ChatGPT概念炒作降溫

趙陽

短期AI領域可能會有一定的回調風險，后續的行情演繹可能以事件驅動下階段性行情為主。

推出2個月即擁有1億月活用戶，ChatGPT成為歷史上增長最快的消費者應用程序。

新年以來，ChatGPT幾乎一夜之間火遍全球。因為帶有具備邏輯性的流暢對話和交互能力，使得它備受關注，各界討論非常熱烈，相關概念股在股市被熱炒。

與此同時，全球各大商業巨頭正在加速布局相關產品。在國際上，微軟已經發布由ChatGPT支持的最新版本的Bing（必應）搜索引擎和Edge瀏覽器。微軟CEO納德拉稱：搜索引擎迎來了新的時代。美國搜索巨頭谷歌公司隨即跟進，2月初展示了其研發的聊天機器人巴德（Bard），并計劃大范圍推廣。

國內企業亦加緊布局。百度宣布3月將推出中國版的ChatGPT“文心一言”。此外，阿里、騰訊、小米、字節跳動、快手等互聯網科技公司也紛紛加入相關領域，開展研發和布局。也有地方政府“跟進”宣布支持頭部企業打造對標ChatGPT的大模型。

炒作退潮

在資本市場，2023年以來，ChatGPT點燃了AIGC（人工智能生成內容）板塊的做多熱情。海外股票市場相關概念股率先啟動。美股英偉達今年以來漲幅近45%，市值重回5000億美元大關;中概股百度今年以來漲幅已超25%。春節假期后首個交易周，A股市場的相關概念股也一路拉升。其中，賽為智能一周漲超74%，漢王科技連續5日漲停。春節后的半月時間，海天瑞聲、開普云等ChatGPT概念股市值累計增加了近1400億元。

數據顯示，今年1月以來，A股市場ChatGPT概念股幾乎全部實現上漲，平均漲幅達到19.01%，跑贏同期上證指數超12個百分點。海天瑞聲、拓爾思、云從科技-UW等股漲幅靠前。但是從已公布的業績數據來看，AIGC概念股普遍業績欠佳，凈利潤預增的概念股不到兩成。雖然有宣亞國際、神州數碼、完美世界、傳智教育等4股凈利潤預計翻倍增長，但藍色光標、嶺南股份、中電興發等預虧金額超5億元。

2月中旬開始，ChatGPT概念股炒作出現退潮跡象，截至2月16日收盤，初靈信息領跌11.21%，云從科技下跌11.07%，除此之外，還有開普云、東港股份、科大國創、因賽集團、海天瑞聲等11只股票跌幅超過5%。在59只概念股中有36只下跌，占比超過六成。

2月23日，ChatGPT及信創等近期大熱題材首現無反抽式退潮，階段性炒作正式宣告暫停。漢王科技跳水跌停，云從科技、海天瑞聲盤中均跌超10%，鴻博股份、拓爾思、萬興科技等強勢股集體大跌，中國電信兩日挫近11%。

“現在很多公司都宣稱要做ChatGPT，這里面肯定有泡沫。”360公司創始人周鴻祎在談及ChatGPT時這樣表示。不過他認為有泡沫并不是壞事。有基礎的公司將享受溢價，但是有些公司此前根本沒有大數據存儲能力，這樣搞就是蹭熱度了。

落地AIGC

ChatGPT是人工智能研究實驗室OpenAI推出的一款基于AI的自然語言處理工具。ChatGPT的專長在于語言應用程序，包括代碼生成、文本摘要、語言翻譯、分類、聊天機器人創建和語法更正。ChatGPT可被廣泛應用于多領域，有望率先落地AIGC領域。

機構投資者認為，ChatGPT的成功將推動更多AI工具的開發，這些工具均需要更強大的計算能力。據瑞銀分析師蒂莫西·阿庫里分析，ChatGPT已導入至少1萬顆英偉達高端GPU來訓練模型。

AIGC使得AI應用場景獲得大幅延展。AIGC將進一步推升算力需求，下游應用場景的拓展與大模型的快速發展也將有力推動行業上游發展，無論是算力還是數據標注的需求都將大幅增加。

