《窮查理寶典》里的黃金屋

姚斌

彼得· 考夫曼/編著

《窮查理寶典》進入中國已有12年，被國內很多投資人奉為投資必讀之作。段永平就曾毫不吝嗇地贊美：“我去洛杉磯參加Daily Journal股東大會時，買了兩本有查理簽名的版本，我覺得這可能是我一生中最好的一筆投資。”

與此同時，一些頂級的投資者也在努力踐行查理·芒格的偉大思想，并取得豐碩的成果。

比如《窮查理寶典》其中一個中文版有李錄先生的序，如他所敘，他作為一個年輕的中國學生來到美國，遇見了偉大的查理·芒格先生，這是一件極為幸運的事，并不是所有的人都有這樣的機遇。受益于查理·芒格先生近距離的言傳身教，李錄先生更能從中體會到查理·芒格先生思想的博大精深，對個人事業起到了“塑造式的影響”。

1998年，李錄創立了自己的公司——喜馬拉雅資本。那時，他大量買進一些亞洲優秀企業的股票，同時也買入大量美國及加拿大的石油公司的股票，但隨后產生了19%的賬面損失。客戶的撤資加上營運成本，使得公司一度陷入生存的危機。這時，巴菲特和芒格的榜樣對他起了很大的支持作用。于是，他頂住了壓力，連續做出三四個重要的決策，最終給投資者帶來豐厚的回報。

如果說李錄先生從中看到了“書中自有黃金屋”，那么大多數踐行者早已“滿城盡帶黃金甲”了。

《窮查理寶典》是一部關于查理·芒格的匯編集，包含有他的學習方法、決策過程、投資策略、演講和名言等諸多材料，其編輯者是彼得·考夫曼。考夫曼是芒格的摯友。他是一家生產電子光纖產品的航空航天公司Glenair 的CEO，又在芒格坐鎮的Daily Journal公司擔任董事。因此，巴菲特認為他最有資格編輯《窮查理寶典》一書。

獨立是賺錢的目的

考夫曼在《窮查理寶典》的導讀中寫道，他很早就注意到芒格是使用“跨學科”的方法讓自己養成了清晰而簡單的思維模式的。芒格進行觀察和作出推論的基礎是根本的人性、基本的真理和許多學科的核心原理。芒格擁有百科全書般的知識，從古代的雄辯家到18、19世紀的歐洲文豪，再到當代的流行文化偶像，這些人的名言他都能信手拈來。

芒格以捍衛老派的美國中西部價值觀而聞名：活到老學到老、對知識抱有好奇心、遇事冷靜鎮定、不心生嫉妒和仇恨、言出必行、能從別人的錯誤中吸取教訓、有毅力恒心、擁有客觀的態度、愿意檢驗自己的信念等等。他遵從偉大的代數學家雅各布的指示：“反過來想，總是反過來想”，利用逆向思維和悖論提供睿智的忠告，引導人們應對最棘手的生活難題。他也非常有效地應用歷史和企業案例研究，通過講故事而非抽象說教的方法，巧妙地有條不紊地表達他的觀點。

芒格認為生活的決定比投資的決定更重要。有意思的是，他那來自各種學科的思維模型反復地出現，卻從不曾關注“企業組合投資策略”“貝塔系數”或者“資本資產定價模型”，而是以基本的公理、人類的成就、人性的弱點和通往智慧的崎嶇道路為中心。芒格曾說：“就像約翰·梅納德·凱恩斯男爵一樣，我想通過發財致富來變得獨立。”對于芒格而言，獨立是賺錢的目的，而不是倒過來。以考夫曼對芒格的多年的觀察和交往，他的這些溢辭并不過分。

芒格是本杰明·富蘭克林的忠實信徒。《窮理查年鑒》是富蘭克林編著的作品，又叫《窮理查歷書》。這是一部箴言集，因為都是寫在日歷本上，所以叫做“年鑒”。1732年，富蘭克林第一次以理查·桑德斯之名出版了他自編自印的日記，此后一直持續出版了25年，通稱為《可憐理查的日記》。因為有這樣的關聯性，所以考夫曼才將查理·芒格的箴言集取名為《窮查理寶典》。

巴菲特評價芒格是一位“從不人云亦云，本身具備極強的邏輯推理能力的合伙人，是你所能擁有的最佳機制之一”。因此，“全部符合我這些特殊要求的人只有一個，他就是查理。”當然，芒格對此十分謙遜。他說，即使“世上未曾有過查理·芒格這個人，巴菲特的業績依然會像現在這么漂亮。人們很難相信他的業績一年比一年好，這種情況不會永久的持續下去，但沃倫的境界確實有所提高。這是很罕見的：絕大多數人到古稀之年便停滯不前了，但沃倫依然在進步。”

