細分行業指數基金表現耀眼

馮慶匯

年初至今，漲幅最大的前三大行業是計算機、通信和有色金屬。其中數字經濟、人工智能和動漫游戲是細分行業指數基金里表現最突出的。

開年近兩個月，市場熱點不斷，精彩紛呈。大部分股票方向基金都有不同幅度上漲。

表現最好的基金，截至2月23日，漲幅已將近20%。其中還有不少指數類產品，比如華夏的中證動漫游戲ETF，今年以來收益率19.28%;華富中證人工智能產業ETF，今年以來收益率19.04%。數字經濟、人工智能、動漫游戲是細分行業指數基金里目前表現最突出的。漲幅最大的前三大行業是計算機、通信和有色金屬。

寬基指數方面，表現最好的指數是國證2000和中證1000，截至2月23日，年初以來漲幅分別為11.52%和10.91%，小盤風格占上風。

小盤指數表現強勁

最近各種寬基指數里面，小盤指數的表現明顯更強。其中中證1000被討論得比較多。原因也很簡單，一方面漲得多，另一方面相關基金數量也多，交投比較活躍。截止到2月23日，中證1000指數今年的漲幅10.91%，比滬深300、創業板指數的漲幅都要高。

和中證1000相關的基金，選擇非常多。比如ETF、普通的指數基金，還有增強指數基金。增強指數基金帶有部分主動選股，也是如今比較流行的一種做法。比如目前排在第一的萬家中證1000增強指數A，今年至今收益率13.83%，比中證1000本身的漲幅更好一些。還有國泰、嘉實的中證增強指數基金也排名前列。

今年中證1000在寬基指數中領漲，讓市場頗為意外。在去年之前，這個指數在市場上的熱度非常低。去年7月，中證1000的股指期貨、期權的相關合約開始正式掛牌交易，圍繞這個指數的衍生產品推出之后，情況開始發生了變化。

在此之前，股指期貨和期權集中在滬深300和中證500上，實際上帶來的結果就是，小市值股票越發邊緣化了。直到2022年7月，中證1000的衍生工具上市之后，小盤股的活躍度得到明顯提升。這是一個非常重要的原因。

另一個比較重要的原因，市場上討論頗多。這類小盤股里面很少有基金抱團的股票，于是成為市場上各路參與者比較喜歡的一個方向。

中證1000指數有兩個主要特點。第一，小市值風格，以小盤股為主。中證1000樣本股總市值主要分布在100億元以下，這個規模的公司占比達到一半以上?？偸兄翟?00億～199億元的公司為366家，200億元以下市值公司合計數量達到883只，占比88.3%。300億元以上市值公司計僅為36家，小市值風格非常明顯。

第二，新興行業占比高。中證1000指數行業分散均衡，覆蓋31個申萬一級行業，以新興成長行業為權重股。中證1000指數中占比較高的行業為電力設備（10.9%）、醫藥生物（10.77%）、電子（10.36%）和基礎化工（8.63%）。

周期行業的奔跑

有色金屬，以及上游周期行業，今年以來的表現也非常強勁。有色金屬是漲幅排名第三的行業。這類相關的基金，今年以來也都有比較好的漲幅。

和有色金屬這類上游相關的基金，也有不少，大致可以分為兩個類型。

一類是指數基金，比如各種行業指數基金。因為是跟蹤一個單一行業的指數，所以有時候指數基金漲的時候非常有沖勁，當然跌的時候可能也是如此。比如說有色金屬、稀土、化工等等，都有對應的ETF。這類基金適合比較有經驗的投資者。

另外一種類型是主動選股基金，這類基金里有些主題基金，比如周期主題基金、上游資源主題類基金，都是和有色金屬有關的。這類基金，平時并不算熱門選項，但其實也是很有看點的。其中有些資源基金長期業績很不錯，因為實際上在上游資源里每年都有一些不錯的種類，比如去年的煤炭、油運都漲得非常好，2021年漲得比較好的是煤炭、磷化工。

華夏基金夏云龍認為，2023年可能是有色金屬行業大年。

今年中國經濟主基調是復蘇。如果從美林投資時鐘看，復蘇階段，表現比較好的一般是周期板塊，比如有色、地產;經濟過熱階段，往往是大宗商品和相關股票的牛市;滯漲時期，一般是避險資產的牛市，例如黃金;即使在衰退階段，也可以從供給端找機會。

同時，從供給角度看，不少品類產能受限，加劇了供需之間的錯配。比如國內電解鋁目前建成產能已逐步接近上限，后續提升空間較小。海外市場電解鋁產能一直處于減產狀態。銅供應增量不及預期，資本開支與新增下滑進一步加劇產能問題。

2021年全球銅企資本開支較2012年下降56%，預計2023年起全球銅礦增量有限。一方面供給受限，另一方面需求有望出現明顯提升，對有色來說是非常友好的環境。

人工智能的熱潮

受到openAI的帶動，人工智能、云計算這些去年深跌的行業，今年大幅反彈。

相關的指數類產品非常多，比如中證大數據產業ETF、中證人工智能產業ETF、云計算與大數據ETF，還有眾多ETF聯接基金。

繼云計算之后，計算機軟件領域一直在期待下一個技術創新的出現。每次技術革命的進步都有望推動產業趨勢的跟隨。ChatGPT背后的驅動力是AI技術的進步，考慮到后期泛AI應用的加速推廣可能帶來廣闊的市場空間，AI相關的機會可能還會持續演繹。

從AI的分類看，一類是生成型AI（AIGC），一類是決策型AI。如今生成型A（IAIGC）更容易直接面向C端用戶銷售，有助于相關公司獲得更加穩定和可持續的增長。例如現在OpenAI已經有試點的付費訂閱版，每月收費20美元。而在此之前，文字生成Jasper公司也面向C端定價82美元每月，公司創立第一年就實現了4000萬美元的收入。這些都是值得關注的行業變化。