天然氣：穩定增長依然可期

馬雨霏

國家發改委發布的數據顯示，2022年中國天然氣表觀消費量3663億立方米，同比下降1.7%，歷史首次下降。

縱觀2022年，全球市場也不樂觀。國際能源署（IEA）預計2022年全球天然氣消費同比下降0.78%；中石油經濟技術研究院預計，2022年全球天然氣消費量同比減少0.8%。

產業鏈公司影響幾何

天然氣的產業鏈大致可以分為上游產氣、中游輸氣、下游消費三個環節。從上游來看，雖然天然氣銷量首次下降，但由于上游勘探和開采公司集中度很高，因此并沒有太大影響。2022年前三季度，中石油以933.29億立方米的產量位居“三桶油”之首，產量同比增長5.1%，占到國內天然氣生產總量的58.31%；中石化天然氣產量258.8億立方米，同比增長4.1%，占到全國總產量的16.17%；中海油雖然產量只有118.85億立方米，但憑借國內首個深水深層大氣田寶島21-1的開發，中海油天然氣產量同比增長20.6%，是“三桶油”中增長最快的公司。2022年1-9月份，“三桶油”天然氣生產總量達到了1310.94億立方米，占到全國生產總量的81.90%。

從中游天然氣供應渠道結構來看，2021年國產氣占比55.07%，進口包括進口LNG和進口管道氣，分別占比29.21%和15.72%。由于國產氣占比超過一半，中國絕大部分天然氣開采及主干線管道輸送均由“三桶油”及旗下公司運輸完成。

從下游消費來看，2021年，中國城市燃氣用氣量占到天然氣消費總量的38%，工業用氣消費占比達到36%，發電用氣占比達到18%，化工用氣占比8%。天然氣行業的特點是上游集中度高，下游較為分散，而決定下游天然氣銷售公司業績最大的兩個因素是價和量。

從定價來看，主要的定價模式有三種：1.成本加成定價， 天然氣價格按生產經營企業的生產成本加合理利潤確定，這種方法通常被擁有豐富天然氣資源的國家在天然氣發展初級階段采用，便于政府監管，可以較好地維護消費者利益，但由于信息不對稱，政府難以掌握企業真實、合理的成本，也容易低估天然氣的市場價值，盲目擴張造成資源浪費，加劇供求矛盾；2.市場凈回值定價，以天然氣在終端市場的市場價值為基礎采取回推方式形成天然氣供應鏈各環節價格的一種定價方法，采用市場凈回值定價，可以避免成本加成定價法的弊端；3.市場競爭形成價格，目前，美國、加拿大、英國等天然氣資源豐富、市場發育成熟，除輸配環節因具有典型的自然壟斷特征被政府嚴格監管外，天然氣進口和終端銷售價格都由市場競爭形成，市場競爭形成價格的典型特點是由供需所決定。

中國天然氣的定價模式主要推行的是“市場凈回值”定價機制，上游天然氣的門站環節價格為政府指導價，由國家發改委發布，具體價格由供需雙方在政府規定的最高上限價格范圍內協商確定，銷售公司天然氣采購價均按上述原則與上游供氣單位協商確定。上游供氣單位通常根據其各自天然氣生產成本或采購成本以及中石油或中石化內部定價標準確定，實際浮動空間很小。

下游各類用戶的天然氣銷售價格由地方政府價格主管部門制定，除部分地區工業用戶和CNG批發可在當地價格主管部門所制定價格為上限協商定價外，其余用戶銷售價格均無浮動空間。

從量的角度而言，天然氣銷售公司通常每年與供氣方簽訂為期一年的書面合同，合同中對采購天然氣價格、供氣量或供氣量確定方式、計量方式、質量要求、結算方式等事項進行約定。年度購氣量通常會在合同中約定，或者約定每月或每季度由公司向供氣方提交用氣計劃，再由供氣方根據實際供需平衡情況確定下月或下季度向公司的供氣計劃。而實際購氣量的計量，通常由合同雙方每天定時在天然氣管道交接點按流量計顯示氣量共同確認。一般而言，每個城市天然氣的消費量不會有太大的變化。