投資的格柵理論

要深入理解芒格的“多學科”思維模型，可以研讀羅伯特·哈格斯特朗的《投資的格柵理論》。哈格斯特朗和比爾·米勒以及邁克爾·莫布森都曾在圣塔菲研究所學習過，深得多學科思維模型的精髓。哈格斯特朗在“思維模式格柵”一章寫道：在芒格看來，投資也是一種智慧，是藝術的分支。它并不是一門學科，而是一個更大的知識體系，包括心理學、工程學、數學、物理學、生物學等等。在這個寬闊的領域內，各個學科互相交叉，并且在這個過程中發展。每個學科中都會形成思維模式，這是進行綜合性理解的關鍵。擁有這種大視角的人將會獲得處世的大智慧。芒格把這種互相交叉的思維模式比喻成“思維模式格柵”。“你必須在頭腦里有思維模式，”他解釋道，“然后你要把你的經驗——所有間接的和自己的經驗排列到模式格柵里去。”就這樣，“格柵”這個詞就成為投資界的一個術語，也成了芒格投資理論的標志。

格柵思維是在“格子”中探索其復雜性的，因為無論是投資還是市場，都是復雜的系統。芒格相信，在相互獨立的學科中形成思維模式，從而建立起思維模式格柵，這是投資獲得成功的強有力方式。當其他學科的觀點得出相同結論時，投資更有可能是正確的。這是最好的回報——大視角能夠使我們成為更好的投資者。而那些試圖理解各學科之間聯系的人，將獲得處世的大智慧。但是很顯然，學習各科的知識看起來是一個不可能完成的任務。幸運的是，我們不必成為每個領域的專家，我們只需學習最基礎的一些原理，芒格將此稱為“大思想”。

構建思維模式格柵是一種創新思維。圣塔菲研究所的約翰·霍蘭教授致力于宣傳創新思維。他說，創新思維要求我們掌握兩個重要步驟：首先，理解基本知識；其次，注意隱喻的使用。第一個步驟就是芒格所說的獲取大智慧的第一部分。連接各種思維模式并從中受益，其前提條件是必須對格柵中的每一種思維模式有個基本的理解。但要記住，你不必成為每一個思維模式的專家，你只需要知道最基本的原理就可以了。第二步，尋找隱喻。簡而言之，隱喻就是用不平常的非文字語言來表達自己的意思。比如，當我們說“工作真是個活地獄”，并不是說我們自己天天呆在地獄。而是說在辦公室里很難受。隱喻不僅代表語言，還代表思想和行為。它們能幫助我們把思想轉變為思維模式，促成新思想的誕生，成為創新思維的基礎。

詹姆斯·伯克在《紐帶》一書中就描寫了幾個案例。在那些案例中，發明家在原有發明和想要發明的東西之間找到相似點。比如，亞歷山德羅·伏特發明的火花塞，起初是用來測試空氣純度的，最終在125年后點燃了汽化器噴出的燃料。汽車排檔的發明靈感來源于水車，引擎活塞和汽缸的起源可以追溯到托馬斯·紐科曼發明的最初用于煤礦排水的泵發動機。每個重大發明都和早期的發明有關系，這就是能帶來創新思維的模式。

對投資者來說，最想知道的是關于股市和經濟的目標模式。很多年來，金融投資領域積累了很多金融學的源模式來解釋股市與經濟現象，但多數情況都以失敗而告終。股市和經濟如何運行依然是個謎。或許我們必須擴展到所研究的學科的時候，這樣才能更好的理解這一切。我們研究的學科越多，就越有可能發現解謎機制的共同點。我們的目標是創新思維，它更容易出現在兩種以上的思維模式連接在一起的時候。

思維模式格柵的使用并不局限在挑選公司這樣一件事上。它使我們理解整個市場——新的商業趨勢、新興市場、貨幣流向、總體經濟形勢和市場參與者的行為。如此，才有可能培養將投資看作一個統一整體的一部分和整個知識體系的一部分的思維能力。如果做得好，就會有不亞于“杰出人物效應”的效果。這是想獲得成功的長期的投資者的最大愿望，也是投資哲學的核心所在。

考夫曼的“三個桶”演繹

哈格斯特朗注意到，似乎沒有什么股市經典、均衡理論能夠預測，甚至描述1987年發生的事件。現有理論的失敗讓競爭理論成為可能。它們之間最重要的部分就是人們可以從生物學角度更加透徹的理解股市和經濟。借助生物學來洞察數字、熟知金融和投資，我們首先見到的是或許令人吃驚的運動過程，但正如做物理學研究一樣，我們聚焦生物學的核心理論——進化論。自然界進化論的過程是自然選擇，然后以進化的模式看待股市，將使我們能夠觀察到經濟選擇。

那么，如何構建一個生物學的思維模式格柵？彼得·考夫曼做出最好的示范。許多年前，我就知道了彼得·考夫曼，但從來都不知道他是怎樣的一個人。直到前不久，我才有幸讀到了他在加州理工學院經濟學俱樂部題為《對于多學科思維模型的思考》的演講。于是，我意識到，彼得·考夫曼有可能是運用思維格柵最好的思想者。

