多空雙方拉鋸指數橫向震蕩

云飛揚

春寒料峭。上周，正當上證指數沿著5日均線緩步上移的時候，大盤突然沖高回落。經過兩天時間的急跌，滬深300等指數回調至30日均線之下，創業板指數甚至回到60日均線附近。所幸的是，有驚無險，本周一的中陽線將指數一把就拉了回來，這也使上證指數呈現出一種箱體震蕩格局。（見圖一）

圖一：上證指數日K線技術分析

由圖一可見，上證指數近期支撐位大致在3225點，這是去年12月的高點，也是之前成交密集區的中間點位，而在3310點附近，則有一些壓力。這兩天的走勢表明，場內拋盤并不重，指數依然在5日均線之上。

股市中，投資者普遍都會關注均線系統。筆者留意到，2019年至今，上證指數上下穿越60日均線居然多達50余次。在這幾年的波動過程中，較難確定該均線在哪些時候對指數給予了支撐或壓力，尤其是在震蕩階段，上證指數在起落浮沉中跨過60日均線更是常見。

客觀地說，均線的形成是市場漲跌的結果，而非原因。也就是，指數是否在某條均線上下，與后市的漲跌并沒有什么必然聯系?；仡櫄v史，大多數波段回調，都是從60日均線之上開始的，等回落到均線以下的某個低位，又會出現反彈。因此，指數在中長期均線之上，并不意味著將繼續上漲，在均線之下，也不表示下跌一定延續。當然，對于短線操作來說，5日、10日等均線還是有一些參考作用的。

眾所周知，投資大眾的心理情緒影響著市場走勢，而群體情緒的變化周期與斐波那契數列有關。這次，創業板指數就是在上漲的第21個交易日轉折向下。（見圖二）

圖二：創業板指數60分鐘K線浪形分析

物極必反，大跌之前必有一沖，大漲之前必有一跌。創業板指數在1月30日，也就是春節后首個交易日沖高之后回落，進入調整。這波調整浪也許會是5浪結構，目前似乎處于3浪調整的尾聲，短線或有4浪反彈。

最近幾周，各大指數走勢差異明顯，波動節奏較難把握。雖然艾略特波浪原理依然有效，但是，分析中不可避免存在認知局限和誤差。應對方法也許是，尋找比較容易辨識的指數進行研究，因為指數之間往往同步不同幅，在某種程度上可以互相映證。

現在看來，滬深300指數2月9日以后的幾天反彈，也許并非b浪，而是a-2浪段。（見圖三）

圖三：滬深300指數30分鐘K線浪形分析

如圖三，滬深300指數有可能走出3：3：5結構的abc調整浪，形態上也許會比較復雜。更進一步，還可以觀察分時圖的浪形。（見圖四）

圖四：滬深300指數1分鐘K線浪形分析

從本周的1分鐘K線圖上看，周一是上升浪段，隨后三天，大致有5波逐級調整的小浪，似乎能與創業板的3-5浪相呼應。

其實，股市中既沒有絕對的多頭，也沒有絕對的空頭，在某些特定環境條件下，會發生角色轉換。每位投資者心中，都好像住著“多”和“空”兩個小人，彼此互不相讓，總在不停爭斗，事先很難猜到哪一方會勝出。

有時候，大盤總是怕什么來什么。證券市場投資，不僅需要識變的洞察力，更要有足夠的耐心和充分的應變準備，才能進退有序。特別在多空拉鋸的震蕩階段，操作上要反其道而行之。

那么，何時A股市場才能突破盤局，迎來主升行情呢？一般來說，牛市初期，會有一個充分換籌并蓄勢的過程，2007年以及2015年的情況都是如此。綜合基本面、技術面等多因素分析考量，大盤指數的盤整局面或許還將持續幾周，但是，主升浪的出現應該只是時間問題。畢竟，沒有一次倒春寒能擋住春天的腳步。