淺析國有企業股權投資風險管理及策略

劉慧環 中國旅游集團中免股份有限公司

當前我國國有企業正處于改革發展的重要階段，為了更好地促進企業的現代化發展，提高企業的經營效益，企業采取了一系列的股權投資策略，借助投資來提高經濟效益。但是在開展股權投資過程中，由于內外環境的變化，導致企業會面臨著一定的投資風險，從而影響了投資的效益水平，甚至對國有企業的穩定發展造成一定的影響。因此為了更好地穩定自身的發展，國有企業需要做好股權投資風險的管理工作，詳細分析存在的股權投資風險，分析投資風險管理存在的問題，進而制定具體的應對策略，減少投資風險的發生。

一、做好國有企業股權投資風險管理的重要性

股權投資是國有企業常見的投資類型之一，股權投資的效益直接影響了企業的經營情況，因此，做好股權投資風險管理至關重要，是保證企業持續經營發展的重要前提。隨著國內外環境的變化，當前國有企業在經營過程中所面臨的不確定因素不斷增多，使得企業所面臨的投資風險也隨之增大。通過做好股權投資風險管理工作，能夠有效地降低企業的經營風險，減少企業的經濟損失，穩定了企業的發展[1]。

在應對股權投資風險時，國有企業制定了更加完善的制度，進一步優化了當前的管理結構，使得風險管理水平得到較大的提升，使得企業的市場競爭力得到較大的提升，能夠在激烈的競爭市場中站穩腳跟。而且做好股權投資風險管理，也是當前我國國有企業在改革發展過程中的重要內容，是促進企業現代化發展的重要措施。因為通過做好股權投資風險管理，使得企業管理者能夠清醒地認識到當前的投資市場情況，從而做出更加科學的投資分析，保證了投資的效益型。此外，做好股權投資風險管理工作，不僅可以增強企業的風險應對能力，也提高了企業的決策能力，使得企業的經營目標更容易實現。

二、國有企業股權投資風險的類型

當前國有企業在經營管理過程中，最常見的股權投資風險有三種類型，分別是決策風險、運營風險以及退出風險，要做好風險管理和應對措施，必須要做好風險的分析工作，然后才能制定具體的應對措施。

(一)決策風險

國有企業在進行股權投資之前，相關決策人員需要對投資項目進行調查研究，了解項目的具體情況，然后分析項目在投資過程中可能出現的風險，并采取相關的應對措施，借此來降低投資風險的發生。但是實際上，許多國有企業決策人員在股權投資決策之前，并沒有做好投資項目的研究分析工作，未能準確全面地掌握和項目相關的政策，沒有充分結合自身企業的財務情況來論證股權投資的可靠性，導致投資和市場之間出現不匹配的影響，進而導致投資風險的發生[2]。此外，部分管理人員在投資過程中，甚至還會存在隱瞞事實或者夸大投資項目的現象，從而導致股權投資風險的發生。

(二)運營風險

運營風險也是國有企業在開展股權投資過程中常見的風險之一，主要是指管理風險和代理風險。所謂的管理風險，主要是指企業在進行股權投資后，需要對投資的項目進行管理，從而確保投資收益的持續性，保證企業的投資收益。但是實際上，在管理投資項目過程中，由于管理人員缺乏專業的管理知識，缺乏足夠的管理經驗，不能正確地分析投資市場的變化，導致所采取的管理措施缺乏一定的科學合理性，項目管理質量得不到保證，從而導致管理風險的發生。而代理風險則是指被投資的企業需要將具體的投資項目情況進行公開披露，但是部分企業為了獲得更高的經濟利益，往往只是披露一些有利的情況，導致國有企業不能全面準確地掌握投資項目的實際情況，不能及時發現股權投資中存在的問題，極容易出現投資失敗的現象，從而帶來了代理風險。