在那篇經典的演講中，考夫曼介紹了他學習科學、生物學等“大思想”的訣竅：找到了一本叫做《發現》（Discover）的科學雜志。這本雜志每個月都會發表一篇來自某個科學領域的某個專家的采訪。每篇采訪都有六七頁長，而且是不用專業術語的表達方式。然后，他找到了共計十二年的《發現》雜志文檔，并將其全面打印下來，總計有144次的采訪記錄，整整填滿了三本大活頁夾。于是，考夫曼全覆蓋地閱讀了一遍。六個月后，他就從科學和生物學的“大思想”中捕捉到其他人都沒有、有寓意的思想，看到了“這正是生物學的原理”又或者“這正是人性”。

對于考夫曼而言，這三本大活頁夾就是他的“宇宙”，因為他覺得自己擁有了整個宇宙。這是考夫曼的“三桶”樣本理論的思維模型，它是一個數量大且相關性高的樣本集合。考夫曼深信，從一個大的相關樣本中得出的原理是不會錯的，唯一可能出錯的方法是樣本太小或樣本本身不相關。

第一個桶是137億年。它是整個宇宙中最大的樣本，沒有更大的。這是無機宇宙。物理學、地質學，任何沒有生命的東西都放在第一個桶里——137億年。第二個桶是35億年。這是地球上的生物學。我們生活在第一個桶里，137億年；而我們是第二個桶的一部分——35億年。第三個桶是2萬年的人類歷史經驗。這是最相關的桶。這是我們自己的故事，就是我們自己——2萬年。

在第一個桶中，最強大的力量是復利。愛因斯坦說，“復利是宇宙間最強大的力量”。不僅如此，他還說復利是最偉大的數學發現，是世界第八大奇跡。“那些理解復利的人受到復利的回報，不理解的人將支付給復利報酬。”復利的工作原理是，在很長的時間框架內持續、不斷、增長的進程。這就是來自第一個桶的答案。

在第二個桶中，它是35億年的生物學歷史，它的最強大的力量是進化。進化的工作原理是，很長一段時間內持續、不斷、增長的過程。

在第三個桶中，是地球人類2萬年的經驗。無論一個人是想在奧運會上贏得一枚金牌，或是想學一樣樂器，或是想學一門外語，還是組建伯克希爾·哈撒韋，都必須在一個很長的時間框架內持續、不斷地進步。

考夫曼提醒我們，這不是一個天才將事物羅列出來并通過復雜的公式精確計算出數字，而是如何隨著時間的推移而倍增和放大的（這是模糊又簡單的正確而非精確又復雜的錯誤）。

注意這三個桶中反復出現每個詞：“在一個很長時間內”，“持續”“不斷”“增長”的進程。然而，沒有人愿意不間斷地堅持。人類所面臨的問題正是不喜歡不間斷地堅持。考夫曼使用了一個隱喻：我們相當于希臘神話中的西西弗斯把巨石推上山。你把它往上推一半，然后你就走了，“哦，我下次再來做這個。”它又滾回山腳。然后，“這一次我會很努力的。”你把它推到一半，“哦，我下個月再來吧。”這就是人類。在幾何術語中，這被稱為“方差流失”。當在高于某一臨界值上方停止持續增長時，就會失去了復利，而不在對數曲線上了，又回到了一條直線上。

每個人都想像沃倫·巴菲特和查理·芒格那樣富有。但他們致富的原因是不間斷地堅持的，而不是間歇性的，并且按照“三個桶”的主題詞“在一個很長時間內”“復利”“進化”“進步”行事。偉大投資的三個特點是高回報、低風險和長期性。全世界都專注于追求第一個特征，但是我們應該把這三個放在相同的優先級。一個商業活動如何才能獲得長期的低風險？只有通過雙贏。這是商界的最大盲點。

如果要實現雙贏框架，就必須理解臨床心理學的基本原則。臨床心理學的基本原則是，如果你能以我的角度看待這個世界，你就會明白我為什么要這樣做。考夫曼認為可以從這個原則中得到兩個重要推論。如果你相信了這個原則，也必須相信這兩個推論，因為它們是邏輯的擴展。推論一，如果這個原則是有效的，并且你想理解某人的行為方式，你必須以他們的視角來看待這個世界。推論二，如果你想改變一個人的行為，你必須改變他們對世界的看法。這聽起來不可能，但其實沒那么難。

這就是彼得·考夫曼思維模式格柵的生動演繹。那么，他能夠編撰出《窮查理寶典》這樣的鴻篇巨制也就理所當然的了。

讀《窮查理寶典》，只會讓我愈來愈堅定：只有走在正確的道路上，道路才會越走越寬闊。成為一個成功的價值投資者，必須有至少五年的目標持有期，通常來說最好更長久些。一個人愿意等得越久，價值投資策略帶來的回報就越高。真正堅持長期的價值投資，那么其競爭者會更少，成功的幾率會更高。這樣就會進入一種“正向循環”，既可以幫助社會進入現代化，又可以改變自身的經濟命運。查理·芒格和沃倫·巴菲特就是最好的典范。