天風證券研報指出，以ChatGPT為代表的AIGC技術具有廣闊的應用前景，AIGC或將推動新一輪科技產業革命，而計算存儲是ChatGPT的重要基石。ChatGPT是“大數據+大模型+大算力”的產物，每一代GPT模型的參數量都有高速增長。根據人工智能學家公眾號數據，2019年2月發布的GPT-2參數量為15億，2020年5月發布的ChatGPT的前身GPT-3，其參數量達到了1750億（預訓練數據量達45TB，遠遠大于GPT2的40GB）。算力需求方面，訓練ChatGPT所耗費的算力大概是3640PetaFLOPsperday，即用每秒能夠運算1000萬億次的算力對模型進行訓練，需要3640天完成。隨著科技巨頭類ChatGPT項目入局，整體在算力提升、數據存儲及數據傳輸端需求迭起，關注高算力芯片及存算一體等領域相關標的。

西部證券認為，2023年有望成為AIGC發展大年，ChatGPT將為計算機基礎設施、算力等上游技術、代碼機器人等下游帶來需求。

目前，OpenAI等巨頭已著手自建計算集群來滿足AIGC的要求，而集中式的模式對GPU、存儲、機房、供電等基礎設施均有巨大需求。

誰將受益

華西證券表示，AIGC前景廣闊，受益廠商可分為3類：一是AI處理器廠商。具備自研AI處理器的廠商可以為AIGC的神經網絡提供算力支撐，AI處理器芯片可以支持深度神經網絡的學習和加速計算，相比于GPU和CPU擁有成倍的性能提升和極低的耗電水平。二是AI商業算法商業落地的廠商。其原因是AI算法的龍頭廠商在自然語言處理、機器視覺、數據標注方面都具有先發優勢和技術領先性。三是AIGC相關技術儲備的應用廠商，相關廠商有望在降本增效的同時實現創意激發、提升內容多樣性并打開海量市場。

中信證券認為，ChatGPT中短期內產業化的方向主要分為文字模態的AIGC應用、代碼開發相關、圖像生成領域、智能客服四大板塊。

ChatGPT的成功，預示著人工智能（AI）無論在經濟性與可獲得性上都達到了支持普及的水平。同時，ChatGPT產生的鯰魚效應，料將推動全球AI產業化進程的全面提速，以及AI生成內容時代的全面到來。

對產業界AI的發展而言，數據質量的優化、AI研究人員的儲備與計算能力將是未來能否走在AI應用前沿的核心能力。AI產業有望成為全球科技領域中期最具投資價值的產業賽道之一。AI產業有望繼續保持“芯片+算力基礎設施+AI框架&算法庫+應用場景”的穩定產業價值鏈結構，擁有完整數據閉環結構、良好數據自處理能力的企業有望持續成為產業受益者。以ChatGPT為代表的預訓練大模型加速商業化落地，將帶來大量算力需求，而以政府為主導的城市智能計算中心AI算力卡國產化進度較快，建議關注華為昇騰生態圈核心廠商。ChatGPT等AI產業化的落地預計將進一步推動海外云巨頭對于數據中心硬件設備的需求增長與技術升級，光模塊、光芯片、光器件長期有望顯著受益。

另外，ChatGPT在金融科技領域的應用值得重點關注，超級生態和垂類平臺都有機會。

如何投資

在投資時機上，申港證券認為，短期AI領域可能會有一定的回調風險，后續的行情演繹可能以事件驅動下階段性行情為主。在投資機會上，建議重點關注位于產業鏈底層的IT基礎硬件商，相關標的包括浪潮信息、中科曙光等服務器標的，景嘉微、海光信息等芯片標的。

除了直接買賣個股外，基金也值得關注，目前有不少公募基金已經布局相關板塊。

截至2022年底，市場上名稱帶有“人工智能”的公募基金共有16只，規模將近58億元。具體來看，以被動指數基金居多。

這16只名稱中帶有“人工智能”的基金中，5只為主動型基金，規模合計為19億元;11只為被動指數基金，規模合計38.6億元。

這11只指數基金中，大部分跟蹤的是中證人工智能主題指數，其中易方達中證人工智能主題ETF規模居前。

中證人工智能主題指數選取為人工智能提供基礎資源、技術以及應用支持的上市公司，覆蓋了大數據、云計算、云存儲、機器學習、機器視覺、人臉識別、語音語義識別、智能芯片等多個領域，反映人工智能主題上市公司的整體表現。指數的前五大成分股分別是海康威視、科大訊飛、韋爾股份、用友網絡以及紫光股份。

從長期來看，人工智能技術持續發展與應用場景不斷拓寬，有望掀起新一輪產業發展浪潮，易方達中證人工智能主題ETF等產品可以幫助投資者一鍵布局人工智能高科技，把握產業長期發展機會。