無論從價還是量的角度而言，天然氣似乎都沒有太大的變動空間。雖然2022年天然氣銷量首次下降，但在價格端和銷量端的影響都非常有限。因此，天然氣產業鏈各個環節的公司都沒有太大的影響。

此前，上游的“三桶油”接連發布2022年業績預告。

中國海油預計2022年全年盈利1396億元至1436億元，同比增99%至104%。中國石油預計2022年全年盈利1450億元至1550億元，同比增57%至68%。中石化按照中國企業會計準則，預計2022年實現歸屬于母公司股東的凈虧損約為26.05億元到31.84億元。

對于虧損原因中石化解釋為：2022年價格大幅上漲，市場需求不振，石油化工產品價格平均漲幅不及原油價格平均漲幅，產品毛利減少；受新冠疫情及公司裝置事故影響，公司原油加工量較上年大幅下降；公司投資收益大幅下降等。

雖然中石化由盈轉虧，但是中國海油和中國石油的業績表現依然強勁。

下游銷售公司也同樣如此。

皖天然氣預計2022年年度實現歸屬于上市公司股東凈利潤為2.38億元至2.91億元，同比增長15.41%至41.05%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤為2.34億元至2.86億元，同比增長17.66%至43.80%。

凱添燃氣2022年實現營業收入4.55億元，同比下滑0.91%；凈利潤為6002萬元，同比下滑16.99%；扣非后利潤為5616萬元，同比下滑20.44%。

成都燃氣2022年公司營業總收入為48.38億元，同比增長10.41%，其中天然氣銷售收入為39.13億元，同比增長2.83%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.93億元，同比增長0.96%。

陜天然氣預計2022年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約6.36億元，同比增長51.01%。

也就是說，雖然天然氣消費量出現歷史首次下降，但對產業鏈的相關公司而言，影響非常有限。

能源結構轉型加速

天然氣雖然是傳統能源，但同樣也是清潔能源。在碳達峰和碳中和的背景下，天然氣的發展前景依然向好。

2021年，中國天然氣消費量為3786.94億立方米，同比增長12.50%，2017-2021年年均復合增速達11.93%，天然氣需求保持快速增長態勢。

山東來佰特的《十四五能源發展展望》顯示，2016-2020年，煤炭消費增速只有0.42%，天然氣消費增速為10.7%，天然氣替煤作用明顯。

天然氣表觀消費量的下降幅度較小且是暫時的，其需求仍在。

不僅如此，自“十四五”以來，中國能源轉型持續突破，新能源發電行業表現尤其亮眼。根據國家能源局2021年年末公布的“年終成績單”，中國可再生能源發電裝機規模突破10億千瓦，水電、風電裝機均超3億千瓦，海上風電裝機規模躍居世界第一；風電、太陽能發電、生物質發電等新能源年發電量首次突破1萬億千瓦時大關，繼續保持領先優勢。

根據國家能源局2021年印發的《關于2021年風電、光伏發電開發建設有關事項的通知》，2021年風電、光伏發電量占全社會用電量的比重達到11%左右。而在2022年，這一比重將增至12.2%左右。

天然氣和新能源的快速增長，使煤炭發電的占比不斷下降。2012年至2021年，煤炭占中國能源消費總量的比重由68.5%降低到56%，天然氣占比由4.8%上升到8.9%，風電、光伏發電從2.14%上升到11.73%。

《世界能源統計年鑒2022》顯示，2021年全球天然氣消費量在一次能源消費中的占比為24%。與全球相比，中國天然氣占比依然處于較低水平。中國政府主管部門設定的目標是：到2030年，力爭將天然氣在一次能源消費中的占比提高到15%左右。由此來看，中國天然氣占比提升空間依然較大。

與此同時，2022年中國城鎮化率為65.22%，《城市藍皮書：中國城市發展報告No.12》預計到2030年中國城鎮化率將達到70%，隨著中國不斷推進新型城鎮化向縱深發展，城鎮人口規模將持續擴大，從而作為清潔高效能源的天然氣需求有望繼續提升。

在“碳達峰，碳中和”的大背景下，能源結構的轉型將會繼續加快，而作為清潔能源的天然氣也將有望實現穩步增長。