過去三年來，疫情突發(fā)和反復(fù)、房地產(chǎn)和平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)導(dǎo)致月度間數(shù)據(jù)的大起大落，即使是經(jīng)濟(jì)環(huán)比平穩(wěn)恢復(fù)，基數(shù)效應(yīng)也會(huì)造成同比的大起大落；二是政策應(yīng)對(duì)盡量靠前發(fā)力、集中發(fā)力，才能快速提振預(yù)期，但這導(dǎo)致從數(shù)據(jù)看金融、財(cái)政前期總量大于后期，比如社會(huì)融資規(guī)模和專項(xiàng)債發(fā)行使用主要在上半年，下半年數(shù)據(jù)偏低；三是中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換期，新發(fā)展格局仍在構(gòu)建，內(nèi)外需的切換仍未完成，這個(gè)過程會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)中舊動(dòng)能的下行、新動(dòng)能的上行，結(jié)構(gòu)性的喜憂參半難以得出總體上是好還是壞的結(jié)論；四是百年未有之大變局的環(huán)境下外部沖擊多發(fā)，不確定性上升，從外需和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性角度影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性。在此情況下，使用月度同比、兩年平均的月度同比、四年平均的月度同比，都會(huì)得出完全不同的結(jié)論。

總的來說，我們既要看到一季度經(jīng)濟(jì)恢復(fù)確實(shí)超預(yù)期，也要看到經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不均衡、恢復(fù)基礎(chǔ)不牢固，以及仍存在的挑戰(zhàn)：

第一，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)超預(yù)期，主要體現(xiàn)在工業(yè)增加值、消費(fèi)、出口等大幅反彈，能夠從社會(huì)融資規(guī)模同比大幅多增以及PMI向好得到印證。……