(三)退出風險

國有企業在開展股權投資過程中，也會面臨著退出的風險，主要是指企業在投資后，應當在何時進行撤資，撤資之后可能會面臨的風險。導致國有企業在股權投資過程中出現退出風險的原因主要有兩方面。第一，缺乏完善的投資機制，缺乏豐富的投資經驗，導致管理人員不能有效地結合當前市場的發展情況來明確撤資的時間，由于撤資時機不對，從而產生了退出風險。第二，當前國有企業在進行股權投資時，由于國有資產的處理審批流程較為繁瑣，所需的審批時間較長，因此由于過長的審批時間也會導致企業失去了最佳的撤資時機，從而產生了退出風險。

三、國有企業股權投資風險管理存在的問題

(一)在投資過程中存在過于盲目的現象

國有企業之所以會存在股權投資風險，主要是在進行股權投資管理過程中存在著各項問題，導致了風險的發生。在開展股權投資過程中，部分企業會存在盲目投資的現象。任何投資項目都具有一定的風險性，因此，在進行股權投資之前，國有企業需要做好事前調查工作，做好投資優勢劣勢的分析，減少投資風險的發生。為了保證股權投資的科學性，國有企業需要通過召開相關的會議來探討論證投資項目，然后再決定是否要進行投資。但是在實際工作中，部分國有企業在開展股權投資過程中，缺乏良好的風險管理意識，只是過于重視投資的收益，并充分地關注到投資項目存在的風險[3]。此外，許多國有企業在開展股權投資過程中，主要是為了響應當地政府的號召來推動當地的經濟發展，所以在投資之前并沒有全面開展投資風險評估，導致投資存在一定的盲目性，導致企業所面臨的投資風險更大，進而影響企業的正常經營。

(二)投資方案缺乏一定的科學合理性

部分國有企業在制定股權投資風險方案，并沒有做好充分的調查工作，導致方案缺乏一定的科學性和合理性。之所以要開展股權投資，主要目的是為了獲得相應的收益，促進企業的發展。但是許多國有企業在開展投資項目評估時，一般只是通過文字描述的方式來進行評估，并沒有借助精準的數據來進行評估，導致投資評估存在較強的主觀性，難以更加客觀地分析投資項目的優劣勢。此外，在進行投資方案設計時，方案也缺乏一定的科學性和合理性，方案內容并沒有包含具體的財政分析和可行性分析內容，也沒有明確指出項目的投資報酬率、獲利指數和投資回收期等數據，從而對管理者的投資決策造成不良的影響，從而導致投資風險的發生。

(三)調查和決策環節過于繁瑣

因為國有企業具有一定的行政屬性，因此企業的內部管理要比一般的企業管理更加嚴格，特別是具有嚴格的監管機制。所以為了更好地提高企業內部的監管水平，避免國有資產的流失，在決定股權投資決策時，需要經過嚴格的調查和決策，才能保證投資項目的科學性，減少國有資產的損失。要審批股權投資項目時，要經歷過多種的審批流程，而且所需的審批時間較長，所以會導致企業錯失了最佳的投資時機，從而導致投資風險的發生。而且當前市場環境是瞬息萬變的，所以當國有企業完成股權投資項目審批后，市場環境已經發生了很大的變化，投資優勢也會發生變化，甚至還會比其他民營企業搶占了投資先機，使得國有企業面臨著更激烈的競爭，進而影響了投資效益。

四、國有企業股權投資風險管理的策略

(一)做好投資可行性分析

為了更好地減少股權投資風險帶來的影響和造成的經濟損失，國有企業要結合當前的投資情況來做好風險應對措施，將風險控制在一定的范圍之內。在開展股權投資項目之前，企業人員要做好投資的可行性分析[4]。第一，在項目投資之前，國有企業要做好第三方機構的核查工作。因為在進行項目盡職調查過程中，第三方機構是主要的實施主體，第三方機構的工作質量直接決定了盡職調查的質量。所以國有企業要加強考察和核查第三方機構的人員素質，了解人員的專業水平和技能水平，選擇業務能力水平良好的第三方機構進行合作。第二，做好投資項目盡職調查工作，是避免股權投資風險發生的重要措施。因此，國有企業要和第三方機構確定具體的盡職調查方案，明確調查的重點，從而對投資項目開展全面的調查，為投資計劃的制定提供重要的參考。第三，國有企業要做好股權投資項目的可行性分析工作。項目的可行性分析，主要是從更加客觀的角度來分析項目的可靠性，了解項目具體實施的可能性。所以在進行項目可行性分析時，工作人員要充分結合前期的盡職調查報告內容，結合投資企業的價值評估報告，結合外部審計機構的審計報告等多個數據來進行綜合分析，并結合當前的市場發展來對投資項目進行預測，從而更加公正客觀地分析股權投資項目的實施可行性，減少盲目投資現象的發生，從而更好地避免投資風險的發生。

