下周6只新股網上發行電子特種氣體龍頭“來襲”

劉杰

根據Wind資料統計，截至4月7日，已披露的即將于下周（4月10日至4月14日）進行網上申購的新股共6只，其中，創業板、科創板、北交所各迎來兩只新股。從行業角度來看，下周新股主要分布在專用設備制造、金屬制品業、橡膠和塑料制品業、紡織業以及計算機、通信和其他電子設備制造業（詳見附表）。

附表4月10日至4月14日新股網上發行情況

數據來源：Wind

全面注冊制下，新股發行定價趨于市場化，對于那些高市盈率、高發行價的新股，投資者需要警惕破發風險，并持續加強對公司基本面的研究，理性“打新”。

特種氣體龍頭中船特氣“來襲”關聯交易及安全生產需重點關注

在下周即將發行的新股中，中船特氣是國內領先、世界知名的電子特種氣體和三氟甲磺酸系列產品供應商，其前身為七一八所特氣工程部，在電子特氣領域具備較強的技術先發優勢。2000年，七一八所成立特氣工程部，2002年，特氣工程部成功研發出純度高達99.9%的三氟化氮氣體，填補了國內空白，打破了國外技術壟斷。

在此后的發展中，七一八所作為牽頭單位承擔了國家科技重大專項“極大規模集成電路制造裝備及成套工藝”（02專項）中的“高純電子氣體研發與產業化”項目，該項目共6家成員單位，研發31種電子特種氣體，其中七一八所負責研發19種。

2016年中船特氣成立，后續七一八所將其特氣工程部特氣業務和三氟甲磺酸系列業務、派瑞科技特氣事業部特氣業務無償劃轉至中船特氣。

中船特氣在科技創新、產能規模、行業影響等方面均取得顯著成果，現已成為電子特種氣體收入規模最大的國內企業。根據LinxConsulting數據統計，2020年和2021年，其分別位列全球電子特種氣體收入規模排名第10名和第9名，是惟一進入前十的國內電子特種氣體供應商，打造了具有國際影響力的中國電子特種氣體知名品牌。

值得注意的是，2019年至2022年上半年，中船特氣上、下游業務均存在關聯交易，其中，關聯銷售占各年營業收入的比例分別為2.57%、1.85%、0.76%、0.72%；關聯采購占各年營業成本的比例分別為46.05%、35.78%、13.19%、11.81%。雖然其關聯交易規模降幅明顯，但公司在招股書中坦言，隨著公司生產規模的持續擴張，未來可能會增加對關聯方的采購規模。

中船特氣主要產品為危險化學品，具有易燃易爆、有毒等特性，提升危險化學品安全監管意義重大。據招股書顯示，2020年10月10日，其乙腈罐區內北側防爆接線箱底部進線口一處格蘭頭松動失爆（指電氣設備的外殼失去耐爆性能或隔爆性能）；2021年6月24日，其氘氣充裝站頂部防爆接線盒盒蓋缺失；2021年8月20日，其邯鄲分公司三氟化氮4#電解車間（爆炸危險區）內安裝非防爆攝像頭。前述事項均違反了《危險化學品安全管理條例》相關內容，分別被處以5萬元、6萬元、7萬元的罰款。

需要注意的是，若中船特氣在安全生產方面不能嚴格落實和有效執行相關政策，則可能面臨生產中斷或被監管部門處罰的風險，將會對其穩定生產和經營業績造成不利影響。

半導體設備廠商晶升股份即將發行單一客戶貢獻收入超50%風險需警惕

晶升股份與中船特氣同在科創板發行，其是一家半導體專用設備供應商，主要從事晶體生長設備的研發、生產和銷售。單晶硅晶體生長設備需求主要受下游硅片產業驅動，目前12英寸已成為硅片市場的主流產品，晶升股份是國內較早開展12英寸半導體級單晶硅爐研發的企業之一，并與滬硅產業、立昂微等主要下游供應商達成良好合作。

據資料顯示，2019年至2022年，晶升股份實現的營業收入分別為2295.03萬元、1.22億元、1.95億元、2.22億元；同期，其實現凈利潤分別為-1249.50萬元、2997.73萬元、4697.96萬元、3454.46萬元。值得注意的是，2022年，其凈利潤有所下滑，降幅達26.47%。

晶升股份產品毛利率主要受不同類別產品技術附加值及定制化需求差異、市場開拓及產品定價策略、主要零部件采購規模、價格變動等因素影響，2019年至2022年上半年，其主營業務毛利率分別為42.10%、44.97%、40.61%、34.28%，近年來，呈現出下滑的趨勢。

從市場格局來看，半導體級晶體生長設備國產化率仍相對較低，S-TECHCo.，Ltd.等國外晶體生長供應商占國內硅片廠商采購晶體生長設備份額的比重約為70%，國內晶體生長供應商占國內市場份額僅為30%左右。晶升股份12英寸半導體級單晶硅爐的國內市場占有率僅為9.01%～15.63%。因國內上游半導體材料及設備行業發展時間仍相對較短，下游半導體芯片量產、應用進度及階段較國際廠商尚有差距。

不過，晶升股份同時作為國內主要碳化硅單晶爐供應商之一，在國內市場占據較為領先的市場份額，國內碳化硅廠商主要向晶升股份及北方華創采購碳化硅晶體生長設備，根據公開信息測算，預計北方華創占國內碳化硅廠商采購份額的比重為50%以上，晶升股份相應產品市場占有率約為27.47%～29.01%。

在下游客戶端，晶升股份半導體級單晶硅爐業務主要客戶包括滬硅產業、立昂微和神工股份，碳化硅單晶爐業務主要客戶包括三安光電、東尼電子及浙江晶越。2022年上半年，其向三安光電銷售金額占主營業務收入比例為58.64%，存在部分單一客戶收入占比超過主營業務收入比例50%的情形。對此，公司在招股書中表示，主要系三安光電碳化硅業務的快速發展促使其對碳化硅單晶爐需求不斷提升。

不僅如此，2019年至2022年上半年，晶升股份前五大客戶主營業務收入合計占比分別為97.21%、94.22%、95.44%、97.69%，因此，需要注意其客戶集中度較高可能帶來的風險。