經濟增速有望回歸正常

張學慶

最新數據顯示，伴隨防疫政策優化，部分居民消費出現短暫的逆勢上升情況。固定資產投資受地產和制造業的邊際支撐，而基建增速則如期回落。

國家統計局的數據顯示，2022年第四季度GDP季調值同比增速為2.9%，2022全年同比增速為3%。分行業來看，2022年第四季度第一、二、三產業增加值同比增速分別為4%、3.4%、2.3%（2022年第三季度分別為3.4%、5.2%、3.2%），其中第三產業的回落幅度要小于第二產業。對比2022年第二季度來看，2022年第四季度名義GDP增速為3.5%，低于2022年第二季度的3.9%，但是平減指數同比為0.6%，遠低于2022年第二季度的3.5%，2022年第四季度實際GDP增速高于2022年第二季度。

“展望未來，我們預計年后經濟內生活力或較快回升，政策層面也或將進一步發力?！敝薪鸸颈硎?。

國務院副總理劉鶴在世界經濟論壇2023年年會上表示，2023年中國經濟將實現整體性好轉，增速達到正常水平是大概率事件，預計今年進口會明顯增加，企業會加大投資力度，居民消費會回歸常態。

劉鶴指出，房地產業是中國國民經濟的支柱產業，從未來看，中國仍處于城市化較快發展階段，巨大的需求潛力將為房地產業發展提供有力支撐。

“由于疫情的沖擊、外部環境動蕩以及美國宏觀政策轉向這三大因素超出預期，過去一年中國經濟遭受了較大的壓力。而隨著防疫政策的優化，對經濟的積極影響將全面顯現，經濟活動將加快恢復，預計將會對經濟形成向上的巨大推動力。”在第二十三屆瑞銀大中華研討會上，中國國際經濟交流中心副理事長、國務院發展研究中心原副主任王一鳴博士表示。

在過去幾年中還有一個有趣的現象，2021年中國經濟一枝獨秀，而2022年美國經濟則表現強勁，中美經濟交替表現。京東集團首席經濟學家沈建光博士認為，2023年美國經濟可能受到連續加息的影響增速放緩，而中國經濟在疫情防控政策、房地產政策和平臺經濟政策三大利好的作用下，或將再次成為世界經濟的“火車頭”。

對于今年中國經濟增長，上海重陽投資管理董事長兼首席經濟學家王慶博士認為，疫情防控政策的優化，將利好線下服務業的復蘇。而房地產政策的調整，對供需兩端都將會帶來積極的影響，預計房產銷售或將企穩，而房地產投資則有望再次實現增長。

由于2022年經濟增速的低基數效應，也將對2023年經濟回升形成一定支撐。專家們對2023年中國經濟實現5%以上的增長表示樂觀。

消費復蘇是后疫情時期市場達成的共識，那么如何能更好地刺激消費復蘇呢？

王一鳴認為，當前應該把恢復和擴大消費擺在優先位置，可以多渠道增加城鄉居民收入，完善消費政策，包括適當增加消費信貸，支持住房改善、新能源汽車、養老服務等消費，并且需要采取強有力措施，增強居民消費能力，從而使消費潛力充分釋放出來。

中國商業聯合會公布的2023年1月中國零售業景氣指數（CRPI）為50.3%，較上月回升1.6個百分點，顯示出零售企業經營信心明顯增強。

沈建光建議可以加大消費券的發放力度。他認為，中國最大的優勢之一是居民的高儲蓄率，而過去一年居民儲蓄再創歷史新高，如果通過消費券和現金補貼這類財政上的補助，結合中國居民儲蓄率高的固有優勢，可以極大改善消費者信心，拉動整個社會的需求增長。

華西證券認為，長期來看，隨著復蘇預期和復蘇進程的進一步演進，包括觀影在內的線下經濟活動修復將持續，疫情后消費復蘇的長期邏輯不改，但消費復蘇的強度仍然取決于經濟增長帶來的收入預期與實際的儲蓄向消費轉化的速度?！俺~儲蓄”能否轉化為消費還取決于居民部門收入以及就業的修復情況，“超額儲蓄”對消費損失的回補不宜高估。

在經濟復蘇之際，提振市場信心也是當務之急。疫情是過去幾年對經濟的擾動因素，王慶認為疫情防控政策的優化，雖然有一定的社會成本，但本身也是很重要的恢復信心的政策。

另外，積極的財政和貨幣政策也有助于提振市場信心。在其他政策方面，中央經濟工作會議中的政策主張同樣值得重視，具體有三大看點：鼓勵支持民營經濟發展，保護民營企業產權和企業家的利益;積極發展平臺經濟，支持平臺企業在引領發展、支持就業和國際競爭中發揮作用;用實踐來作為檢驗工作效果的標準。

王慶認為，若能落實中央經濟工作會議的重要政策主張，無論對于短期還是中長期信心的提振，都將發揮非常大的作用。

“改革開放是過去40多年中國保持強勁增長的動力源泉，堅持改革開放，更大力度吸引和利用外資的政策導向不會改變?！蓖跻圾Q稱。

在對外開放方面，中國香港地區無疑將繼續發揮其重要作用。今年上半年在香港交易所掛牌的公司，在港股通的交易機制下，有望實行港元和人民幣的雙柜臺、雙幣種報價。如果順利推出，這將是中國第一次在海外開放市場設立人民幣計價、交易、清算的平臺，對于人民幣國際化具有重要意義。

而今后，香港作為離岸的風險管理中心，還將推出諸如國債期貨等新的交易品種，為國際投資者提供更多風險管理工具，減少其后顧之憂，以便更好地投資中國市場。

在更大維度的開放上，中國作為制造業大國必須要走向國際市場，而中國企業也要力爭從本土企業向跨國企業轉變。中國已加入RCEP，并且對于加入CPTPP的態度也在轉變，一系列開放措施正在路上。

盡管2023年外需走弱成為市場的共識，但王慶認為這并不會影響中國資本市場的表現。其一，外圍市場更多的是周期性衰退，而不是由于信用危機導致的斷崖式的結構性放緩;其二，歷史經驗表明，當外需走弱的時候，最容易實現政策共識，進行對于內需的強刺激，乃至放松管制。并且，中國在2023年可能實現增長加速，加之美聯儲政策的轉向，或將會帶來估值擴張和盈利修復的“戴維斯雙擊”，因此風險資產的表現值得期待。

“2023年，無論是對經濟、上市公司業績的成長前景，還是對風險資產價格表現，我們還是比較樂觀的。”王慶表示。