(二)做好財務風險管理工作

為了更好地規避股權投資風險，國有企業在經營過程中要做好財務風險的管理工作。第一，針對當前企業所面臨的股權投資風險，企業需要制定全面的股權投資管理辦法，做好投資資金的管理，做好投資項目的論證工作，降低投資的盲目性。例如，國有企業應當組織財務部門和法務部門來共同論證股權投資的可行性，提高投資的合理性和可行性。第二，要做好財務風險的規避工作，財務部門需要發揮好主體作用，切實做好資金風險的管控工作，提高資金審批的嚴謹性。例如，當前企業在進行股權投資時，為了減少風險，要盡量開拓多個融資渠道，不僅要做好外部的銀行貸款，股份融資工作，也應當嘗試開展債券融資等方式，從而減少融資風險的發生。第三，要降低股權投資風險，國有企業需要做好投資項目的價值評估工作，選擇和專業的評估公司進行合作，運用專業的方法來合理評估投資項目的價值。例如，國有企業可以采用收益法、市場法等多種方法來開展被投資企業的價值評估工作，更加全面準確地掌握被投資企業的價值，從而制定更加合理的投資方案，切實控制好投資風險，提高投資效益。

(三)做好治理結構的優化

國有企業要做好股權投資風險的管理工作，保證企業發展的穩定性，需要做好治理結構的優化工作。第一，在開展股權投資之前，國有企業要做好投資規劃工作，和被投資公司之間加強合作，共同制定科學的投資規劃工作，并且約定相關的條款，要求被投資公司嚴格按照約定條款來開展經營，保證投資規劃的有效實施，減少投資風險的發生。第二，國有企業要進一步完善被投資公司的治理結構，完善被投資公司的管理制度，做好參股控制工作，并且設置完善股權結構，設置完善的表決機制，設計合理的董事會機構等，從而加強對被投資公司的管理。在開展股權投資過程中，國有企業和被投資企業之間需要較長的時間來進行磨合，特別是人員整合、制度整合以及業務整合，都需要一定的時間，所以國有企業需要進一步優化被投資企業的治理結構，從而加強對被投資企業的控制，保證被投資企業的穩定發展，減少投資風險的發生。

(四)做好投資后跟蹤管理工作

要減少股權投資風險的發生，國有企業要做好投資后的跟蹤管理工作，做好投資后風險的管控，將風險損失控制在最小范圍內。要做好投資后的風險管理工作，不僅需要通過企業報表來分析投資收益，還需要做好重大事項的跟蹤調查工作[5]。第一，國有企業需要參與到被投資企業的日常經營當中，了解被投資企業的經營管理現狀，并且為被投資企業提供人員支持、戰略支持以及融資支持，確保被投資企業的快速發展，保證投資效益。第二，國有企業要和被投資企業之間制定好具體的經營管理戰略，明確被投資企業的預算目標和方案，明確具體的利潤分配，從而更好地確保投資效益。在管理過程中，國有企業還要做好被投資企業的經營數據和財務數據的收集，了解被投資企業的財務情況和經營情況，從中分析可能存在的經營風險，并制定具體的應對辦法，保證被投資企業的穩定發展，減少投資風險的發生。

總的來說，當前國內外市場環境變化迅速，國有企業所面臨的競爭環境也越發復雜，為了更好地保證企業的穩定發展，做好股權投資風險的管理和應對十分重要。因為隨著國有企業股權投資項目的增多，企業所面臨的投資風險也會隨之增加，所以國有企業需要進一步完善股權投資風險管理制度，做好可行性分析，做好財務風險管理，做好治理結構的優化，做好投資跟蹤管理工作，從多個方面來控制投資風險的發生，保證企業的投資效益，穩定發展。■