“一利五率”指標體系有何深意？

文/吳剛梁

2023年一開年，國務院國資委召開中央企業負責人會議，進一步優化完善了中央企業經營指標體系,將“兩利四率”調整為“一利五率”并明確了“一增一穩四提升”總體目標。此次調整，有何深意？對于中央企業未來的改革發展將產生哪些影響？

吳剛梁

“一利五率”更加嚴謹、更加科學、更加全面。有助于多角度、全方位評價企業經營發展狀況，引導中央企業實現高質量發展。

吳剛梁，中國企業改革與發展研究會研究員，鄂爾多斯機場管理集團外部董事，經濟師，律師，出版著作《國資迷局》《公司的邏輯》《解讀國有資產》等。

我們經常說中央企業要實現高質量發展，但“高質量發展”不是口號，而是有一套經營指標體系來衡量。這套指標體系一度是“兩利四率”，此次，國務院國資委將其優化為“一利五率”，提出了“一增一穩四提升”的總體目標?！耙辉觥奔创_保利潤總額增速高于全國GDP增速；“一穩”即資產負債率總體保持穩定；“四提升”即凈資產收益率、研發經費投入強度、全員勞動生產率、營業現金比率等指標進一步提升。

下面，我們就“一利五率”6個指標進行解析。

利潤總額反映的是企業的經營成果，是一個規模指標。由于企業的資產規模和所處的行業、發展階段不一樣，因此只有增長率才有可比性。根據要求，“一增”是要確保利潤總額增速高于全國GDP增速，也就是說要“跑贏大盤”。這是對企業發展速度的要求，也是希望央企為穩住宏觀經濟大盤作貢獻。

資產負債率就是企業的杠桿率，是衡量其財務風險程度的重要指標。即資產負債率=負債總額/資產總額。如果一家企業的資產負債率升高，意味著它面臨的風險在增加。

凈資產收益率體現公司所有者權益的投資報酬率，是衡量企業盈利能力的核心指標。即凈資產收益率=凈利潤/凈資產。將其列入中央企業的高質量評價指標體系主要原因有二：一是凈資產收益率對國有企業而言，本質上就是國有資產保值增值率，也是國有資本的投資收益率，在國有企業適用性較強；二是凈資產收益率是市場的“通用語言”，便于投資者、債權人理解國有企業的業績表現。

全員勞動生產率衡量企業員工在單位時間為企業創造的營業收入，也就是我們常說的“人均創利水平”。即全員勞動生產率=勞動生產總值/全部從業人員平均人數。全員勞動生產率是核定國有企業工資總額的基礎，也是檢驗“三項制度”改革效果好壞的重要指標。

研發投入強度，是衡量一個企業在研發和創新上的投入力度。即研發投入強度=研發支出/營業收入。這個指標較好地平衡了企業的短期利益與長遠發展之間的關系。

營業現金比率反映企業營業收入中獲取現金的能力，是判斷企業收益質量的指標，即營業現金比率=銷售商品或提供勞務收到的現金/營業收入。這是衡量中央企業收益質量的一個很好的指標。

之所以將中央企業經營指標體系優化為“一利五率”，筆者認為主要考慮了兩個因素。第一，國有企業特別是中央企業，不僅肩負著經濟責任，還負有社會與政治責任。因此，考核指標體系不能單純地追逐經濟利益。第二，指標體系應該能夠更好地發揮業績考核“指揮棒”作用，應著力解決“大而不強”的問題，加快推動中央企業從過去偏重規模和速度的粗放型增長，向更加注重質量和效率的集約型增長轉變。